На пересечении глобального энергетического перехода и перестройки цепочек поставок критически важных минералов компания The Metals Company (NASDAQ: TMC) реализует уникальную стратегию освоения ресурсов — сбор полиметаллических конкреций с глубины 4 000 метров на дне Тихого океана. С 2026 года эта канадская компания достигла ключевых этапов в области регулирования, коммерческих партнерств и судебных разбирательств, сталкиваясь при этом с двойным вызовом: экологическими спорами и финансовым давлением.
Почему глубоководные полиметаллические конкреции становятся новым фокусом для критически важных минералов
The Metals Company планирует собирать полиметаллические конкреции в зоне Кларион — Клиппертон (CCZ), расположенной между Гавайями и Мексикой. Эти образования размером с картофель формировались естественным образом на протяжении миллионов лет, свободно разбросаны по морскому дну и богаты четырьмя коммерчески значимыми металлами: никелем, медью, кобальтом и марганцем. По оценкам компании, в этом регионе находится более 1 млрд тонн полиметаллических конкреций.
Со стороны спроса резкий рост мощности вычислений в сфере искусственного интеллекта и глобальное распространение электромобилей приводят к стремительному увеличению спроса на критические металлы. Прогнозы показывают, что в ближайшие годы мировой парк электромобилей превысит 1 млрд единиц, что потребует 56 млн тонн никеля, 7 млн тонн марганца, 7 млн тонн кобальта и 85 млн тонн меди. В 2019 году мировое производство составляло лишь 2,3 млн тонн никеля (из которых только половина подходит для аккумуляторов), 18 млн тонн марганца, 140 тыс. тонн кобальта и 12 млн тонн меди — формируя значительный дефицит поставок. Традиционная добыча сталкивается с падением содержания металлов в руде, необходимостью масштабных инвестиций и длительными процедурами согласования, что делает глубоководные полиметаллические конкреции потенциальным стратегическим дополнением.
От пилотных испытаний к коммерческим системам: как будет внедряться технология
11 мая 2026 года The Metals Company подписала соглашение о коммерческой разработке и производстве с морским инженерным гигантом Allseas о совместной разработке и эксплуатации первой в мире коммерческой системы сбора глубоководных полиметаллических конкреций. Система рассчитана на годовую мощность 3 млн тонн сырья и предусматривает работу двух коллекторов на глубине более 4 000 метров. В 2022 году Allseas успешно провела пилотный сбор 3 000 тонн конкреций и теперь берет на себя полную ответственность за закупку, интеграцию и эксплуатацию системы — включая коллекторы, устройства спуска и подъема, подъемные трубы, судно обеспечения Hidden Gem и транспортные суда.
Согласно соглашению, Allseas берет на себя основную часть затрат на разработку и будет постепенно возмещать их за счет доходов от добычи. Концептуальное и базовое проектирование ключевых компонентов с длительным сроком изготовления завершено, вскоре начнутся тендеры и переговоры с поставщиками. Ожидается, что субподряды будут заключены до конца третьего квартала 2026 года. Интеграция и пусконаладка системы запланированы на четвертый квартал 2027 года, а запуск глубоководной добычи — на вторую половину 2027 года.
В обход международных рамок: почему выбор американского регуляторного канала — стратегическое решение
Выбор регуляторного пути The Metals Company стал одной из самых обсуждаемых стратегических инициатив компании. В начале 2025 года компания сместила фокус подачи разрешительных заявок на внутреннее законодательство США, обойдя тупиковую ситуацию в Международном органе по морскому дну (ISA), который до сих пор не утвердил глобальные правила добычи.
22 января 2026 года американская дочерняя компания TMC подала первую интегрированную заявку на разрешение в Национальное управление океанических и атмосферных исследований (NOAA). 28 апреля NOAA признало, что заявка на участок USA A полностью соответствует закону о ресурсах твердых полезных ископаемых глубоководного морского дна (DSHMRA). 28 мая NOAA дополнительно сертифицировало заявку на разведку участка USA B. Площадь участка USA B составляет около 122 000 кв. км, а запасы полиметаллических конкреций оцениваются в 1,02 млрд тонн. Следующим шагом NOAA станет публикация уведомления о подготовке отчета по оценке воздействия на окружающую среду и открытие периода общественного обсуждения. Компания ожидает получить окончательное коммерческое разрешение до первого квартала 2027 года.
Эта стратегия напрямую привела к юридическому конфликту с Международным органом по морскому дну.
Обострение юридического конфликта: как иск к ISA формирует отраслевые правила
В июне 2026 года две дочерние компании The Metals Company — Nauru Ocean Resources Inc. (NORI) и Tonga Offshore Mining Ltd. (TOML) — подали иск против ISA в Международный трибунал по морскому праву (ITLOS). Основной предмет спора — решение ISA о признании дочерних компаний TMC подрядчиками, «требующими особого внимания», что, по мнению TMC, «было принято без правовой процедуры и нарушает принципы надлежащего процесса». Ранее генеральный секретарь ISA обратился ко всем 21 подрядчику с просьбой предоставить информацию о возможных нарушениях условий контрактов.
20 июля 2026 года Спорная палата по вопросам морского дна ITLOS постановила, что ISA обязана уважать права NORI и TOML на надлежащую правовую процедуру. В тот же день Greenpeace Canada заявила, что план TMC по «односторонней добыче на морском дне» «нарушает международное право». 22 июля Верховный морской суд отклонил ходатайство добывающей компании о приостановлении расследования ISA. Этот судебный процесс касается не только судьбы одной компании — он может изменить баланс сил в международном управлении морскими ресурсами.
Финансовая реальность и рыночная оценка: логика до коммерциализации
На 31 марта 2026 года The Metals Company еще не получала доходов. Чистый убыток за первый квартал 2026 года составил 20,599 млн долларов, операционный убыток — 33,982 млн долларов. На счетах компании находилось около 119,7 млн долларов, а ликвидные активы (включая кредитные линии) составляли примерно 164 млн долларов.
По данным Gate на 22 июля 2026 года, акции TMC торговались по цене 4,02 доллара США. Максимум за 52 недели — 11,35 доллара США (13 октября 2025 года), текущая цена ниже пика примерно на 64,6 %. По мнению аналитиков, акция имеет рейтинг «сильная покупка», а средняя целевая цена на 12 месяцев — 10,83 доллара США. В январе 2026 года HC Wainwright повысил целевую цену до 11,75 доллара США.
Рыночная оценка строится на ожиданиях успешной коммерциализации, а не на текущей прибыльности. Ключевыми переменными, влияющими на стоимость, остаются прогресс в получении разрешений, судебные решения и экологические споры.
Экологические споры и научная неопределенность: этическая дилемма глубоководной добычи
Главная претензия к глубоководной добыче заключается в крайне ограниченном понимании человечеством экосистем глубокого океана. Экологические организации предупреждают, что внедрение промышленного оборудования на морском дне может привести к необратимым потерям биоразнообразия и нарушению донных экосистем. 19 июля 2026 года Greenpeace провела акцию протеста в Базеле, заявив, что глубоководная добыча окажет «разрушительное» воздействие на морские экосистемы.
The Metals Company предоставила в публичную базу данных DeepData под управлением ISA данные биологических и геохимических исследований за десять лет (с 2013 по 2022 годы). Руководитель экологического направления компании отметил: «Никакая добыча не может быть устойчивой — по сути, это изъятие невозобновимых ресурсов», однако подчеркнул, что сбор конкреций не требует бурения или взрывных работ и, теоретически, позволяет избежать части экологических последствий традиционной добычи.
В центре этого спора — неизбежный вопрос: миру необходимы критически важные минералы для борьбы с изменением климата, но их добыча на морском дне может нанести серьезный ущерб окружающей среде. Противоречие между этими двумя насущными задачами и формирует основную этическую дилемму отрасли.
Геополитические факторы: роль глубоководной добычи в конкуренции за цепочки поставок критических минералов
Геополитика придает дополнительную стратегическую ценность для The Metals Company. Китай остается основным мировым поставщиком редкоземельных металлов и уже использовал их поставки в качестве рычага давления, что вынуждает США и другие страны диверсифицировать источники критически важных минералов. В апреле 2025 года президент Трамп подписал указ об ускорении выдачи разрешений на добычу минералов на морском дне в международных водах. В январе 2026 года правительство США утвердило правила, ускоряющие глубоководную добычу в международных водах.
США, ссылаясь на закон о ресурсах твердых полезных ископаемых глубоководного морского дна, считают, что деятельность их граждан по добыче на морском дне в международных водах является реализацией свободы открытого моря. Такая правовая позиция противоречит многосторонней системе ISA, действующей в рамках Конвенции ООН по морскому праву. The Metals Company находится на передовой столкновения этих двух правовых систем.
Заключение
The Metals Company демонстрирует нетрадиционный подход к освоению ресурсов: компания не ведет добычу на суше и не эксплуатирует шахты, а собирает полиметаллические конкреции, формировавшиеся миллионы лет на дне Тихого океана. 2026 год стал переломным моментом перехода от разведки к коммерциализации — соглашение с Allseas обеспечивает технологическую реализацию, сертификация NOAA продвигает регуляторный процесс, а судебные споры с ISA проверяют устойчивость международной системы управления океанами.
Однако коммерциализация еще не стартовала. Компания не получает доходов и продолжает нести убытки, а окончательные разрешения ожидаются только в первом квартале 2027 года. Экологические споры, юридическая неопределенность и технологические риски делают перспективы крайне неопределенными. Для отраслевых наблюдателей ценность The Metals Company заключается не только в потенциале стать первым в мире коммерческим оператором глубоководной добычи, но и в формировании границ новой отрасли — вне зависимости от конечного успеха или неудачи, ее путь станет важной вехой в истории освоения глубоководных ресурсов.
Часто задаваемые вопросы (FAQ)
Вопрос: Где The Metals Company планирует добывать металлы морского дна?
Ответ: Компания планирует работать в зоне Кларион — Клиппертон (CCZ) Тихого океана, находящейся в международных водах между Гавайями и Мексикой. Она владеет правами на разведку блоков NORI D, а также участков TMC USA A, USA B и других.
Вопрос: Какие металлы содержатся в глубоководных полиметаллических конкрециях?
Ответ: Полиметаллические конкреции в основном содержат четыре коммерчески значимых металла: никель, медь, кобальт и марганец. Это ключевое сырье для аккумуляторов электромобилей, технологий чистой энергетики и оборонной промышленности.
Вопрос: Когда The Metals Company начнет коммерческое производство?
Ответ: Компания ожидает получить окончательное разрешение на коммерческую добычу в первом квартале 2027 года, запуск системы намечен на четвертый квартал 2027 года, а официальный старт глубоководной добычи — на вторую половину 2027 года.
Вопрос: Каково текущее финансовое положение компании?
Ответ: По итогам первого квартала 2026 года компания не получала доходов и зафиксировала чистый убыток в размере 20,599 млн долларов. На счетах было около 119,7 млн долларов, а ликвидные активы составляли примерно 164 млн долларов.
Вопрос: Каковы основные споры вокруг глубоководной добычи?
Ответ: Основная дискуссия связана с неопределенностью экологических последствий. Экологические организации и ученые предупреждают, что знания о глубоководных экосистемах ограничены, а добыча на морском дне может привести к необратимым потерям биоразнообразия и разрушению экосистем. Сторонники утверждают, что сбор конкреций не требует бурения или взрывных работ, что потенциально снижает часть экологических издержек по сравнению с традиционной добычей.
Вопрос: В чем суть юридического спора между Международным органом по морскому дну (ISA) и The Metals Company?
Ответ: Дочерние компании TMC — NORI и TOML — подали в суд на ISA в Международный трибунал по морскому праву, утверждая, что признание их подрядчиками, «требующими особого внимания», нарушает принципы надлежащей правовой процедуры. В июле 2026 года трибунал постановил, что ISA обязана уважать процессуальные права дочерних компаний.
