في نهاية تداول يوم الجمعة، لاحظت تفصيلًا مثيرًا للاهتمام

ظهرت شمعة واحدة مفاجئة في آخر دقيقة لمؤشر SPY (الشكل 1)، حيث انخفض السعر فجأة إلى حوالي 716، لكن مؤشر SPX لم يسجل نفس الانخفاض في نفس الوقت.
لماذا حدث ذلك؟
أعتقد أن السبب الأكثر احتمالًا هو إعادة التوازن نهاية الربع (Quarter-end Rebalancing).
العديد من المؤسسات الكبيرة، صناديق التقاعد، وصناديق المؤشرات، تضع أوامر إعادة التوازن في الدقائق الأخيرة من الإغلاق، خاصة من الساعة 3:59، ويتم تنفيذها بالكامل عبر مزاد الإغلاق (Closing Auction) في الساعة 4:00. وصناديق المؤشرات المتداولة (ETF) هي الأداة الأكثر مباشرة لتنفيذ هذه التدفقات النقدية.
لذا، خلال فترة إعادة التوازن نهاية الربع، نرى غالبًا شمعة كبيرة واضحة في آخر دقيقة لمؤشر SPY، بينما لا يتزامن مؤشر SPX تمامًا. لأن SPY هو صندوق ETF يتم تداوله فعليًا، ويتأثر مباشرة بأوامر الشراء والبيع الكبيرة من المؤسسات، أوامر السوق عند الإغلاق (MOC)، وتحوط صناع السوق، بينما SPX هو مجرد مؤشر محسوب من 500 سهم مكون، ولا يظهر نفس الحركة تمامًا بسبب حجم التداول الكبير في ETF في الدقيقة الأخيرة.
لذلك، لا أعتبر هذه الشمعة اختراقًا تقنيًا حقيقيًا حاليًا، بل أميل إلى اعتبارها انحرافًا مؤقتًا ناتجًا عن إعادة التوازن نهاية الربع بالإضافة إلى سيولة الإغلاق.
بالإضافة إلى ذلك، أعتقد أن هذه الموجة التصحيحية القصيرة تقترب من النهاية
والسبب هو أن مؤشرات المشاعر بدأت تدخل نطاقًا متطرفًا.
أولاً، عاد مؤشر CNN Fear & Greed إلى 25، مما يعني دخوله مرة أخرى إلى منطقة الخوف الشديد (E).
ثانيًا، وصلت نسبة Put/Call في يوم الجمعة 26 يونيو إلى أعلى مستوى عند 1.12. للمقارنة، خلال ذروة الذعر في السوق في 30 مارس من هذا العام، كانت أعلى نسبة Put/Call فقط 1.07.
أي أن مشاعر المستثمرين في شراء عقود الحماية (Put) هذه المرة أقوى مما كانت عليه خلال التصحيح السريع في نهاية مارس.
تاريخيًا، عندما يدخل مؤشر Fear & Greed منطقة الخوف الشديد (Extreme Fear) وترتفع نسبة Put/Call بسرعة، ويبدأ الجميع في القلق بشأن استمرار الانخفاض الحاد، فهذا يعني أن السوق قد أفرج عن جزء كبير من مشاعر الذعر.
بالطبع، هذا لا يعني أن المؤشر سيرتد بالتأكيد غدًا، ولا يعني أنه لن يستمر في الانخفاض. يومي الاثنين والثلاثاء، نظرًا لأن إعادة توازن صناديق التقاعد لم تنتهِ بعد، أعتقد أنه سيستمر في الانخفاض قليلاً ثم يتوقف تقريبًا، متوقعًا لمؤشر S&P مستويات 7290-7300، ولمؤشر Q مستويات 696-700 (الشكل 2).
ولكن عندما يتم تحرير ضغط البيع التقني الناتج عن إعادة التوازن نهاية الربع تدريجيًا، وفي الوقت نفسه تكون مشاعر السوق قد دخلت منطقة الخوف الشديد، سأركز أكثر على نسبة المخاطرة إلى العائد. طالما أن الاتجاه الرئيسي للذكاء الاصطناعي لم يتم دحضه، سأستمر في تنفيذ خطتي بالتوزيع على دفعات في اتجاه البنية التحتية للذكاء الاصطناعي الذي أثق به على المدى الطويل.