#Gate广场五月交易分享 ما هي المشاريع التي تحمل أكبر مخاطر خلال موجة الإفراج في مايو؟

استنادًا إلى تقييم متعدد الأبعاد يشمل حجم الإفراج، نسبة العرض المتداول، جهة الإفراج، وهيكل السوق، يمكن ترتيب المشاريع ذات أكبر مخاطر خلال موجة الإفراج في مايو على النحو التالي:
🔴 مخاطر عالية جدًا
1 SPEC (Spectral) — نسبة الإفراج من العرض المتداول 70.9% هذا هو الحدث الأكثر تطرفًا في الإفراج في مايو. قامت SPEC حاليًا فقط بإفراج حوالي 4% من إجمالي العرض، وإطلاق 6 مايو مرة واحدة يعادل تقريبًا 70.9% من العملات الحالية في التداول، والجهة المالكة تتكون بشكل رئيسي من المساهمين الأساسيين والمستثمرين (أي "الداخلين"). هذا نموذج كلاسيكي لـ "نموذج منخفض السيولة، وقيمة سوقية مُقدرة عالية" — حيث يبدو أن القيمة السوقية الحالية ليست كبيرة، لكن التقييم الإجمالي الممدد مرتفع جدًا. إطلاق كمية كبيرة من رموز الداخلين دفعة واحدة، وإذا اختار حاملو الرموز التصرف، فإن الصدمة في العرض ستكون مدمرة، وسيتغير هيكل السوق بشكل جذري.
2 PYTH (Pyth Network) — نسبة الإفراج من العرض المتداول 58.4% في 20 مايو، سيتم إطلاق 2.13 مليار رمز PYTH (حوالي 337 مليون دولار)، وهو ما يمثل 58.4% من العرض الحالي في التداول. هذا أحد أكبر عمليات الإفراج المفاجئ في مايو، ووصفته العديد من المؤسسات التحليلية بأنه "صدمة العرض". على الرغم من أن سعر PYTH الحالي حوالي 0.059 دولار، وارتفعت خلال 30 يومًا تقريبًا بنسبة 37%، إلا أن الإفراج سيؤدي إلى مضاعفة حجم التداول بشكل فوري، مما يجعل التقلبات قصيرة الأمد والضغط النزولي لا مفر منه تقريبًا. لا تزال هناك 5.8 مليار رمز ستُطلق تدريجيًا في 2026-2027، والضغط على العرض مستمر ولم ينته بعد.
3 WBT (WhiteBIT Coin) — نسبة الإفراج من العرض المتداول 27.4% في 13 مايو، تم إطلاق حوالي 39.5 مليون رمز WBT (حوالي 1.16 مليار دولار)، وهو ما يمثل 27.4% من العرض في التداول. هذا هو أكبر عملية إفراج فردية من حيث القيمة في مايو. كرمز منصة التداول، يتركز السيولة بشكل رئيسي داخل المنصة، ويحد من عمق السوق الخارجي، مما يثير الشكوك حول قدرة السوق على امتصاص عرض كبير بعد الإفراج. تم الإفراج في 11 مايو، وما زال حوالي 22% فقط من إجمالي العرض في التداول. هذا الإفراج يمثل بداية سلسلة من عمليات الإفراج المفاجئ، وسرعة الإفراج عن العرض ستتسارع لاحقًا.

⚡ مخاطر عالية
1 LAYER أداؤه السعري مؤخرًا قوي، لكن الإفراج المفرد بنسبة 12.87% سيختبر قدرة السوق على استيعاب العرض الجديد دون كسر زخم الصعود.
2 ENA (Ethena) — سيتم الإفراج عن 172 مليون رمز ENA في منتصف مايو، مع توقعات بأن ينخفض السعر إلى 0.25 دولار (حاليًا حوالي 0.13 دولار). أشارت تحليلات CCN إلى أن هناك خطرًا من انخفاض السعر بعد الإفراج إلى هذا المستوى. ومع ذلك، ارتفعت ENA خلال 30 يومًا بنسبة 42%، ويُدعم أساسها (بروتوكول الدولار المركب، وسرد القصص عن سندات الإنترنت) بشكل ما، على الرغم من أن المخاطر مرتفعة إلا أنها أقل قليلاً من المشاريع السابقة.
3 ZETA (ZetaChain) — نسبة الإفراج من العرض المتداول 5.67% في 1 مايو، النسبة ليست عالية جدًا، لكن قيمة ZETA السوقية صغيرة (حوالي 87.6 مليون دولار)، والسيولة محدودة، مما قد يسبب تقلبات واضحة حتى مع زيادة بنسبة 5.67% في بيئة ذات سيولة منخفضة.

🟡 مخاطر متوسطة
1 MOVE (Movement Network) — نسبة الإفراج من العرض المتداول 2.04%، النسبة ليست كبيرة، لكن القيمة السوقية الحالية لـ MOVE حوالي 74 مليون دولار، وارتفعت خلال 90 يومًا بنسبة سلبية (-13.7%)، والمشاريع ذات الأساس الضعيف قد تتعرض لضغط حتى مع الإفراج بكميات صغيرة.
2 STRK (StarkNet) — الإفراج المستمر والخطي عن STRK، وليس إفراجًا كبيرًا في مايو، لكن بيانات Tokenomist تظهر أن حيازة الأموال الذكية تتناقص باستمرار، مما يجعله أحد رموز الإفراج ذات الأساس الضعيف. حتى مع انتعاش السوق، لم يتمكن STRK من الحصول على دعم طلب فعال، والإفراج المستمر مع نقص الطلب يشكل خطرًا طويل الأمد.
3 MOVE (Movement Network) — نسبة الإفراج من العرض المتداول 2.04%، القيمة السوقية الحالية حوالي 74 مليون دولار، وارتفعت خلال 90 يومًا بنسبة -13.7%، والمشاريع ذات الأساس الضعيف قد تتعرض لضغط حتى مع الإفراج بكميات صغيرة. استمرار الإفراج مع نقص الطلب يثير القلق بشأن المخاطر طويلة الأمد.

مُعطيات تقييم المخاطر والمنطق الأساسي
لتحديد حجم مخاطر الإفراج، يعتمد الأمر بشكل رئيسي على ثلاثة أبعاد:
نسبة الإفراج مقابل العرض المتداول: كلما زادت النسبة، زادت الصدمة في العرض. SPEC (70.9%) و PYTH (58.4%) يتجاوزان بكثير المشاريع الأخرى.
هيكل السوق: المشاريع ذات العرض المنخفض وقيمة السوق العالية (FDV)، بعد الإفراج، ستتغير هيكل السوق بشكل جوهري — حيث يتضاعف أو يتضاعف العرض، ويختلف دعم السعر تمامًا.
تشير بيانات عام 2025 إلى أن 84.7% من الرموز الجديدة تتداول حاليًا بأقل من قيمة السوق عند TGE، مع متوسط تراجع يبلغ 71%، وهو نتيجة منهجية لهذا النموذج.

نصائح عملية: إذا كنت تمتلك رموزًا من المشاريع عالية المخاطر المذكورة أعلاه، فعليك مراقبة تقلبات الأسعار بشكل خاص قبل أسبوع أو أسبوعين من الإفراج، والنظر في تقليل الحصص أو وضع أوامر وقف الخسارة. خاصة أن حجم الإفراج عن SPEC و PYTH قد تجاوز نطاق "الهضم الطبيعي"، وحتى مع تحسن السوق، فإن التقلبات الحادة على المدى القصير ستكون صعبة التجنب.