الأصول ذات الرافعة المالية المرتبطة بـ SK Hynix وSamsung أصبحت واحدة من أكثر المخاطر الهيكلية هشاشة في السوق الكوري خلال الأشهر القليلة الماضية، وهذا الادعاء يتوافق بقوة مع البيانات الحقيقية.

تمت الموافقة على هذه الأصول لأول مرة في أبريل 2026، وتم إطلاقها كأول صناديق تداول متداولة ذات رافعة مالية ورافعة مالية عكسية مملوكة بشكل فردي في كوريا. كان الاهتمام متفجرًا حقًا، حيث ارتفع حجم الأصول من حوالي 3 مليارات دولار إلى أكثر من 9 مليارات دولار في غضون بضعة أشهر فقط بعد الإطلاق. 92% من حاملي هذه الأصول هم مستثمرون أفراد، مما يعني أنها تعتمد بالكامل تقريبًا على التجزئة، وليس المؤسسات.

القلق الحقيقي يكمن في حصتها من حجم التداول اليومي. وفقًا لبيان البنك المركزي نفسه، تمثل SK Hynix وSamsung أكثر من 55% من القيمة السوقية لـ KOSPI وأكثر من 63% من إجمالي حجم تداولها، مما يضيف أصولًا ذات رافعة مالية إلى هيكل مركّز للغاية بالفعل. وفقًا لحسابات منفصلة من UBS وBarclays، يمكن أن تشكل معاملات إعادة التوازن أثناء الانخفاضات الحادة ما بين 17% و60% من الحجم اليومي لـ SK Hynix، بينما بالنسبة لـ Samsung، يتراوح هذا الرقم من 10% إلى 31%. في 23 يونيو، شهدت صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية المرتبطة بهذين السهمين حوالي 6 مليارات دولار من المبيعات الميكانيكية في جلسة واحدة، وهو ما يمثل 14% من إجمالي حجم التداول في ذلك اليوم.

فهم كيفية عمل هذه الآلية أمر بالغ الأهمية. يجب على صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية إعادة التوازن في نهاية كل جلسة للحفاظ على تعرضها المستهدف، مما يعني أنها تشتري المزيد عندما يرتفع السهم وتبيع عندما ينخفض. عادةً ما يكون لهذا تأثير صغير، ولكن بالنسبة لأسهم مثل SK Hynix وSamsung، والتي تمثل بالفعل جزءًا كبيرًا جدًا من السوق، فإن معاملات إعادة التوازن نفسها تبدأ في تضخيم حركة السعر عندما يكون حجم المنتجات ذات الرافعة المالية كبيرًا جدًا مقارنة بالحجم اليومي. تصبح بائعة قسرية في فترات الانخفاض ومشترية قسرية في فترات الارتفاع، مما يؤدي إلى تضخيم التقلبات الطبيعية بشكل مصطنع.

أصدر البنك المركزي أيضًا تحذيرًا منفصلًا، يجمع بين هذا وديون الهامش القياسية: بلغ متوسط رصيد ديون الهامش 35.94 تريليون وون في الربع الثاني، حوالي 23.5 مليار دولار، وهو رقم قياسي ربع سنوي. على حد تعبير البنك المركزي، في حالة حدوث تصحيح حاد في الأسعار، يمكن لكل من التصفية القسرية الناتجة عن طلبات الهامش وزيادة طلبات إعادة الشراء من صناديق الاستثمار المتداولة ذات الرافعة المالية أن تؤدي إلى تضخيم التقلبات في وقت واحد. كانت أحداث الأسبوع الماضي بمثابة معاينة صغيرة لهذا، حيث انخفض مؤشر KOSPI بنسبة 10% في يوم واحد، تلاه انخفاض آخر بنسبة 5.8% في يوم آخر، مما أدى إلى تفعيل قواطع الدائرة للمرة الخامسة - قرابة نصف حدث لم يحدث سوى 11 مرة إجمالاً منذ عام 2000 - في عام 2026 وحده.

يشير هذا الرسم البياني إلى مستوى مختلف حقًا من المخاطر الهيكلية عند مقارنتها بأسماء مثل Micron وTesla، حيث لم يصل حجم الأصول ذات الرافعة المالية بالنسبة للحجم اليومي إلى هذا المستوى المتطرف في تلك الشركات. بالنسبة لأولئك الذين يتتبعون الأصول المرتبطة بالسوق الكوري عبر Gate، فإن السؤال الرئيسي هو ما إذا كان المنظمون سيفرضون قيودًا إضافية على هذه الأصول، نظرًا لأن الهيكل الحالي لديه القدرة على التحول إلى دوامة ذاتية التعزيز من التقلبات عند أي انخفاض حاد.

#gStocksTokenizedStocksLive
#ShareYourUSStocks #IntroducingGateStocks #USStocks
#TradFiCFDGoldMasters