La Batalla del Despegue de "E-Guards": ¿Puede la Fundación de la Comunidad Ethereum Encender la Rueda de Valor de ETH?

1. Introducción: ¿Una señal innovadora en la era lenta de ETH?

Desde 2024, el precio de ETH ha quedado significativamente rezagado respecto al rendimiento de BTC y SOL, mostrando una considerable brecha con respecto a las expectativas del mercado anteriores. Bitcoin ha tenido un rendimiento fuerte durante este ciclo, mientras que Ethereum enfrenta competencia y contención del mercado por parte de redes emergentes de Capa 1 como Solana y Sui, así como soluciones de Capa 2 como Base y Arbitrum, lo que dificulta que los precios de ETH suban en conjunto. Por otro lado, la disminución en el uso de la mainnet ha llevado a una reducción en los ingresos, lo que ha debilitado el efecto de quema de ETH y ha reprimido aún más el rendimiento del precio. Además, esto está relacionado con el mal rendimiento de los ETFs de spot de Ethereum, la baja adopción institucional y las reservas. En este entorno de mercado donde “BTC brilla solo mientras ETH es débil”, muchos creen que el sistema tradicional ya no puede impulsar y proteger efectivamente el valor de Ethereum. También hay descontento dentro del ecosistema de Ethereum con respecto a la situación actual. Algunos miembros de la comunidad atribuyen los precios lentos a errores estratégicos y problemas de gobernanza de la Fundación Ethereum (EF), incluyendo “inacción débil, gobernanza centralizada, baja transparencia, hinchazón organizativa y falta de previsión estratégica.” Aunque la EF anunció una reestructuración estratégica en junio de 2025, no ha eliminado completamente las dudas externas.

En este contexto, el desarrollador principal de Ethereum, Zak Cole, anunció la creación de la Fundación de la Comunidad Ethereum (ECF) en la 8ª Conferencia de la Comunidad Ethereum (EthCC 8) celebrada en Cannes, Francia, en julio de 2025, y gritó el lema “¡ETH alcanzando los $10,000 no es una broma, sino una necesidad!” Señaló que la ECF “dirá lo que la Fundación Ethereum no se atreve a decir y hará lo que la Fundación Ethereum no está dispuesta a hacer”, y declaró claramente que la misión principal de la ECF es apoyar el ecosistema de Ethereum en forma de activos y empujar a ETH a $10,000. Esta declaración no solo refleja la decepción de la comunidad con los métodos de gobernanza pasados, sino que también generó una amplia discusión sobre si esto podría aprovechar el mercado de Ethereum.

Este artículo se centrará en el contexto del establecimiento del Fondo de la Comunidad Ethereum (ECF), analizará las razones fundamentales de la caída del precio de ETH durante este ciclo, realizará un análisis en profundidad de la misión y la estrategia de ECF, y comparará las diferencias y conflictos entre ECF y la Fundación Ethereum (EF). Se explorará el impacto real del establecimiento de ECF en el ecosistema de Ethereum y el precio de ETH. Finalmente, en conjunto con las reacciones del mercado y los posibles caminos futuros, se anticiparán las tendencias de desarrollo del ecosistema de Ethereum.

II. ¿Por qué ETH se está quedando atrás? - Un análisis de cinco razones para la caída del precio.

Fuente:https://www.tradingview.com/symbols/ETHBTC/

Desde principios de este año, el ratio de precio ETH/BTC ha continuado disminuyendo, alcanzando un mínimo a corto plazo de 0.01867 el 25 de mayo. Según los últimos datos del 10 de julio, el ratio de precio actual ETH/BTC es de 0.02493, lo que representa una disminución del 52.8% en comparación con el mismo período del año pasado. Las razones del débil desempeño de Ethereum en este ciclo son múltiples y se pueden resumir aproximadamente en los siguientes cinco puntos:

1. El impacto del modelo económico de Ethereum y las actualizaciones

Desde un punto de vista técnico, la actualización Dencun en marzo de 2024 cambió significativamente el modelo económico de Ethereum. Esta actualización introdujo transacciones Blob, que redujeron drásticamente las tarifas de Layer-2, llevando a los usuarios a optar por soluciones de Layer-2 como Polygon y Optimism. Estas redes dispersaron la liquidez y la demanda de transacciones de la mainnet, lo que resultó en una fuerte disminución en los ingresos por tarifas de transacción de la mainnet, con los ingresos de la mainnet cayendo casi un 99%. Además, debido a las tarifas más bajas, se quemó menos ETH, lo que provocó que la red pasara de ser deflacionaria a inflacionaria, reduciendo el soporte de valor a largo plazo. Además, la actividad de la mainnet también mostró una tendencia a la baja, con algunos datos que indican que los volúmenes de transacción cayeron a mínimos de varios años después de Dencun, lo que generó preocupaciones en el mercado sobre la efectividad de la actualización.

El plan de actualización de Pectra programado para lanzarse en 2025 se centra en mejorar la eficiencia del staking, el rendimiento de los contratos y la escalabilidad. Sin embargo, hasta ahora, esta actualización no ha mejorado significativamente las expectativas del mercado. Los impactos negativos derivados de la finalización de las actualizaciones clave (bajo burn y alta oferta) son mayores de lo esperado, ejerciendo presión sobre los precios.

2. Sentimiento de aversión al riesgo del mercado y flujo de fondos de ETF al contado

Desde la segunda mitad de 2024, varios eventos macro han desencadenado fluctuaciones significativas en el mercado, lo que ha llevado a un aumento en la aversión al riesgo global. Los datos históricos muestran que durante las caídas de precios, Ethereum a menudo experimenta una caída más grande. Grayscale señaló que en las recientes rondas de caídas, la caída promedio de Ethereum fue aproximadamente 1.2 veces la de Bitcoin, mientras que en esta ronda fue casi 1.8 veces.

El ETF de spot de Ethereum atrajo una ola de fondos en su fase inicial de cotización, pero este entusiasmo fue disminuyendo gradualmente a principios de 2025. Bitcoin sigue recibiendo favor de capital, mientras que ETH muestra un rendimiento mediocre. Aunque la situación comenzó a mejorar a finales de abril, todavía está por debajo en comparación con el rendimiento de Bitcoin. A partir del 10 de julio de 2025, los activos del ETF de spot de Bitcoin en EE. UU. son aproximadamente $137.5 mil millones, mientras que el tamaño de los activos del ETF de spot de Ethereum es solo de aproximadamente $11.4 mil millones, lo que indica una brecha significativa en el tamaño del mercado en comparación con Bitcoin y sugiere una débil compra institucional.

Fuente:https://www.coinglass.com/eth-etf

3. Intensificada competencia en el mercado y desvío de focos

Los recientes focos de mercado se han diversificado, llevando a los inversores a centrarse en la dispersión. Por un lado, Estados Unidos planea establecer una reserva estratégica de Bitcoin, y múltiples gobiernos estatales apoyan abiertamente el BTC, lo que ha atraído una gran cantidad de atención de los inversores y flujos de capital. Por otro lado, cadenas públicas competitivas como Solana (SOL) y Binance Chain (BNB) han expandido rápidamente sus ecosistemas aprovechando la locura de los Meme, lo que ha resultado en aumentos significativos de precios para los activos relacionados. Además, otras redes blockchain representadas por Base Chain, Sui Chain y Tron Chain también han atraído brevemente grandes cantidades de capital especulativo, lo que ha debilitado algo la atención del mercado hacia Ethereum.

En comparación, Ethereum ha carecido recientemente de aplicaciones de gran impacto o conceptos innovadores que puedan desencadenar un consenso de mercado generalizado, especialmente dado que el ritmo de innovación en el sector DeFi se ha desacelerado significativamente, lo que ha llevado a la marginalización del ecosistema de Ethereum en la competencia por temas candentes. Al mismo tiempo, el rápido ascenso de las redes Layer-2 de Ethereum (como Arbitrum, Optimism, etc.) ha resuelto efectivamente el problema de escalabilidad, pero también ha dispersado objetivamente los recursos del ecosistema, lo que ha resultado en una reducción de la actividad comercial en la mainnet y ha llevado a una disminución de la atención del mercado.

Fuente:https://dune.com/Henrystats/ethereum-vs-solana

4. La demanda e interés institucional siguen siendo bajos

El capital institucional sigue estando altamente concentrado en Bitcoin, con una demanda y atención significativamente bajas hacia Ethereum en el mercado. Actualmente, las reservas estratégicas de la mayoría de los países o instituciones siguen siendo principalmente en BTC, con muy pocos incorporando ETH en su asignación de activos a largo plazo. Aunque en julio de 2025, la empresa cotizada en Nueva York Bit Digital anunció un abandono completo de Bitcoin, transfiriendo casi todos sus activos a ETH y planeando convertirse en una de las empresas que más ETH posee en el mercado público a nivel mundial, tales acciones siguen siendo raras en el mercado institucional. Además, algunas empresas de blockchain establecidas como BTCS y Sharplink Gaming también han comenzado a desarrollar negocios de staking de Ethereum, pero estas empresas son relativamente pequeñas y su impacto en el sentimiento general del mercado es bastante limitado.

Es evidente que las tenencias de grandes instituciones, empresas cotizadas y reservas estratégicas gubernamentales en ETH son mucho más bajas que las de BTC. La preferencia obvia del capital institucional ha llevado a un potencial limitado de valoración al alza para Ethereum. En el entorno del mercado actual, ETH aún no ha formado un grado suficientemente fuerte de reconocimiento institucional y atracción de capital.

5. Venta masiva de grandes tenedores y incertidumbre de liquidez

Recientemente, el mercado ha visto un fenómeno donde entidades con grandes tenencias, representadas por Jump Crypto, Paradigm y Golem Network, han reducido sus tenencias de Ethereum, siendo estas instituciones previamente poseedoras de un total combinado de $1.5 mil millones en ETH. Algunos de estos activos fueron transferidos a intercambios y vendidos, exacerbando la presión de venta en el mercado.

Al mismo tiempo, los cambios en la tasa de recompensa por staking de la red Ethereum y las fluctuaciones en el número de validadores activos implican que la oferta circulante de ETH está experimentando ajustes dinámicos. Estas incertidumbres del lado de la oferta no solo aumentan la volatilidad del mercado de ETH, sino que también crean una presión adicional a la baja sobre los precios a corto plazo, impactando negativamente el sentimiento del mercado de manera significativa.

En resumen, los cambios en el modelo tecnoeconómico, los riesgos macro y de apalancamiento, el paisaje competitivo, las preferencias institucionales y la estructura de liquidez—estos cinco factores—han contribuido colectivamente a la reciente estancación relativa de Ethereum.

3. La misión de ECF y su comparación con EF

El ECF se acerca con una "mentalidad de mercado", intentando mejorar el estatus de ETH como un activo central a través de herramientas financieras y políticas. El Fondo de la Comunidad de Ethereum (ECF) afirma que "sirve a los poseedores de ETH y hace lo que la EF no está dispuesta a decir o hacer." Han establecido la "Estrella del Norte" de Ethereum con un objetivo de precio de $10,000, creyendo que solo cuando el precio de la moneda suba en sincronía con la seguridad de la red se puede garantizar el valor a largo plazo de ETH.

1. La misión y posicionamiento del Fondo de la Comunidad Ethereum (ECF)

ECF afirma haber recaudado millones de dólares en ETH de tenedores anónimos de ETH y donantes de la comunidad, que financiarán proyectos que no emiten sus propios tokens, están desplegados en la cadena principal de Ethereum y promueven directamente la quema de ETH, basándose en los tres principios de “promover la destrucción, sin tokens e inmutabilidad.” Las estrategias divulgadas por ECF incluyen:

• Promover aplicaciones de alta destrucción: Financiar proyectos de alto volumen de transacciones en cadena (como derivados financieros y tokenización de RWA) para facilitar la destrucción de ETH generando grandes cantidades de tarifas de transacción, comprimiendo la oferta circulante para impulsar el precio del coin.
• Acelerando la Adopción Institucional: Proporcionando soluciones integradas de Ethereum para bancos y empresas, transformando Ethereum en una capa de liquidación global e introduciendo capital financiero tradicional.
• Empoderamiento de la Gobernanza Comunitaria: Establecer la Asociación de Validadores de Ethereum (EVA) e introducir un mecanismo de votación basado en tokens, permitiendo a los validadores de PoS tener una mayor voz en las actualizaciones del protocolo y la asignación de fondos.
  Financiamiento Transparente: Todas las decisiones de financiamiento son determinadas por votos de tokens de la comunidad, y el flujo de fondos es 100% abierto, con el objetivo de evitar la "operación de caja negra" criticada en el pasado por la EF.

ECF señala que sus áreas clave de enfoque incluyen la construcción de infraestructura, la mejora del valor de ETH, la maximización de la quema de ETH, la transparencia extrema, la participación institucional y la cooperación gubernamental en múltiples dimensiones. ECF planea mejorar la economía subyacente de Ethereum mediante la mejora de la infraestructura de la red y la disponibilidad de datos, interactuando con los organismos reguladores y optimizando la fijación de precios del "espacio blob". ECF tiene como objetivo construir un modelo ecológico centrado en la apreciación de ETH.

2. Las principales diferencias con la Fundación Ethereum (EF)

Las diferencias significativas en la visión y operación entre ECF y la actual Fundación Ethereum (EF) incluyen principalmente:

• Orientado a objetivos: ECF establece claramente el aumento del precio de ETH como su objetivo principal, considerando el "aumento en el valor de ETH" como clave para validar la seguridad de la red; mientras que EF enfatiza tradicionalmente el desarrollo ecológico y tecnológico a largo plazo (como actualizaciones de protocolo, investigación de cero conocimiento, etc.), y no considera el precio de la moneda como un objetivo directo.
• Principios de Financiamiento: ECF se adhiere a las condiciones de financiamiento de “sin tokens, promover la destrucción y la inmutabilidad”: todos los proyectos aprobados deben ser desplegados en la mainnet de Ethereum, no se pueden emitir nuevos tokens, y los contratos inteligentes no pueden ser actualizados arbitrariamente, asegurando que todo el valor económico beneficie directamente a los poseedores de ETH. En contraste, los proyectos ecológicos financiados por EF (como Uniswap, ENS, Optimism, etc.) eventualmente emitieron sus propios tokens. ECF critica esta práctica de “emisión de tokens del proyecto Génesis” como “feudalismo económico”, mientras que EF tiende a favorecer la inversión ecológica diversificada sin insistir en la teoría del “protocolo grueso.”
• Modelo de Gobernanza: ECF enfatiza un 100% de transparencia: todas las propuestas de financiamiento y asignaciones de subvenciones se deciden a través de votación comunitaria y se divulgan públicamente. Su objetivo es permitir que los poseedores de tokens supervisen directamente el uso de fondos y critiquen al sistema EF existente por su "toma de decisiones centralizada y falta de transparencia." Como una organización sin fines de lucro tradicional, el financiamiento de EF proviene principalmente de la venta de ETH a lo largo de los años, con decisiones internas impulsadas por un equipo central y comités, que a menudo son cuestionados por la comunidad por carecer de supervisión en tiempo real y descentralización.
• Ideología: ECF afirma públicamente representar los "intereses de los poseedores de tokens", y su equipo fundador se enorgullece de seguir un camino de "capitalismo centrado en ETH"; EF, por otro lado, promueve la "neutralidad confiable" y el apoyo a bienes públicos, enfocándose más en la neutralidad del protocolo y el desarrollo a largo plazo. Por ejemplo, EF se dedica a promover la educación comunitaria, la capa de consenso y la investigación de la capa de ejecución, y generalmente evita hacer declaraciones directas sobre precios; ECF, sin embargo, no oculta su intención de tratar ETH como una clase de activo, utilizando objetivos de precios para "calibrar" todas las decisiones.

En general, la aparición de ECF es tanto una manifestación de insatisfacción con el modelo tradicional de fundación como una discusión dentro de la comunidad de Ethereum sobre la balanza entre la "construcción ecológica" y el "valor de los activos". En el futuro, si ECF puede cumplir sus grandes objetivos, mejorar el valor de ETH y mantener la seguridad de la red; si EF puede reformar su gobernanza para abordar las preocupaciones de la comunidad; todo esto impactará la dirección de desarrollo del ecosistema de Ethereum. La colisión de diferentes ideas y estrategias puede traer nuevas oportunidades de evolución a esta red descentralizada.

4. Análisis del Impacto del ECF en la Red Ethereum y los Precios de ETH

El establecimiento de ECF tiene múltiples impactos potenciales en la red de Ethereum y el precio de ETH. Si ECF puede operar como se planeó, el impacto potencial en la red de Ethereum podría ser profundo.

1. El impacto en el ecosistema de la red Ethereum

• Aspectos de Infraestructura y Técnicos: Se espera que los proyectos de productos públicos en los que se centra ECF (como la mejora de la fijación de precios de datos blob) mejoren el rendimiento de la mainnet y la colaboración de la Capa 2, fortaleciendo el ecosistema técnico general de Ethereum.
• Actividades en cadena y quema de ETH: Si el ECF promueve con éxito aplicaciones de alto volumen de transacciones, como llevar activos del mundo real a la cadena, aumentará directamente las transacciones en la red principal de Ethereum y el consumo de Gas, amplificando así el efecto de quema de EIP-1559 y mejorando la escasez de ETH.
• Gobernanza de Validadores: La Asociación de Validadores de Ethereum (EVA) financiada por ECF empodera a los stakers con una voz en la hoja de ruta de mejora del protocolo, potencialmente alterando el panorama de gobernanza de la red Ethereum, otorgando a los validadores una mayor influencia sobre las estructuras de tarifas y las prioridades de propuestas.
• Relación con Layer 2: Al fomentar el uso del espacio de blobs de Ethereum en lugar de redes de datos de terceros, la iniciativa ECF puede mantener más actividades de Layer 2 en la capa de liquidación de Ethereum, evitando que la mainnet sea marginada.
• Impacto ecológico a largo plazo: Si el ECF guía a más desarrolladores a centrarse en la construcción de servicios públicos no tokenizados, podría remodelar los valores del ecosistema DApp de Ethereum, alentando a más proyectos a regresar a la red principal de Ethereum, utilizando ETH como portador de valor, consolidando así la posición de "neutralidad confiable" de Ethereum en la competencia entre cadenas públicas.

2. El impacto en el precio de ETH

• Fundamentos de la oferta y la demanda: La destrucción a gran escala de ETH impulsada por ECF y el aumento en las aplicaciones reales mejorarán la estructura de oferta y demanda de ETH: la contracción de la oferta combinada con la creciente demanda se espera que genere un soporte positivo para el precio de la moneda.
• Confianza y Expectativas del Mercado: ECF ha propuesto audazmente el objetivo de "ETH $10K", estableciendo un nuevo referente para las expectativas en la mente de los inversores. Esta clara guía de precios puede atraer la atención tanto dentro como fuera del mercado, y reavivar la confianza en ETH.
• Flujo de capital institucional: ECF se centra en promover Ethereum como una capa de liquidación financiera global. Si su cooperación con instituciones tradicionales se expande sin problemas, un gran capital institucional puede ingresar a los activos de ETH a través de canales como la reforma de cadenas corporativas y los ETF al contado. Esto proporcionará un nuevo poder de compra potencial para ETH.
• Riesgos e Incertidumbres: Es importante tener cuidado de que enfatizar demasiado el precio puede atraer el escrutinio regulatorio o el escepticismo del mercado. Si ECF no logra ofrecer rendimiento a corto plazo, podría decepcionar a los inversores. Por otro lado, la concentración de la estrategia de financiación de ECF también conlleva el riesgo de influencia en el mercado por parte de unos pocos individuos, lo que algunos ven como un truco especulativo. Además, el iniciador principal de ECF, Zak Cole, ha participado anteriormente en múltiples proyectos, pero algunos proyectos no lograron un rendimiento de precio ideal después de los airdrops o transacciones, lo que podría llevar a incertidumbres de confianza.

En general, ECF puede inyectar nueva vitalidad en la red de Ethereum al centrarse en la infraestructura pública, las finanzas en cadena y la transparencia en la gobernanza. Si estas medidas pueden implementarse con éxito, ayudarán a mejorar la eficiencia económica de la red y a aumentar los precios de ETH. Sin embargo, su efectividad real aún necesita ser verificada por la posterior realización de proyectos y la participación de la comunidad. Incluso con el apoyo de una fundación como ECF, la clave para impulsar los precios hacia arriba sigue dependiendo de si las condiciones macroeconómicas, las políticas regulatorias y las actualizaciones tecnológicas están en su lugar.

5. Conclusión y Perspectivas: ¿Despertar de la Comunidad o Hype Especulativo?

La aparición del Fondo Comunitario de Ethereum refleja una parte de la insatisfacción del grupo con el estado actual de Ethereum y ha generado interpretaciones divergentes sobre su futuro. Esto podría ser un despertar comunitario—un poder de base luchando contra la centralización y esforzándose por la maximización del valor de ETH; o podría ser simplemente otro truco especulativo—un "código de riqueza cuidadosamente empaquetado." Los audaces eslóganes y la hoja de ruta radical publicada por la ECF capturan precisamente el deseo de la comunidad por la recuperación de precios, pero si puede lograrlo sigue siendo una incógnita que debe probarse a través de pruebas de mercado a largo plazo.

Mirando hacia el futuro, la dirección de la red Ethereum y los precios de ETH estarán influenciados por múltiples factores. Una de las fuerzas impulsoras es la continua entrada de inversores institucionales, con algunas empresas que cotizan en bolsa y grandes instituciones comenzando a invertir en ETH como un activo a largo plazo. La actualización Pectra mejorará aún más la eficiencia de la transmisión de datos, allanando el camino para aplicaciones en la cadena, especialmente en escenarios de IA/Web3, lo que se espera que aumente la utilización de la red y conduzca a que se queme más ETH. Además, si la emisión de activos en la cadena y la inversión en infraestructura promovidas por el ECF se realizan con éxito, inyectará un nuevo impulso al ecosistema de Ethereum y apoyará el valor de ETH.

Independientemente del resultado, la aparición de ECF ya ha reflejado las divisiones internas dentro del ecosistema de Ethereum: algunas personas están ansiosas por obtener retornos rápidos y prosperidad de precios, mientras que otras se centran más en los avances técnicos y la innovación a largo plazo del protocolo. La clave para el futuro radica en si ECF puede promover proyectos sustanciales bajo su marco de “transparencia, sin tokens y promoción de destrucción,” y si estos proyectos pueden resistir las pruebas del mercado. Si esto se puede lograr, ECF podría convertirse en una variable importante que impulse a ETH a recuperar su impulso de crecimiento; de lo contrario, podría ser solo una promoción de alto perfil que se desvanece en el silencio después de la emoción.

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