ما الذي يدفع توقعات سعر الذهب لعام 2026: أساسيات السوق وتوقعات الخبراء

بعد أن حققت أكثر من 60% خلال عام 2025، أصبح الذهب هو المفضل للاستثمار لمن يبحث عن ملاذ من عدم اليقين الاقتصادي. مع اقتراب الأسواق من عام 2026، تشير توقعات أسعار الذهب من المؤسسات المالية الكبرى إلى أن الزخم الصعودي لا يزال بعيدًا عن النفاد. عوامل متداخلة متعددة — من تحولات سياسة الاحتياطي الفيدرالي إلى التوترات الجيوسياسية المستمرة — تخلق موجة دفع قوية للمعدن الثمين، مع توقعات من وول ستريت بأن الأسعار ستختبر مستويات قياسية جديدة على الإطلاق.

قنبلة الديون: لماذا يعيد سياسة الفيدرالي تشكيل طلب الذهب

أقوى محرك وراء مسار الذهب لا يكمن فقط في معنويات السوق، بل في التحديات الهيكلية التي تواجه السياسة المالية الأمريكية. الحكومة الفيدرالية تحمل الآن دينًا وطنيًا يتجاوز 38 تريليون دولار، مع نفقات فائدة سنوية تقارب 1.2 تريليون دولار — متجاوزة حتى إنفاق البنتاغون. هذا الضغط المالي يجبر الاحتياطي الفيدرالي على وضع مالي ضيق، مما يجعل خفض الفوائد أكثر احتمالًا مع تقدم عام 2026.

أوضح المدافع عن المال السليم لاري ليبارد هذا الديناميكية لوسائل الإعلام المالية، مشيرًا إلى أن الحكومة الفيدرالية تواجه “ضغطًا ماليًا هائلًا” لخفض الفوائد. مع انتهاء ولاية جيروم باول كرئيس للاحتياطي الفيدرالي هذا العام، يستعد المشاركون في السوق لاحتمال تحول نحو قيادة أكثر توددًا في البنك المركزي. قد يسرع هذا الانتقال وتيرة خفض الفوائد وربما يؤدي إلى التسهيل الكمي (QE) — وهو شراء واسع النطاق للسندات الحكومية بهدف ضخ السيولة في الأسواق المالية.

الآليات بسيطة: انخفاض الفوائد يضعف الدولار الأمريكي ويزيد من جاذبية الأصول غير ذات العائد مثل الذهب. مع انخفاض معدلات الفائدة الحقيقية، يقل تكلفة الفرصة البديلة لامتلاك الذهب. في الوقت نفسه، عادةً ما يعزز التضخم الناتج عن التوسع النقدي من قدرات حماية القوة الشرائية للذهب الأصفر. تأخذ غولدمان ساكس وغيرها من المؤسسات الكبرى هذا السيناريو الخاص بخفض الفوائد في حساباتها لتوقعات سعر الذهب الصعودية، مع توقعات تصل إلى 4900 دولار للأونصة قبل نهاية العام.

حروب التجارة وعدم اليقين: صيغة مجربة للطلب على الملاذ الآمن

سياسات التجارة التصادمية للرئيس دونالد ترامب أدخلت تقلبات في اقتصاد عالمي هش لا يزال يعالج آثار النزاعات الإقليمية. هذا المزيج من عدم التنبؤ بالسياسات والتوترات الجيوسياسية أعاد بشكل متوقع شهية المستثمرين للأصول الدفاعية — ويظل الذهب هو الملاذ الآمن النهائي.

أكد جو كافاتوني، كبير استراتيجيي السوق في مجلس الذهب العالمي للأمريكتين، أن قوة الذهب في 2025 “تتحدث بصوت عالٍ عن النظرة العالمية للمخاطر وعدم اليقين”. ويتوقع أن تستمر هذه الظروف طوال عام 2026، مما يترجم إلى تدفقات مستمرة نحو صناديق المؤشرات المتداولة للذهب (ETFs) وتراكم مستمر من قبل البنوك المركزية. يتفق محللو مورغان ستانلي، متوقعين أن يجمع الطلب على ETFs وشراء البنوك المركزية معًا لدفع سعر الذهب فوق 4500 دولار للأونصة بحلول منتصف 2026.

على مدى أكثر من عقد، كانت البنوك المركزية حول العالم صافي مشترين للذهب، وهو اتجاه تسارع خلال 2025. على الرغم من أن وتيرة الشراءات الرسمية قد تتباطأ قليلاً في 2026 مقارنة بالسنوات الأخيرة، إلا أن المحللين لا يزالون يتوقعون طلبًا قويًا من السلطات النقدية التي تسعى لتنويع احتياطاتها من العملات الأجنبية بعيدًا عن التعرض للدولار الأمريكي.

فقاعة الذكاء الاصطناعي وإعادة توازن المحافظ: سياسة تأمين الذهب

محفز ثانوي ولكنه يكتسب نقاشًا متزايدًا لتوقعات سعر الذهب في 2026 هو التصحيح المحتمل في أسهم تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي. بعد مكاسب نيزكية على مدى العامين الماضيين، يحذر بعض أصوات وول ستريت الأكثر احترامًا من تقييمات مفرطة في قطاع الذكاء الاصطناعي.

حدد مايكل هارتنيت، كبير استراتيجيي الاستثمار في بنك أوف أمريكا للأبحاث العالمية، الذهب كواحدة من أكثر التحوطات فعالية إذا انهارت فقاعة الذكاء الاصطناعي. وأوضح محللو ماكواري بشكل صارم: “المتفائلون يشترون التكنولوجيا، والمتشائمون يشترون الذهب، والمتحوطون يشترون كلاهما.” اقترح مايك مالوني من GoldSilver.com أن سياسات التعريفات الجمركية التي ينتهجها ترامب قد تكون المحفز، حيث “يبطئ التجارة العالمية” ويقوض من جدوى استثمارات البنية التحتية الضخمة للذكاء الاصطناعي التي لم تحقق بعد عوائد.

إذا شهدت الأسهم التقنية تصحيحًا كبيرًا — وهو سيناريو يعتبره العديد من المحللين ممكنًا — فإن المحافظ التي تركز على الأسهم ذات النمو العالي ستستفيد من وجود الذهب كموازن. يمكن أن يضيف هذا الديناميكية بسهولة 500-1000 دولار للأونصة إلى سعر الذهب، مما يدفع التوقعات نحو النطاق الأكثر طموحًا لعام 2026.

توقعات سعر الذهب لعام 2026: أين تتجه وول ستريت

اتفقت المؤسسات المالية على نطاق واسع على نطاق صعودي مفاجئ لمسار الذهب في 2026:

مورغان ستانلي تتوقع أن يصل سعر الذهب إلى 4500 دولار للأونصة بحلول منتصف 2026، معتمدًا على تدفقات الصناديق المتداولة وشراء البنوك المركزية كمحركات رئيسية. وترى أن انخفاض معدلات الفائدة من قبل الفيدرالي وضعف العملة يوفر دعمًا مستدامًا.

غولدمان ساكس تتوقع أن يرتفع سعر الذهب إلى 4900 دولار على الأرجح في العام المقبل، مع الأخذ في الاعتبار زيادة تراكم البنوك المركزية وخفض الفوائد المعدلة حسب التضخم من قبل الاحتياطي الفيدرالي.

بنك أوف أمريكا يقدم ربما أكثر التوقعات تفاؤلاً، متوقعًا أن يتجاوز سعر الذهب 5000 دولار للأونصة خلال 2026. ويستند إلى ارتفاع الإنفاق العجزوي وما تصفه بسياسات “غير تقليدية” للرئيس ترامب كمحفزات رئيسية.

Metals Focus تتوقع متوسط سعر سنوي قدره 4556 دولار مع احتمال وصول الذهب إلى 4850 دولار في الربع الرابع، على الرغم من توقع فائض عالمي يبلغ 41.9 مليون أونصة يدفع إنتاج المناجم إلى مستويات قياسية.

B2PRIME Group تضع متوسط سعر الذهب في 2026 عند حوالي 4500 دولار، معتبرة أن تحديات خدمة الدين المستمرة وتوقعات خفض الفوائد من قبل الفيدرالي ستظل تدفع الأسعار نحو الأعلى.

توافق هذه التوقعات حول نطاق 4500-5000 دولار يعكس اتفاقًا واسعًا بين المستثمرين المتقدمين وفرق البحث على أن عدة عوامل هيكلية تدعم المعادن الثمينة في 2026.

التداعيات الاستراتيجية للمستثمرين

يكشف إجماع توقعات سعر الذهب لعام 2026 عن سوق حيث إدارة المخاطر أمر أساسي. يواجه المستثمرون تداخلًا من التحديات — تدهور المالية الأمريكية، تقلبات محتملة في سوق الأسهم، التوترات الجيوسياسية، ومسار سياسة الفيدرالي غير المؤكد — وكلها تبرر التعرض للذهب كمثبت للمحفظة.

لم تحل الظروف التي دفعت إلى انتفاضة الذهب في 2025؛ بل زادت من حدتها. مع استمرار البنوك المركزية في التراكم، وتوقعات الشركات المالية الكبرى بأسعار قريبة أو تتجاوز 5000 دولار، وعدم وجود علامات على تراجع العوامل الهيكلية لعدم اليقين، يبدو أن الذهب مهيأ لمرحلة أخرى من الارتفاع الكبير في 2026. ولحافظات الاستثمار التي لم تكن بعد مهيأة بشكل كافٍ في المعادن الثمينة، تزداد الحاجة إلى تلك الحصة مع مرور كل شهر.