كثيرون عندما ينظرون إلى شركة ما، يفضّلون أن يروا الإيرادات أولاً.

لكن الحكم الحقيقي على قيمة الشركة لا يزال يتوقف على الأرباح.
هذه الصورة مثيرة للاهتمام:
من بين أفضل 10 شركات من حيث تحقيق الأرباح في الصين، 5 شركات هي بنوك.
ومن بين أفضل 10 شركات من حيث تحقيق الأرباح في العالم، 6 شركات هي شركات التكنولوجيا والإنترنت.
وراء ذلك ليس مجرد عبارة: "من الأقوى"، بل اختلاف في هيكلين اقتصاديين.
أما جوهر قائمة أرباح الصين، فهو التمويل.
البنك الصناعي والتجاري الصيني، بنك الصين للبناء، بنك الصين الزراعي، بنك الصين، بنك تشاو شانغ، تكاد هذه الجهات أن تسند الجزء الأكبر من أرباح الشركات الرائدة في الصين.
لماذا؟
لأن البنوك بطبيعتها تستفيد من حجم الأعمال.
تعبئة الودائع، ثم إقراض، ثم تحقيق فرق الفائدة.
كلما كبر حجم الأصول، اتسع "حجم كعكة" الأرباح.
لذلك قد لا تكون أكثر الشركات ربحاً في الصين هي الأعلى في هامش الربح، لكنها بالتأكيد مرتبطة ارتباطاً وثيقاً بتدفقات رأس المال، ونظام الائتمان، وعمق تمويل الأفراد والشركات.
هذا يشير إلى أن جزءاً كبيراً من أرباح الاقتصاد الصيني لا يزال مركزاً في النظام المالي ومراحل تخصيص الأموال.
لكن قائمة الأرباح العالمية مختلفة.
Alphabet، آبل، مايكروسوفت، إنفيديا، ميتا، أمازون: هذه الشركات تعتمد على التكنولوجيا والمنصات والنظام البيئي والعولمة.
ليست مجرد خدمة لسوق واحد، بل خدمة لمستخدمي العالم، وشركات العالم، والمعلنين على مستوى العالم، والمطوّرين على مستوى العالم.
يمكن نسخ منتج أو منصة واحدة إلى عشرات الدول.
البرمجيات، والإعلانات، والسحابة، والشرائح، والذكاء الاصطناعي؛ بمجرد أن تتشكل عندها المقياس، تصبح مرونة الأرباح مذهلة جداً.
لذلك، عند النظر إلى هذه الصورة، كانت أكبر ملاحظتي:
أرباح القمة في الصين تميل أكثر إلى التمويل وحجم الأصول.
أرباح القمة عالمياً تميل أكثر إلى التكنولوجيا وقدرات المنصة.
وهذا أيضاً يفسر لماذا توجد في السوق الأمريكية على المدى الطويل الكثير من شركات التكنولوجيا التي تحظى بتقييمات مرتفعة.
لأن السوق لا يشتري إيراداً بسيطاً فحسب، بل يشتري القدرة على توسيع الأرباح، والقدرة على التسعير على مستوى عالمي، و"تراكم" الأرباح عبر نموذج أعمال مركّب.
عند النظر إلى الإيرادات، يمكنك فقط معرفة مدى كبر الشركة.
وعند النظر إلى الأرباح، تعرف حقاً مدى براعتها في تحقيق المكاسب.