‍#Gate广场五月交易分享

‍# جين ستريت تخفّض استثماراتها في صندوق بيتكوين ETF
الرجل الذي يثير اضطرابات سوق العملات المشفرة في وول ستريت عاد مرة أخرى. العمليات التي كانت تتسبب في هبوط حاد يوميًا عند الساعة 10:00 من قبل جين ستريت مرة أخرى تؤثر على سوق العملات الرقمية. في الربع الأول من عام 2026، قامت بتقليل تعرضها لصناديق بيتكوين ETF بشكل كبير. انخفاض حصة بيلاد IBIT حوالي 71% إلى 5.87 مليون سهم، وانخفاض حصة فيدليتي FBTC حوالي 60% إلى 1.95 مليون سهم. في نفس الفترة، انخفضت حصة MicroStrategy أيضًا حوالي 78% إلى 210,000 سهم. لكن من الجدير بالذكر أن جين ستريت ليست خارج سوق العملات المشفرة، بل قامت بزيادة استثماراتها في صندوق إيثيريوم ETF، مما يعني ربما أنها مجرد عملية "تغيير استراتيجي في المحفظة".

الدوافع الأساسية وراء إعادة التوازن

‌المراهنة على ترقية نظام إيثيريوم وتسريع اعتماد المؤسسات‌

الزيادة الكبيرة في حيازة ETF إيثيريوم (مثل بيلاد ETHA وفيدليتي FETH، بإجمالي حوالي 82 مليون دولار)، تظهر أن جين ستريت تتوقع قيمة طويلة الأمد لإيثيريوم كمنصة للعقود الذكية في مجالات DeFi والأصول المرمزة (RWA). في الوقت نفسه، زادت وول ستريت من حيازة ETHA بأكثر من 60%، مما يشير إلى أن المؤسسات المالية التقليدية تتجه نحو إيثيريوم عبر قنوات ETF المنظمة، مما يعكس توافق المؤسسات على ذلك.

‌تجنب ضغوط السيولة قصيرة الأجل على بيتكوين وعدم اليقين التنظيمي‌

خفض كبير في حيازات IBIT (-71%) و FBTC (-60%)، قد يكون ناتجًا عن مخاوف بشأن سيولة سوق بيتكوين ETF. سابقًا، شكك السوق في أن جين ستريت، كمشارك مرخص (AP)، كانت تبيع بيتكوين خلال ساعات افتتاح السوق الأمريكية لخفض السعر. تقليل حيازة MicroStrategy (MSTR) بنسبة 78% يعكس أيضًا نية تقليل التعرض غير المباشر لبيتكوين، خاصة عندما تواجه MSTR مخاطر تقلبات بسبب الرافعة المالية العالية.

‌التحول نحو أصول سلسلة التشفير ذات التدفقات النقدية الواضحة‌

زيادة حيازة شركات التعدين Riot Platforms (+48%، إلى 7.4 مليون سهم) و Cbase (+14%)، تظهر أن جين ستريت تفضل الشركات التي تمتلك قدرات إيرادات فعلية في البنية التحتية للعملات المشفرة. تشغيل مزارع التعدين الكبيرة لـ Riot وعقود الكهرباء منخفضة التكلفة توفر مرونة ضد التقلبات، بينما تستفيد Cbase من نمو خدمات الحفظ والتداول ETF، مما يجعل نموذج أعمالها أكثر استدامة من مجرد حيازة الأصول.

ثانيًا، التأثير المحتمل على سوق العملات المشفرة

‌نافذة تدفق إضافي نحو إيثيريوم‌

استمرار تدفق الأموال المؤسساتية عبر ETF (مثل ETHB المدعوم من بيلاد والذي يدعم الإيداع) قد يدفع ETH لاختراق نطاق التذبذب الحالي بين 2300 و 3500 دولار. إذا تزامن ذلك مع خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في النصف الثاني من العام وترقية zkEVM، فمن المتوقع أن يعكس إيثيريوم تأثير جذب الأموال الذي شهده بيتكوين بعد إدراج ETF.

‌بيتكوين تواجه ضغطًا قصير الأجل لكن الضغوط تتراجع‌

رغم أن تقليل جين ستريت من حيازاتها يشكل ضغطًا نفسيًا سلبيًا، إلا أن انخفاضها الكبير في الحيازة (IBIT من حوالي 790 مليون إلى 225 مليون خلال الربع الرابع) يقلل بشكل كبير من الضغوط المستقبلية للبيع. إذا لم تتبع باقي المشاركين في السوق عمليات البيع، فقد تتسارع عملية بناء القاع لبيتكوين، مما يخلق ظروفًا لانتعاش متوسط المدى.

‌تباين أداء أسهم العملات المشفرة‌

‌الأسهم المستفيدة‌: الشركات التعدينية المنظمة (مثل RIOT)، البورصات (مثل COIN)، ومقدمو خدمات الإيداع ستستفيد من تدفقات رأس المال، لأنها مرتبطة بنمو النظام البيئي وليس مجرد تعرض سعر العملة.

‌الأسهم التي تواجه ضغطًا‌: الشركات ذات الرافعة المالية العالية في حيازة بيتكوين (مثل MSTR) قد تظل تواجه عمليات تقليل، إلا إذا تجاوز سعر بيتكوين أعلى مستوياته السابقة بسرعة.