Invitado: Ray Dalio, fundador de Bridgewater Associates
Presentador: Wang Liwei
Fuente del podcast: Xiansheng
Título original: El debut del podcast en chino de Dalio: La ruptura entre acciones y bonos, 10 reglas de inversión para amigos chinos
Fecha de emisión: 20 de agosto de 2025
Resumen de puntos clave
Entrevista exclusiva con el fundador de Bridgewater Fund, A-shares en auge, fondos de deuda "llorando", ¿cómo debemos gestionar nuestra riqueza? Fomentar la inteligencia financiera de los hijos y nietos, ¿por qué regalar monedas y regalar menos juguetes?
Estos días, el mercado de acciones A está en auge, mientras que el mercado de bonos ha caído drásticamente. Ya hay asesores que han planteado esta pregunta existencial: ¿debería cambiar mis fondos de bonos por fondos de acciones?
Recientemente, Dalio también ha aparecido con frecuencia en nuestro radar, primero porque publicó un nuevo libro: "¿Por qué fracasan las naciones?". Y el fin de semana pasado, la noticia de que Bridgewater había liquidado sus acciones de empresas chinas generó bastante atención; ayer un amigo incluso preguntó: ¿Bridgewater ha liquidado todas sus acciones chinas?
De hecho, el 13F divulgado por Estados Unidos no refleja las posiciones en las acciones de Hong Kong y A-shares (varios fondos globales, incluido Bridgewater, han reducido significativamente sus participaciones en acciones chinas, y el rendimiento de las acciones chinas varía). Si solo consideramos el mercado onshore, el fondo emitido por Bridgewater en el país superó los 40,000 millones el año pasado, y según el aumento en el último año y medio, el tamaño de los activos bajo gestión debería estar alrededor de los 60,000 millones, lo que representa casi una décima parte del total gestionado globalmente por Bridgewater.
He estado siguiendo a Dalio durante casi diez años, y recientemente, aprovechando la publicación de su nuevo libro, tuve una conversación con él. Primero hablamos desde una perspectiva macro sobre el llamado de su nuevo libro y las controversias relacionadas (todos pueden consultar la versión escrita de Caixin Weekly); luego, desde nuestra perspectiva personal, hablamos sistemáticamente sobre sus consejos de inversión para amigos chinos, siendo esta la primera vez que visita un podcast en el país para hablar sobre inversiones.
En mi memoria, Dalio rara vez está dispuesto a hablar públicamente y de manera concreta sobre inversiones o consejos relacionados, y aún menos sobre la situación en el país. Pero ahora, nosotros, los inversores chinos, nos enfrentamos a un entorno muy especial. Por un lado, el mercado de valores está en auge, y por otro lado, en un entorno de bajas tasas de interés, no es fácil obtener un buen retorno de manera constante. Incluso en el reciente ambiente de mercado alcista, hay amigos que dicen que en tres años, en realidad no han ganado mucho; mientras que en los últimos dos años, muchos amigos ganaron bastante con los fondos de deuda, que en estos días han llevado a un amigo a componer un poema: "Las lágrimas fluyen de miles de hogares por los fondos de deuda".
¿Cómo enfrentar la gran volatilidad del mercado en el actual entorno de bajas tasas de interés? ¿Es recomendable diversificar en clases de activos y regiones cuando el mercado está en alza? ¿Si Dalio es pesimista con respecto a los bonos del Tesoro estadounidense y al dólar, también es pesimista con respecto a las acciones estadounidenses?
Si te preocupa la inversión y la seguridad de tu patrimonio, estoy seguro de que podrás obtener muchos beneficios de esta conversación.
Resumen de puntos de vista interesantes
Cuando algunos mercados suben, otros mercados bajan, reflejando diferentes condiciones económicas. Al lograr un equilibrio en estas inversiones, se puede reducir la volatilidad cíclica de la cartera, obteniendo así buenos rendimientos mientras se disminuye el riesgo.
A largo plazo, el efectivo es una inversión muy mala. El desafío que enfrenta China es que los inversores a menudo mantienen grandes cantidades de dinero en bienes raíces o depósitos en efectivo, lo cual no es una buena cartera de inversión diversificada.
Las ganancias de cualquier activo generalmente se componen de dos partes: cambios en el precio y rendimientos. Cuando las ganancias de un activo dependen principalmente del aumento del precio en lugar de los dividendos, se debe tener precaución.
Los inversionistas necesitan reequilibrar regularmente su portafolio de activos. Si no se tiene una opinión clara del mercado, se puede adoptar una estrategia simple de reequilibrio: cuando el precio de una clase de activos sube, se deben reducir oportunamente algunas posiciones y transferir fondos a otras clases de activos para mantener el equilibrio a largo plazo del portafolio.
Siempre es un buen momento para diversificar las inversiones, tanto para individuos como para inversores, quienes deben ser muy cautelosos al intentar aprovechar las oportunidades.
La diversificación de inversiones y el equilibrio de riesgos son herramientas importantes para aumentar los rendimientos y reducir los riesgos.
No intentes predecir la dirección del mercado, el timing del mercado es en esencia un juego de suma cero.
No examine cada parte del portafolio de forma aislada, sino que considere cómo las diferentes partes se combinan para formar un portafolio bien diversificado.
La deuda es dinero, el dinero es deuda.
El oro es la segunda mayor moneda de reserva, la primera es el dólar, la segunda es el oro, la tercera es el euro y la cuarta es el yen.
El oro me resulta más atractivo. Sin embargo, aún poseo algo de Bitcoin como una opción alternativa.
Las stablecoins tienen ventajas significativas en el comercio, siendo especialmente bien recibidas por aquellos que no están muy preocupados por las tasas de interés y que están dispuestos a renunciar a los intereses a cambio de la conveniencia en el comercio. Sin embargo, las stablecoins no son una buena herramienta para almacenar riqueza.
Los bonos indexados a la inflación son una herramienta excepcional para almacenar fondos. Pueden proporcionar compensación según la tasa de inflación, y además vienen con una tasa de interés real. Este tipo de activo tiene un riesgo relativamente bajo, lo que lo convierte en una opción de inversión ideal.
Todos deben reconocer la importancia del ahorro. El ahorro te proporciona una base y una sensación de seguridad, y esa seguridad te da libertad.
Es crucial asegurar la seguridad de los fondos básicos personales y familiares. Para lograr esto, es muy importante aprender sobre inversiones y realizar una adecuada diversificación de activos.
Solo después de asegurar un nivel básico de vida, se puede considerar asumir más riesgos para intentar obtener mayores rendimientos.
Cada cumpleaños y Navidad les regalo a los niños de la casa una moneda de oro. Les digo que no pueden vender esta moneda. Solo pueden pasarla a la siguiente generación el día en que el sistema monetario colapse.
La forma de invertir con tasas de interés bajas
1. ¿Es posible obtener un rendimiento estable con tasas de interés bajas? La lógica de la estrategia "todo clima"
Presentador:
Actualmente, China se encuentra en un entorno de bajas tasas de interés, lo que generalmente significa que es difícil obtener un retorno de inversión ideal. Sin embargo, he notado que el fondo All Weather de Bridgewater en China ha tenido un rendimiento muy destacado en los últimos años, logrando casi cada año más del 10% de rentabilidad, mientras que las caídas en medio de la volatilidad del mercado también han sido relativamente pequeñas.
¿Podría explicarnos cómo ha logrado Bridgewater Associates un rendimiento tan sólido en un entorno de tasas de interés tan bajas?
Ray Dalio:
Me alegra que hayas preguntado sobre este tema. El rendimiento del Fondo Bridgewater en los últimos seis años ha sido realmente estable, incluso en el peor año, la tasa de rendimiento estuvo entre el 10% y el 14%. No recuerdo los números exactos, pero la tasa de rendimiento promedio es de aproximadamente el 16%. ¿Cómo lo logramos?
Primero, la clave es lograr un equilibrio en la cartera a través de una diversificación de activos razonable. Cuando algunos mercados suben, otros mercados bajan, reflejando diferentes condiciones económicas. Por ejemplo, cuando el mercado de valores cae, el mercado de bonos sube, y el mercado del oro o los activos de cobertura contra la inflación también aumentan con la devaluación de la moneda. Al lograr este equilibrio en las inversiones, se puede reducir la volatilidad cíclica de la cartera, obteniendo así buenos rendimientos mientras se disminuye el riesgo.
Mi lema de inversión es tener 15 flujos de ingresos no correlacionados o menos. (Nota de TechFlow: flujos de ingresos no correlacionados se refiere a que el rendimiento de diferentes activos no tiene una relación directa, lo que puede dispersar eficazmente el riesgo.) Por ejemplo, en un entorno de lenta deflación, las acciones pueden tener un rendimiento deficiente, pero los rendimientos de los bonos pueden aumentar. Y si hay una gran cantidad de impresión de dinero en la economía, los activos de cobertura contra la inflación (como el oro) suelen tener un buen rendimiento. A través de este equilibrio de activos, se pueden obtener retornos muy atractivos a un nivel de riesgo más bajo, esa es la esencia de la inversión.
A largo plazo, el efectivo es una inversión muy mala. El desafío que enfrenta China es que los inversionistas a menudo mantienen grandes cantidades de dinero en bienes raíces o depósitos en efectivo, lo cual no es una buena cartera de inversión diversificada. Por lo tanto, la estrategia de mantener una cartera de activos diversificados en lugar de efectivo es muy atractiva. Esta es nuestra estrategia central, cómo lograr la diversificación sin estar atados a activos tradicionales. Ajustes tácticos según las condiciones del mercado actuales para lograr este equilibrio.
Como dije, mi objetivo ahora es transmitir estos principios. Tengo 76 años y planeo lanzar un curso de inversión para enseñar estos principios de inversión. Espero proporcionar este conocimiento a todos en China de forma gratuita o a bajo costo, para ayudarles a entender cómo lograr el equilibrio. Por lo tanto, tengo un gran deseo de transmitir cómo funciona este proceso en concreto. En general, como he descrito, este enfoque es efectivo.
2. La disyuntiva de la inversión en bonos: cuando los rendimientos provienen principalmente de la apreciación del precio y no de los cupones, deberías sentirte "asustado"
Presentador:
Actualmente, la Academia de Gestión de Patrimonios de Singapur está llevando a cabo algunas investigaciones, y esperamos que estas investigaciones puedan aplicarse en el mercado chino.
En un entorno de bajas tasas de interés, los bonos a largo plazo suelen tener un buen rendimiento, por lo que muchos inversores chinos han entrado en este campo en el último año. Sin embargo, cuando aparecen algunas señales de recuperación económica, los bonos a largo plazo han experimentado una fuerte corrección, como ha sucedido en los últimos días. ¿Cree que hay buenas maneras de identificar estas señales y ajustar la estrategia de inversión a tiempo?
Ray Dalio:
Quiero aclarar un punto: los rendimientos de cualquier activo generalmente se componen de dos partes: la variación de precios y los ingresos. Durante el ciclo de inversión, a veces se presenta una situación en la que ciertos activos de bajo rendimiento ven aumentar sus precios, volviéndose muy costosos. En este momento, los rendimientos de los inversores provienen principalmente del aumento del precio del activo, en lugar de los ingresos por intereses. Cuando esto sucede, aunque a corto plazo parezca rentable, la rentabilidad futura puede volverse muy baja. Esta baja rentabilidad es en realidad una señal de advertencia importante, que indica que puede haber mayores riesgos en el futuro. Por lo tanto, cuando descubras que los rendimientos dependen principalmente del aumento de precios en lugar de los ingresos por intereses, debes estar alerta.
Para hacer frente a esta situación, **los inversores necesitan realizar un rebalanceo regular de su cartera de activos. Si no hay una perspectiva de mercado clara, se puede adoptar una estrategia de rebalanceo simple: cuando el precio de una clase de activos aumenta, se deben reducir a tiempo algunas posiciones y transferir los fondos a otras clases de activos para mantener el equilibrio a largo plazo de la cartera de inversión. **Por ejemplo, el fondo Bridgewater ha logrado un rendimiento de inversión sólido mediante esta estrategia de equilibrio dinámico. Al ajustar regularmente la asignación de activos, se puede reducir eficazmente el riesgo y al mismo tiempo mantener la estabilidad de la cartera de inversión.
3. Trampa de dispersión regional y temporización: renunciar a predecir el mercado
Presentador:
Creo que en un entorno de tasas de interés bajas, una buena estrategia de inversión es lograr la diversificación geográfica. Bridgewater ha estado haciendo esto durante años. Creo que Japón también lo ha logrado a través de su programa NISA. Ahora, China ha proporcionado recientemente más cuotas QDII para los inversores chinos.
Algunos chinos creen que el mercado de valores estadounidense está en niveles históricos altos y es demasiado caro; el mercado de valores europeo también está en niveles históricos altos. ¿Crees que la diversificación geográfica es importante? ¿Es un buen momento para diversificarse geográficamente?
Ray Dalio:
Creo que siempre es un buen momento para la inversión diversificada. Las personas y los inversores deben ser muy cautelosos al intentar cronometrar el mercado. Deben suponer primero que no pueden predecir con precisión la dirección del mercado y luego preguntarse: si no tengo una opinión sobre el mercado, ¿qué tipo de cartera debería tener? Esta cartera debería ser una combinación diversificada que logre un equilibrio, ya que la diversificación significa que si no sabes cómo se comportará un activo, mantener una cartera equilibrada es la mejor opción; las personas no pueden tener éxito al cronometrar el mercado.
No base la decisión de construir su cartera en si el mercado de valores estadounidense está en auge; la clave es mantener el equilibrio. Recomendaría a cualquier inversor considerar mantener la mitad de los fondos en el mercado local, pero en una cartera diversificada, adoptando un enfoque de "cartera de todo clima". Una "cartera de todo clima" incluye oro, bonos y inversiones diversificadas en aproximadamente 10 mercados diferentes. Pero hay que saber cómo lograr un buen equilibrio; desea equilibrar el riesgo, y no solo en dólares o cualquier otra moneda.
La inversión diversificada** y el equilibrio de riesgos son herramientas importantes para aumentar los rendimientos y reducir riesgos.** En términos simples, si introduzco activos no relacionados, supongamos que tengo un activo y luego introduzco un segundo y un tercer activo que no están relacionados pero tienen un rendimiento esperado similar, entonces puedo reducir el riesgo en aproximadamente un tercio. Si puedo alcanzar de 10 a 15 activos no relacionados, puedo reducir el riesgo entre un 60% y un 80%, manteniendo el mismo rendimiento. Esto significa que la relación entre el rendimiento y el riesgo puede aumentar hasta 5 veces la original. En otras palabras, puedes obtener el mismo rendimiento esperado, pero asumiendo solo un quinto del riesgo original. Ese es el juego de las inversiones.
4. La sabiduría de comprar: ¿más allá de la inversión programada (monto fijo)?
Presentador:
Usted mencionó que no debe intentar predecir el momento del mercado. Entonces, ¿cuál es el enfoque correcto para invertir? Por ejemplo, ¿la inversión programada ( DCA ) es una buena opción? ¿O hay otros métodos mejores?
Ray Dalio:
Al invertir, primero es necesario aclarar los riesgos que uno está dispuesto a asumir, y no solo centrarse en la cantidad de capital invertido. Por ejemplo, la volatilidad de las acciones es aproximadamente el doble que la de los bonos. Por lo tanto, para lograr un equilibrio en la cartera de inversión, es necesario ajustar los pesos según la volatilidad de los diferentes activos, de modo que el riesgo general esté equilibrado. Si se puede diseñar razonablemente este equilibrio de riesgos, se puede alcanzar el objetivo de inversión esperado. Esto puede sonar un poco complicado, pero la inversión programada es realmente una buena manera, ya que evita el riesgo de una inversión única y permite acumular activos gradualmente. Sin embargo, la clave está en entender cómo construir una "cartera de inversión neutral" equilibrada, es decir, una cartera que pueda operar de manera estable en diferentes entornos de mercado.
Una vez más, enfatizo que no intentes predecir la dirección del mercado, ya que el cronometrado del mercado es esencialmente un juego de suma cero. En cada operación hay compradores y vendedores, y siempre hay algunos inversores inteligentes en el mercado. Al igual que en una mesa de póker, necesitas preguntarte: ¿Quién es mi oponente? Solo unas pocas personas pueden realmente tener éxito en el mercado. El fondo Bridgewater invierte cientos de millones e incluso miles de millones de dólares cada año en investigar el mercado, pero aun así, hemos visto que el rendimiento del mercado en su conjunto ha sido generalmente deficiente en los últimos seis años. Por lo tanto, si deseas obtener rendimientos estables y buenos, te sugiero adoptar un enfoque de inversión basado en el equilibrio de riesgos, en lugar de intentar predecir el mercado.
Una vez más, menciono que no debes intentar cronometrar el mercado, porque debes entender que cronometrar el mercado es un juego de suma cero. Cada comprador tiene un vendedor, y hay personas inteligentes. Es como ir a la mesa de póker a jugar, ¿sabes contra quién estás compitiendo? Solo una pequeña parte de las personas puede realmente hacerlo bien. Invertimos cientos de millones cada año, e incluso podría llegar a mil millones para intentar jugar este juego. Incluso si miras el historial de los gestores de inversiones en los últimos seis años, en general, el rendimiento del mercado ha sido muy pobre. Por lo tanto, si esperas obtener buenos rendimientos y mantener la consistencia, te animo a adoptar este enfoque equilibrado.
Presentador:
Entonces, ¿recomendaría un portafolio predeterminado de inversión a prueba de todo para el mercado chino? Recuerdo que en 2014, usted proporcionó una versión basada en el mercado estadounidense para Tony Robbins. ¿Qué proporción de inversión recomendaría para los inversores chinos?
Ray Dalio:
Cualquier país se rige por los mismos principios, esto no tiene que ver con el país, sino con las herramientas de inversión disponibles. En el mercado chino, también podemos utilizar herramientas de inversión locales para lograr un equilibrio de riesgos. El fondo que menciono es un fondo local que puede lograr esto. Quiero enfatizar que hay herramientas disponibles en el mercado en el que se puede lograr este objetivo.
Ventajas y desventajas de las diferentes categorías de activos
5. Oro: ¿cómo ver la asignación de este activo "sin rendimiento"?
Presentador:
El oro es un activo que usted valora mucho. En el último año, su rendimiento ha sido bastante bueno, y desde una perspectiva a largo plazo de 20 o 30 años, su rendimiento también ha sido muy bueno. Sin embargo, muchas personas prefieren invertir en activos productivos, ¿cómo deberíamos pensar o persuadirnos para invertir en activos no productivos como el oro?
Ray Dalio:
El oro es un activo no productivo, al igual que el efectivo. Si pones dinero en efectivo, también es no productivo, y ambos son muy similares. Por lo tanto, necesitas considerar el oro como una forma de moneda. Su principal característica es que es un activo de diversificación efectivo, cuando la moneda tiene un mal desempeño, el oro generalmente tiene un buen desempeño.
Creo que la mayoría de las personas ven su cartera y costos desde la perspectiva de su moneda, y esta visión puede llevar a errores de juicio, ya que no se dan cuenta de que su moneda se está devaluando. Ven que otros activos están subiendo, como el oro o el aumento de precios de otros activos. Pero si miras estas cosas en términos de dólares ajustados por inflación o moneda ajustada por inflación, esa es la perspectiva correcta. Durante mucho tiempo, el oro ha sido moneda, y quizás algunas criptomonedas también se consideren moneda alternativa. En general, la deuda también es moneda, y hay demasiada deuda.
Lo que quiero expresar es que, durante este tiempo, el valor de la moneda ha disminuido. Quiero enfatizar que cuando hablo de oro, no estoy diciendo que deberías tener más de la proporción adecuada de oro. Lo que digo es que en una cartera optimizada, la proporción de oro suele estar alrededor del 15%. Pero ya sea el 10% o el 5%, el oro puede proporcionar diversificación al resto de la cartera. Por lo tanto, debe considerarse como una herramienta de reducción de riesgo para enfrentar la depreciación significativa de la moneda en general, debido a la deuda y a la impresión excesiva de dinero. Por lo tanto, el oro debería ser parte de la cartera. Pero enfatizo nuevamente, no mires cada parte de forma aislada, sino considera cómo se combinan las partes para formar una cartera bien diversificada.
6.Dólar y bonos del Tesoro: por qué son pesimistas
Presentador:
Si consideramos el valor de la moneda, como el dólar, creo que mencionaste recientemente que la economía estadounidense es relativamente buena, mientras que la economía global es relativamente débil. Esta situación parece favorecer la fortaleza del dólar. Pero en tu opinión, ¿está el dólar enfrentando una tendencia a la baja estructural?
Ray Dalio:
Quiero enfatizar la relación entre la oferta y la demanda de deuda, y la deuda es dinero, el dinero también es deuda. La deuda es un compromiso de proporcionarte una cierta cantidad de dinero. Por lo tanto, la deuda puede verse como dinero no recuperado. Cuando almacenas tus fondos, los estás almacenando en deuda. Esto es lo que quiero decir con "la deuda es dinero, el dinero es deuda".
Cuando la deuda es excesiva y crece demasiado rápido, surgen problemas de deuda. En este caso, la forma de abordar estos problemas inevitablemente enfrentará una elección: o bien eliges una moneda fuerte, lo que cambiará la relación de oferta y demanda, y las tasas de interés deberán aumentar, lo que disminuirá la demanda y, a su vez, hará que el mercado caiga; o bien aliviar los problemas de deuda a través de la emisión de más moneda. En el entorno económico actual, esta elección es una cuestión central.
7. Bitcoin y oro: la perspectiva de inversión de Dalio
Presentador:
Usted mencionó hace un momentola criptomoneda. Recuerdo que en los últimos años también ha poseído algo de Bitcoin. Entonces, ¿cómo ve el valor de inversión de Bitcoin? ¿Qué ventajas y desventajas tiene en comparación con el oro?
Ray Dalio:
He tenido una pequeña cantidad de bitcoins durante varios años y he mantenido esa proporción sin cambios. Considero que el bitcoin es una herramienta de inversión diversificada, y en comparación con el oro, es una opción más variada. ¿Qué moneda es confiable como almacenamiento de riqueza? Sin duda, el bitcoin es muy popular, pero creo que tiene algunas desventajas, como que no creo que los bancos centrales mantengan bitcoins.
El oro es la segunda mayor moneda de reserva, la primera es el dólar, la segunda es el oro, la tercera es el euro, la cuarta es el yen, y así sucesivamente. Los bancos centrales poseen oro. Hay una afirmación de que el oro es el único activo que puedes poseer y que no es una deuda de otro. Esto significa que el oro en sí mismo es moneda, no depende de la promesa de otros para pagarte. El oro tiene un valor intrínseco y se puede mantener sin estos riesgos. Esto es especialmente importante en un entorno político o geopolítico desafiante, como el caso de Rusia sufriendo sanciones, o el caso de los activos de Japón congelados durante la Segunda Guerra Mundial. Por estas razones, el oro es más atractivo para mí. Sin embargo, todavía mantengo algo de bitcoin como una opción alternativa.
8. La verdad sobre las stablecoins: ¿es adecuado mantenerlas?
Presentador:
He notado que tiene Bitcoin porque tiene la función de almacenamiento de valor. Hoy en día, muchas personas están comenzando a prestar atención a las stablecoins, ya que parece que también pueden lograr una función similar. ¿Qué opina al respecto?
Ray Dalio:
Las stablecoins vinculan la moneda con una moneda estable. En otras palabras, representan un derecho sobre la moneda vinculada, pero generalmente no ofrecen intereses. Desde un punto de vista financiero, son peores que poseer un activo monetario que ofrezca intereses. Sin embargo, las stablecoins tienen ventajas significativas en transacciones, especialmente en transacciones internacionales. Pueden considerarse casi como una herramienta de liquidación, capaz de simplificar el flujo de fondos transnacionales. Por lo tanto, son especialmente populares entre aquellos que no se preocupan tanto por las tasas de interés y están dispuestos a renunciar a los intereses a cambio de la conveniencia de las transacciones.
En países con alta inflación, las tasas de interés pueden ser insignificantes, y las personas tienden a elegir monedas estables para las transacciones. Por ejemplo, en lugares como Argentina, si no se puede acceder a una moneda de reserva que ofrezca intereses, las monedas estables pueden convertirse en una opción alternativa. Así es como funcionan las monedas estables, pero no cumplen con la función principal de ser una moneda de suministro limitado y relacionada con la estabilidad de otras monedas. En comparación, los bonos indexados a la inflación son una mejor opción de activo.
Actualmente, China aún no ha lanzado bonos indexados a la inflación, pero estos bonos son una herramienta excelente para almacenar fondos. Pueden ofrecer compensación según la tasa de inflación, además de incluir una tasa de interés real. Este tipo de activo tiene un riesgo relativamente bajo, lo que lo convierte en una opción de inversión ideal.
Presentador:
Después de escuchar su análisis, comencé a pensar en cuán grande será la demanda de las stablecoins. ¿Realmente puede resolver el problema de la deuda en Estados Unidos?
Ray Dalio:
Este problema aún necesita tiempo para ser observado. La lógica básica de las stablecoins es que los compradores las adquirirán, especialmente en países de mercados emergentes, donde la inestabilidad económica es mayor y los compradores no se preocupan mucho por las tasas de interés; las comprarán con fines de transacción.
La ley exige que los productores de stablecoins deben garantizar con bonos del gobierno y deuda pública. Por lo tanto, la compra de stablecoins llevará a la compra de deuda del gobierno de EE. UU., pero aquí hay un problema: ¿cuál es la fuente de estos fondos? Si ellos poseen deuda estadounidense, la transferirán a stablecoins. Entonces, ¿cuál es la nueva demanda? Creo que las stablecoins no son una buena herramienta de almacenamiento de riqueza.
La lógica subyacente de la riqueza familiar
9. La clase de finanzas familiares de Dalio: ¿seguir enviando monedas de oro a los hijos y nietos, en lugar de juguetes?
Presentador:
En una entrevista en 2019, usted mencionó que los inversores individuales enfrentan algunos desafíos importantes. Entonces, ¿podría ofrecer algunos consejos prácticos de inversión para el público en general? También he oído que ha estado educando a sus nietos sobre cómo invertir y gestionar sus finanzas personales.
Ray Dalio:
Creo que todos deben reconocer la importancia del ahorro. Yo mismo calculo cuántos meses puedo mantener mi estilo de vida sin ningún ingreso nuevo. Luego, duplico ese número para enfrentar posibles imprevistos, como una gran recesión económica.
El ahorro te proporciona una base y una sensación de seguridad, y esta sensación de seguridad te brinda libertad. Esto es muy importante. Lo que hago por mis hijos (que ahora son todos adultos) y mis nietos es que cada cumpleaños y Navidad les regalo una moneda de oro. Les digo que no pueden vender esta moneda de oro. Solo pueden pasarla a la siguiente generación el día en que el sistema monetario colapse. De esta manera, pueden ver el valor de la moneda de oro transmitido entre generaciones. He encontrado que esta práctica es más significativa que simplemente regalar juguetes. Por supuesto, a veces también regalo algunos juguetes, pero no demasiados, porque los juguetes pierden rápidamente su atractivo, mientras que las monedas de oro les permiten entender el proceso de ahorro y acumulación de riqueza.
Mi punto principal es que asegurar la seguridad financiera básica de las personas y las familias es crucial. Para lograr esto, es muy importante aprender sobre inversiones y realizar una adecuada diversificación de activos. Solo después de garantizar un nivel de vida básico se puede considerar asumir más riesgos y tratar de obtener mayores rendimientos. Para mí, esta inversión de alto riesgo se siente más como un juego, disfruto mucho del proceso porque está lleno de desafíos y diversión.
Al ahorrar, es necesario considerar el impacto de la inflación en los fondos. En términos simples, no solo estás almacenando el dinero en sí, sino también su poder adquisitivo. Por ejemplo, si la tasa de interés es del 4% y la tasa de inflación es del 3%, entonces tu rendimiento real es solo del 1%. Estos son mis consejos para la gente común, así como los principios que yo mismo y mi familia hemos estado practicando. Solo después de dominar estos conocimientos básicos se puede explorar oportunidades de inversión de mayor riesgo.
Presentador:
Esta es también la razón por la que muchas personas ahora eligen construir diferentes carteras de inversión, como un fondo de inversión seguro y un fondo de inversión de mercado más arriesgado.
Ray Dalio:
Pero quiero recordarles que el mercado de inversiones es como un juego de póker, donde te enfrentas a muchos oponentes inteligentes que pueden haber invertido cientos de millones o incluso miles de millones de dólares en este juego. Por lo tanto, los principiantes es mejor que comiencen con inversiones pequeñas, acumulando experiencia a través de la práctica. De esta manera, puedes observar el desempeño de los inversores profesionales, revisar sus estrategias y resultados de los últimos años, en lugar de tener una confianza ciega. Entender esto y mantener la humildad es la clave para una inversión exitosa.
10.Importancia del reequilibrio: superando la emocionalidad en las inversiones
Presentador:
La última sugerencia muy interesante que me diste fue actuar en contra de mi intuición. Pero creo que esto no es fácil para la mayoría de las personas. Entonces, ¿qué se debe hacer al ajustar la cartera de inversiones?
He notado que el fondo Pure Alpha tuvo un buen desempeño en la primera mitad de este año, y también tuvo un rendimiento sobresaliente en la industria de fondos de cobertura global el año pasado. Sin embargo, también devolvió parte del efectivo a los clientes. Además, el fondo OS de China también tomó medidas similares después de obtener más del 15% de rendimiento semestral a principios de este año.
Acerca del rebalanceo, ¿puede compartir algunas experiencias o lecciones? ¿Cuál es su opinión al respecto?
Ray Dalio:
El núcleo de la reequilibración es establecer un objetivo de asignación estratégica de activos para lograr el equilibrio de la cartera de inversión. Cuando ciertos mercados tienen un buen desempeño y los precios de los activos aumentan, mientras que otros mercados tienen un desempeño más pobre, la reequilibración puede ayudarte a ajustar la cartera de inversión de acuerdo con los objetivos establecidos. Esto no solo te permite vender con ganancias en los picos, sino también comprar en los mínimos, manteniendo así la disciplina en la inversión. Por lo tanto, la reequilibración es muy importante en la inversión.
Presentador:
Sin duda, suena como si se necesitara una gran disciplina y capacidad de control mental.
Ray Dalio:
Esta es la esencia del juego, al igual que muchas cosas en la vida, requiere autocontrol. Durante décadas, he estado registrando mis reglas de decisión y organizando estas reglas en un conjunto de "principios". Luego, transformé estos principios en un programa informático para ejecutar mi plan de inversión de manera sistemática. Esto ayuda a evitar la interferencia de las emociones, ya que sé cuál es el resultado esperado del plan.
Debes tener un plan de juego. Si vas a hacerlo, tu plan de juego debería ser probado en retroceso, para que puedas entender cómo se comporta este plan. Entonces, podrás evitar decisiones emocionales que conduzcan a elecciones erróneas.
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Diálogo con el fundador de Bridgewater, Ray Dalio: de la asignación de activos a la herencia de riqueza, 10 reglas de inversión para amigos en China
Organización & Compilación: Shenchao TechFlow
Invitado: Ray Dalio, fundador de Bridgewater Associates
Presentador: Wang Liwei
Fuente del podcast: Xiansheng
Título original: El debut del podcast en chino de Dalio: La ruptura entre acciones y bonos, 10 reglas de inversión para amigos chinos
Fecha de emisión: 20 de agosto de 2025
Resumen de puntos clave
Entrevista exclusiva con el fundador de Bridgewater Fund, A-shares en auge, fondos de deuda "llorando", ¿cómo debemos gestionar nuestra riqueza? Fomentar la inteligencia financiera de los hijos y nietos, ¿por qué regalar monedas y regalar menos juguetes?
Estos días, el mercado de acciones A está en auge, mientras que el mercado de bonos ha caído drásticamente. Ya hay asesores que han planteado esta pregunta existencial: ¿debería cambiar mis fondos de bonos por fondos de acciones?
Recientemente, Dalio también ha aparecido con frecuencia en nuestro radar, primero porque publicó un nuevo libro: "¿Por qué fracasan las naciones?". Y el fin de semana pasado, la noticia de que Bridgewater había liquidado sus acciones de empresas chinas generó bastante atención; ayer un amigo incluso preguntó: ¿Bridgewater ha liquidado todas sus acciones chinas?
De hecho, el 13F divulgado por Estados Unidos no refleja las posiciones en las acciones de Hong Kong y A-shares (varios fondos globales, incluido Bridgewater, han reducido significativamente sus participaciones en acciones chinas, y el rendimiento de las acciones chinas varía). Si solo consideramos el mercado onshore, el fondo emitido por Bridgewater en el país superó los 40,000 millones el año pasado, y según el aumento en el último año y medio, el tamaño de los activos bajo gestión debería estar alrededor de los 60,000 millones, lo que representa casi una décima parte del total gestionado globalmente por Bridgewater.
He estado siguiendo a Dalio durante casi diez años, y recientemente, aprovechando la publicación de su nuevo libro, tuve una conversación con él. Primero hablamos desde una perspectiva macro sobre el llamado de su nuevo libro y las controversias relacionadas (todos pueden consultar la versión escrita de Caixin Weekly); luego, desde nuestra perspectiva personal, hablamos sistemáticamente sobre sus consejos de inversión para amigos chinos, siendo esta la primera vez que visita un podcast en el país para hablar sobre inversiones.
En mi memoria, Dalio rara vez está dispuesto a hablar públicamente y de manera concreta sobre inversiones o consejos relacionados, y aún menos sobre la situación en el país. Pero ahora, nosotros, los inversores chinos, nos enfrentamos a un entorno muy especial. Por un lado, el mercado de valores está en auge, y por otro lado, en un entorno de bajas tasas de interés, no es fácil obtener un buen retorno de manera constante. Incluso en el reciente ambiente de mercado alcista, hay amigos que dicen que en tres años, en realidad no han ganado mucho; mientras que en los últimos dos años, muchos amigos ganaron bastante con los fondos de deuda, que en estos días han llevado a un amigo a componer un poema: "Las lágrimas fluyen de miles de hogares por los fondos de deuda".
¿Cómo enfrentar la gran volatilidad del mercado en el actual entorno de bajas tasas de interés? ¿Es recomendable diversificar en clases de activos y regiones cuando el mercado está en alza? ¿Si Dalio es pesimista con respecto a los bonos del Tesoro estadounidense y al dólar, también es pesimista con respecto a las acciones estadounidenses?
Si te preocupa la inversión y la seguridad de tu patrimonio, estoy seguro de que podrás obtener muchos beneficios de esta conversación.
Resumen de puntos de vista interesantes
La forma de invertir con tasas de interés bajas
1. ¿Es posible obtener un rendimiento estable con tasas de interés bajas? La lógica de la estrategia "todo clima"
Presentador:
Actualmente, China se encuentra en un entorno de bajas tasas de interés, lo que generalmente significa que es difícil obtener un retorno de inversión ideal. Sin embargo, he notado que el fondo All Weather de Bridgewater en China ha tenido un rendimiento muy destacado en los últimos años, logrando casi cada año más del 10% de rentabilidad, mientras que las caídas en medio de la volatilidad del mercado también han sido relativamente pequeñas.
¿Podría explicarnos cómo ha logrado Bridgewater Associates un rendimiento tan sólido en un entorno de tasas de interés tan bajas?
Ray Dalio:
Me alegra que hayas preguntado sobre este tema. El rendimiento del Fondo Bridgewater en los últimos seis años ha sido realmente estable, incluso en el peor año, la tasa de rendimiento estuvo entre el 10% y el 14%. No recuerdo los números exactos, pero la tasa de rendimiento promedio es de aproximadamente el 16%. ¿Cómo lo logramos?
Primero, la clave es lograr un equilibrio en la cartera a través de una diversificación de activos razonable. Cuando algunos mercados suben, otros mercados bajan, reflejando diferentes condiciones económicas. Por ejemplo, cuando el mercado de valores cae, el mercado de bonos sube, y el mercado del oro o los activos de cobertura contra la inflación también aumentan con la devaluación de la moneda. Al lograr este equilibrio en las inversiones, se puede reducir la volatilidad cíclica de la cartera, obteniendo así buenos rendimientos mientras se disminuye el riesgo.
Mi lema de inversión es tener 15 flujos de ingresos no correlacionados o menos. (Nota de TechFlow: flujos de ingresos no correlacionados se refiere a que el rendimiento de diferentes activos no tiene una relación directa, lo que puede dispersar eficazmente el riesgo.) Por ejemplo, en un entorno de lenta deflación, las acciones pueden tener un rendimiento deficiente, pero los rendimientos de los bonos pueden aumentar. Y si hay una gran cantidad de impresión de dinero en la economía, los activos de cobertura contra la inflación (como el oro) suelen tener un buen rendimiento. A través de este equilibrio de activos, se pueden obtener retornos muy atractivos a un nivel de riesgo más bajo, esa es la esencia de la inversión.
A largo plazo, el efectivo es una inversión muy mala. El desafío que enfrenta China es que los inversionistas a menudo mantienen grandes cantidades de dinero en bienes raíces o depósitos en efectivo, lo cual no es una buena cartera de inversión diversificada. Por lo tanto, la estrategia de mantener una cartera de activos diversificados en lugar de efectivo es muy atractiva. Esta es nuestra estrategia central, cómo lograr la diversificación sin estar atados a activos tradicionales. Ajustes tácticos según las condiciones del mercado actuales para lograr este equilibrio.
Como dije, mi objetivo ahora es transmitir estos principios. Tengo 76 años y planeo lanzar un curso de inversión para enseñar estos principios de inversión. Espero proporcionar este conocimiento a todos en China de forma gratuita o a bajo costo, para ayudarles a entender cómo lograr el equilibrio. Por lo tanto, tengo un gran deseo de transmitir cómo funciona este proceso en concreto. En general, como he descrito, este enfoque es efectivo.
2. La disyuntiva de la inversión en bonos: cuando los rendimientos provienen principalmente de la apreciación del precio y no de los cupones, deberías sentirte "asustado"
Presentador:
Actualmente, la Academia de Gestión de Patrimonios de Singapur está llevando a cabo algunas investigaciones, y esperamos que estas investigaciones puedan aplicarse en el mercado chino.
En un entorno de bajas tasas de interés, los bonos a largo plazo suelen tener un buen rendimiento, por lo que muchos inversores chinos han entrado en este campo en el último año. Sin embargo, cuando aparecen algunas señales de recuperación económica, los bonos a largo plazo han experimentado una fuerte corrección, como ha sucedido en los últimos días. ¿Cree que hay buenas maneras de identificar estas señales y ajustar la estrategia de inversión a tiempo?
Ray Dalio:
Quiero aclarar un punto: los rendimientos de cualquier activo generalmente se componen de dos partes: la variación de precios y los ingresos. Durante el ciclo de inversión, a veces se presenta una situación en la que ciertos activos de bajo rendimiento ven aumentar sus precios, volviéndose muy costosos. En este momento, los rendimientos de los inversores provienen principalmente del aumento del precio del activo, en lugar de los ingresos por intereses. Cuando esto sucede, aunque a corto plazo parezca rentable, la rentabilidad futura puede volverse muy baja. Esta baja rentabilidad es en realidad una señal de advertencia importante, que indica que puede haber mayores riesgos en el futuro. Por lo tanto, cuando descubras que los rendimientos dependen principalmente del aumento de precios en lugar de los ingresos por intereses, debes estar alerta.
Para hacer frente a esta situación, **los inversores necesitan realizar un rebalanceo regular de su cartera de activos. Si no hay una perspectiva de mercado clara, se puede adoptar una estrategia de rebalanceo simple: cuando el precio de una clase de activos aumenta, se deben reducir a tiempo algunas posiciones y transferir los fondos a otras clases de activos para mantener el equilibrio a largo plazo de la cartera de inversión. **Por ejemplo, el fondo Bridgewater ha logrado un rendimiento de inversión sólido mediante esta estrategia de equilibrio dinámico. Al ajustar regularmente la asignación de activos, se puede reducir eficazmente el riesgo y al mismo tiempo mantener la estabilidad de la cartera de inversión.
3. Trampa de dispersión regional y temporización: renunciar a predecir el mercado
Presentador:
Creo que en un entorno de tasas de interés bajas, una buena estrategia de inversión es lograr la diversificación geográfica. Bridgewater ha estado haciendo esto durante años. Creo que Japón también lo ha logrado a través de su programa NISA. Ahora, China ha proporcionado recientemente más cuotas QDII para los inversores chinos.
Algunos chinos creen que el mercado de valores estadounidense está en niveles históricos altos y es demasiado caro; el mercado de valores europeo también está en niveles históricos altos. ¿Crees que la diversificación geográfica es importante? ¿Es un buen momento para diversificarse geográficamente?
Ray Dalio:
Creo que siempre es un buen momento para la inversión diversificada. Las personas y los inversores deben ser muy cautelosos al intentar cronometrar el mercado. Deben suponer primero que no pueden predecir con precisión la dirección del mercado y luego preguntarse: si no tengo una opinión sobre el mercado, ¿qué tipo de cartera debería tener? Esta cartera debería ser una combinación diversificada que logre un equilibrio, ya que la diversificación significa que si no sabes cómo se comportará un activo, mantener una cartera equilibrada es la mejor opción; las personas no pueden tener éxito al cronometrar el mercado.
No base la decisión de construir su cartera en si el mercado de valores estadounidense está en auge; la clave es mantener el equilibrio. Recomendaría a cualquier inversor considerar mantener la mitad de los fondos en el mercado local, pero en una cartera diversificada, adoptando un enfoque de "cartera de todo clima". Una "cartera de todo clima" incluye oro, bonos y inversiones diversificadas en aproximadamente 10 mercados diferentes. Pero hay que saber cómo lograr un buen equilibrio; desea equilibrar el riesgo, y no solo en dólares o cualquier otra moneda.
La inversión diversificada** y el equilibrio de riesgos son herramientas importantes para aumentar los rendimientos y reducir riesgos.** En términos simples, si introduzco activos no relacionados, supongamos que tengo un activo y luego introduzco un segundo y un tercer activo que no están relacionados pero tienen un rendimiento esperado similar, entonces puedo reducir el riesgo en aproximadamente un tercio. Si puedo alcanzar de 10 a 15 activos no relacionados, puedo reducir el riesgo entre un 60% y un 80%, manteniendo el mismo rendimiento. Esto significa que la relación entre el rendimiento y el riesgo puede aumentar hasta 5 veces la original. En otras palabras, puedes obtener el mismo rendimiento esperado, pero asumiendo solo un quinto del riesgo original. Ese es el juego de las inversiones.
4. La sabiduría de comprar: ¿más allá de la inversión programada (monto fijo)?
Presentador:
Usted mencionó que no debe intentar predecir el momento del mercado. Entonces, ¿cuál es el enfoque correcto para invertir? Por ejemplo, ¿la inversión programada ( DCA ) es una buena opción? ¿O hay otros métodos mejores?
Ray Dalio:
Al invertir, primero es necesario aclarar los riesgos que uno está dispuesto a asumir, y no solo centrarse en la cantidad de capital invertido. Por ejemplo, la volatilidad de las acciones es aproximadamente el doble que la de los bonos. Por lo tanto, para lograr un equilibrio en la cartera de inversión, es necesario ajustar los pesos según la volatilidad de los diferentes activos, de modo que el riesgo general esté equilibrado. Si se puede diseñar razonablemente este equilibrio de riesgos, se puede alcanzar el objetivo de inversión esperado. Esto puede sonar un poco complicado, pero la inversión programada es realmente una buena manera, ya que evita el riesgo de una inversión única y permite acumular activos gradualmente. Sin embargo, la clave está en entender cómo construir una "cartera de inversión neutral" equilibrada, es decir, una cartera que pueda operar de manera estable en diferentes entornos de mercado.
Una vez más, enfatizo que no intentes predecir la dirección del mercado, ya que el cronometrado del mercado es esencialmente un juego de suma cero. En cada operación hay compradores y vendedores, y siempre hay algunos inversores inteligentes en el mercado. Al igual que en una mesa de póker, necesitas preguntarte: ¿Quién es mi oponente? Solo unas pocas personas pueden realmente tener éxito en el mercado. El fondo Bridgewater invierte cientos de millones e incluso miles de millones de dólares cada año en investigar el mercado, pero aun así, hemos visto que el rendimiento del mercado en su conjunto ha sido generalmente deficiente en los últimos seis años. Por lo tanto, si deseas obtener rendimientos estables y buenos, te sugiero adoptar un enfoque de inversión basado en el equilibrio de riesgos, en lugar de intentar predecir el mercado.
Una vez más, menciono que no debes intentar cronometrar el mercado, porque debes entender que cronometrar el mercado es un juego de suma cero. Cada comprador tiene un vendedor, y hay personas inteligentes. Es como ir a la mesa de póker a jugar, ¿sabes contra quién estás compitiendo? Solo una pequeña parte de las personas puede realmente hacerlo bien. Invertimos cientos de millones cada año, e incluso podría llegar a mil millones para intentar jugar este juego. Incluso si miras el historial de los gestores de inversiones en los últimos seis años, en general, el rendimiento del mercado ha sido muy pobre. Por lo tanto, si esperas obtener buenos rendimientos y mantener la consistencia, te animo a adoptar este enfoque equilibrado.
Presentador:
Entonces, ¿recomendaría un portafolio predeterminado de inversión a prueba de todo para el mercado chino? Recuerdo que en 2014, usted proporcionó una versión basada en el mercado estadounidense para Tony Robbins. ¿Qué proporción de inversión recomendaría para los inversores chinos?
Ray Dalio:
Cualquier país se rige por los mismos principios, esto no tiene que ver con el país, sino con las herramientas de inversión disponibles. En el mercado chino, también podemos utilizar herramientas de inversión locales para lograr un equilibrio de riesgos. El fondo que menciono es un fondo local que puede lograr esto. Quiero enfatizar que hay herramientas disponibles en el mercado en el que se puede lograr este objetivo.
Ventajas y desventajas de las diferentes categorías de activos
5. Oro: ¿cómo ver la asignación de este activo "sin rendimiento"?
Presentador:
El oro es un activo que usted valora mucho. En el último año, su rendimiento ha sido bastante bueno, y desde una perspectiva a largo plazo de 20 o 30 años, su rendimiento también ha sido muy bueno. Sin embargo, muchas personas prefieren invertir en activos productivos, ¿cómo deberíamos pensar o persuadirnos para invertir en activos no productivos como el oro?
Ray Dalio:
El oro es un activo no productivo, al igual que el efectivo. Si pones dinero en efectivo, también es no productivo, y ambos son muy similares. Por lo tanto, necesitas considerar el oro como una forma de moneda. Su principal característica es que es un activo de diversificación efectivo, cuando la moneda tiene un mal desempeño, el oro generalmente tiene un buen desempeño.
Creo que la mayoría de las personas ven su cartera y costos desde la perspectiva de su moneda, y esta visión puede llevar a errores de juicio, ya que no se dan cuenta de que su moneda se está devaluando. Ven que otros activos están subiendo, como el oro o el aumento de precios de otros activos. Pero si miras estas cosas en términos de dólares ajustados por inflación o moneda ajustada por inflación, esa es la perspectiva correcta. Durante mucho tiempo, el oro ha sido moneda, y quizás algunas criptomonedas también se consideren moneda alternativa. En general, la deuda también es moneda, y hay demasiada deuda.
Lo que quiero expresar es que, durante este tiempo, el valor de la moneda ha disminuido. Quiero enfatizar que cuando hablo de oro, no estoy diciendo que deberías tener más de la proporción adecuada de oro. Lo que digo es que en una cartera optimizada, la proporción de oro suele estar alrededor del 15%. Pero ya sea el 10% o el 5%, el oro puede proporcionar diversificación al resto de la cartera. Por lo tanto, debe considerarse como una herramienta de reducción de riesgo para enfrentar la depreciación significativa de la moneda en general, debido a la deuda y a la impresión excesiva de dinero. Por lo tanto, el oro debería ser parte de la cartera. Pero enfatizo nuevamente, no mires cada parte de forma aislada, sino considera cómo se combinan las partes para formar una cartera bien diversificada.
6.Dólar y bonos del Tesoro: por qué son pesimistas
Presentador:
Si consideramos el valor de la moneda, como el dólar, creo que mencionaste recientemente que la economía estadounidense es relativamente buena, mientras que la economía global es relativamente débil. Esta situación parece favorecer la fortaleza del dólar. Pero en tu opinión, ¿está el dólar enfrentando una tendencia a la baja estructural?
Ray Dalio:
Quiero enfatizar la relación entre la oferta y la demanda de deuda, y la deuda es dinero, el dinero también es deuda. La deuda es un compromiso de proporcionarte una cierta cantidad de dinero. Por lo tanto, la deuda puede verse como dinero no recuperado. Cuando almacenas tus fondos, los estás almacenando en deuda. Esto es lo que quiero decir con "la deuda es dinero, el dinero es deuda".
Cuando la deuda es excesiva y crece demasiado rápido, surgen problemas de deuda. En este caso, la forma de abordar estos problemas inevitablemente enfrentará una elección: o bien eliges una moneda fuerte, lo que cambiará la relación de oferta y demanda, y las tasas de interés deberán aumentar, lo que disminuirá la demanda y, a su vez, hará que el mercado caiga; o bien aliviar los problemas de deuda a través de la emisión de más moneda. En el entorno económico actual, esta elección es una cuestión central.
7. Bitcoin y oro: la perspectiva de inversión de Dalio
Presentador:
Usted mencionó hace un momentola criptomoneda. Recuerdo que en los últimos años también ha poseído algo de Bitcoin. Entonces, ¿cómo ve el valor de inversión de Bitcoin? ¿Qué ventajas y desventajas tiene en comparación con el oro?
Ray Dalio:
He tenido una pequeña cantidad de bitcoins durante varios años y he mantenido esa proporción sin cambios. Considero que el bitcoin es una herramienta de inversión diversificada, y en comparación con el oro, es una opción más variada. ¿Qué moneda es confiable como almacenamiento de riqueza? Sin duda, el bitcoin es muy popular, pero creo que tiene algunas desventajas, como que no creo que los bancos centrales mantengan bitcoins.
El oro es la segunda mayor moneda de reserva, la primera es el dólar, la segunda es el oro, la tercera es el euro, la cuarta es el yen, y así sucesivamente. Los bancos centrales poseen oro. Hay una afirmación de que el oro es el único activo que puedes poseer y que no es una deuda de otro. Esto significa que el oro en sí mismo es moneda, no depende de la promesa de otros para pagarte. El oro tiene un valor intrínseco y se puede mantener sin estos riesgos. Esto es especialmente importante en un entorno político o geopolítico desafiante, como el caso de Rusia sufriendo sanciones, o el caso de los activos de Japón congelados durante la Segunda Guerra Mundial. Por estas razones, el oro es más atractivo para mí. Sin embargo, todavía mantengo algo de bitcoin como una opción alternativa.
8. La verdad sobre las stablecoins: ¿es adecuado mantenerlas?
Presentador:
He notado que tiene Bitcoin porque tiene la función de almacenamiento de valor. Hoy en día, muchas personas están comenzando a prestar atención a las stablecoins, ya que parece que también pueden lograr una función similar. ¿Qué opina al respecto?
Ray Dalio:
Las stablecoins vinculan la moneda con una moneda estable. En otras palabras, representan un derecho sobre la moneda vinculada, pero generalmente no ofrecen intereses. Desde un punto de vista financiero, son peores que poseer un activo monetario que ofrezca intereses. Sin embargo, las stablecoins tienen ventajas significativas en transacciones, especialmente en transacciones internacionales. Pueden considerarse casi como una herramienta de liquidación, capaz de simplificar el flujo de fondos transnacionales. Por lo tanto, son especialmente populares entre aquellos que no se preocupan tanto por las tasas de interés y están dispuestos a renunciar a los intereses a cambio de la conveniencia de las transacciones.
En países con alta inflación, las tasas de interés pueden ser insignificantes, y las personas tienden a elegir monedas estables para las transacciones. Por ejemplo, en lugares como Argentina, si no se puede acceder a una moneda de reserva que ofrezca intereses, las monedas estables pueden convertirse en una opción alternativa. Así es como funcionan las monedas estables, pero no cumplen con la función principal de ser una moneda de suministro limitado y relacionada con la estabilidad de otras monedas. En comparación, los bonos indexados a la inflación son una mejor opción de activo.
Actualmente, China aún no ha lanzado bonos indexados a la inflación, pero estos bonos son una herramienta excelente para almacenar fondos. Pueden ofrecer compensación según la tasa de inflación, además de incluir una tasa de interés real. Este tipo de activo tiene un riesgo relativamente bajo, lo que lo convierte en una opción de inversión ideal.
Presentador:
Después de escuchar su análisis, comencé a pensar en cuán grande será la demanda de las stablecoins. ¿Realmente puede resolver el problema de la deuda en Estados Unidos?
Ray Dalio:
Este problema aún necesita tiempo para ser observado. La lógica básica de las stablecoins es que los compradores las adquirirán, especialmente en países de mercados emergentes, donde la inestabilidad económica es mayor y los compradores no se preocupan mucho por las tasas de interés; las comprarán con fines de transacción.
La ley exige que los productores de stablecoins deben garantizar con bonos del gobierno y deuda pública. Por lo tanto, la compra de stablecoins llevará a la compra de deuda del gobierno de EE. UU., pero aquí hay un problema: ¿cuál es la fuente de estos fondos? Si ellos poseen deuda estadounidense, la transferirán a stablecoins. Entonces, ¿cuál es la nueva demanda? Creo que las stablecoins no son una buena herramienta de almacenamiento de riqueza.
La lógica subyacente de la riqueza familiar
9. La clase de finanzas familiares de Dalio: ¿seguir enviando monedas de oro a los hijos y nietos, en lugar de juguetes?
Presentador:
En una entrevista en 2019, usted mencionó que los inversores individuales enfrentan algunos desafíos importantes. Entonces, ¿podría ofrecer algunos consejos prácticos de inversión para el público en general? También he oído que ha estado educando a sus nietos sobre cómo invertir y gestionar sus finanzas personales.
Ray Dalio:
Creo que todos deben reconocer la importancia del ahorro. Yo mismo calculo cuántos meses puedo mantener mi estilo de vida sin ningún ingreso nuevo. Luego, duplico ese número para enfrentar posibles imprevistos, como una gran recesión económica.
El ahorro te proporciona una base y una sensación de seguridad, y esta sensación de seguridad te brinda libertad. Esto es muy importante. Lo que hago por mis hijos (que ahora son todos adultos) y mis nietos es que cada cumpleaños y Navidad les regalo una moneda de oro. Les digo que no pueden vender esta moneda de oro. Solo pueden pasarla a la siguiente generación el día en que el sistema monetario colapse. De esta manera, pueden ver el valor de la moneda de oro transmitido entre generaciones. He encontrado que esta práctica es más significativa que simplemente regalar juguetes. Por supuesto, a veces también regalo algunos juguetes, pero no demasiados, porque los juguetes pierden rápidamente su atractivo, mientras que las monedas de oro les permiten entender el proceso de ahorro y acumulación de riqueza.
Mi punto principal es que asegurar la seguridad financiera básica de las personas y las familias es crucial. Para lograr esto, es muy importante aprender sobre inversiones y realizar una adecuada diversificación de activos. Solo después de garantizar un nivel de vida básico se puede considerar asumir más riesgos y tratar de obtener mayores rendimientos. Para mí, esta inversión de alto riesgo se siente más como un juego, disfruto mucho del proceso porque está lleno de desafíos y diversión.
Al ahorrar, es necesario considerar el impacto de la inflación en los fondos. En términos simples, no solo estás almacenando el dinero en sí, sino también su poder adquisitivo. Por ejemplo, si la tasa de interés es del 4% y la tasa de inflación es del 3%, entonces tu rendimiento real es solo del 1%. Estos son mis consejos para la gente común, así como los principios que yo mismo y mi familia hemos estado practicando. Solo después de dominar estos conocimientos básicos se puede explorar oportunidades de inversión de mayor riesgo.
Presentador:
Esta es también la razón por la que muchas personas ahora eligen construir diferentes carteras de inversión, como un fondo de inversión seguro y un fondo de inversión de mercado más arriesgado.
Ray Dalio:
Pero quiero recordarles que el mercado de inversiones es como un juego de póker, donde te enfrentas a muchos oponentes inteligentes que pueden haber invertido cientos de millones o incluso miles de millones de dólares en este juego. Por lo tanto, los principiantes es mejor que comiencen con inversiones pequeñas, acumulando experiencia a través de la práctica. De esta manera, puedes observar el desempeño de los inversores profesionales, revisar sus estrategias y resultados de los últimos años, en lugar de tener una confianza ciega. Entender esto y mantener la humildad es la clave para una inversión exitosa.
10.Importancia del reequilibrio: superando la emocionalidad en las inversiones
Presentador:
La última sugerencia muy interesante que me diste fue actuar en contra de mi intuición. Pero creo que esto no es fácil para la mayoría de las personas. Entonces, ¿qué se debe hacer al ajustar la cartera de inversiones?
He notado que el fondo Pure Alpha tuvo un buen desempeño en la primera mitad de este año, y también tuvo un rendimiento sobresaliente en la industria de fondos de cobertura global el año pasado. Sin embargo, también devolvió parte del efectivo a los clientes. Además, el fondo OS de China también tomó medidas similares después de obtener más del 15% de rendimiento semestral a principios de este año.
Acerca del rebalanceo, ¿puede compartir algunas experiencias o lecciones? ¿Cuál es su opinión al respecto?
Ray Dalio:
El núcleo de la reequilibración es establecer un objetivo de asignación estratégica de activos para lograr el equilibrio de la cartera de inversión. Cuando ciertos mercados tienen un buen desempeño y los precios de los activos aumentan, mientras que otros mercados tienen un desempeño más pobre, la reequilibración puede ayudarte a ajustar la cartera de inversión de acuerdo con los objetivos establecidos. Esto no solo te permite vender con ganancias en los picos, sino también comprar en los mínimos, manteniendo así la disciplina en la inversión. Por lo tanto, la reequilibración es muy importante en la inversión.
Presentador:
Sin duda, suena como si se necesitara una gran disciplina y capacidad de control mental.
Ray Dalio:
Esta es la esencia del juego, al igual que muchas cosas en la vida, requiere autocontrol. Durante décadas, he estado registrando mis reglas de decisión y organizando estas reglas en un conjunto de "principios". Luego, transformé estos principios en un programa informático para ejecutar mi plan de inversión de manera sistemática. Esto ayuda a evitar la interferencia de las emociones, ya que sé cuál es el resultado esperado del plan.
Debes tener un plan de juego. Si vas a hacerlo, tu plan de juego debería ser probado en retroceso, para que puedas entender cómo se comporta este plan. Entonces, podrás evitar decisiones emocionales que conduzcan a elecciones erróneas.