سوق الكاكاو العالمية تسجل أول فائض في أربع سنوات عند 49,000 طن متري

أسعار الكاكاو تتهاوى بشكل حر مع انسحاب المشترين حول العالم من استهلاك الشوكولاتة وسط تقييمات قياسية عالية. تداول عقد مارس للكاكاو في نيويورك على ICE منخفضًا بمقدار 189 نقطة، مما يعكس انخفاضًا بنسبة 4.07%، في حين انخفض عقد مارس في لندن بمقدار 130 نقطة أو 3.88%. تمتد هذه الخسائر إلى تراجع استمر أسبوعين، حيث وصل كلا العقدين إلى أدنى مستوياتهما منذ حوالي عامين، مما يشير إلى انعكاس دراماتيكي في معنويات السوق.

مقاومة المستهلكين تخلق أزمة طلب

انخفض الطلب على الشوكولاتة بشكل حاد تحت وطأة الأسعار المرتفعة، مما اضطر الشركات المصنعة الكبرى إلى إعادة تقييم استراتيجيات الشراء الخاصة بها. كشفت شركة Barry Callebaut AG، التي تسيطر على سوق معالجة الكاكاو والشوكولاتة في العالم، عن انخفاض مذهل بنسبة 22% في حجم المبيعات ضمن قسم الكاكاو خلال الربع المنتهي في 30 نوفمبر. وأرجعت الشركة هذا الانخفاض إلى “الطلب السلبي في السوق وتفضيل الحجم نحو قطاعات ذات عائد أعلى داخل الكاكاو”، مما يدل على أن المستهلكين ببساطة غير مستعدين لدفع الأسعار الحالية لمنتجات الشوكولاتة الفاخرة.

تؤكد بيانات الطحن الإقليمية تدهور الطلب عبر جميع الأسواق الرئيسية. أفادت جمعية الكاكاو الأوروبية أن طحن الكاكاو في أوروبا خلال الربع الرابع انكمش بنسبة 8.3% على أساس سنوي ليصل إلى 304,470 طنًا متريًا—وهو انخفاض كبير مقارنة بالتوقعات التي كانت تشير إلى انخفاض بنسبة 2.9% وأضعف أداء في الربع الرابع منذ أكثر من عقد. كما خيبت أرقام طحن الكاكاو في آسيا خلال الربع الرابع الآمال، حيث انخفضت بنسبة 4.8% على أساس سنوي إلى 197,022 طنًا متريًا وفقًا لجمعية الكاكاو في آسيا. حتى أمريكا الشمالية أظهرت نموًا محدودًا، حيث سجلت جمعية الحلويات الوطنية زيادة بنسبة 0.3% على أساس سنوي إلى 103,117 طنًا متريًا.

موسم الحصاد في غرب أفريقيا يضغط على توازن السوق

تُتوقع ظروف جوية ملائمة عبر غرب أفريقيا أن توفر حصادًا قويًا، مما يضيف ضغطًا هبوطيًا كبيرًا على الأسعار. يذكر المزارعون في ساحل العاج وغانا أن قرون الكاكاو أكبر وأكثر صحة مقارنة بموسم العام الماضي. وأبرزت مجموعة General Investments Group مؤخرًا هذه الظروف المحسنة وتتوقع نافذة حصاد أقوى في فبراير ومارس في كلا البلدين.

أشارت شركة Mondelez، وهي شركة عالمية كبرى لصناعة الشوكولاتة، إلى أن عدد قرون الكاكاو الحالية في غرب أفريقيا يتجاوز المتوسط ​​خلال خمس سنوات بنسبة 7% ويعد أعلى بكثير من محصول العام الماضي. بدأ المزارعون في ساحل العاج، المسؤول عن إنتاج أكبر كمية من الكاكاو في العالم، حصاد محصولها الرئيسي، مع تعبير المزارعين عن تفاؤلهم بشأن جودة المحصول.

ومع ذلك، تشير بيانات الشحن التراكمية إلى بعض التهدئة في حالة التفاؤل بالإمدادات. حتى 18 يناير من السنة التسويقية الحالية (التي بدأت في 1 أكتوبر)، قام المزارعون في ساحل العاج بشحن 1.16 مليون طن متري إلى الموانئ—بانخفاض قدره 3.3% عن 1.20 مليون طن متري في نفس الفترة من العام الماضي. كما تواجه نيجيريا، خامس أكبر منتج للكاكاو في العالم، تحديات في الإنتاج. حيث انخفضت صادرات نوفمبر بنسبة 7% على أساس سنوي إلى 35,203 طن متري، وتتوقع جمعية الكاكاو في نيجيريا أن ينخفض إنتاج 2025/26 بنسبة 11% على أساس سنوي ليصل إلى 305,000 طن متري من تقديرات 2024/25 التي كانت 344,000 طن متري.

مستويات مخزون السوق تشير إلى استقرار

انخفضت مخزونات الموانئ الأمريكية مؤخرًا إلى أدنى مستوى لها منذ 10.25 شهر عند 1,626,105 أكياس في 26 ديسمبر، مما قدم دعمًا نفسيًا مؤقتًا للسوق. ومع ذلك، ارتفعت مستويات المخزون لاحقًا إلى 1,726,441 كيس—وهو مستوى يقترب من أعلى مستوى خلال 1.75 شهر—مما يدل على أن ضغوط العرض تتراجع.

نقطة التحول: 49,000 طن متري تمثل تحولًا تاريخيًا

غيرت المنظمة الدولية للكاكاو (ICCO) بشكل جوهري توقعات السوق في 19 ديسمبر عندما توقعت فائضًا عالميًا من الكاكاو يبلغ 49,000 طن متري لموسم 2024/25. يمثل هذا التقدير تعديلًا دراماتيكيًا من توقعات ICCO في نوفمبر التي كانت تشير إلى فائض قدره 142,000 طن متري، والأهم من ذلك، أنه أول فائض في أربع سنوات متتالية.

هذا التحول في السوق تاريخي. كانت تقرير ICCO في 30 مايو قد قدرت عجزًا كارثيًا قدره 494,000 طن متري لموسم 2023/24—وهو أكبر نقص في الإمدادات منذ أكثر من ستة عقود. ثم أفادت المنظمة أن إنتاج الكاكاو في 2023/24 انكمش بنسبة 12.9% على أساس سنوي ليصل إلى 4.368 مليون طن متري، مما أدى إلى واحدة من أشد أزمات الإمدادات في تاريخ السلع.

أما موسم 2024/25 فيحكي قصة مختلفة تمامًا. من المتوقع أن يرتفع إنتاج الكاكاو العالمي بنسبة 7.4% على أساس سنوي ليصل إلى 4.69 مليون طن متري، وفقًا لأحدث تقييمات ICCO. عززت Rabobank هذا التوقع المشدد للفائض الأسبوع الماضي بتخفيض توقعاتها للفائض العالمي في 2025/26 إلى 250,000 طن متري من توقعاتها في نوفمبر التي كانت 328,000 طن متري، على الرغم من أن هذا لا يزال أعلى بكثير من 49,000 طن متري المقدرة لموسم 2024/25.

التحولات السياسية توفر مزيدًا من تخفيف الإمدادات

في 26 نوفمبر، وافق البرلمان الأوروبي على تأجيل لمدة سنة واحدة لتنفيذ تنظيم مكافحة إزالة الغابات في الاتحاد الأوروبي (EUDR)، مما يوفر راحة مرحب بها لمناطق إنتاج الكاكاو والموردين الرئيسيين. يستهدف تشريع EUDR إزالة الغابات في المناطق التي تصدر منها المنتجات إلى الأسواق الرئيسية في الاتحاد الأوروبي، بما في ذلك دول إنتاج الكاكاو في غرب أفريقيا وإندونيسيا وأمريكا الجنوبية. من خلال تأجيل التنفيذ، تسمح المفوضية الأوروبية باستمرار الواردات من المناطق التي تتعرض لضغوط إزالة الغابات المستمرة، مما يحافظ على وفرة محتملة من الكاكاو بدلاً من تقييدها بموجب معايير بيئية أكثر صرامة.

يمثل هذا التخفيف التنظيمي عاملًا آخر يضغط على الأسعار، حيث يعيد السوق تقييم احتمالية حدوث اضطرابات في الإمدادات مستقبلًا نتيجة لمقاييس الامتثال البيئي.

توقعات السوق

يقف سوق الكاكاو عند مفترق طرق. في حين أن الطلب من قبل المشترين لا يزال منخفضًا بشدة بسبب الأسعار، فإن ديناميات العرض العالمية قد تحولت بشكل حاسم نحو الوفرة. الانتقال من دورة عجز تاريخية استمرت أربع سنوات إلى أول توقع للفائض—الذي يُقدر الآن بـ 49,000 طن متري—يعكس إعادة توازن أساسية للسوق. سواء كان هذا التوازن الجديد يمكن أن يثبت الأسعار أو أن تآكل الطلب الإضافي سيختبر مستويات أدنى من الأسعار يبقى السؤال الحاسم لجميع المشاركين في السوق.