#KOSPIPlunge #ChipMeltdown #CXMTDebut

#KoreaCircuitBreaker
شهد مؤشر KOSPI للتو يوماً سيُكتب في سجلات التاريخ.

في 28 يوليو/تموز، انهار المؤشر القياسي 9%، ليمزق حاجز 6200 للمرة الأولى منذ أبريل/نيسان، وأجبر بورصة كوريا على تفعيل كابحي الطوارئ كليهما في آن واحد - ملحق بيع من جهة البيع يجمّد أوامر البيع البرمجية لمدة 20 دقيقة، وقطعا دورياً كاملاً. كان هذا هو الثامن من قواطع الدارة هذا العام، وبلا شك كان الأكثر عنفاً.

لماذا انهارت شركتان بفعلٍ واحد سوقاً بأكملها

لم تكن هذه عملية بيع شاملة للسوق. كانت انهياراً لقطاع الشرائح.

تراجعت Samsung Electronics بأكثر من 10%. وتراجعت SK Hynix بأكثر من 12%. وبما أن هاتين الشركتين وحدهما تمثلان نحو 35-40% من وزن KOSPI، فعندما تهبطان لا يجد المؤشر مكاناً للاختباء. وتراجعت إدراج SK Hynix في الولايات المتحدة SKHYV، الذي افتُتح قبل أسابيع فقط عند 170 دولاراً، فوق سعر الاكتتاب العام 149 دولاراً، ثم انخفض مرة أخرى إلى ما دون سعر الاكتتاب العام لأول مرة خلال نفس اليوم - ضربة نفسية.

اعتبر الأمر كالتالي: KOSPI عبارة عن قارب بمحركين عملاقين. إذا تعثّر كلا المحركين، يغرق القارب حتى لو كانت الأجزاء الصغيرة الأخرى الـ900 تعمل بشكل جيد.

ما الذي أشعل الفتيل

ثلاثة أشياء ضربت في الوقت نفسه.
1. كان الريادة الأميركية في الشرائح ضعيفة أصلاً. هبط مؤشر Philadelphia Semiconductor ليلة أمس بأكثر من 2%، مع أسماء مثل SanDisk متراجعة 11% وNvidia إلى أسفل 5%. وهذا مهّد لمزاج متوتر. 2. ثم سرقت شنغهاي الأضواء. أعلنت CXMT، شركة ChangXin Memory Technologies، أكبر شركة مصنعة لشرائح DRAM في الصين، عن ظهورها بعد أن جمعت 57.92 مليار يوان، أي نحو 8.6 مليار دولار، في أكبر اكتتاب أولي في آسيا هذا العام. وارتفع السهم بنحو 466% في يومه الأول، مع تداول 141.1 مليار يوان، ليصبح أول سهم من فئة A يتجاوز 100 مليار يوان من حيث حجم التداول في جلسة واحدة. وبالنسبة للمستثمرين الذين كانوا يملكون Samsung وSK Hynix بناءً على فكرة احتكار ثلاثي ضيق للاعبين في الذاكرة، فإن رؤية لاعب رابع يجمع 8.6 مليار دولار ويضرب بأربعة أضعاف في يومه الأول كانت صدمة. 3. الخوف الأكبر: عائد الاستثمار في الذكاء الاصطناعي وبلوغ الذاكرة ذروتها. بعد عامين من زيادات أسعار HBM وDRAM، بدأ أن الأموال تتساءل عمّا إذا كان إنفاق الذكاء الاصطناعي على البنية التحتية يمكنه الاستمرار في الدفع مقابل ذاكرة مكلفة.
انتشر الانهيار عالمياً خلال ساعات

انخفض مؤشر Nikkei 225 في اليابان بنحو 4%. وهبط Taiex في تايوان 3.9%. تم بيع الأسماء المكشوفة للذاكرة في أنحاء آسيا أولاً، ثم بيع كل ما له علاقة بالشرائح.

لم يكن الأمر متعلقاً بكوريا وحدها. كان يتعلق بسوق يدرك أن الذاكرة قد لا تعود احتكاراً ودياً للاعبين قلائل، وأنه حتى القادة مثل Samsung وSK Hynix يمكن إعادة تسعيرهم في جلسة واحدة عندما يظهر عملاق جديد في شنغهاي.