ممتلكات الشركات من البيتكوين والإيثيريوم تظهر اتجاه دمج الأصول المكتسبة في عام 2026

مشهد الخزانة للأصول الرقمية يشهد تحولًا دراماتيكيًا في عام 2026، مدفوعًا بتراكم الأصول المكتسبة استراتيجيًا من قبل الشركات ذات رأس المال الجيد التي تهيمن بشكل متزايد على السوق. وفقًا للرؤى التي شاركتها Pantera Capital على منصة X هذا الأسبوع، يواجه القطاع فترة من التوحيد حيث ستبقى فقط أقوى اللاعبين، بينما تتعرض الشركات الصغيرة للخزانة لخطر التهميش أو الامتصاص من قبل كيانات أكبر. يعكس هذا التحول تغييرًا جوهريًا في كيفية تعامل الشركات مع إدارة الأصول الرقمية.

صعود الملاك الضخام في أسواق البيتكوين والإيثير

ظهرت MicroStrategy، بقيادة المدير التنفيذي مايكل سايلور، كقوة مهيمنة في استحواذ الشركات على البيتكوين، حيث اشترت مؤخرًا 22,306 بيتكوين مقابل حوالي 2.13 مليار دولار. هذا الدفعة الأخيرة رفعت إجمالي حيازة MicroStrategy من البيتكوين إلى 709,715 بيتكوين، مما يمثل استثمارًا تراكميًا يقارب 53.9 مليار دولار بسعر متوسط قدره 75,979 دولارًا لكل عملة. لقد وضعت استراتيجية الاستحواذ الثابتة للشركة نفسها كواحدة من أكثر المشاركين تأثيرًا في سوق البيتكوين.

وفي سوق الإيثير، تواصل BitMine استراتيجيتها العدوانية في التراكم كأكبر مالك للشركات لـ ETH. اشترت الشركة مؤخرًا 35,268 إيثير مقابل حوالي 104 مليون دولار، موسعةً إجمالي حيازاتها ليشكل 3.48% من إجمالي عرض الإيثير. منذ بداية عام 2026، جمعت BitMine 92,511 إيثير بقيمة تقريبية تبلغ 277 مليون دولار، مما يوضح مدى تركيز الأصول المكتسبة بين اللاعبين المهيمنين.

وبجانب هؤلاء اللاعبين الكبار، تبنت Trend Research، ومقرها هونغ كونغ، نهجًا مبتكرًا لتوسيع الأصول المكتسبة، حيث استحوذت على 41,500 إيثير مقابل حوالي 126 مليون دولار في عام 2026 من خلال اقتراض لامركزي عبر بروتوكول Aave بدلاً من طرق التمويل التقليدية عبر الأسهم أو الديون. يسلط هذا النهج الإبداعي في التمويل الضوء على كيف يمكن لأغنى شركات الخزانة الوصول إلى رأس المال مع الحفاظ على مرونة تنظيمية.

عندما تتحول الأصول المكتسبة إلى أسلحة في الصناعة

تكشف بيانات من Bitcoinquant أن خزائن الشركات من البيتكوين تمتلك مجتمعة حوالي 1.13 مليون بيتكوين، وهو ما يعادل تقريبًا 5.4% من إجمالي العرض. هذا التركيز للأصول المكتسبة في أيدي عدد قليل من الكيانات يغير بشكل جوهري ديناميكيات السوق ويثير أسئلة مهمة حول توزيع الثروة في منظومة التشفير. لا يقتصر الاتجاه على البيتكوين فقط — فخزائن الإيثير تظهر أنماطًا مركزة مماثلة.

السوق الحالية تفضل المؤسسات ذات الاحتياطيات المالية الكبيرة والبنية التحتية المالية القوية. يمكن لهؤلاء الملاك الضخام نشر رأس المال باستمرار، والاستفادة من ظروف التسعير المحسنة من خلال الحجم، وامتصاص تقلبات السوق دون تهديد استقرار عملياتهم. بالمقابل، تواجه الشركات الصغيرة للخزانة التي تراكمت أصولها من خلال الديون أو إصدار الأسهم خلال الأسواق الصاعدة السابقة ضغطًا متزايدًا.

الشركات الصغيرة للخزانة تواجه ضغطًا وجوديًا

أصبحت التحديات المالية التي تواجه الشركات الصغيرة للخزانة واضحة بشكل صارخ. قرار ETHZilla في ديسمبر بتسييل 74.5 مليون دولار من الإيثير خصيصًا لسداد سندات قابلة للتحويل مضمونة من الدرجة الأولى يُظهر الوضع الحرج للعديد من اللاعبين الصغار. تفتقر هذه الشركات إلى تدفقات الإيرادات المتكررة أو قوة الميزانية العمومية لتحمل فترات التوحيد السوقي الممتدة.

يشير هذا التفاوت إلى أن عام 2026 قد يُدخل بالفعل “القص” الوحشي الذي توقعت Pantera Capital — عملية اختيار طبيعي حيث تحافظ فقط الشركات ذات التمويل الأفضل والموقع الاستراتيجي الأقوى على عمليات مستقلة. بالنسبة للعديد من الكيانات الصغيرة، يبدو أن الاستحواذ من قبل لاعبين أكبر أو الخروج الطوعي من السوق هو النتيجة الواقعية بشكل متزايد، مما يعيد تشكيل مشهد الأصول الرقمية للشركات بشكل جذري.