#WeakNFPShakesRateHikeOdds

تقرير الوظائف لشهر يونيو غيّر توقعات السوق بشكل جذري، ليس فقط لأن الرقم كان أقل من المتوقع، ولكن بسبب مدى انخفاضه عن التوقعات.
الاقتصاد الأمريكي خلق فقط 57,000 وظيفة جديدة في يونيو، بينما تراوحت توقعات السوق بين 110,000 و114,000 – وهو انحراف كبير. علاوة على ذلك، تم تعديل أرقام أبريل ومايو بالخفض بمقدار 74,000 إجمالاً، مع انخفاض مايو بشكل كبير من 172,000 إلى 129,000. انخفض معدل البطالة إلى 4.2%، لكن هذا يُعزى أكثر إلى انخفاض معدل المشاركة في القوى العاملة وليس إلى تحسن، حيث انخفض من 61.8% إلى 61.5%. كان أبرز ضعف في قطاع الترفيه والضيافة، الذي فقد 61,000 وظيفة. عادةً، كان من المتوقع زيادة موسمية قوية خلال هذه الفترة بسبب كأس العالم، لكن حدث العكس.
تأثير هذا الرقم على السوق كان فوريًا تقريبًا. تراجعت توقعات رفع سعر الفائدة من الفيدرالي بسرعة؛ وفقًا لبيانات CME FedWatch، انخفضت احتمالية رفع الفائدة في يوليو من 34% إلى أقل من 19%. يجدر بالذكر أن هذا يتزامن مع تطور آخر في اليوم السابق: صرح رئيس الفيدرالي كيفن وارش قبل إصدار البيانات بأن مخاطر التضخم قد تراجعت، وعززت بيانات التوظيف الضعيفة هذا البيان بشكل أكبر. يتجه السوق الآن نحو سيناريو عدم قيام الفيدرالي بأي شيء في المدى القريب، مع الاستمرار في انتظار معرفة ما إذا كان تأثير صدمة الطاقة الناتجة عن الصراع الإيراني قد تراجع حقًا.
لوضع هذا في سياقه، من الجدير التذكر أنه قبل شهر واحد فقط، كان العكس هو الصحيح. جاءت بيانات مايو عند 172,000، مقارنة بـ 85,000 متوقعة، وهي مفاجأة هزت السوق، مما أدى إلى ارتفاع حاد للدولار وتبخر شبه كامل لتوقعات خفض الفائدة. كتبت مؤسسات مثل بنك أوف أمريكا أن البيانات القوية لشهر يونيو قد تدفع الفيدرالي نحو سيناريو ثلاث زيادات في أسعار الفائدة بحلول عام 2026. لذا، في غضون شهرين، انتقل السوق من الحديث عن "ثلاث زيادات في أسعار الفائدة" إلى "الفيدرالي لن يفعل شيئًا"، مما يُظهر مدى اعتماد البيئة على البيانات ومدى توترها.
بالنظر إلى المتوسط لثلاثة أشهر، تبدو الصورة أكثر توازنًا قليلاً، حوالي 111,000، وهو ما يُعتبر مؤشرًا أقل ضوضاءً، مما يعني أن سوق العمل قد لا يتباطأ بشكل حاد كما يشير رقم الشهر الواحد. لكن رد فعل السوق لم يكن مهتمًا بفصل ذلك على أي حال؛ انخفضت عوائد السندات وضعف الدولار، مما فتح مجالًا للأصول الخطرة.
بالنسبة للعملات المشفرة والذهب، كان هذا هو السيناريو المرغوب تمامًا. تاريخيًا، تعتبر بيانات التوظيف الضعيفة مزيجًا يدعم شهية المخاطرة من خلال ضعف الدولار وانخفاض العوائد، وبالفعل، كان هذا أحد العوامل الرئيسية وراء التعافي القوي للبيتكوين والإيثريوم في الأيام الأولى من يوليو. الآن كل الأنظار متجهة إلى اجتماع الفيدرالي في 29 يوليو. مع إزالة التوجيهات المستقبلية تحت قيادة وارش، لا يُتوقع إشارات واضحة قبل هذا الاجتماع، مما يعني أن كل نقطة بيانات جديدة، خاصة أرقام التضخم لشهر يوليو، ستحمل وزنًا أكبر من المعتاد. بالنسبة لأولئك الذين يتتبعون الأصول الخطرة عبر Gate، فإن السؤال الرئيسي هو ما إذا كان هذا الضعف هو انحراف شهري مؤقت أم بداية تباطؤ أكثر ديمومة. ستتضح الإجابة في مجموعات بيانات الشهر أو الشهرين القادمين.