ناطق الاحتياطي الفدرالي: قرار هوَشر الأول الكبير، هل يُجري عملية «عكسية» لتخفيضات الفائدة العام الماضي؟

لا يزال رئيس مجلس الاحتياطي الفدرالي هاشر يحافظ، بعد أول اجتماع منذ توليه المنصب، على الفائدة دون تغيير، لكن الإجماع الداخلي بدأ يشهد شرخاً. ويتخوف عدد من الأعضاء من تسارع التضخم، وقد تشتعل مناقشات رفع الفائدة خلال الاجتماع المقبل في 28 و29 يوليو.
(ملخص سابق: الظهور الأول لرئيس مجلس الاحتياطي الفدرالي الجديد هاشر يزلزل السوق! رهانات المتداولين على رفع الفائدة في سبتمبر، وخشية نهاية العام من «رفع الفائدة مرتين»)
(معلومات خلفية: تقرير مجلس الاحتياطي الفدرالي نصف السنوي: صراع الشرق الأوسط وتنامي الذكاء الاصطناعي يدفعان التضخم إلى 4.1%، مع تجميد الفائدة عند 3.5%-3.75%)

فهرس هذا المقال

Toggle

• اختبار يواجه الإجماع قريباً
• جلسات استماع الكونغرس هذا الأسبوع: أول «إشارة» من هاشر
• إصلاحات تواصل هاشر جارية أيضاً

أشار مراسل مجلس الاحتياطي الفدرالي Nick Timiraos في مقال بتاريخ 13 يوليو إلى أن ووهاشر (Kevin Warsh) عقد الشهر الماضي في واشنطن أول اجتماع لاتخاذ قرار الفائدة بعد توليه منصب رئيس المجلس. وقد وافق الجميع على الإبقاء على نطاق سعر الفائدة على الأموال الفدرالية عند 4.00%-4.25% دون تغيير. لم يكن تحقيق الإجماع آنذاك أمراً صعباً، إذ لم يكن لدى أي تقريباً من أعضاء اللجنة نية لاتخاذ إجراءات.

اختبار يواجه الإجماع قريباً

لكن Timiraos شدد على أن الأسابيع القليلة المقبلة ستجعل الحفاظ على هذا الإجماع أكثر تعقيداً. وتتصاعد مخاوف بعض زملائه بشأن التضخم، وقد يدفع بعض الأعضاء إلى طرح احتمال رفع الفائدة خلال اجتماع مجلس الاحتياطي الفدرالي المقرر في 28 و29 يوليو المقبل.

وبحسب تفسير Timiraos لتغريداته السابقة، تُظهر محاضر الاجتماعات وجود «أقلية» قد شاهدت بالفعل «حالات» لرفع الفائدة في يونيو. وليست هذه الأمور مجرد تكهنات: ففي محاضر اجتماع مارس، اتخذ الأعضاء مواقف مزدوجة بشأن مسار الفائدة في المستقبل.

جلسات استماع الكونغرس هذا الأسبوع: أول «إشارة» من هاشر

سيحضر هاشر هذا الأسبوع جلسة الاستماع أمام لجنة الخدمات المالية في مجلس النواب بعنوان «تقرير السياسة النقدية نصف السنوي لمجلس الاحتياطي الفدرالي»، وهي أول ظهور له أمام الكونغرس بعد توليه منصب رئيس المجلس. والتقط Timiraos محادثة لافتة: إذ سُئل رئيس بنك نيويورك الاحتياطي John Williams في الجلسة عما إذا كان ينبغي لمجلس الاحتياطي الفدرالي رفع الفائدة «كخطوة لإظهار مصداقية». فأجاب ويليامز: «طريقة الحفاظ على المصداقية ليست العرض، بل أن يرى السوق دالة استجابتك».

وسيكون هاشر في ذلك الوقت على اطلاع بأحدث بيانات التضخم لشهر يونيو، وهي أيضاً آخر حزمة من البيانات الاقتصادية المهمة التي ستصدر قبل اجتماع نهاية يوليو. ومن خلال تسعير عقود الفائدة على الأموال الفدرالية حالياً، يتوقع السوق رفع الفائدة بمقدار 39 نقطة أساس قبل نهاية العام. وقد وصل عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل سنتين إلى أعلى مستوى له خلال 17 شهراً عند 4.24%.

إصلاحات تواصل هاشر جارية أيضاً

إضافة إلى قرارات الفائدة، أنشأ هاشر الشهر الماضي فريق عمل للتواصل، يقوده ثلاثة خبراء في التواصل بين البنوك المركزية: Peter Fisher مدير الأسواق المفتوحة السابق في بنك الاحتياطي الفدرالي في نيويورك، وArminio Fraga رئيس البنك المركزي السابق في البرازيل، وMervyn King رئيس بنك إنجلترا السابق. وأشار Timiraos إلى أن هؤلاء الثلاثة يجمعون بين خبرات واسعة في التواصل لدى البنوك المركزية عبر قارات وعصور مختلفة، في إشارة إلى أن هاشر يستعد لإعادة تعريف طريقة الحوار بين مجلس الاحتياطي الفدرالي والسوق.

وبالنسبة إلى تايوان، فإن التحول الحقيقي لرفع الفائدة في نهاية يوليو من مجلس الاحتياطي الفدرالي سيؤثر بشكل مباشر على ثلاث نقاط: زيادة ضغوط سعر صرف الدولار التايواني، وتتبُّع رفع الفائدة لزيادة أسعار الفائدة على ودائع الدولار التايواني، وتقلبات أسهم التكنولوجيا الناتجة عن ارتفاع منحنى عوائد أسهم الولايات المتحدة. وتجدر الإشارة إلى أن صادرات تايوان تمثل أكثر من 60% من الناتج المحلي الإجمالي، وأن توسيع فرق العائد بالدولار سيضغط مباشرة على مساحة التخفيف المتاحة في سعر صرف الدولار التايواني.