Gate Research: Plasma Token pierde un 90 % desde su pico inicial | Bitcoin se enfrenta al vencimiento mensual de opciones por 13 600 millones de dólares

Resumen

• BTC y ETH han recuperado respectivamente los niveles psicológicos clave de 90 000 $ y 3 000 $, con una recuperación clara del sentimiento de mercado y una rotación de capital evidente en varios sectores, incluidos los tokens de plataforma, cadenas públicas y memecoins.
• S&P rebaja la calificación de estabilidad de USDT a “Débil”; la comunidad de Cosmos inicia una investigación sobre un nuevo modelo de tokenomics para ATOM; el cofundador de Ethereum, Vitalik, dona a aplicaciones de mensajería centradas en la privacidad.
• El token Plasma ha caído un 90 % desde su máximo inicial, con el proyecto aún lejos de materializar su ambiciosa visión, convirtiéndose en uno de los casos más representativos de fracaso en el lanzamiento de un nuevo token en los últimos tiempos.
• El entusiasmo de los inversores sigue impulsando la fortaleza de las acciones vinculadas a la IA, mientras que el mercado cripto—alimentado por un apalancamiento excesivo—ha visto cómo Bitcoin caía más de un 20 % en el último mes.
• Bitcoin se enfrenta este viernes al vencimiento mensual de opciones por valor de 13,6 mil millones de dólares, con contratos fuera de dinero que representan el 77 %, lo que podría amplificar la volatilidad a corto plazo debido a actividades de cobertura.
• HYPE, SUI y EIGEN tienen desbloqueos de tokens programados en los próximos 7 días, valorados respectivamente en aproximadamente 359 millones, 68,51 millones y 22,62 millones de dólares.

Visión general del mercado

Comentario de mercado

• Actualización del mercado BTC — En la mañana del 27, BTC protagonizó una fuerte ruptura impulsada por volumen desde el rango de consolidación de 87 000–88 000 $, superando rápidamente los 90 000 $, con ganancias intradía superiores al 3 %. Desde un punto de vista técnico, la MA5 ha girado al alza y ha cruzado tanto la MA10 como la MA30, seguida por el posterior ascenso de la MA10, formando una configuración alcista clásica de corto plazo entre las tres líneas; la MA30 también ha comenzado a subir gradualmente, confirmando aún más la tendencia de fortalecimiento. Actualmente, las tres medias móviles muestran una estructura de divergencia alcista, con el nivel de 88 000 $ cerca de la MA30 actuando como soporte clave a corto y medio plazo—una ruptura por debajo podría señalar el fin de la tendencia alcista a corto plazo. En general, a medida que el sentimiento de mercado sigue recuperándose, BTC está preparado para desafiar niveles por encima de los 92 000 $.
• Actualización del mercado ETH — En la mañana del 27, ETH subió en paralelo a BTC, superando el nivel psicológico de 3 000 $ y alcanzando un máximo de 3 050 $, con ganancias intradía superiores al 3 %. Técnicamente, la MA5, MA10 y MA30 están alineadas en una configuración alcista, siendo la MA30 (alrededor de 2 960 $) un soporte crítico a medio plazo que impulsa el impulso alcista sostenido. En general, la acción de precio de ETH sigue altamente correlacionada con BTC; si BTC se mantiene por encima de 90 000 $, ETH probablemente apunte al rango de 3 100–3 150 $. Por el contrario, una corrección de BTC podría llevar a ETH a probar el soporte en la zona de 3 000 $, y una ruptura por debajo de 2 960 $ podría inclinar la tendencia a corto plazo hacia la consolidación con sesgo bajista.
• Altcoins — El sentimiento de mercado ha mostrado una recuperación significativa, con el capital reactivándose bajo el liderazgo de BTC y ETH, y la subida extendiéndose desde las principales monedas hacia tokens de plataforma, cadenas públicas y el sector meme—claros signos de un renovado apetito por el riesgo.
• Stablecoins — La capitalización total del mercado de stablecoins se sitúa actualmente en 305 350 millones de dólares, reflejando un aumento semanal de 2 131 millones y recuperando prácticamente la caída de la semana anterior.
• Comisiones de gas — Durante la última semana, las comisiones de gas en la red Ethereum se han mantenido en general por debajo de 1 Gwei, con un pico horario de 6,96 Gwei; a 27 de noviembre, la media diaria es de 0,065 Gwei.

Tokens en tendencia

En las últimas 24 horas, el mercado de criptomonedas ha mostrado una fortaleza generalizada. BTC y ETH han recuperado respectivamente los niveles psicológicos de 90 000 $ y 3 000 $, favoreciendo la recuperación del sentimiento y propulsando tokens de plataforma como GT al alza. Los sectores de tokens más calientes han registrado rendimientos destacados, con Merlin (MERL) disparándose más de un 150 % tras su actualización de mainnet y dinámicas de short squeeze; XION (+98,6 %) mostrando fuerte actividad impulsada por su par de negociación KRW; y BANANAS31 (+66,6 %) viendo su volumen de negociación dispararse hasta 470 millones de dólares, lo que indica un resurgimiento del fervor por las memecoins. En las siguientes secciones se analizarán en detalle los factores detrás de la subida de cada token.

MERL Merlin（+157,97 %, Capitalización de mercado: 550 millones $）

Según los datos de Gate.com, el token MERL cotiza actualmente a 0,0552 $, con una subida superior al 150 % en las últimas 24 horas. Merlin Chain es una solución de escalabilidad Layer 2 nativa de Bitcoin desarrollada por Bitmap Technology y lanzada en enero de 2024. Según DeFiLlama, el TVL de Merlin supera los 44 millones de dólares, con un crecimiento del 7,8 % en las últimas 24 horas.

El repunte de MERL está impulsado por la combinación de narrativa y condiciones de financiación. Recientemente, Merlin Chain completó una actualización de mainnet de 12 horas para mejorar la escalabilidad y optimizar el rendimiento de ZooKeeper en la coordinación de sistemas distribuidos, lo que reducirá aún más la latencia y facilitará el despliegue de más dApps; esto se ha percibido en la comunidad como un catalizador de precio a corto plazo. Además, las tasas de financiación negativas anualizadas de los contratos perpetuos de MERL con margen USDT en los principales exchanges han superado el 2 000 %, generando una presión alcista sostenida a corto plazo por efecto de short squeeze.

XION XION（+98,6 %, Capitalización de mercado: 30,25 millones $）

Según los datos de Gate.com, el token XION cotiza actualmente a 0,067 $, con una ganancia del 100 % en 24 horas. XION es una blockchain Layer 1 desarrollada por el equipo de Burnt, construida sobre Cosmos SDK y que utiliza el consenso Proof-of-Stake (PoS) de Tendermint. Está enfocada en la “abstracción de cadenas” y experiencias Web3 de nivel usuario, buscando hacer “invisibles” las blockchains—eliminando la necesidad de wallets, frases semilla o comisiones de gas, permitiendo inicios de sesión con Face ID o tarjetas de crédito y usando USDC como token de gas.

El repunte de XION está ligado al impulso de los inversores coreanos. Tras su reciente cotización en un importante exchange coreano con par KRW, las ballenas coreanas han alimentado el hype en torno a XION, con el par XION/KRW representando más del 30 % de su volumen de negociación al contado. Sin embargo, cabe destacar que los desbloqueos escalonados de los tokens asignados a inversores estratégicos y equipo de XION comenzarán en diciembre, lo que podría introducir decenas de millones de dólares en presión vendedora en circulación durante los próximos meses.

BANANAS31 Banana For Scale（+66,62 %, Capitalización de mercado: 58,7 millones $）

Según los datos de Gate.com, el token BANANAS31 cotiza actualmente a 0,0058 $, con una subida superior al 60 % en las últimas 24 horas. BANANAS31 es una memecoin creada en Binance Smart Chain (BSC), inspirada en el meme de internet “Banana for Scale” (donde la gente usa un plátano como referencia humorística de escala en fotografías). El proyecto busca integrar el “humor de la cultura de internet con blockchain, IA, dApps y tokenomics”.

Esta oleada de subidas en BANANAS31 no es un “pump silencioso” sino que va acompañada de un volumen de negociación activo junto a aumentos en la participación comunitaria y flujos de capital. Los datos de Gate.com indican que el volumen de negociación de BANANAS31 en 24 horas ha alcanzado los 475 millones de dólares. Además, con el reciente resurgir de la actividad meme en BSC, memecoins de este tipo que han pasado por fases de acumulación profunda y presentan una cultura meme sólida tienden a atraer mayor interés especulativo.

Datos clave destacados del mercado

S&P Global Ratings rebaja la calificación de Tether USDT a “Débil”

En noviembre de 2025, S&P Global Ratings rebajó la calificación de estabilidad de la stablecoin USDT de Tether de “4 (restringido)” a “5 (débil)”, la nota más baja de su marco. Las principales razones incluyen un aumento de la proporción de “activos de alto riesgo” en la cartera de reservas de USDT (como BTC, metales preciosos, bonos corporativos y préstamos garantizados); además, S&P identificó deficiencias estructurales en la divulgación de información de Tether, segregación de activos, mecanismos de cobertura y gestión del riesgo de contrapartida. El informe destaca que, en la revisión más reciente, los activos de alto riesgo que respaldan USDT representaban aproximadamente el 24 % de sus reservas, frente al 17 % de hace un año; en paralelo, la asignación a los activos más seguros para la estabilidad de la stablecoin—como bonos del Tesoro o letras del Tesoro a corto plazo—ha disminuido.

Esta rebaja de S&P no es un intento arbitrario de presionar a USDT ni implica necesariamente un problema real con la stablecoin; más bien, sigue la tendencia de la agencia de reevaluar riesgos, transparencia, estructuras de activos y seguridad de reembolsos en la industria de stablecoins. En un contexto de volatilidad creciente en los mercados de criptoactivos y mayor escrutinio de las instituciones financieras tradicionales, la estabilidad y transparencia estructural de las stablecoins—como alternativas o puentes hacia el dólar digital—se han vuelto claves para su credibilidad. El aumento de la asignación de reservas de USDT a BTC se considera, según los estándares tradicionales, una exposición a un activo de alto riesgo y alta volatilidad, lo que contradice la noción convencional de sustituto del dólar. En respuesta, el CEO de Tether emitió una respuesta contundente, declarando con orgullo que es “un honor ser odiado por el viejo sistema”.

El bajo rendimiento de ATOM a largo plazo impulsa una propuesta de la comunidad Cosmos para revisar el tokenomics

Cosmos es un ecosistema/red caracterizado por la “interoperabilidad blockchain”, “cadenas modulares + cadenas personalizadas + comunicación entre cadenas”. Permite la interacción fluida entre diferentes blockchains a través del Cosmos SDK y el protocolo IBC. Sin embargo, en los últimos años, tanto la adopción dentro del ecosistema Cosmos como el precio de ATOM han quedado por debajo de las expectativas. En respuesta, la comunidad Cosmos está investigando y recabando opiniones para preparar una revisión integral del modelo económico de ATOM.

La investigación sobre el nuevo modelo busca diseñar un marco de tokenomics basado en los ingresos por comisiones, en lugar de depender de la inflación y el staking. Así, el valor de ATOM se vincularía más a la actividad económica real y los ingresos generados dentro del propio ecosistema Cosmos (como uso on-chain, comisiones de dApps, transacciones IBC y uso de infraestructuras). Esta iniciativa pretende abordar los problemas históricos que ha enfrentado el token ATOM bajo su modelo actual:

• Mitigar la inflación y la presión vendedora: Los mecanismos anteriores de emisión e inflación, ligados al staking, podían generar excesivas emisiones de tokens junto a ventas de holders, erosionando así el valor a largo plazo.
• Mejorar la captura de valor de ATOM como activo fundacional de red: A medida que el ecosistema Cosmos genera más comisiones, los holders de ATOM—como token nativo—deberían poder participar de ese valor acumulado.

Además, los defensores de ATOM esperan que esta revisión—realizada mediante un proceso público, transparente y dirigido por la comunidad, con investigación y votación—ayude a restaurar y fortalecer la confianza de la comunidad en Cosmos.

Vitalik dona a las apps de mensajería privada Session y SimpleX Chat, reafirmando la importancia de la protección de la privacidad

El cofundador de Ethereum, Vitalik Buterin, anunció en redes sociales una donación de 128 ETH a Session y SimpleX Chat respectivamente, destinada a apoyar su desarrollo en áreas como “mensajería centrada en la privacidad + descentralización + protección de metadatos + creación de cuentas sin permisos”. Vitalik subrayó que estos dos proyectos están comprometidos con el “cifrado de extremo a extremo + privacidad + descentralización + protección de metadatos (como remitente/destinatario, tiempo y frecuencia) + soporte multidispositivo + resistencia a ataques Sybil/DoS”, aspectos que considera esenciales para el futuro de la privacidad y los ecosistemas de comunicaciones cifradas.

Session es una app de chat descentralizada desarrollada por el equipo australiano de Loki Foundation (ahora Session Network), que opera sobre blockchain. Los usuarios pueden registrarse sin número de teléfono y los mensajes se retransmiten a través de nodos anónimos, haciendo que los metadatos sean prácticamente imposibles de rastrear. SimpleX Chat, por su parte, adopta un enfoque diferente: no utiliza servidores fijos ni IDs de usuario, sino conexiones efímeras de extremo a extremo para lograr una comunicación realmente descentralizada. Ambos proyectos abordan activamente el problema de la fuga de metadatos en el software de chat cifrado tradicional—es decir, la posibilidad de analizar quién se comunica con quién, cuándo y con qué frecuencia.

La comunicación descentralizada sigue por detrás de las apps sociales tradicionales en experiencia de usuario, rendimiento y escalabilidad. Encontrar el equilibrio entre privacidad y comodidad sigue siendo el gran reto técnico. Sea cual sea el resultado, la donación de Vitalik envía una señal clara: en medio del ruido del mercado, aún hay voces en el mundo cripto que defienden los ideales originales—una internet libre y sin censura que proteja la privacidad.

Enfoque de la semana

El token Plasma cae un 90 % desde su pico inicial, el proyecto lejos de cumplir su gran visión

Plasma atrajo gran atención por su promesa de revolucionar la infraestructura de stablecoins. El proyecto lanzó su token nativo XPL, que rápidamente atrajo más de 500 millones de dólares en financiación poco después de su lanzamiento, con el precio del token disparándose hasta 1,67 $ y una capitalización de mercado superior a los 2 000 millones. Prometía características de “blockchain de próxima generación” como alto rendimiento, pagos instantáneos y escalabilidad, pareciendo tener todo el potencial para revolucionar el sector de las stablecoins.

Sin embargo, en uso real on-chain y rendimiento de mercado tras el lanzamiento, el proyecto ha quedado muy lejos de cumplir su ambiciosa visión. A medida que el hype se ha disipado y los volúmenes de uso han estado muy por debajo de las expectativas, el precio de XPL se ha desplomado, cotizando ahora en el rango de 0,18–0,20 $, lo que supone una caída de aproximadamente el 88–90 % desde su máximo. Aunque el equipo publicó una actualización técnica en noviembre, no logró aportar catalizadores relevantes ni restaurar la confianza de la comunidad. Esto se ha convertido en uno de los casos más emblemáticos de fracaso en el lanzamiento de un nuevo token en el mercado cripto reciente, subrayando los riesgos comunes de las narrativas de “infraestructura stablecoin + alto crecimiento” cuando faltan datos on-chain sólidos y comunicación transparente. Para los inversores, este episodio es un recordatorio: incluso en proyectos “tipo infraestructura”, conviene monitorizar métricas genuinas de uso y liquidez antes de valorar con prudencia su potencial y riesgos.

Bitcoin cae más de un 20 % en el último mes: por qué rinde menos que el mercado bursátil

A pesar de los catalizadores alcistas para Bitcoin, su rendimiento reciente ha quedado claramente por detrás del mercado bursátil. La criptomoneda ha caído más de un 30 % desde sus máximos, perdiendo la media móvil de 50 semanas, mientras que las altcoins han sufrido caídas aún mayores—muchas superiores al 50 %. Solo en el último mes, Bitcoin ha bajado un 22 %, en marcado contraste con los mercados tradicionales. En el mismo periodo, el S&P 500 retrocedió solo un 2,5 %, y el Nasdaq—históricamente alineado con Bitcoin—cedió apenas un 4 %.

Esta divergencia se debe a que los mercados bursátiles, representados por el S&P 500 y el Nasdaq-100, han seguido prosperando gracias al entusiasmo por la IA, impulsando subidas sostenidas en medio de sólidos resultados empresariales y el retraso de las expectativas de bajada de tipos de la Fed. Por el contrario, el mercado cripto se ha visto lastrado por un apalancamiento excesivo, con anteriores cascadas de liquidaciones y presión vendedora persistente sobre los activos de riesgo, generando una actitud general de cautela. A esto se suma la toma de beneficios institucional y las incertidumbres macroeconómicas, incluidas las tensiones comerciales y presiones inflacionistas, que han pesado sobre Bitcoin y los principales criptoactivos, presionando tanto los indicadores técnicos como los flujos de financiación. Muchos holders a largo plazo han aprovechado los máximos para hacer caja, suavizando aún más la liquidez y el sentimiento de mercado.

De cara al futuro, la mayoría de analistas prevén que catalizadores como la claridad regulatoria y la bajada de tipos de interés sostendrán un rebote de Bitcoin en 2026.

Bitcoin se enfrenta a un vencimiento mensual de opciones por valor de 13,6 mil millones de dólares: la cobertura probablemente amplificará la volatilidad

Tras un fuerte retroceso, Bitcoin se acerca al vencimiento mensual de opciones de este viernes. Durante la caída de esta semana, el precio se desplomó más de un 30 % hasta los 81 000 $ antes de rebotar hacia los 90 000 $; sin embargo, el sentimiento general sigue siendo cauto con posiciones cada vez más defensivas. Ante este escenario, el mercado presta especial atención a la magnitud de este vencimiento. Según Deribit, los contratos a vencer suman 151 050 BTC, de los que 94 750 BTC son opciones call y 56 300 BTC son opciones put, con un valor nocional total de aproximadamente 13,6 mil millones de dólares. El ratio put/call se sitúa en 0,59, lo que indica que las posiciones alcistas siguen dominando, aunque con un notable aumento en la demanda de protección a la baja.

El punto de máximo dolor está en 101 000 $—alrededor de un 12 % por encima del precio spot—lo que pone de relieve cómo el precio actual se ha alejado del rango óptimo para los vendedores de opciones. Actualmente, unos 3,3 mil millones de dólares en contratos están “in the money” (alrededor del 22 %), mientras que los 11,7 mil millones restantes están fuera de dinero (aproximadamente el 77 %), lo que indica que los traders han asignado posiciones sustanciales anticipando una ruptura del rango de consolidación. Las opciones put se concentran en el strike de 81 000 $, mientras que las call lo hacen por encima de 120 000 $; sin embargo, dada la distancia al precio spot, la mayoría de estas call quedan fuera de rango de ejercicio. En conjunto, el sentimiento sigue siendo frágil, con un fuerte peso de posiciones fuera de dinero que marcan la estructura de financiación. Cerca de los strikes clave, las actividades de cobertura de los market makers probablemente amplificarán aún más la volatilidad a corto plazo, manteniendo las oscilaciones de precio de Bitcoin elevadas antes del vencimiento del viernes.

Resumen semanal de financiación

Según RootData, entre el 21 y el 27 de noviembre de 2025, 12 proyectos de cripto y sectores relacionados anunciaron el cierre de rondas de financiación o fusiones y adquisiciones, abarcando verticales como fintech, DApps, wallets MPC, RWA, DEX y más. A continuación, una breve introducción a los proyectos mejor posicionados por volumen de financiación esta semana:

Dunamu

El 26 de noviembre, Naver Financial anunció la adquisición de Dunamu mediante una operación de intercambio de acciones, valorando la compañía en aproximadamente 10,3 mil millones de dólares.

Dunamu es una empresa fintech líder en Corea del Sur especializada en tecnología blockchain y financiera, que opera el mayor exchange de criptomonedas del país, Upbit. El gigante coreano de internet Kakao posee actualmente un 10,88 % de Dunamu, frente al 20 % que llegó a tener a través de fondos vinculados.

Monad

El 22 de noviembre, Monad anunció el cierre de una ronda de financiación de 188 millones de dólares mediante una venta pública ejecutada en la plataforma Coinbase.

Monad está desarrollando una blockchain Layer 1 de alto rendimiento para aplicaciones descentralizadas de próxima generación. Su misión es acelerar el potencial disruptivo de la descentralización construyendo una blockchain entre 100 y 1 000 veces más rápida que sus competidores más cercanos. Este salto de rendimiento pretende eliminar cuellos de botella graves en las blockchains actuales y habilitar aplicaciones más complejas con mayor adopción real.

Baanx

El 24 de noviembre, Baanx anunció el cierre de una ronda de financiación de 175 millones de dólares liderada por Exodus.

Baanx es un proveedor 100 % B2B2C de servicios financieros digitales y criptoamigables impulsados por API, que incluyen tarjetas de débito (físicas y virtuales), wallets digitales, cuentas IBAN, remesas cripto, soluciones de forex/remesas y pasarelas de pago. Gracias a su asociación con CL Technology, Baanx también ofrece aplicaciones white label totalmente alojadas, permitiendo a marcas globales integrar blockchain, activos digitales y criptomonedas a escala.

Próxima semana a vigilar

Desbloqueos de tokens

Según Tokenomist, el mercado experimentará importantes desbloqueos de tokens en los próximos 7 días (del 28 de noviembre al 4 de diciembre de 2025). Los tres desbloqueos principales son los siguientes:

• HYPE desbloqueará tokens por valor aproximado de 359 millones de dólares en los próximos 7 días, lo que representa el 3,7 % de su suministro en circulación.
• SUI desbloqueará tokens por unos 68,51 millones de dólares en los próximos 7 días, equivalentes al 1,2 % de su suministro en circulación.
• EIGEN desbloqueará tokens valorados en aproximadamente 22,62 millones de dólares en los próximos 7 días, lo que supone el 8,3 % de su suministro en circulación.
  
  
  Referencias:

• Gate, https://www.gate.com/trade/BTC_USDT
• Farside Investors, https://farside.co.uk/btc/
• Gate, https://www.gate.com/trade/ETH_USDT
• Gate, https://www.gate.com/crypto-market-data
• Coingecoko, https://www.coingecko.com/en/cryptocurrency-heatmap
• Rootdata, https://www.rootdata.com/Fundraising
• Tokenomist, https://tokenomist.ai/
• CoinDesk, https://www.coindesk.com/markets/2025/11/20/why-bitcoin-is-underperforming-equities-despite-bullish-catalysts
• CoinDesk, https://www.coindesk.com/markets/2025/11/26/a-new-crypto-project-vowed-to-transform-stablecoins-then-its-token-crashed-90
• CoinDesk, https://www.coindesk.com/markets/2025/11/25/bitcoin-faces-usd13-3b-monthly-options-expiry-as-btc-trades-well-below-max-pain
• DeFiLlama, https://defillama.com/chain/merlin
• Reuters, https://www.reuters.com/business/finance/tethers-stablecoin-downgraded-weak-sp-assessment-2025-11-26/?utm_source=chatgpt.com
• Cosmos Hub Forum, https://forum.cosmos.network/t/atom-tokenomics-research-kickoff/16462?u=mag

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