#KOSPIPlunges9%

انخفض مؤشر KOSPI في كوريا الجنوبية بنسبة 9% في جلسة واحدة. صفقة الذاكرة للتو اصطدمت بجدار

هبط مؤشر KOSPI في كوريا الجنوبية بنسبة 9% في 28 يوليو، وتراجع إلى ما دون 6,200 لأول مرة منذ أبريل. كان الهبوط كبيراً إلى درجة أن بورصة كوريا فعّلت كِلا نظامَي مرفق أوامر البيع على جانب البيع (sell-side sidecar) وقاطع الدارة لإيقاف أوامر البيع الخاصة ببرامج التداول لمدة 20 دقيقة. لم يكن هذا يوماً تتراجع فيه جميع الأسواق. بل كانت حركة ضد الشركات الموجودة في قلب سلسلة إمداد الذاكرة وأجهزة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي عالمياً.

أين تمركز الضرر

تلقّت أسهم الرقائق الضربة. انخفضت SK Hynix بأكثر من 12%. وتراجعت Samsung Electronics بأكثر من 10%. لم تكن عمليات البيع داخل كوريا فقط. في الولايات المتحدة أيضاً. انخفض مؤشر أشباه الموصلات في فيلادلفيا بأكثر من 2% مع هبوط SanDisk بنسبة 11% وتراجع Nvidia بنسبة 5%. العامل الذي ربط كل شيء كان الذاكرة.

المحفّز الذي اصطفّ مع البيع

يبدو أن دخول CXMT إلى الصين هو السبب الذي جعل عدة مخاوف تتقاطع في اليوم نفسه. كان السوق يتداول بالفعل حول مقدار الأموال التي ستأتي من إنفاق البنية التحتية الضخم للذكاء الاصطناعي، وما إذا كانت أسعار الذاكرة قرب قمة. وصول مُصنّع صيني للـ DRAM أضاف مصدر قلق آخر: مزيد من الإمدادات يمكن أن يضغط على احتكار الأقلية الراسخ لرقائق الذاكرة. وعندما اجتمعت هذه الأفكار الثلاثة معاً كانت النتيجة تراجع قيمة الشركات الأكثر ارتباطاً بـ DRAM والذاكرة عالية النطاق.

ماذا يخبرنا قاطع الدارة

كون البورصة اضطرت لإيقاف البيع بالبرامج لمدة 20 دقيقة يدل على مدى انحياز الأوامر. تسارع خروج الأموال من السوق مع البيع. دخلت الحمايات التلقائية حيّز التنفيذ. هذا النمط يكون عادةً لِحركات تتجاوز التغيرات الطبيعية بكثير. هبوط بنسبة 9% في المؤشر مع خسائر من رقمين في شركات الرقائق وصل إلى هذا المستوى في يوم واحد.

نظرة ختامية

هبوط KOSPI إلى ما دون 6,200. وضعف الأداء في شركات أشباه الموصلات الأمريكية يشير إلى أن السوق بدأ يُقيّم دورة الذاكرة بشكل مختلف. لم تؤدِّ إدراج CXMT إلى إحداث مخاوف بشأن عوائد الذكاء الاصطناعي أو بشأن وصول أسعار الذاكرة إلى قمة. بل ركّز تلك المخاوف على جانب العرض بشكل واضح. ما إذا كان هذا اليوم مجرد صدمة قصيرة أم بداية لتعديل أطول يعتمد على كيفية تغيّر بيانات أسعار الذاكرة وإنفاق الذكاء الاصطناعي في الفترة المقبلة.

في الوقت الراهن، الحركة في الأسعار واضحة. تعرض قطاع الذاكرة الذي كان جزءاً من قصة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي لصدمة قوية في يوم واحد، وتحملت السوق الكورية الجزء الأكبر من التغير.

هذه هي فهمي لتحرك الأسعار والأسباب المذكورة. وليست نصيحة.

‍#Semiconductors #MemoryChips