سهمان دفاعيان للشراء برأس مال محدود: فرص استثمارية في Textron و Huntington Ingalls

لقد تغير المشهد الأمني العالمي بشكل جذري. مع استمرار النزاعات التي تعيد تشكيل العلاقات الدولية وارتفاع الإنفاق العسكري إلى مستويات جديدة في جميع أنحاء العالم، أصبحت أسهم الدفاع للشراء أكثر جاذبية للمستثمرين الباحثين عن الاستقرار في عالم غير مؤكد. على الرغم من أن القطاع ككل شهد توسعًا كبيرًا في التقييمات، لا تزال هناك فرصتان مقنعان تتداولان عند مضاعفات معقولة: Textron و Huntington Ingalls Industries. كلا الشركتين تمثلان خيارات قوية لأولئك الذين يملكون 500 دولار للاستثمار في أسهم القطاع الدفاعي.

بيئة جيوسياسية متغيرة تعيد تشكيل الإنفاق الدفاعي

لقد استُنفد منذ زمن طويل عائد ما بعد الحرب الباردة. العالم اليوم يعرض صورة أمنية معقدة: تصاعد التوترات في الشرق الأوسط، الصراعات الإقليمية في جنوب شرق آسيا، التراكمات العسكرية في المياه المتنازع عليها، والحرب الأوروبية المستمرة على الأرض كلها تؤكد الطلب المستمر على قدرات دفاعية متقدمة. لقد أدى هذا البيئة إلى زيادات كبيرة في الميزانيات العسكرية عبر الدول المتقدمة، مما يدعم بشكل أساسي النمو طويل الأمد لمقاولي الدفاع.

التحدي أمام المستثمرين هو التنقل في قطاع حيث توسع التقييمات بشكل كبير. أصبحت أسهم الدفاع كفئة مكلفة، حيث تتداول العديد منها بمضاعفات تعكس حماس المستثمرين المتزايد للقطاع. ومع ذلك، تحت هذا المشهد من التقييمات المميزة، لا تزال هناك فرص انتقائية للمستثمرين الصبورين المستعدين لإجراء تحليل شامل.

فهم Textron: الدفاع والطيران المتنوع

قد تعمل Textron بأقل من ملف تعريف مقاولي الدفاع العملاقين، لكنها تمتلك محفظة تشمل بعض من أشهر علامات تجارية للطيران في العالم. من خلال Textron Aviation، تصنع الشركة طائرات Cessna و Beechcraft للاستخدام المدني والعسكري على حد سواء. قسم Bell Helicopter، وهو ثاني أكبر مساهم في الإيرادات لدى Textron، يتعاون مع Boeing لإنتاج منصة V-22 Osprey ذات المحور المائل لعمليات مشاة البحرية.

بالإضافة إلى الفضاء الجوي، تخدم Textron Systems العمليات البرية من خلال تصنيع مركبة مدرعة M1117 للاستخدام في الجيش، وLCAC 1000 للهبوط المروحيات للقوات البحرية، ومنصة الدبابات الروبوتية RIPSAW M5 التي طورتها شركة Howe & Howe التابعة لها. هذا التنويع عبر فئات دفاعية متعددة يقلل من مخاطر التركيز مع ضمان التعرض لبرامج عسكرية متنوعة.

من منظور التقييم، تقدم Textron نقطة دخول جذابة. بقيمة سوقية تقارب 15.8 مليار دولار، تتداول الأسهم بمضاعف أرباح خلفية قدره 19 مرة—مضاعف معقول لمعايير قطاع الدفاع. والأكثر إقناعًا هو نسبة السعر إلى المبيعات التي تبلغ حوالي 1.1x، مما يجعلها من بين الأسهم الدفاعية الأكثر جاذبية من حيث التقييم عند قياسها بهذه المعايير. على الرغم من أن مضاعفات التدفق النقدي الحر تبدو مرتفعة بعض الشيء عند 22.7x، إلا أن ملف التقييم العام يشير إلى مخاطر هبوط محدودة.

تحليل Huntington Ingalls: بناء السفن البحرية والموقع الاستراتيجي

تمثل Huntington Ingalls Industries القسم السابق لبناء السفن العسكرية الذي تم فصله عن Northrop Grumman في عام 2011. منذ استقلالها، زادت قيمة سهم الشركة حوالي ثمانية أضعاف، على الرغم من أن النمو في المبيعات كان مجرد مضاعف للضعف—وهو دليل على قيمة استثمار رأس المال المنضبط والموقع الاستراتيجي داخل صناعة الدفاع.

اليوم، تعتبر Huntington Ingalls بمثابة المهندس الرئيسي لقدرات البحرية الأمريكية. تتخصص الشركة في بناء حاملة طائرات نووية وغواصات نووية، بالإضافة إلى تصنيع سفن الهجوم البرمائي، المدمرات، وقطع بحرية لخفر السواحل. نظرًا لتركيز البحرية المستمر على الحفاظ على التفوق في بحر الصين الجنوبي ضد توسع البحرية الصينية الشعبية—التي تعتبر حالياً الأكبر في العالم من حيث عدد السفن—يمكن لـ Huntington أن تتوقع طلبًا مستدامًا على قدراتها.

تُقدر قيمة الشركة السوقية بحوالي 13.2 مليار دولار مع إيرادات سنوية تبلغ 12 مليار دولار، وتتداول عند حوالي 1.1x مبيعات—ما يعادل مضاعف Textron ولكنه أقل تاريخيًا حتى التطورات الأخيرة. يعكس تقييم الشركة أهميتها الاستراتيجية وكثافة رأس المال، لكنه يظل جذابًا مقارنة بمضاعفات قطاع الدفاع الأوسع.

الحافز: فرصة المقاتلة السطحية الصغيرة الجديدة

حتى وقت قريب، كانت Huntington Ingalls تتداول بخصم مقارنة بـ Textron من حيث مقاييس التقييم. تغير ذلك بشكل كبير بعد إعلان هام من البحرية: تم اختيار Huntington لتصميم وبناء فئة جديدة من “المقاتلات السطحية الصغيرة” من نوع Frigates لاستبدال برنامج Constellation الذي أُلغي.

ومن الجدير بالذكر أن تصميم Huntington يستفيد من الهندسة المعمارية الناجحة التي طورتها خفر السواحل لنظام الأمن الوطني، مما يمثل تقنية مثبتة جاهزة للنشر السريع. أدى هذا الاختيار إلى رد فعل سوقي فوري، حيث ارتفعت أسهم Huntington بأكثر من 4% بعد الإعلان.

حجم هذه الفرصة يستحق التأكيد. كان برنامج Constellation الأصلي يتضمن خططًا لبناء ما لا يقل عن 20 فرقاطة، مع إمكانية مضاعفة هذا العدد ثلاث مرات. ومع وجود سفينتين من فئة Constellation قيد البناء حاليًا بواسطة Fincantieri، هناك مجال كبير لقبول البحرية البدائل التي تصممها Huntington. يمثل هذا التنافس فرصة نمو إيرادات كبيرة قد تمتد لسنوات من التنفيذ.

لماذا تظهر Huntington Ingalls كاستثمار دفاعي مفضل

كلا الشركتين تمثلان مواقف دفاعية مناسبة لاستثمار رأس المال في أسهم الدفاع للشراء عند التقييمات الحالية. كل منهما يتداول بمضاعفات تشير إلى محدودية المخاطر الهبوطية مع تقديم تعرض لموجات دعم عسكرية مستدامة.

لكن بين الفرصتين، تقدم Huntington Ingalls السرد الأقرب للواقع على المدى القصير. تجمع الشركة بين تقييم أساسي جذاب مع محفز محدد وقابل للقياس—برنامج المقاتلة السطحية الصغيرة—الذي يمكن أن يدفع بشكل كبير توسع الإيرادات خلال السنوات القادمة. إن استبدال Fincantieri بمشروع Huntington يشير إلى فرصة كبيرة يمكن أن تمتد لسنوات من تحقيق الأرباح، خاصة إذا سمحت البحرية بالإنتاج السنوي لما يتجاوز السفن المتعاقد عليها في البداية.

بالنسبة للمستثمرين الذين يخصصون رأس مال للاستثمار في أسهم الدفاع للشراء بمبلغ 500 دولار أو مبلغ بسيط آخر، تستحق Huntington Ingalls النظر بجدية كخيار متفوق بين هاتين الخيارين.