لقد بدأت للتو في الغوص في قطاع تعدين الذهب وهناك شيء مثير حقًا يحدث الآن. الصناعة تعمل بكامل طاقتها، وبصراحة، أعتقد أن معظم الناس يغفلون عما سيحدث خلال السنوات القليلة القادمة.

دعني أشرح ما جذب انتباهي. كان الذهب في مسيرة صعود مطردة هذا العام – ارتفع بنسبة تقارب 18% منذ يناير ويقارب سعره 5140 دولار للأونصة. لكن إليك ما هو مذهل: العام الماضي كان أكثر جنونًا. شهد عام 2025 متوسط سعر الذهب 3431 دولار للأونصة، بزيادة 44% على أساس سنوي. الزخم حقيقي، مدفوع بالتوترات الجيوسياسية، وضعف العملة، وشراء البنوك المركزية بكثافة لاحتياطيات الذهب.

ما لفت نظري هو جانب الطلب في المعادلة. وصل إجمالي طلب الذهب إلى أعلى مستوى له على الإطلاق عند 5002 طن في عام 2025. الطلب الاستثماري وحده بلغ 2175 طن – الناس فعلاً خائفون ويبحثون عن ملاذات آمنة. شهدت صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب تدفقات ضخمة بلغت 801 طن على مدار العام. وإليك شيئًا مهمًا لتوقع سعر الذهب على المدى الطويل 2030 في الهند – الطلب الاستهلاكي لا يزال قويًا جدًا هناك. الهند والصين معًا يمثلان حوالي 50% من الطلب العالمي على الذهب الاستهلاكي، ومع تسارع الزخم الاقتصادي في الهند، هذا الرقم لن يتباطأ في أي وقت قريب. توقعات سعر الذهب 2030 في الهند تبدو متفائلة بشكل خاص نظرًا لتحسن ثقة المستهلكين والارتباط الثقافي بالمعدن.

أما من ناحية العرض، الأمور تصبح أكثر ضيقًا. نحن نتعامل مع مناجم قديمة تتراجع في الإنتاج، واكتشافات جديدة محدودة، وحقيقة أن تطوير منجم جديد يستغرق 10-20 سنة ورأس مال ضخم. هذا الاختلال الهيكلي بين العرض والطلب؟ سيكون محركًا رئيسيًا للأسعار في المستقبل.

أما الشركات التي تستعد للاستفادة من ذلك فهي واضحة جدًا. شركة أجنيكو إيغل حققت نجاحًا كبيرًا العام الماضي مع تدفق نقدي حر بقيمة 4.4 مليار دولار وتستهدف إنتاج 4 ملايين أونصة سنويًا بحلول أوائل الثلاثينيات – زيادة إنتاجية تتراوح بين 20-30% خلال العقد القادم. شركة فرانكو-نيفادا كانت ذكية في بناء محفظة حقوق الامتياز الخاصة بها، مؤخرًا أبرمت صفقات بقيمة 370 مليون دولار عبر أستراليا ونيفادا. شركة إكوينكس جولد دمجت مؤخرًا مع شركة كاليبري وحققت إنتاجًا قياسيًا بلغ 922,827 أونصة في 2025، وتخطط لإنتاج بين 700,000 و800,000 أونصة هذا العام. شركة IAMGOLD حققت هوامش وأرباح نقدية قياسية، وتقوم بشراء أسهم بشكل مكثف مع تقدم مشروع نيلليجان، وتضعه كواحد من أكبر مشاريع ما قبل الإنتاج في كندا. شركة إلدورادو جولد تتوقع قفزة في الإنتاج بنسبة 40% بحلول 2027، لتصل إلى 620,000-720,000 أونصة.

أما الصورة التقييمية فهي مثيرة أيضًا. صناعة تعدين الذهب تتداول بمضاعف EV/EBITDA قدره 11.82 مرة مقارنة بـ 17.33 مرة لمؤشر S&P 500 – مما يعني أنك تحصل على تعرض لهذا القطاع بخصم بينما تتصاعد الرياح المعاكسة. هذه الأسهم حققت أداءً مذهلاً خلال الأشهر الستة الماضية، مع مكاسب تتراوح بين 32% و126%، والصناعة ككل ارتفعت بنسبة 145% خلال العام الماضي مقابل 21.6% لمؤشر S&P.

ما هو حقًا مقنع هو جانب إدارة التكاليف. شركات التعدين أصبحت أكثر ذكاءً في كفاءة الإنتاج، وتتحول إلى الطاقة المتجددة للتحوط من تكاليف الوقود، والابتكار الرقمي يخفض من تكاليف الوحدة. في الوقت نفسه، لا تزال البنوك المركزية تشتري الذهب بكثافة، ويستمر الطلب الصناعي في قطاعات الطاقة والرعاية الصحية والتكنولوجيا في النمو. كل هذا يفسر لماذا تبدو توقعات سعر الذهب 2030 في الهند وعلى المستوى العالمي متفائلة جدًا.

تصنيف صناعة تعدين الذهب في زاكز يحتل المرتبة رقم 22 من بين 243 صناعة – ضمن أعلى 9% – مما يدل على أن الأموال المؤسسية ترى فرصة هنا. إذا كنت تنظر إلى هذا القطاع، فإن هذه الخمسة أسماء كلها تحمل تقييمات عالية من المحللين ولديها الميزانيات العمومية، والمشاريع، وسجلات التنفيذ التي ستوفر قيمة حقيقية خلال السنوات القادمة.