هل يؤدي ارتفاع أسعار النفط، مع تصاعد الرسوم الجمركية وأزمة الشرق الأوسط، إلى إحياء مخاطر التضخم؟

تقوم الأسواق العالمية بإعادة تداول كلمة مفتاحية جديدة:
التضخم.

وكانت أكبر تطلعات المستثمرين في السابق:
خفض الفائدة.
إطلاق السيولة.
استمرار صعود الأصول ذات المخاطر.

لكن مؤخراً، بدأت متغيراتان في تغيير توقعات السوق:
تصعيد سياسة الرسوم الجمركية لدى ترامب.
توتر الأوضاع في الشرق الأوسط وازدياد مخاطر إيران.

ويؤدي الاثنان معاً إلى دفع تذبذب سوق الطاقة، ما يعيد السوق للقلق من:
هل سيصبح ارتفاع أسعار النفط شرارة لمرحلة جديدة من ضغوط التضخم؟
لماذا يؤثر ارتفاع أسعار النفط في الأصول العالمية؟

يرى كثيرون أن:
ارتفاع أسعار النفط مجرد مشكلة تخص سوق الطاقة.
لكن في الواقع، يُعد النفط الخام “محور التكلفة” في الاقتصاد العالمي:
من النقل.
إلى التصنيع.
وحتى إنتاج السلع الاستهلاكية.
وتتأثر به تقريباً جميع القطاعات.

إذا استمر ارتفاع أسعار النفط:
ترتفع تكاليف الشركات.
ترتفع أسعار السلع.
يزداد الضغط على المستهلكين.
وقد ينتقل ذلك في النهاية إلى بيانات التضخم.

عامل إيران: مخاوف السوق من مخاطر إمدادات الطاقة

يُعد الشرق الأوسط من أكثر المناطق حساسية في سوق الطاقة العالمية.
وبخاصة، فإن أي تغيّر في الأوضاع المرتبطة بإيران قد يؤثر مباشرة في توقعات السوق لإمدادات النفط الخام.

فما يتم تداوله ليس بالضرورة:
“كم سيقلّ اليوم من إمدادات النفط”.
بل:
هل ستوجد حالة من عدم اليقين بشأن الإمدادات في المستقبل.

أكثر ما تخشاه الأسواق المالية هو:
عدم اليقين.
لذا، بمجرد تصاعد المخاطر الجيوسياسية، تستجيب الأموال عادةً بشكل مبكر.

سياسة ترامب للرسوم الجمركية: قد تضيف ضغط تضخم “للجولة الثانية”

الرسوم الجمركية، في جوهرها، هي تحويل للتكاليف.
عندما ترتفع تكلفة السلع المستوردة:
قد تختار الشركات امتصاص جزء من التكاليف.
أو قد ترفع الأسعار.
وفي النهاية، سيلمس ذلك المستهلك.

وهذا ما يقلق السوق:
إذا أدت الرسوم الجمركية إلى ارتفاع أسعار السلع.
فقد يعود مسار اتجاه التضخم الذي كان يتراجع.

زيادة الضغط على الاحتياطي الفيدرالي

الآن، يركز السوق على سؤال محدد:
ليس ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي راغباً في خفض الفائدة.
بل:
هل يسمح التضخم له بخفض الفائدة.

إذا حدث في المستقبل:
ارتفاع أسعار النفط.
عودة أسعار السلع إلى الارتفاع.
ارتداد بيانات التضخم.
فقد يختار الاحتياطي الفيدرالي الإبقاء على معدلات فائدة أعلى لفترة أطول.
بل وربما تأجيل خفض الفائدة.

ما الأصول التي قد تتأثر؟

1. الذهب
قد يجذب الذهب تدفقات الأموال الباحثة عن ملاذ آمن.
لأن:
المخاطر الجيوسياسية.
مخاوف التضخم.
وضغوط ثقة العملة.
كلها تعزز جاذبية الذهب.
لكن على المدى القصير، يجب أيضاً مراقبة مسار الدولار.
فإذا ارتفع الدولار بسبب الملاذ الآمن، فقد يشهد الذهب تذبذباً.

2. أسهم التكنولوجيا في سوق الأسهم الأمريكي
المشكلة الأكبر في أسهم التكنولوجيا:
تقييمات مرتفعة.
إذا أدار السوق عجلة التداول من جديد نحو:
فائدة أعلى.
وتضخم.
وقوة الدولار.
فقد تزيد الضغوط على أسهم النمو.
وبخاصة قطاعات تعتمد على توقعات أرباح مستقبلية، مثل قطاع الذكاء الاصطناعي.

3. قطاع الطاقة
عادةً ما يعد ارتفاع أسعار النفط خبراً إيجابياً لشركات الطاقة.
وبخاصة:
شركات إنتاج النفط.
وشركات خدمات الطاقة.
لكن إذا أدى ارتفاع أسعار النفط إلى تباطؤ اقتصادي، فقد ينشأ أيضاً تعارض جديد في السوق.

الرهان الحقيقي في السوق الآن
ليس:
هل سترتفع أسعار النفط أم لا.
بل:
هل سيؤدي ارتفاع أسعار النفط إلى تغيير مسار سياسات الاحتياطي الفيدرالي.

إذا كانت مجرد مخاوف على المدى القصير من نقص الإمدادات:
قد يسعّر السوق الأمر بسرعة.
لكن إذا تطور المشهد إلى:
ارتفاع في الطاقة + ارتداد التضخم + تأجيل خفض الفائدة.
فقد تجد الأصول العالمية نفسها أمام إعادة تسعير.

رأيي:
حالياً، يتحول السوق من “تداول خفض الفائدة” إلى “تداول مخاطر التضخم”.
وخلال الأسابيع المقبلة، ينبغي التركيز على:
اتجاه أسعار النفط.
بيانات التضخم في الولايات المتحدة.
عائدات سندات الخزانة الأمريكية.
مؤشر الدولار.
هذه المؤشرات الأربعة ستحدد اتجاه الأصول ذات المخاطر في المرحلة التالية.

ما يخشاه السوق أكثر ليس ارتفاع أسعار النفط بحد ذاته، بل ارتفاع أسعار النفط الذي يوقظ التضخم من جديد. فإذا أصبحت الطاقة داعماً جديداً للتضخم، فقد تتأخر توقعات خفض الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي مرة أخرى، وستشهد الأصول العالمية جولة جديدة من إعادة التسعير.
#布伦特原油重返100美元 #关税 $XTIUSD ‌