صدمة الطاقة: الركود التضخمي هنا — الاحتياطي الفيدرالي بين المطرقة والسندان

يصف ماكدونالد البيئة الاقتصادية الحالية بأنها "ركودًا تضخميًا حقيقيًا".

ضربات إيران للبنية التحتية في البحرين ودبي والإمارات أثرت على سلسلة التوريد بأكملها — من الأسمدة والمقطرات إلى وقود الطائرات. يعتقد ماكدونالد: حتى إذا هدأ الوضع في الشرق الأوسط، فإن أثر لزوجة الأسعار سيبقى "بحد أدنى 5-6 أشهر". والسبب: ارتفاع تكاليف التأمين يتطلب وقتًا لـ"التبدد"، كما أن عودة الأعمال إلى المنطقة بطيئة أيضًا، واللوجستيات في المنطقة متعطلة.

يؤدي ارتفاع أسعار الطاقة إلى خفض الناتج المحلي الإجمالي بنسبة تقارب 1%. وفي الوقت نفسه، تتسارع موجة التسريحات في قطاع الذكاء الاصطناعي — يشير ماكدونالد إلى أنه بعد تقليص 45% من الموظفين في Square (جاك دورسي) ارتفعت الأسهم بنسبة 30%، وتكرر ذلك لدى العديد من الشركات. يعاني السكان من "ضريبة خفية" على الطاقة، وينخفض النشاط الاقتصادي، وتزداد مخاطر الركود.

وهذا يضع الاحتياطي الفيدرالي بين المطرقة والسندان: تضخم جامد يعوق خفض الفوائد، لكن الركود يتطلب التيسير. يعتقد ماكدونالد: في المستقبل القريب، يكون الطرف القصير من المنحنى "مسمّرًا"، ويصبح العائد مسطحًا بل وقد ينقلب، بدلًا من أن يرتفع بشكل حاد كما كان يتوقع السوق.

في الأسبوع الماضي، تحقق ذلك بالفعل — عدة صناديق كانت تراهن على زيادة انحدار المنحنى "انفجرت" يوم الأربعاء والخميس. يقول ماكدونالد: "هذه خسائر حقيقية، بعض الصناديق انهارت ببساطة."

نصيحته: شراء سندات الخزانة الأمريكية لمدة سنتين أو 3 سنوات بعائد يقارب 4%. المنطق: خلال فترة الاحتفاظ — 3%-4% سنويًا دون مخاطرة، إذا تفاقم الركود وخفّض الاحتياطي الفيدرالي الفوائد بسرعة، فسوف تقفز أسعار السندات — ويمكن أن يصل العائد النهائي إلى 8%.