ستاندرد تشارترد تدعم بقوة البيتكوين: تتوقع أن يصل إلى أكثر من 100 ألف دولار بحلول نهاية العام! وتقول إن بيع الاستراتيجية للعملات ليس سوى «مشكلة تواصل»، والآن هو أفضل وقت للشراء

هل تؤدي عملية بيع ضخمة من حيتان البيتكوين إلى إثارة هلع في السوق؟ أتى بنك ستاندرد تشارترد (Standard Chartered) للحديث طمأنةً بشأن تحركات Strategy (السابقة MicroStrategy) الأخيرة لبيع العملات. شدد Geoffrey Kendrick، مدير أبحاث الأصول الرقمية لدى ستاندرد تشارترد على مستوى العالم، على أن ما يحدث هو مجرد «مشكلة تواصل» في مرحلة التحول المؤسسي، ولا يعني تدهوراً في الميزانية العمومية. وأكدت ستاندرد تشارترد مجدداً هدفها بأن يتجاوز سعر البيتكوين 100 ألف دولار بنهاية 2026، ووصفت الوضع الحالي بأنه «نقطة شراء ممتازة جداً».
(ملخص سابق: ستاندرد تشارترد تعاود التوصية بـ Uniswap: UNI قفز 13% في يوم واحد، مع توقعات للشراكة بين التمويل اللامركزي والتمويل التقليدي)
(إضافة سياقية: بنك ستاندرد تشارترد: «انتهى شتاء التشفير»! عقبات هبوط كبرى ثلاث تتلاشى بالكامل، مع إعادة التأكيد على أن البيتكوين ستتجه إلى 100 ألف دولار بنهاية العام)

فهرس المقال

Toggle

• التخلي عن أسطورة «عدم بيع العملات أبداً»، ودعم تحويل Strategy إلى أسهم ممتازة STRC
• ستاندرد تشارترد: ضغوط البيع مجرد ضجيج، والتواصل الفعّال سيزيل الهلع
• انقسام آراء وول ستريت بين الصعود والهبوط: هل الأمر مجرد تأسيس أم مخاطرة ثنائية الاتجاه؟

في الآونة الأخيرة، كسرت شركة Strategy Inc. (وهي الجهة السابقة MicroStrategy، ورمز السهم: MSTR) — وهي أكبر شركة مدرجة عالميًا تمتلك البيتكوين — أسطورة «عدم بيع العملات أبداً»، مع قيامها ببيع نادر للبيتكوين، ما أثار موجة من الاهتمام في سوق العملات الرقمية. ومع ذلك، يرى بنك ستاندرد تشارترد (Standard Chartered) — أحد عمالقة التمويل التقليدي — أن الصورة أكثر تفاؤلاً بشكل واضح.

ووفقاً لأحدث تقرير نشرته جهة خارجية في 10 يوليو 2026، قال Geoffrey Kendrick، مدير أبحاث الأصول الرقمية في ستاندرد تشارترد على مستوى العالم، بشكل صريح إن سلوك Strategy في بيع العملات تم تفسيره بشكل مبالغ فيه من قبل السوق، وهو في حقيقته مجرد «تحدٍ في التواصل (Communication challenge)» وليس علامة على وجود مشكلات في الأساسيات المالية للشركة. وذهب Kendrick إلى أبعد من ذلك بتحديد أن سعر البيتكوين الحالي — قرابة 64,000 دولار — يمثل «نقطة شراء ممتازة جداً (Screaming buy)»، مع الحفاظ على توقعاته بأن يتجاوز البيتكوين 100 ألف دولار بنهاية 2026.

التخلي عن أسطورة «عدم بيع العملات أبداً»، ودعم تحويل Strategy إلى أسهم ممتازة STRC

لفهم منطق البيع وراء هذه الموجة، لا بد أولاً من إدراك الوضع المالي الحالي لدى Strategy. تُظهر البيانات أن Strategy تمتلك حالياً ما يصل إلى 843,775 من عملات BTC، بما يمثل أكثر من 4% من إجمالي المعروض من البيتكوين. وفي الفترة بين 2020 وحتى منتصف 2025، كان mNAV لدى الشركة أكبر من 1، ما أتاح لها شراء المزيد من البيتكوين عبر إصدار الأسهم، وخلق حلقة نمو فعّالة.

لكن مع اقتراب mNAV تدريجياً من 1، انتهت صلاحية نموذج التوسع القديم. عندها غيّرت Strategy استراتيجيتها، لتستخدم احتياطيات البيتكوين الضخمة كـ اعتماد ائتماني لأسهم ممتازة مستمرة بعنوان STRC. وتأتي آلية هذه الأسهم الممتازة — التي تبلغ قيمتها الاسمية نحو 10 مليارات دولار — في مقدمة أكبر أدواتها المالية حالياً، حيث تتميز بعائد سنوي 12% وتوزيع فائدة نصف شهرية مرة كل نصف شهر.

بدأت العاصفة منذ الأول من يونيو من هذا العام. ففي أول مرة تفصح فيها Strategy عن بيع 32 من عملات BTC، تحطمت قناعة السوق بأن الشركة «لن تبيع أبداً»، ما أدى إلى انحراف كبير لسعر سهم STRC عن القيمة الاسمية؛ بل هبط في أدنى مستوى إلى 71.25 دولار. وفي الأسبوع الماضي، مضت الشركة خطوة أبعد حيث باعت 3,588 من عملات BTC (بقيمة نحو 2.16 مليون دولار) لاستخدامها في دفع أرباح الأسهم الممتازة واستكمال الاحتياطيات، ما جذب اهتماماً قوياً من السوق.

ستاندرد تشارترد: ضغوط البيع مجرد ضجيج، والتواصل الفعّال سيزيل الهلع

بالنسبة إلى انتقال Strategy من كونها مشترية إلى كونها بائعة، يرى Kendrick أن هذا في الواقع طريق لا بد منه كي تنضج الشركة. وأشار إلى أن شعار «عدم بيع البيتكوين أبداً» كان يقيّد المرونة المالية للشركة بشكل كبير. ورأى Kendrick أن قيام Strategy أحياناً ببيع البيتكوين بهدف جمع احتياطي يصل إلى 1.25 مليار دولار يعد خطة تحويل نقدي (Cash monetization) منطقية تماماً.

وشدد Kendrick على أن احتياطي الدولار لدى Strategy الذي تدفع منه أرباح الأسهم ما زال مرتفعاً عند 2.55 مليار دولار، بما يكفي لتغطية احتياجات الأشهر الـ 17.4 المقبلة. طالما أن الشركة قادرة على التواصل بفعالية بشأن هذه الاستراتيجية الجديدة، وإظهار التزام ائتماني يشبه نهج البنك المركزي «بلا تردد أو تراجع مهما كانت التكاليف (Whatever it takes)»، فإن سعر سهم STRC سينتعش سريعاً ليعود إلى نطاق القيمة الاسمية البالغ 100 دولار. وبمجرد عودة ثقة السوق، لا تحتاج الشركة فعلياً إلى مزيد من بيع البيتكوين. ومن ثم فإن ضغط البيع الحالي في الأجل القريب مجرد «ضجيج»، ولن يغيّر الاتجاه الصعودي طويل ومتوسط الأجل للبيتكوين.

انقسام آراء وول ستريت بين الصعود والهبوط: هل الأمر مجرد تأسيس أم مخاطرة ثنائية الاتجاه؟

لكن مع ذلك، ما زالت تتباين آراء محللي وول ستريت حول استراتيجية Strategy الجديدة. يرى محللو بنك جيه بي مورغان (JPMorgan) أن إضفاء الطابع الرسمي على سياسة بيع العملات يعني أن Strategy ستجمع بين دور أكبر مشتري في السوق وأكبر بائع، ما يضيف «مخاطرة ثنائية الاتجاه يمكن تفاديها».

في المقابل، يدعم Zach Pandl، مدير أبحاث لدى شركة إدارة الأصول Grayscale، وجهة نظر ستاندرد تشارترد. ويعتقد أن بيعاً معتدلاً يساعد على تقوية الميزانية العمومية لدى Strategy، وهو ما يجعل عمليات الشركة أكثر رسوخاً، والأهم أنه — على المدى الطويل — يمهد بشكل أكبر لأن يجد البيتكوين دعماً قاعدياً أكثر صلابة. وخلال اشتداد الصراع بين الأطراف المتباينة، فإن قدرة Strategy على التعامل بصورة ملائمة مع «أزمة التواصل» هذه ستكون من المتغيرات الحاسمة التي تحدد مسار البيتكوين في الأجل القصير.