#SpaceXOfficiallyFilesforIPO مؤشر $SPCX – السعي ليصبح أكبر طرح عام أولي في التاريخ

في 20 مايو 2026، قدمت شركة سبيس إكس، التابعة لإيلون ماسك، رسميًا بيان التسجيل S-1 إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، مما حول التكهنات المستمرة منذ فترة طويلة إلى عملية عامة رسمية. تستهدف الشركة الظهور لأول مرة في بورصة ناسداك تحت رمز التداول $SPCX، مع توقع تحديد السعر بين 11 و12 يونيو 2026، وإطلاق جولة ترويجية في 8 يونيو. وهذه هي المرة الأولى التي تكشف فيها عملاق الفضاء عن بياناتها المالية علنًا منذ تأسيسها في 2002.

💰 تقييم تاريخي وعرض عام

تستهدف سبيس إكس تقييمًا يتراوح بين 1.75 تريليون و2 تريليون دولار، مع نية جمع ما يصل إلى 75 مليار دولار. للمقارنة، هذا سيضاعف أكثر من ثلاثة أضعاف أكبر طرح عام أولي في الولايات المتحدة على الإطلاق. إذا نجحت، ستتجاوز سجل أرامكو السعودية لعام 2019 (جمع 29.4 مليار دولار) وتضع سبيس إكس على رأس قائمة الشركات الأكثر قيمة في العالم، بجانب شركات مثل نيفيديا، أبل، ومايكروسوفت. بالنسبة للمؤسس إيلون ماسك، الذي يمتلك حوالي 42% من الأسهم لكنه يسيطر على 85.1% من حقوق التصويت من خلال هيكل أسهم ذو فئتين، قد يدفع هذا الطرح إلى تجاوز صافي ثروته الشخصية علامة تريليون دولار رمزية – وهو مستوى لم يبلغه أي فرد من قبل.

📊 الأرقام وراء الصواريخ

يكشف ملف S-1 عن شركة تستثمر بشكل مكثف في مستقبلها:

· إيرادات عام 2025 الكاملة: 18.67 مليار دولار (بنمو حوالي 33% من 14.1 مليار دولار في 2024)
· خسارة صافية في 2025: 4.9 مليار دولار، نتيجة للاستثمارات الكبيرة في بنية الذكاء الاصطناعي التحتية
· إيرادات الربع الأول من 2026: 4.69 مليار دولار
· خسارة تشغيلية في الربع الأول من 2026: 1.94 مليار دولار
· إجمالي الأصول: 102 مليار دولار
· إجمالي الديون: 60.5 مليار دولار
· السوق المستهدف الإجمالي: 28.5 تريليون دولار (باستثناء الصين وروسيا)

🚀 ثلاثة محركات: ستارلينك، الفضاء، والذكاء الاصطناعي

لأول مرة، قامت سبيس إكس بتقسيم عملياتها إلى ثلاثة قطاعات مميزة:

1. الاتصال (ستارلينك): المحرك المالي بلا منازع. حقق **11.39 مليار دولار في إيرادات 2025** (بنمو حوالي 50% على أساس سنوي) مع ربح تشغيلي قدره 4.42 مليار دولار وهوامش EBITDA تتجاوز 60%. مع أكثر من 9 ملايين مشترك عالمي، يمول ستارلينك باقي طموحات ماسك.
2. الفضاء (خدمات الإطلاق): حقق **4.09 مليار دولار في إيرادات 2025** لكنه سجل خسارة تشغيلية قدرها 657 مليون دولار، ويرجع ذلك بشكل كبير إلى تكاليف البحث والتطوير في ستارشيب التي بلغت 3 مليارات دولار.
3. الذكاء الاصطناعي (xAI و X): "فرن الغاز المالي" الذي يحترق عبر رأس المال بمعدل غير مسبوق. حقق **3.2 مليار دولار في إيرادات 2025** لكنه سجل خسارة تشغيلية مذهلة قدرها **6.35 مليار دولار**. بلغت النفقات الرأسمالية المتعلقة بالذكاء الاصطناعي 12.7 مليار دولار في 2025 و7.7 مليار دولار أخرى في الربع الأول من 2026 فقط.

👑 السيطرة المطلقة لموسك

على الرغم من بيع الأسهم للجمهور، سيحتفظ ماسك بالسلطة شبه الكاملة من خلال هيكل أسهم ذو فئتين: الأسهم من الفئة أ (المباعة للجمهور) تحمل صوتًا واحدًا لكل سهم، بينما الأسهم من الفئة ب (المملوكة بشكل رئيسي لموسك) تحمل 10 أصوات لكل سهم. ونتيجة لذلك، سيحتفظ ماسك بنسبة تصويت تبلغ 85.1% بينما يشغل منصب الرئيس التنفيذي، والمدير التقني، ورئيس مجلس الإدارة، مع القدرة على انتخاب أو إقالة أو ملء شواغر بين مديري الفئة ب. ستعتبر شركة سبيس إكس شركة "مسيطر عليها" بموجب قواعد ناسداك، مما يعفيها من الحاجة إلى أغلبية من المديرين المستقلين.

💡 الطموحات المستقبلية والتحركات الاستراتيجية

توضح الوثيقة رؤية استثنائية تتجاوز الأرض:

· مراكز البيانات المدارية: تخطط سبيس إكس لنشر قشور حوسبة الذكاء الاصطناعي المعيارية في المدار بحلول نهاية العقد، بحجة أن الطاقة الشمسية المجمعة في الفضاء يمكن أن تصبح "الحل الوحيد القابل للتوسع حقًا" لمتطلبات قوة الحوسبة المستقبلية للذكاء الاصطناعي.
· استحواذ Cursor: تنوي سبيس إكس الاستحواذ على شركة الذكاء الاصطناعي Cursor بعد إغلاق الطرح العام الأولي لأسهم الفئة أ بقيمة 60 مليار دولار.
· منتج المال: تخطط الشركة لإطلاق خدمات الدفع، والخدمات المصرفية، وغيرها من الخدمات المالية.
· التعدين الكويكبي: كشفت سبيس إكس عن خطط لممارسة عمليات التعدين الكويكبي لاستخراج المعادن والموارد من الكويكبات القريبة من الأرض.
· صفقة أنثروبيك: عقد إيجار شهري بقيمة 1.25 مليار دولار لمساحات البيانات الاحتياطية في مراكز بيانات سبيس إكس إلى شركة أنثروبيك حتى مايو 2029.

⚠️ المخاطر والمكافأة

بينما يحقق قسم ستارلينك أرباحًا وينمو، فإن قطاع الذكاء الاصطناعي يحترق بالنقد بمعدل مذهل – حوالي 6-7 مليارات دولار سنويًا – مما يثير تساؤلات مشروعة حول قدرة سبيس إكس على تحقيق أرباح من طموحاتها في الحوسبة المدارية بسرعة كافية. تشير الوثيقة إلى تكاليف قانونية متوقعة تتجاوز نصف مليار دولار، بما في ذلك دعاوى قضائية مرتبطة بالمحتوى الناتج عن الذكاء الاصطناعي، والنزاعات على حقوق النشر، والتحديات التنظيمية في عدة مناطق.

يقود فريق الاكتتاب الرئيسي جولدمان ساكس، مورغان ستانلي، بنك أوف أمريكا، سيتي جروب، وجي بي مورغان، مع باركليز، دويتشه بنك، RBC كابيتال ماركتس، UBS، وWells Fargo بين المروجين الإضافيين.

سواء رأيت في سبيس إكس فرصة تاريخية للاستثمار في مستقبل البشرية متعدد الكواكب أو رهانًا عالي المخاطر على اقتصاديات الذكاء الاصطناعي المدارية غير المثبتة، فإن الأمر المؤكد هو أن يونيو 2026 سيشهد أحد أكثر عمليات الاكتتاب أهمية في التاريخ المالي.

تابع المزيد من التحديثات مع اقتراب الجولة الترويجية.