حديث ماكس ستوتشيك دوارتي من CoinTerminal حول إطلاقات الرموز وحماية المستثمرين الأفراد والبقاء حتى عام 2026

في أحدث حلقة SlateCast، جلس ليام “أكبا” رايت ونيت وايتهيل مع ماكسيميليانو ستوشيك دوتا لاستكشاف ما الذي يجعل إطلاقات الرموز ناجحة مع اقتراب السوق من عام 2026. جادل دوتا بأن المعايير قد ارتفعت: أصبح من الأصعب جذب انتباه التجزئة، والمشاريع التي لا تمتلك نموذج عمل حقيقي معرضة للفشل بسرعة.

عرض منصة CoinTerminal

قدم رايت دوتا كمدير مبيعات في CoinTerminal، منصة جمع تمويل ويب3 مقرها دبي، والتي تركز على “جمع رأس المال بشفافية” مع “توفير وصول عادل للمستثمرين التجزئة إلى صفقات الرموز المبكرة”.

عُلق على ذلك بالسؤال عن العمل اليومي — “ماذا تفعل عندما تستيقظ وتنهض من سريرك؟” — قال دوتا إن وظيفته الأساسية هي التحدث مع الفرق التي تستعد للإطلاق ومساعدتهم في هيكلة ما يحتاجه الرمز للنجاح. وأكد أن جاذبية المنتج وحدها لا تضمن إطلاقًا صحيًا: “وحتى لو كان لديك منتج رائع، عادةً يكون الرمز كمنتج منفصل.”

جمع التمويل هو الأمر المركزي، لكن دوتا وضع CoinTerminal ككل من تشكيل رأس المال والتوزيع. “لدينا 650,000 مستخدم. مجتمع يمكنهم بشكل أساسي المساهمة في المبيعات قبل أن تطرح في البورصات،” قال، مضيفًا أن المؤسسين يرغبون أيضًا في التعرض و"ضغط الشراء على رمزهم."

لماذا يشعر عام 2026 بأنه مختلف

قال دوتا للمضيفين إن السوق أصبح أكثر انتقائية، بدءًا من تشكيل رأس المال: جمع التمويل “ليس سهلاً كما كان قبل بضع سنوات.” وأشار أيضًا إلى أن التنظيم أصبح قوة متزايدة حول الإطلاقات، مع ملاحظة أن المشاريع تأتي إلى السوق لأسباب مختلفة — أحيانًا للفائدة، وأحيانًا لمجرد المال.

عاد مرارًا وتكرارًا إلى نفس نقطة الاحتكاك: الانتباه والثقة. قال إن السرديات يمكن أن تتلاشى بسرعة، مشيرًا إلى كيف أن “الذكاء الاصطناعي” أصبح تسمية تُلصق على كل شيء دون أن يحافظ على اهتمام التجزئة، قبل أن يلخص المعيار الجديد بوضوح: “التجزئة أصبحت أكثر سؤالاً: هل أريد هذا الرمز؟”

هذا التحول يجبر على فحص أكثر صرامة. حذر دوتا من أن العديد من الفرق لا تزال تفتقر إلى نموذج إيرادات أو خطة دائمة بعد جمع التمويل، وناقش أن الصناعة بحاجة إلى توازن — فظروف أكثر ودية للعملات المشفرة يمكن أن تجذب أيضًا “جهات فاعلة سيئة” تدفع التجزئة بعيدًا إذا شعرت المخاطر بأنها غير مُدارة.

ما الذي تراجعه CoinTerminal في الإطلاقات

سأل وايتهيل عن شكل “الملاءمة الحقيقية للسوق للمنتج” لمنصة الإطلاق وأي المقاييس تعتبر الأكثر أهمية. وصف دوتا مرشحًا عمليًا: المساهمون كدليل اجتماعي (مع الاعتراف بأن العديد من المشاريع تمول ذاتيًا)، استراتيجية KOL حيث “ليس الأمر عن الكمية، بل عن… الجودة”، وسرد مرتبط بمسار فعلي للحفاظ على المنتج.

كما أكد على كيف أن البورصات وهيكل الرموز يشكلون نتائج اليوم الأول. بالنسبة لعلامات “غير قابلة للتفاوض”، بدأ دوتا بـ"بورصات جيدة"، قائلًا إن التقييم يجب أن يتوافق مع المكان — عند التقييمات الأعلى، “نتوقع بورصات من المستوى الأول”، بينما التقييمات الأدنى يمكن أن تتوافق مع “المستوى الثاني أو الثالث”. من هناك، أشار إلى عمليات الفتح والتقسيط، مؤكدًا أن عمليات الفتح الصغيرة لـ TGE يمكن أن تترك المستخدمين سلبيين حتى لو أداؤه جيد، وقال إن CoinTerminal غالبًا ما يدفع المؤسسين لضبط هذه المعايير.

نموذج الاسترداد وحماية التجزئة

أثار فضول رايت حول هيكل استرداد CoinTerminal، وسأل كيف يعمل وهل يساعد في حماية التجزئة. وصف دوتا فترة استرداد مدتها “12 ساعة” بعد إطلاق الرمز حيث يجب على المشاركين اختيار المطالبة أو الاسترداد استنادًا إلى حركة السعر المبكرة، واصفًا إياها بأنها “خالية من المخاطر” من وجهة نظر المستخدم.

لكنه أيضًا وضعها كآلية انضباط للمؤسسين. قال: “في حالتنا، إما تطالب بكل شيء أو تسترد كل شيء”، رافضًا نماذج المطالبة الجزئية باعتبارها غير عادلة. أضاف أن المبيعات القابلة للاسترداد يمكن أن تجذب المزيد من المساهمات لأن ملف المخاطر يختلف، بينما تقلل عمليات الاسترداد من المبلغ النهائي الذي يتم جمعه إذا خيبت الأداء التوقعات.

الفائدة، الحوافز، ومتى يتم الإطلاق

ضغط وايتهيل على فائدة الرمز تتجاوز الحوكمة. قال دوتا إنه يحب النماذج التي “تملك فيها الشركات إيرادات وتشارك تلك الإيرادات مع حاملي الرموز المختلفين”، لكنه أقر بأن الفائدة “مشكلة معقدة” لأن الخصومات والمزايا الشائعة غالبًا لا تقنع التجزئة.

وسع رايت العدسة إلى دورات أطول وكيف يجب على المستثمرين الحكم على ما إذا كان الرمز مجرد منخفض مع الظروف الأوسع أو يتلاشى أساسًا. ركزت قائمة دوتا على التنفيذ: ما يبنيه الفريق، ما إذا كانت التحديثات مستمرة، وكيف تؤثر عمليات الفتح والتمويل على البقاء — خاصة للمشاريع التي لا تملك نموذج عمل.

وفي الختام، سأل وايتهيل عما إذا كان المؤسسون يبالغون في التفكير في توقيت السوق الصاعد مقابل السوق الهابط. وافق دوتا على أن الأسواق مهمة لكنه حذر من التأخير اللامحدود: “أعتقد أن التوقيت مهم”، قال، مضيفًا أن الفرق لا تزال يمكن أن تفشل في ظروف جيدة إذا كانت مقاييس الرمز خاطئة.

كانت رسالة الحلقة واضحة: في عام 2026، ستُحكم الإطلاقات أقل على الضجيج وأكثر على التوافق — بين المنتج، وهيكل الرمز، وتوقعات المشترين التجزئة الذين لا يزال على المؤسسين كسب ثقتهم.