الأسهم البيضاء الأسطورية Serenity: هيكل شبكة جديد من OpenAI وAmazon "لن يضعف الطلب على وحدات الألياف الضوئية"

华尔街近期有人喊出 OpenAI 的 MRC 与亚马逊（AMZN）的 RNG 两套新网络架构会让数据中心“扁平化”，单颗 XPU 用到的光模块变少、光收发器需求恐被砍掉四到五成。人称“白毛股神”的海外分析师 Serenity 跳出来反驳，直言就算单颗 XPU 的光模块数量下滑，AI 算力规模的狂飙仍会把整体光通通讯需求往上推。他同时对 CPO 的激光路线表态，看好超高功率连续波激光是长期赢家。
（前情提要：OpenAI 联手 NVIDIA、AMD、微软推出“MRC 网络协议”：彻底解决十万级 GPU 训练塞车问题）
（背景补充：AI 股神 Serenity：SIVE 锁定“NVIDIA 光学上游瓶颈”，因 Ayar Labs 官宣加入 NVLink Fusion）

本文目录

Toggle

• 空头赌的是交换器层数被砍掉
• Serenity 反算 XPU 越装越多
• VCSEL 只是过渡，UHP CW 才是终局

重点摘要

• 空头以 OpenAI MRC、亚马逊 RNG 两套架构会让网络扁平化为由，估光收发器需求恐砍四到五成
• Serenity 反驳，单颗 XPU 光模块虽减，但 XPU 部署量大增，整体光模块需求仍看增
• 激光路线上，Serenity 看好 VCSEL 作 NPO 短距过渡、UHP CW 为 CPO 长期方案，与博通立场一致

当市场开始担心 AI 网络架构会“反过来”杀掉光通信需求，人称“白毛股神”的 Serenity 选择站到空头的对面。他针对近期关于 OpenAI MRC 网络架构优化、以及亚马逊（AMZN）RNG 架构可能压低光模块需求的讨论表态，他表示单颗 XPU 用得少、不代表总量会少。

Regarding $AMZN RNG + OpenAI’s MRC and VCSELs.

In what appears to be an indirect response on B. Riley's $AAOI sell report regarding optimizations that "flattens networks and cuts transceiver TAM 40-50%".

Rosenblatt TLDR: They've already modeled for this, even though each XPU… pic.twitter.com/A41ceTqKwJ

— Serenity (@aleabitoreddit) July 10, 2026

这场争论的引信，是华尔街投行 B. Riley 以“网络扁平化风险”为由下调光收发器厂商 Applied Optoelectronics（AAOI）评级。

空头看待 MRC 和 RNG 会让数据中心少掉好几层交换器，光连接跟着缩水。

空头赌的是交换器层数被砍掉

要先介绍这两套网络架构的差异。OpenAI 的 MRC（Multipath Reliable Connection，多路径可靠连接）把一张 800Gb/s 网卡拆成八条 100Gb/s，各自接上不同交换器，让两层交换器就能串起超过十万颗 GPU，同时省下成本与功耗。这套协议由 OpenAI 联手 AMD、博通、Intel、微软与英伟达共同推出。

亚马逊的 RNG（Resilient Network Graph，韧性网络图）更直接，用被动式光学 ShuffleBox 取代传统多层汇聚交换器，一口气把主动网络装置砍掉逾六成。层数变少、交换器变少，每颗 XPU 要牵的光模块自然跟着减。B. Riley 据此推估，光收发器需求可能被砍四到五成。空头的逻辑没有错，但他们只算了分子、没算分母。

Serenity 反算 XPU 越装越多

Serenity 的反驳很简单，分母正在爆炸。他指出，随着 XPU 部署数量大幅提升，就算单颗 XPU 需要的光模块变少，乘起来的总体光模块需求预期仍会保持增长。换句话说，架构省下来的量，被算力扩张的量吃回去还有余。

这也是 Serenity 一贯的招数，别人看到需求要崩，他就去数整条供应链的瓶颈还在不在。市场数据显示站在他这边，AI 光模块市场规模估计将从 2025 年的 16.5 مليار دولار，成长到 2026 年的 26 مليار دولار；亚马逊自己也和康宁（Corning）签下数十亿美元的光纤供货长期合约，为数据中心的长线需求背书。真要砍需求，最该慌的亚马逊却在囤货。

VCSEL 只是过渡，UHP CW 才是终局

除了总量，Serenity 也对 CPO（共封装光学，把光引擎和交换晶片封在一起）的激光路线表态。他认为 VCSEL（垂直共振腔面射型激光）更适合当 NPO（近封装光学）与短距互连阶段的过渡技术，优点是便宜、成熟、现在就能上；但拉长到 CPO 世代，超高功率连续波激光（UHP CW）才是更好的解方。

这个判断与博通先前的公开表态相吻合。博通把 CPO 定位成能效与带宽的“北极星”，同时把 VCSEL 版的 NPO 当成“现在就能部署”的过渡桥梁，并已展示 200G 的 VCSEL、EML 与 CW 激光技术。VCSEL 是先顶着用的桥，UHP CW 才是桥对岸的目的地。

回到最初的问题。架构会不会让单颗 XPU 少用光模块？会。但只要 AI 还在疯狂堆机柜，光通信这条路就还在拓宽，而不是收窄。空头赌的是效率，Serenity 赌的是规模，接下来要看的，是 1.6T 光模块在 2026 到 2027 年的实际拉货速度，谁的算盘打得准，出货数字会说话。

以上不是投资建议喔。

常见问题

OpenAI 的 MRC 和亚马逊的 RNG 架构为什麽被认为会减少光模块需求？

两套架构都在“扁平化”数据中心网络。MRC 让两层交换器就能连十万颗 GPU，RNG 用被动光学 ShuffleBox 取代多层交换器、砍掉逾六成主动装置。层数与交换器变少，单颗 XPU 要牵的光模块跟着减，B. Riley 估需求恐降四到五成。

Serenity 为什么认为光通信需求还会成长？

Serenity 认为关键在 XPU 部署总量。就算单颗 XPU 光模块变少，AI 算力规模快速扩张会让 XPU 数量大增，乘起来的总需求仍看增。AI 光模块市场估计从 2025 年 16.5 مليار دولار 成长到 2026 年 26 مليار دولار，支撑他的判断。