La tasa de apalancamiento alcanza su punto máximo + Ethereum experimenta una gran rotación, los analistas dicen que Bitcoin podría seguir cayendo.

Título original: "Bitcoin en riesgo de un mayor declive en medio del pico de apalancamiento y la 'enorme' rotación de Ethereum: analista"

Autor original: ames Hunt

Fuente original: theblock

Compilado por: Mars Finance, Daisy

Resumen:

Según los datos de K33, el interés abierto de los contratos perpetuos nominales de Bitcoin ha alcanzado un nuevo máximo en dos años, aumentando el riesgo de liquidación de posiciones largas.

El director de investigación de K33, Vetle Lunde, indicó que la semana pasada, un gran titular que poseía 22,400 bitcoins rotó su capital hacia Ethereum, impulsando a Ethereum a alcanzar un nuevo máximo histórico, lo que destaca el cambio en la dinámica del mercado.

Según los datos de K33, la reciente debilidad en el precio de Bitcoin puede no haber terminado. El aumento de la apalancamiento y la rotación significativa de capital hacia Ethereum están poniendo a esta principal criptomoneda en riesgo de un descenso adicional a corto plazo.

El jefe de investigación de K33, Vetle Lunde, declaró en un informe publicado el martes que el valor nominal de los contratos perpetuos de Bitcoin ha alcanzado un nuevo máximo en dos años, superando los 310,000 BTC (aproximadamente 34,000 millones de dólares), con un aumento de 41,607 BTC en solo los últimos dos meses, de los cuales 13,472 BTC se agregaron en solo dos días durante el fin de semana, lo que sugiere que podría haber un punto de inflexión. Explicó que este aumento, junto con la tasa de financiación anualizada que ha aumentado del 3% a cerca del 11%, indica que las posiciones largas se están volviendo cada vez más agresivas durante un período en el que los precios han estado relativamente estancados.

Lunde señaló que la situación actual del mercado es similar a la acumulación de apalancamiento en el verano de 2023 y 2024, cuando en agosto hubo una gran ola de liquidaciones. Sin embargo, esta vez, el pico de posiciones abiertas se presenta más adelante en el mes, lo que sugiere que el mercado podría entrar en una fase de consolidación más prolongada, lo que podría sorprender a los compradores que buscan oportunidades de compra. Advertió que "el riesgo de un apretón de toros a corto plazo está en aumento" y agregó que podría ser más prudente adoptar posiciones conservadoras antes de que el mercado digiera el apalancamiento excesivo.

"Gran" rotación hacia Ethereum

Lunde señaló que una de las razones del aumento de la volatilidad del mercado es la rotación masiva de los tenedores a largo plazo: la semana pasada, intercambió 22,400 bitcoins por ether a través del intercambio descentralizado Hyperunit. Esta operación de un gran jugador impulsó a ether a alcanzar un nuevo máximo histórico de 4,956 dólares durante el fin de semana, poniendo fin a un período de ajuste de 1,380 días y cambiando el impulso del mercado hacia ether.

La tasa de Ethereum/Bitcoin (ETH/BTC) también superó por primera vez 0.04 en 2025, destacando la actual fortaleza relativa de Ethereum. Sin embargo, Lunde señala que, a pesar del aumento de Ethereum frente al dólar (ETH/USD), su tendencia relativa a largo plazo frente a Bitcoin sigue siendo débil: las tasas de retorno de ETH/BTC a 1, 2 y 3 años siguen en el rango negativo.

Históricamente, el Ethereum marcando un nuevo máximo histórico a menudo también señala el pico del mercado de criptomonedas en su conjunto. Los ciclos pasados, como los de 2017 y 2021, han mostrado un orden similar: Ethereum supera al alza, las altcoins suben significativamente, mientras que Bitcoin se estanca debido a la disminución de la demanda, lo que ha suscitado preocupaciones en el mercado sobre la posible cercanía del final del actual mercado alcista de criptomonedas.

Sin embargo, en comparación con la participación de mercado de Bitcoin que estaba por debajo del 40% en los picos anteriores, actualmente la participación de BTC se mantiene en un alto del 58.6%. Lunde declaró: "Por lo tanto, aunque la relación entre los picos históricos de Ethereum y Bitcoin es preocupante, aún no hemos visto señales claras que indiquen un sobrecalentamiento en todo el mercado de altcoins."

Al mismo tiempo, el flujo de fondos institucional sigue mostrando una tendencia cautelosa. Según K33, los operadores de CME han reducido su exposición a Bitcoin, mientras que el mercado de opciones ha girado claramente hacia una postura defensiva, con la asimetría de las opciones a largo plazo entrando en el rango positivo por primera vez desde 2023. En comparación, los futuros de Ethereum se negocian con una prima de dos dígitos y han superado a Bitcoin desde principios de agosto, en parte debido a la gran entrada de ETF y la acumulación de tesorerías corporativas. Sin embargo, a medida que la fortaleza relativa de Ethereum se hace evidente, los operadores están observando con cautela si este ciclo del mercado seguirá la trayectoria histórica o si se desarrollará completamente en un guion diferente.