لماذا فشل البيتكوين في العمل كملاذ آمن مثل الذهب تحت الضغط

في الأوقات الأخيرة من حالة عدم اليقين العالمية المتزايدة، أظهر البيتكوين خصائص مخيبة للآمال. منذ 18 يناير 2026، انخفض سعر البيتكوين بنسبة 6.6٪ وسط تصاعد التوترات الجيوسياسية والتهديدات الجمركية المتكررة، بينما ارتفع سعر الذهب بنسبة 8.6٪ خلال نفس الفترة، ليصل إلى مستوى قياسي جديد يقارب 5,000 دولار. هذا التباين الحاد يكشف حقيقة محرجة: باعتباره “الذهب الرقمي”، يتصرف البيتكوين كجهاز صراف آلي سريع أكثر من كونه مخزن حقيقيا للقيمة في مواجهة ال девальвація وذعر السوق.

اختلافات في أداء أصلين تحت ضغط السوق

غالبا ما يؤدي عدم الاستقرار الجيوسياسي إلى زيادة الطلب على الأصول الآمنة. ومع ذلك، في هذه الحادثة، فشل البيتكوين في تلبية التوقعات. منذ منتصف يناير، أصبح البيتكوين هدفا لعملية بيع بعد تصريحات ترامب حول فرض تعريفات جمركية على حلفاء الناتو وإمكانية اتخاذ إجراءات عسكرية في القطب الشمالي مما تسبب في تقلبات السوق.

على النقيض من ذلك، أظهر الذهب الأداء الذي يجب أن تحققه الأصول التقليدية الملاذ الآمن. هذا الاختلاف ليس صدفة، بل يعكس الاختلاف الجوهري في حالة نوعي الأصول في علم نفس المستثمر. عندما يصاب السوق بالذعر، فإن رغبة المستثمرين في السيولة تتجاوز كل الاعتبارات الأخرى.

فخ السيولة: لماذا أصبح البيتكوين “صراف آلي للبنوك”

تعتبر سيولة البيتكوين العالية وخصائص التداول على مدار 24 ساعة كمزايا في الأسواق العادية، لكنها تصبح عيوبا خلال فترات الضغط. أشار غريغ تشيك، رئيس قسم الأبحاث العالمي في NYDIG، إلى أن هذه هي المشكلة بالضبط: في بيئة حذرة من المخاطر، تعطى السيولة الأولوية، وأصبح البيتكوين أداة التمويل المفضلة للمستثمرين بسبب سهولة تداوله وسرعة تحقيق الأرباح.

“عندما ينشأ الضغط وعدم اليقين، ترتفع أولويات السيولة بشكل حاد، مما يؤثر على البيتكوين بشكل أقوى بكثير من الذهب”، شرح تشيك، “على الرغم من أن البيتكوين سائل بالنسبة لحجمه، إلا أنه لا يزال أكثر عرضة للبيع التلقائي أثناء تخفيضات الرافعة المالية.” في بيئة تجنب المخاطر، غالبا ما يستخدم البيتكوين لجمع الأموال بسرعة، وتقليل مؤشر القيمة المخاطرة للمحفظة (VAR)، وتقليل المخاطر، بغض النظر عن قيمة القيمة طويلة الأمد. "

هذا السلوك واضح بوضوح في بيانات السلسلة. وفقا للتحليل، يواصل الحاملون على المدى الطويل نقل البيتكوين إلى البورصات، مما يشير إلى تدفق مبيعات مستمر. هذا “فائض المعروض” يضعف دعم الأسعار.

اختيار البنك المركزي: اختلال في العرض والطلب بين تخزين الذهب وبيع البيتكوين

يزيد سلوك البنوك المركزية والمؤسسات الكبرى من تفاقم التباين بين الأصلين. البنوك المركزية حول العالم تحتكر الذهب بوتيرة قياسية، مما يخلق طلبا هيكليا قويا. وقد أدى ذلك إلى رد فعل إيجابي: فقد دفع الطلب على البنوك المركزية أسعار الذهب إلى الأعلى، مما جذب المزيد من المستثمرين المؤسسيين.

العكس صحيح بالنسبة للبيتكوين. الحاملون على المدى الطويل – المجموعة التي من المفترض نظريا أن يكون لديها أكبر ثقة في السعر – يواصلون البيع بدلا من ذلك. غياب الطلب المستمر من المشترين المؤسسيين الكبار يترك البيتكوين بلا خط دفاع عن الأسعار خلال ضغوط السوق.

يحدد بعد الزمن استراتيجية التحوط: الذعر قصير المدى مقابل الذعر طويل الأمد

كيفية تقييم السوق للمخاطر الحالية أمر بالغ الأهمية. ينظر إلى هذه الأزمة الجيوسياسية عموما على أنها حدث قصير الأمد – نزاعات تعريفية، تهديدات سياسية، خطر صراع قريب المدى. في هذا السياق، يعد الذهب خيارا كلاسيكيا للملاذ الآمن استخدم كوسيلة للتحوط ضد مثل هذه المخاطر لعقود.

البيتكوين مناسب لسيناريوهات المخاطر المختلفة. وفقا ل Чіполаро، فإن البيتكوين أكثر ملاءمة للتحوط ضد الضغوط طويلة الأجل - وهي المخاطر النظامية غير المحلولة ومتعددة السنوات مثل الانخفاض التدريجي في قيمة العملات الورقية وأزمة الدين السيادية. “يتفوق الذهب في مواجهة فقدان الثقة المباشر، ومخاطر الحرب، والتورط غير المنهجي،” أشار، “بينما البيتكوين أكثر ملاءمة للتحوط ضد الاضطرابات النقدية طويلة الأمد والذعر الجيوسياسي الذي استمر لسنوات.” "

باختصار، يبقى الذهب مهيمنا عندما يرى السوق المخاطر كتهديد فوري لكنه لم يهز النظام الأساسي بعد. لن يتم الاعتراف الكامل بوعد القيمة طويلة الأجل للبيتكوين إلا عندما يصبح девальвація اتجاها بطيئا لكنه مستمر، مع تراكم خطر انهيار النظام عاما بعد عام.

حالة السوق وآفاق التوقعات

اعتبارا من 29 يناير، كان سعر البيتكوين عند مستوى 84,000 دولار، مع انخفاض خلال 24 ساعة بنسبة -6.23٪. كما استمرت الأسهم المتعلقة بالعملات الرقمية في التعرض للضغط بعد الضغط المستمر في يناير. كما انخفض حجم التداول الفوري للأصول الرقمية بشكل كبير، حيث انخفض إلى 90 مليار دولار من 1.7 تريليون دولار العام الماضي، مما يعكس شعورا حذرا لدى المستثمرين.

ومع ذلك، يجب ألا يطغى هذا الضغط قصير الأجل على منطق البيتكوين طويل الأمد. يواصل عمال تعدين البيتكوين الذين يختارون تحويل عملياتهم إلى بنية الذكاء الاصطناعي التحتية في جني عوائد أفضل، مما يشير إلى أن المشاركين في السوق ما زالوا واثقين من التحديثات التكنولوجية وخلق القيمة. ظاهرة تحول البيتكوين إلى “صراف آلي للبنوك” هي ظاهرة دورية وتعتمد في النهاية على متى يتطور الضغط إلى تهديد نظامي من التهديد. عندما يحين ذلك الوقت، سيكون العيب الذي رآه البيتكوين سابقا — استقلاله عن النظام المالي التقليدي — أكبر ميزة له.