بيرنشتاين يوسع توقعات سوق الذاكرة

أصدر بنك الاستثمار في وول ستريت بيرنشتاين أحدث تقرير له عن صناعة التخزين العالمية باستنتاج واضح: سوق الذاكرة لأشباه الموصلات الصاعدة لم تنته بعد. وفقاً لتحليل الشركة، من المتوقع أن تستمر الدورة الصاعدة الحالية حتى عام 2027 على الأقل، مما يتعارض مع الرأي القائل إن أسهم الذاكرة قد بلغت ذروتها بالفعل بعد المكاسب الملحوظة التي سُجلت خلال النصف الأول من عام 2026.

أسعار DRAM و NAND تواصل التسارع

يسلط التقرير الضوء على القوة المستمرة في كل قطاع رئيسي للذاكرة. ارتفعت أسعار عقود DRAM مرة أخرى في يونيو، مع توقع تسجيل DRAM التقليدية زيادة بنسبة حوالي 74% في الربع الثاني من 2026 مقارنة بالربع الأول من 2026.

تشمل التوقعات الرئيسية الأخرى:
- DRAM الخوادم: من المتوقع أن ترتفع بنسبة 60% إلى 67%
- DRAM الأجهزة المحمولة: تقترب من زيادة سعرية بنسبة 80%
- أسعار DRAM الفورية لأجهزة الكمبيوتر: ارتفعت بنسبة 5.6% إلى 11.5% خلال يونيو
- أسعار DRAM الفورية للخوادم: ارتفعت بنسبة 6.1% إلى 26.4%
- أسعار عقود NAND: من المتوقع أن ترتفع بنسبة 65% إلى 70% على أساس ربع سنوي، مدعومة بشكل أساسي بالطلب القوي على SSD و NAND للأجهزة المحمولة.

تشير هذه الأرقام إلى أن زخم التسعير لا يزال قوياً في أسواق الذاكرة للمؤسسات والمستهلكين على حد سواء.

HBM4 يصبح أكثر قيمة

يركز أحد أهم توقعات التقرير على HBM4، تقنية الذاكرة المتقدمة التي تدعم مسرعات الذكاء الاصطناعي من الجيل التالي.

يتوقع بيرنشتاين أن يزيد سعر HBM4 من حوالي 16.6 دولاراً لكل جيجابايت اليوم إلى حوالي 37 دولاراً لكل جيجابايت بحلول عام 2027، وهو ما يمثل زيادة بأكثر من الضعف.

يصبح التأثير أكثر وضوحاً عند تطبيقه على منصة Nvidia Vera Rubin NVL72. يحتوي كل رف على ما يقرب من:
- 20.7 تيرابايت من HBM4
- 54 تيرابايت من LPDDR5X

بالتسعير الحالي، تتجاوز قيمة محتوى الذاكرة وحده 2 مليون دولار لكل رف. استناداً إلى توقعات بيرنشتاين لعام 2027، فإن تكلفة الذاكرة ستتضاعف تقريباً، مما يترجم إلى زيادة تقدر بـ 435% في قيمة الذاكرة لكل رف ضمن دورة منتج واحدة.

قادة أشباه الموصلات يواصلون الاستفادة

كما رفع بيرنشتاين توقعاته لشركة ASML، حيث رفع تصنيف الشركة إلى "أداء متفوق" مع زيادة السعر المستهدف من 935 دولاراً إلى 1,528 دولاراً. وتحدد الشركة الآن ASML كأفضل اختيار لها في معدات أشباه الموصلات الأوروبية لعام 2026.

في الوقت نفسه، تستمر توقعات الربحية لشركة SK Hynix في التحسن:
- هامش الربح الإجمالي للربع الثاني من 2026: 90.9%
- توقعات هامش الربح الإجمالي للربع الرابع من 2026: 92.7%

تعكس هذه التوقعات بيئة التسعير القوية بشكل استثنائي التي تدعم حالياً مصنعي الذاكرة المتقدمة.

قيود العرض تظل محركاً رئيسياً

الطلب ليس العامل الوحيد الداعم لارتفاع الأسعار. وفقاً لبيرنشتاين، قام مصنعو الذاكرة بالفعل ببيع طاقتهم الإنتاجية لعام 2026 بالكامل، بينما لا يُتوقع دخول إمدادات جديدة كبيرة إلى السوق حتى عام 2027.

في إضافة دعم إضافي للتوقعات الصاعدة، ضاعف بنك UBS توقعاته لأسعار DRAM وأصبح يتوقع الآن استمرار قيود العرض حتى الربع الثاني من 2028، مما يعزز التوقعات بأن دورة التسعير المواتية للصناعة قد تستمر إلى ما بعد الافتراضات السوقية الحالية.

المنظور النهائي

يشير أحدث بحث لشركة بيرنشتاين إلى أن صناعة ذاكرة أشباه الموصلات لا تزال في المراحل المبكرة من توسع طويل الأجل بدلاً من الاقتراب من ذروتها. الطلب القوي على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، وظروف العرض المحدودة، وارتفاع اعتماد HBM، وتحسن ربحية المصنعين، كلها تدعم الرأي القائل إن سوق الذاكرة الصاعدة لا تزال لديها مساحة كبيرة للنمو حتى عام 2027 وربما بعده.

#BernsteinSaysMemoryBullMarketToLastUntil2027
@Gate_Square