الباحث البالغ من العمر 25 عامًا الذي تم فصله من OpenAI استثمر 225 مليون دولار خلال عام ليصل إلى 5.5 مليار دولار

قبل أن يتم فصله من OpenAI، قام الباحث ليوبولد أشينبرنر في عام 2024 بنشر ورقة بحثية من 165 صفحة حول الذكاء العام الاصطناعي (AGI) وأسس شركة Situational Awareness LP (SALP)، وحقق من خلاله نمواً مذهلاً في الأصول المحتفظ بها خلال سنة واحدة من 225 مليون دولار إلى 5.52 مليار دولار، بسرعة تقارب 24 مرة.
(ملخص سابق: تصفية شركة NVIDIA، شراء وقود الخلايا، عبقرية عمرها 24 سنة تدير صندوق ذكاء اصطناعي بقيمة 5.5 مليار دولار)
(معلومات إضافية: شركة Anthropic استثمرت 200 مليار دولار خلال خمس سنوات في Google Cloud، وشركات الذكاء الاصطناعي الناشئة تسيطر على نصف طلبات أكبر مزودي خدمات السحابة)

فهرس المقال

Toggle

• ملخص النقاط الرئيسية
• انهيار FTX، ونجاته من الركام
• ورقة 165 صفحة، و55 مليار دولار
• هو يشتري فاتورة الكهرباء للذكاء الاصطناعي
• SanDisk ترتفع 17%، CoreWeave تنخفض 11%
• الأسئلة الشائعة

ملخص النقاط الرئيسية

• صندوق SALP زاد من حيازاته خلال سنة واحدة من 225 مليون دولار إلى 55.2 مليار دولار، بنمو يقارب 24 مرة، والمؤسس ليوبولد أشينبرنر عمره 25 سنة فقط
• الحيازات لا تشمل NVIDIA، وتركز على البنية التحتية الفيزيائية للذكاء الاصطناعي: الكهرباء، التخزين، الألياف الضوئية، وتحويل من مناجم البيتكوين إلى الحوسبة عالية الأداء
• الاختلافات الحالية في الحيازات: SanDisk +16.6%، Intel +14% يقودان الارتفاع مقابل CoreWeave -11.4%، والسوق يعيد تقييم عنق الزجاجة في الذكاء الاصطناعي

رسالة فصل أُرسلت في ربيع 2024 من قسم الموارد البشرية في OpenAI. المستلم هو باحث ألماني يُدعى ليوبولد أشينبرنر، بسبب تسريبه معلومات سرية للشركة، ورفضه التعاون مع التحقيق الداخلي.

في وادي السيليكون، الطرد من مختبر ذكاء اصطناعي رائد عادة ما يعني نهاية المسيرة المهنية. أنت وقعت على اتفاقية عدم الإفشاء (NDA) أكثر سمكاً من سيرتك الذاتية، والدائرة صغيرة لدرجة أن الشخص الذي يجري مقابلتك التالية هو على الأرجح زميل سابق من زملائك الذين تم فصلهم.

بعد شهرين، أصدر أشينبرنر ورقة بحثية من 165 صفحة بعنوان “الوعي الظرفي: العقد القادم”. المحتوى يتعلق بكل ما رآه داخل OpenAI، ويشير إلى أن جدول زمني للذكاء الاصطناعي العام أسرع مما يعتقد الجميع، وأن العالم غير مستعد بعد.

بعد 18 شهراً، أسس صندوقه بنفس الاسم SALP، وارتفعت حيازاته من 225 مليون دولار إلى 5.52 مليار دولار.

24 مرة، خلال سنة واحدة.

FTX انهارت، ونجا من الركام

سيرة ليوبولد أشينبرنر تبدو كدليل على كيفية الهروب من الشركات الكبرى.

قبل OpenAI، عمل في صندوق FTX Future، وهو الصندوق الذي أنشأه سام بانكمان-فريد، والذي يُعرف بمحاولة تزيين “الفعالية الإيثارية”، وكان مسؤولاً عن استثمار في شركات ناشئة في الذكاء الاصطناعي أصبحت الآن ذات قيمة عالية.

انفجر FTX في نوفمبر 2022 بسرعة قياسية، وفقد 8 مليارات دولار من أموال العملاء، ويقضي SBF حالياً عقوبة بالسجن لمدة 25 سنة.

كان عمر أشينبرنر حوالي 21 سنة حينها.

لم يبقَ في أنقاض العملات الرقمية، بل توجه إلى أبواب OpenAI. ثم طُرد مرة أخرى. معظم الناس لا يستطيعون الصمود أمام مثل هذه التجارب. لكنه نجح مرتين، وأسس صندوقاً، وهو الآن ليس صندوقاً صغيراً في المرحلة الأولى، بل أحد أسرع صناديق الاستثمار في موضوع الذكاء الاصطناعي خلال العام الماضي على وول ستريت.

مهمة صندوق FTX Future كانت استثمار المستقبل برؤية طويلة الأمد، لكنه لم يصمد أمام ربع سنة. وما استخلصه أشينبرنر من تلك الأنقاض ليس المال، بل المنهجية.

ورقة 165 صفحة، و55 مليار دولار

تلك الورقة، التي يُطلق عليها “SA” من قبل الصناعة، ليست ورقة أكاديمية أو دعاية.

رسم أشينبرنر فيها توقعات جريئة، حيث قال إن الذكاء الاصطناعي العام قد لا يكون بعد عشرين عاماً، بل ربما في النصف الثاني من العقد القادم. وعندما يأتي، لن يكون عنق الزجاجة في الخوارزميات أو البيانات أو المواهب، بل في الكهرباء، والمعالجات، والألياف الضوئية، وأنظمة التبريد، والفيزياء.

انتشرت تلك الورقة بسرعة بين وادي السيليكون وشارع وول ستريت، ووصفها المؤيدون بأنها “أكثر تحليل صريح خلال العقد”، والمعارضون بأنها “خيال انتقام من المفصول”. وبعد سنة، حقق صندوقه عائداً يقارب 24 مرة.

الجميع يتسابق للاستثمار في شركات الذكاء الاصطناعي، بما في ذلك OpenAI وAnthropic وxAI، وتبلغ قيمتها مجتمعة أكثر من تريليونَي دولار.

ما يراه أشينبرنر هو طبقة أخرى: بغض النظر عن الشركة التي ستنتج الذكاء الاصطناعي العام، فهي تحتاج إلى شيء واحد: الكهرباء، والكهرباء، والكهرباء. البيانات التي تعمل على الألياف الضوئية. مجموعات التدريب على SSD. أنظمة التبريد لملايين وحدات GPU.

حَوَّل الورقة إلى ورقة استثمارية. في 2024، أسس SALP، وقدم تقرير 13F في الربع الرابع بحيازات تقدر بـ 225 مليون دولار، وفي الربع الرابع من 2025، وصلت إلى 55.2 مليار دولار.

وهو في عمر 25 سنة فقط، وحقق هذا النمو خلال 12 شهراً، بينما معظم الناس يبدأون وظائفهم الكاملة في عمر مشابه.

هو يشتري فاتورة الكهرباء للذكاء الاصطناعي

عند مراجعة تقرير 13F الخاص بـ SALP، لن تجد NVIDIA، أو Microsoft، أو Google، أو Meta، أو Amazon.

ما ستجده هو:

• Bloom Energy — خلايا وقود، لتزويد مراكز البيانات بالطاقة للذكاء الاصطناعي
• Core Scientific — منجم بيتكوين سابق، يتحول الآن إلى مراكز بيانات للذكاء الاصطناعي
• IREN — منجم بيتكوين سابق، يتحول إلى حوسبة عالية الأداء
• Bitdeer — منجم بيتكوين سابق، يتحول إلى قوة حسابية للذكاء الاصطناعي
• Cipher Mining — منجم بيتكوين سابق، يتحول إلى الحوسبة عالية الأداء
• SanDisk — أجهزة تخزين، ضرورية لتدريب الذكاء الاصطناعي بكميات تيرابايت
• Intel — نعم، ذلك المعول عليه منذ خمس سنوات، Intel
• Coherent وLumentum — مكونات بصرية، للألياف الضوئية بين مراكز البيانات
• Applied Digital — مطور مراكز البيانات للذكاء الاصطناعي
• CoreWeave — خدمة سحابة GPU، وأحد أكثر الاكتتابات المنتظرة هذا العام

هل أدركت المنطق؟

هو لا يشتري “شركات الذكاء الاصطناعي”، بل يشتري “ما يجعل الذكاء الاصطناعي يعمل”، بما في ذلك الكهرباء، والتبريد، والتخزين، والألياف، ومراكز البيانات.

خمس من مناجم البيتكوين السابقة تشكل جوهر الحيازات، لأن معظم البنية التحتية الكبيرة للحوسبة الآن موجودة في مناجم البيتكوين، وهي بداية استخدام القطاع الخاص للحوسبة واسعة النطاق.

تقرير CoinShares يقول إن شركات التعدين جمعت أكثر من 70 مليار دولار لتحويلها إلى الذكاء الاصطناعي، وما يلفت الانتباه هو أن شخصاً عمره 25 سنة من عالم التشفير استطاع قبل معظم المؤسسات أن يدمج هذا الاتجاه في محفظته.

إذا كانت الذكاء الاصطناعي هو حمى الذهب، فإن أشينبرنر لا يشتري المعول، بل يشتري الكهرباء والمياه.

SanDisk ترتفع 17%، CoreWeave تنخفض 11%

أمس، عند إغلاق السوق، شهدت حيازات SALP تغيرات جماعية، وبدأت التباينات تظهر في المحفظة،

الأسهم التي ارتفعت: SanDisk +16.6%، Intel +13.96%، IREN +7.65%، Coherent +5.03%، Core Scientific +2.5%، Lumentum +1.26%، Bloom Energy +0.92%.

أما الأسهم التي انخفضت: CoreWeave -11.4%، Bitdeer -2.67%، Applied Digital -0.67%، Cipher Mining -0.65%.

أكبر الرابحين هم الشركات “المملة” أكثر، مثل SanDisk التي بدأت بصناعة الأقراص الصلبة، وIntel التي كانت معروفة بمعالجات الحواسيب المحمولة. وأكبر الخاسرين هو شركة CoreWeave “الجميلة” التي تعتمد على GPU من NVIDIA، والتي كانت من بين أكثر الشركات التي لفتت انتباه وول ستريت هذا العام، وانخفضت بنسبة 11.4% في يوم واحد.

السوق يعيد تقييم عنق الزجاجة في الذكاء الاصطناعي، وهو ما كتب عنه أشينبرنر في ورقته من 165 صفحة منذ البداية، وهو ليس عن GPU بحد ذاته، بل عن كل ما يجعل GPU يعمل: الكهرباء، التبريد، التخزين، الألياف الضوئية.

شراء 100 ألف وحدة H100 ليس صعباً، لكن الصعوبة تكمن في العثور على مكان يوفر 100 ميغاواط من الكهرباء، ويعمل بشكل مستمر، ويبرد بشكل فعال، ويمتلك عرض ألياف كاف لربط الحوسبة.

ورقة كتبت عندما كان عمره 25 سنة، وتحولت إلى سجل حيازاته عندما أصبح عمره 26 سنة.

يوم طرد OpenAI لأشينبرنر، ظنوا أن قصته انتهت.

لكن الشخص الذي طُرد، هو الآن يمد كابلات الكهرباء للشركات التي طردته، ويأخذ رسوم مرور.

الأسئلة الشائعة

ما هو صندوق Situational Awareness LP (SALP)؟

هو صندوق استثمار في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي أسسه الباحث السابق في OpenAI ليوبولد أشينبرنر في 2024، لا يشتري شركات نماذج الذكاء الاصطناعي، بل يركز على إمدادات الكهرباء، مراكز البيانات، أشباه الموصلات، والألياف الضوئية، وتحويل من مناجم البيتكوين إلى الحوسبة عالية الأداء، وبلغت حيازاته في الربع الرابع من 2025 حوالي 55.2 مليار دولار.

لماذا لا يوجد NVIDIA في حيازات SALP؟

ورقة أشينبرنر التي تتكون من 165 صفحة تؤكد أن عنق الزجاجة في الذكاء الاصطناعي العام يكمن في البنية التحتية الفيزيائية، وليس في GPU نفسه، لذلك قام الصندوق بتصفية NVIDIA وشراء أصول أساسية تُمكن من تشغيل GPU، مثل الكهرباء (Bloom Energy)، والتخزين (SanDisk)، والألياف الضوئية (Coherent).