وزير المالية الياباني كوجي ياماغاتا يختصر: آن الأوان لطرح صناديق الاستثمار المتداولة للعملات المشفرة؛ لا يمكن لليابان أن تظل غائبة عن هذا المشهد بعد الآن

أبدت وزيرة المالية والشؤون المالية اليابانية المكلفة بالرقابة، ساتسوكِي كاتاياما، انفتاحًا خلال خطاب افتتاحي في مؤتمر «OpenQUICK 2026» الذي نظمته شركة QUICK لخدمات المعلومات المالية يوم الجمعة (7/10)، مشيرةً إلى توسّع صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) الخاصة بالأصول التشفيرية في الخارج بوتيرة متسارعة. وقالت إنها «تأمل المضي قدمًا في أبحاث الاتجاه الخاص برفع الحظر عن صناديق ETF للأصول التشفيرية في اليابان». وتتماهى هذه التصريحات مع مسار مشروع تعديل تشريعي تعمل عليه اليابان حاليًا، يهدف إلى إدراج العملات الرقمية لأول مرة ضمن قانون《قانون تداول السلع المالية》، وهو ما يُنظر إليه على أنه يفتح بابًا إضافيًا لسوق إدارة الأصول في اليابان.
(ملخص سابق: اليابان ترفع مستوى اللوائح المالية لتصنّف العملات الرقمية بوصفها «سلعة مالية»، وتُجرّم تداول المعلومات الداخلية، ومن المقرر بدء صناديق ETF في 2028)
(إضافة سياقية: تنوي اليابان إدخال نظام «الضريبة المنفصلة» للعملات الرقمية: تُفرض الضرائب على معاملات السوق الفورية والمشتقات وصناديق ETF بشكل منفصل، مع توحيد معدل الضريبة عند 20%)

فهرس المحتويات

Toggle

• الولايات المتحدة سبقت بينما اليابان تتعجل لإكمال الدقائق الناقصة
• خفض المعدل من 55% إلى 20%
• المؤسسات تقف بالفعل في طابور عند الباب

ملخص النقاط الرئيسية

• وزيرة المالية اليابانية كاتاياما ساتسوكِي، في 7/10 ضمن خطاب «OpenQUICK 2026»، تعلن موقفًا مفاده بحث اتجاه رفع القيود عن صناديق ETF للأصول التشفيرية
• مجلس الوزراء الياباني في أبريل وافق بالفعل على تعديل《قانون تداول السلع المالية》، بما يرفع الأصول التشفيرية إلى مستوى «السلع المالية»، ومن المتوقع بدء التطبيق في 2027
• سيتم تعديل معدل ضريبة أرباح التشفير من الضريبة التراكمية الحالية الأعلى 55%، إلى ضريبة منفصلة بنحو 20% على نحو موحّد، بدءًا من 2028

حضرت وزيرة المالية والشؤون المالية المكلفة بالرقابة اليابانية كاتاياما ساتسوكِي (Satsuki Katayama) في 10 يوليو فعالية «OpenQUICK 2026» في مراسم الافتتاح، وخلال خطابها الرئيسي تحدثت بوضوح: صناديق ETF التي تُستخدم فيها الأصول التشفيرية المأخوذة من الخارج كضمان تتوسع أكثر فأكثر، ومن ثم يجب على اليابان أن تنظر في اتجاه رفع القيود، كما ينبغي تجهيز بيئة التداول أيضًا. ومن خلال ذلك، حددت عام 2026 باعتباره «عام اليابان الرقمي».

القائلة لهذه العبارة هي وزيرة المالية الحالية المسؤولة عن المالية والرقابة المالية في اليابان، وبذلك تكون الحكومة للمرة الأولى رسميًا، ومن على منصة عامة، قد صاغت «رفع قيود صناديق ETF للعملات المشفرة» كاتجاه سياساتي.

الولايات المتحدة سبقت بينما اليابان تتعجل لإكمال الدقائق الناقصة

تركز كاتاياما على الولايات المتحدة. إذ إن صناديق ETF الفورية للبيتكوين والإيثريوم مُدرجة ومُتداولة في البورصات الأمريكية منذ وقت مبكر، كما أن إدارة ترامب —بحسب ما يُطرح— تدفع الأصول التشفيرية بوصفها استراتيجية وطنية. وهي في الحقيقة لم تكن تفكر بهذه الطريقة لأول مرة اليوم؛ ففي ديسمبر 2024 سبق لها أن كتبت على منصة X، قائلةً إن صناديق ETF في الولايات المتحدة تحولت إلى أداة يستخدمها الناس لمواجهة التضخم، وأن اليابان يجب أن تلحق بالركب، إضافة إلى خفض معدل ضريبة أرباح التشفير من أعلى 55% إلى 20% بما يعادل مستوى «السلع المالية».

من دعوة منشورة على X إلى مشهد رسمي، حوّلت كاتاياما موقفها المؤيد للتشفير إلى اتجاه سياساتي.

لكن لإدراج صناديق ETF فعلًا، يجب تحريك القوانين أولًا. ففي أبريل وافقت حكومة اليابان على تعديلات《قانون تداول السلع المالية》، لرفع الأصول التشفيرية من «أداة دفع» في السابق إلى «سلعة مالية» خاضعة للرقابة، ووضعها في المستوى نفسه الذي تحتله الأسهم والسندات؛ وفي يونيو أقرّ مجلس النواب التصويت، ومن المتوقع بدء العمل في 2027. وهذه الخطوة هي شرط قانوني يمكّن صناديق ETF للتشفير من الإدراج في البورصة.

خفض المعدل من 55% إلى 20%

المساند لذلك هو الضرائب. ووفق «موجز الإصلاحات الخاصة بالنظام الضريبي للسنة المالية 2026»، ستُعتمد أرباح الأصول التشفيرية على أساس «الضريبة المنفصلة عند التصريح»، وبمعدل موحّد يقارب 20%، على المستوى نفسه الخاص بالأسهم وصناديق الاستثمار. وبالمقارنة مع أعلى ضريبة تراكمية حاليًا عند 55%، فإن ذلك يخفف الضغط على مستثمري التشفير في اليابان. ينطبق النظام الجديد على عمليات التنازل اعتبارًا من 1 يناير 2028، كما يضيف آلية ترحيل خسائر لمدة 3 سنوات.

كما تم تضمين صناديق ETF نفسها في الموجز، مع النص على أنه يمكن تشكيلها بشرط تعديل «الأوامر التنفيذية بموجب قانون صناديق الاستثمار الائتمانية» (投信法施行令). وبمعنى آخر، بمجرد أن يمر القانون عبر مسار البرلمان، يمكن أن يبدأ التطبيق.

المؤسسات تقف بالفعل في طابور عند الباب

مع تحوّل اتجاه السياسات، تسارعت أيضًا تحركات المؤسسات. إذ تعمل شركة نومورا للأوراق المالية وSBI على تجهيز صناديق استثمار مرتبطة بالأصول التشفيرية، وتنتظر موافقة هيئة الخدمات المالية (FSA)؛ وحتى إن SBI —وفق ما يُتداول— تقوم بالفعل بترتيب صندوق ETF الأول في اليابان المرتبط بـ XRP. وفيما يتعلق بمثل بورصة طوكيو، فقد صرّح بأن أي إقرار للتعديل التشريعي يعني إمكانية بدء تداول صناديق ETF بأسرع وقت في 2027.

من خطاب منشور على X إلى خطاب توجيهي، تم تعديل القانون وخفض الضرائب والاستعداد من قبل المؤسسات. وبالنسبة لليابان، يبدو أن هذا الباب قد يوشك فعلًا على الفتح، ولم يتبقَّ سوى انتظار تنزيل التفاصيل التنفيذية بندًا بندًا.

الأسئلة الشائعة

متى ستُرفع قيود صناديق ETF للأصول التشفيرية في اليابان؟

أعلنت وزيرة المالية كاتاياما نيتها بحث اتجاه رفع القيود، لكنها لم تُحدّد بعد موعدًا مؤكدًا. وباعتبار أن تعديل《قانون تداول السلع المالية》 من المتوقع أن يبدأ في 2027، يقدّر ممثل بورصة طوكيو أن تداول صناديق ETF يمكن أن يبدأ في أسرع وقت خلال 2027.

كيف سيتغير معدل ضريبة العملات الرقمية المشفرة في اليابان؟

وفق «الموجز الضريبي للسنة المالية 2026»، ستتحول أرباح التشفير من الضريبة التراكمية الحالية الأعلى 55% إلى ضريبة منفصلة على أساس التصريح بنسبة تقارب 20% على نحو موحّد، وبنفس مستوى الأسهم. ويُطبَّق ذلك على عمليات التنازل بدءًا من 1 يناير 2028، مع إضافة آلية ترحيل خسائر لمدة 3 سنوات.