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¿Qué pasaría con la economía de EE. UU. y los precios de los activos si realmente despiden a Powell?
Como todos saben, después de que Trump asumió el poder, ha estado presionando al presidente de la Reserva Federal, Powell, para que baje las tasas de interés, e incluso ha solicitado explícitamente una reducción de 3 puntos porcentuales para Soltar el costo de la deuda del gobierno federal. Sin embargo, Powell ha ignorado a Trump por completo y se ha negado rotundamente a bajar las tasas. A pesar de que Trump lo ha amenazado de mil maneras, incluso amenazando con despedirlo (el mandato de Powell dura hasta mayo de 2026), él se ha mantenido firme en su posición. Recientemente, Trump volvió a agarrarse de un problema de remodelación de la Reserva Federal, diciendo que había problemas con 2,7 mil millones de dólares en fondos, y que se debería investigar a Powell, quien sigue siendo inflexible. Su integridad es verdaderamente admirable.
La noche del 16 de julio, hubo noticias de que Trump ya había redactado un documento para despedir a Powell. Pero luego Trump lo negó. Entre este ir y venir, el mercado financiero experimentó una gran volatilidad.
Figura 1 Índice del dólar (16 de julio de 2025)
Entonces, si algún día Trump realmente despide a Powell y pone a un adulador como presidente de la Reserva Federal, ¿cómo se moverán los precios de los activos financieros? Mi juicio es:
Uno, cuando el comando fue publicado por primera vez:
(1) Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense y el índice del dólar cayeron de inmediato, reflejando las expectativas de recortes de tasas en el futuro. Esto llevó a que el tipo de cambio RMB/USD en el mercado offshore cayera de inmediato (es decir, el RMB se apreciara frente al USD).
(2) En consecuencia, los precios del oro, del petróleo crudo e incluso de los metales básicos se dispararon de inmediato.
(3) Las acciones estadounidenses cayeron rápidamente.
(4) La tasa de cambio RMB/USD se desploma, mientras que los precios internacionales de las mercancías se disparan. Al convertirlo a RMB, la fluctuación no es tan grande, es decir, el mercado de productos nacionales (como el mercado nocturno de futuros) no presenta grandes fluctuaciones.
Dos, luego, el mercado se dio cuenta de que bajo el mecanismo actual, el nuevo presidente en realidad no puede reducir rápidamente las tasas de interés de manera significativa.
Sin embargo, luego el mercado se dará cuenta de que si la Reserva Federal (FED) baja las tasas de interés o no, no es una decisión que tome solo el presidente de la Reserva Federal. Desde el proceso, se necesita:
1, La Reserva Federal (FED) primero revisará el marco de política monetaria. Este es un trabajo complejo, y si el nuevo presidente no tiene una sólida base académica, no podrá hacerlo; y si no hay grandes cambios en la situación económica, no es necesario hacerlo. En realidad, este es el legado que dejará Powell, que puede prevenir que el nuevo presidente haga cosas al azar.
Incluso si el nuevo presidente puede proponer un nuevo marco de políticas, también necesita demostrar a otros gobernadores de la Reserva Federal (FED) y a los bancos centrales de otros países que este marco es mejor. Esto es muy difícil y requiere mucho tiempo.
En condiciones normales, sin una crisis de liquidez, la Reserva Federal (FED) no podría reducir las tasas de interés en 3 puntos porcentuales de una vez. (A mediados de marzo de 2020, Estados Unidos experimentó una pequeña tensión de liquidez, y el 15 de marzo la Reserva Federal (FED) anunció que reduciría la tasa de fondos federales al 0-0.25%, con una reducción de 1 punto porcentual. Esto nos recuerda que, si Trump quiere reducir las tasas de interés de manera rápida y significativa, sería mejor que intentara crear una crisis de liquidez para intimidar a la Reserva Federal (FED). Pero se estima que Trump no tiene tanto poder.)
En resumen, el mecanismo de toma de decisiones de la Reserva Federal (FED) determina que, incluso si el nuevo presidente que le gusta a Trump asume el cargo, no podrá actuar de manera irresponsable y bajar las tasas de interés de manera abrupta y significativa. Cuando el mercado financiero se dé cuenta de esto, los precios de los activos volverán a fluctuar:
(1) El índice del dólar estadounidense y los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. están aumentando, el tipo de cambio RMB/USD está aumentando;
(2) Las acciones de EE. UU. subieron; ver figura 2.
(3) Caída de los precios de las mercancías internacionales.
Gráfico 2: Índice del dólar, rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU., RMB/USD, y la tendencia de las acciones de EE. UU.
Tres, a medio y largo plazo
Dicho esto, supongamos que este nuevo presidente nombrado por Trump es un maestro del poder, muy hábil en la política, capaz de someter rápidamente a la mayoría de los directores de la Reserva Federal a través de amenazas y sobornos, y que rápidamente logra Soltar las tasas de interés en 3 puntos porcentuales. Entonces, después de una breve caída en el rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. y en el índice del dólar, todo el mundo pensará que la Reserva Federal se ha vuelto loca, haciendo tonterías. Esto llevará a que la economía estadounidense caiga en la inestabilidad: a largo plazo, la economía se sobrecalentará, causando una grave inflación.
(1) El índice del dólar se recuperará lentamente tras una caída abrupta; el RMB/USD aumentará (devaluación del RMB); otras monedas también se apreciarán frente al dólar y luego se devaluarán. El deseo de Trump de subestimar el dólar y estimular las exportaciones fracasará.
(2) Las tasas de rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. caerán drásticamente a corto plazo y luego aumentarán lentamente. La ilusión de que Trump disminuirá las tasas de rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. y, por lo tanto, reducirá el costo de interés de la deuda federal se desvanecerá. Ver Figura 3.
(3) La tendencia del oro es incierta. Por un lado, el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU. es negativo para el oro; por el otro, la creciente incertidumbre futura es positiva para el oro.
(4) La economía estadounidense está sobrecalentada, apareciendo una burbuja económica;
(5) Los precios de las acciones en EE. UU., el petróleo y los productos básicos internacionales han aumentado. Es decir, ha surgido una burbuja en los precios de los activos.
(6) Pero a largo plazo, la burbuja inevitablemente estallará. La economía caerá en una recesión por balance de activos, la Reserva Federal (FED) se verá obligada a adoptar tasas de interés cero o negativas; el Departamento del Tesoro de EE. UU. deberá expandir significativamente el gasto fiscal, lo que llevará a que la deuda federal sea aún mayor. Ver figura 3.
Figura 3 El nuevo presidente de la Reserva Federal (FED) logra Soltar significativamente las tasas de interés, el impacto en el dólar y el rendimiento de los bonos del Tesoro.
Esta es la consecuencia de no respetar las leyes económicas. Para ponerlo en términos simples, una persona anciana y debilitada se siente incapaz de hacer ciertas cosas. En este momento, un cuidado y ejercicio adecuados pueden ayudar a prolongar su vida. Sin embargo, Trump exige que se le dé un potente remedio, se le inyecte una gran dosis de adrenalina y se le dé un puñado de Viagra, para que recupere la juventud. Este tipo de resurgimiento "artificial" lo llevará a una caída aún más rápida.
En esencia, lo que determina las perspectivas económicas es la tasa de retorno marginal del capital; solo la reforma y la innovación pueden aumentar la tasa de retorno marginal del capital en Estados Unidos. Forzar una gran reducción de tasas de interés cuando no es necesario solo llevará a un "rebote de gato muerto" en sentido inverso.
Hablando de esto, estoy bastante ansioso por que Trump despida rápidamente a Powell, nombre a un nuevo presidente y reduzca las tasas de interés drásticamente, ya que este tipo de experimento económico masivo y anticientífico es realmente raro y poco común.