Nueva tendencia en la estrategia de tesorería encriptación: ¿es más eficiente comprar SOL que acumular ETH?

Autor: Nom

Compilado por: Shenchao TechFlow

TL;DR

-La tesorería de activos digitales (DAT) de SOL superará en eficiencia a la DAT de ETH o BTC en la acumulación del suministro de transacciones actual.

-El SOL DAT de 2.5 mil millones de dólares recientemente anunciado es equivalente a una financiación de 30 mil millones de dólares en ETH o de 91 mil millones de dólares en BTC.

-El SOL en la herencia de FTX está a punto de salir del mercado, pero su impacto narrativo aún necesita ser digerido.

• El problema de la inflación de SOL sigue siendo un obstáculo para el aumento de precios, su escala es aproximadamente tres veces el volumen desbloqueado y necesita ser resuelto lo antes posible.

¿Realmente quieres leer el contenido completo? Entonces, primero veamos algunos puntos clave:

No voy a discutir si la inflación es buena o mala, porque ya he pasado suficiente tiempo en esto, espero los cambios que se avecinan.

Soy titular de SOL al contado, SOL en staking y SOL bloqueado (gracias al SPV en Estate SOL), por lo tanto, mi perspectiva puede estar sesgada, ya que deseo que los tokens que poseo se revaloricen y que la stagnación de precios sea negativa para mí.

Factores desfavorables: legado de FTX y presión del mercado

Al igual que muchas otras blockchain conocidas, Solana vendió tokens a los inversores a través de múltiples rondas de financiamiento. Una gran cantidad de tokens fluyó hacia FTX. Según un informe de @CoinDesk de @realDannyNelson, FTX tenía 41 millones de SOL en el momento de su quiebra, la mayoría de los cuales se vendieron a través de varias rondas de financiamiento, con los principales compradores incluyendo a Galaxy y Pantera, con un precio de ejercicio de aproximadamente 64 dólares y 102 dólares (más las tarifas relacionadas). Con el precio actual de SOL de aproximadamente 190 dólares, estas inversiones ya han obtenido grandes ganancias.

A través del análisis de la cuenta de staking, actualmente quedan alrededor de 5 millones de unidades de "FTX Herencia SOL" por desbloquear, con un valor total de aproximadamente 1 mil millones de dólares.

¿Por qué mencionar esto?

Recientemente, Galaxy y Pantera anunciaron planes de SOL DAT por 1.25 mil millones de dólares y 1 mil millones de dólares respectivamente, junto con los 400 millones de dólares de Sol Markets, totalizando aproximadamente 2.5 mil millones de dólares (excluyendo los costos relacionados). La pregunta es si esto tendrá un impacto sustancial en el precio de Solana, ya que el SOL actualmente bloqueado en el mercado puede ser comprado o distribuido por estas entidades. Según los datos de @4shpool(gelato.sh), hasta 2028 hay aproximadamente 21 millones de unidades de SOL por desbloquear, con un valor total de alrededor de 4 mil millones de dólares. Un cálculo aproximado (un análisis de modelo más detallado puede ser proporcionado por analistas financieros profesionales) muestra que el "SOL de la herencia de FTX" representa aproximadamente una cuarta parte de la cantidad restante por desbloquear.

Por otro lado, el problema de la inflación de Solana también merece atención. Actualmente, la tasa de inflación se considera generalmente entre el 7-8%, pero la tasa de inflación real es de aproximadamente el 4.5% del suministro circulante. Esto significa que, si calculamos un suministro de aproximadamente 608 millones de SOL en el ciclo 839, el suministro aumentará en aproximadamente 27.5 millones (inflación) y 10 millones (desbloqueo) después de un año, alcanzando un suministro total de aproximadamente 645.5 millones, con una tasa de inflación de aproximadamente el 6.2%. Nuevamente, enfatizo que esto es solo un cálculo teórico; dejaré que analistas más experimentados lo revisen y les proporcionaré gráficos más precisos.

A partir del drástico aumento de la oferta circulante, se puede ver que la tasa de inflación "estática" no es precisa, ya que en ciertos momentos puede aumentar considerablemente, mientras que en otros momentos es menor. Hemos completado los puntos de desbloqueo grandes restantes.

Necesitamos prestar atención a un número clave: la cantidad de SOL que ingresa al mercado diariamente. Si alguien obtiene tokens de forma gratuita (por ejemplo, a través de la inflación por staking o desbloqueo) o adquiere tokens a precio de descuento (como el SOL legado de FTX), se puede esperar que una parte de estos se venda. Supongo que durante el próximo año, la cantidad de inflación de 37.5 millones de SOL se venderá en su totalidad. Si deseo que el precio suba, esto es una mala noticia para mí - véase el punto 2. Por lo tanto, necesitamos flujos de capital, lo que se puede lograr a través de DAT o ETF (por ejemplo, $SSK) (gracias al equipo de @REXShares por crear y presentar el ETF BONK, lo recomiendo sin reservas). Idealmente, cada dólar utilizado para comprar SOL debería ingresar al mercado, impulsando el precio al alza. Pero cuando se puede comprar SOL a precios bloqueados o con descuento, esta forma es menos eficiente. Por lo tanto, supongamos que los actores codiciosos de DAT comprarán estos tokens antes de su desbloqueo.

¿Es eso tan malo?

Respuesta breve: No está mal. Para compensar un suministro anual de 37.5 millones de SOL (suponiendo un precio de 200 dólares por SOL, en un escenario ideal), el mercado necesita alrededor de 7.5 mil millones de dólares en flujos de capital, o aproximadamente 20.5 millones de dólares al día (aquí se ha simplificado, sin considerar los días hábiles de lunes a viernes y los días festivos bancarios). Si DAT puede comprar tokens a precios de descuento de la herencia de FTX SOL u otras áreas de SOL bloqueadas, esto mejoraría la eficiencia de los flujos de capital.

Por ejemplo, recaudar 400 millones de dólares con un descuento del 5% para comprar SOL equivale a una entrada de fondos de 420 millones de dólares, lo cual es claramente mejor que inyectar directamente 400 millones de dólares al mercado. La única cuestión es cómo evaluar el valor temporal de comprar SOL en el mercado hoy frente a la reducción de ventas en el futuro.

La tasa de inflación de SOL en los próximos tres años será superior a la cantidad desbloqueada (hasta que finalice el plan de bloqueo en 2028), y el SOL heredado de FTX solo representa una cuarta parte de la cantidad restante desbloqueada. Por lo tanto, que DAT priorice la compra de SOL heredado en lugar de SOL en el mercado no tendrá un impacto significativo en el mercado en general. Cualquiera de Galaxy o Pantera podría vaciar el suministro restante (suponiendo que todo el SOL heredado esté a la venta), sin incluir los DAT existentes, como @defidevcorp, @solstrategies_ o @UpexiTreasury (así como los ETP existentes).

Buenas noticias: Suministro de transacciones vs Suministro circulante

El gasto de fondos en SOL es más eficiente que el gasto de fondos en ETH o BTC por dos razones principales.

Suministro de transacciones

Primero, la oferta circulante no es igual a la oferta negociable en el mercado, especialmente para los activos en staking. SOL en staking no se puede comprar directamente, pero se pueden adquirir derivados de tokens de staking (LSTs). Según los datos del equipo de @solscanofficial, Solana tiene actualmente 608 millones de SOL, de los cuales 384 millones de SOL ya están en staking, lo que representa el 63.1%. Los LSTs representan 33.5 millones de SOL, por lo tanto, la oferta negociable real en el mercado es de aproximadamente el 57.5% (aproximadamente 350 millones de SOL no son negociables, con al menos dos días de retraso). En comparación, la proporción de staking de ETH es del 29.6%, y los LSTs representan el 11.9%. Una mayor oferta en el mercado hace que las fluctuaciones de precios sean más difíciles de realizar, mientras que la menor oferta negociable de SOL ayuda a que los precios suban.

eficiencia relativa de capital

La capitalización de mercado de Solana es mucho más baja que la de ETH y BTC, con una capitalización circulante de aproximadamente 104 mil millones de dólares, mientras que ETH tiene 540 mil millones de dólares y BTC tiene 2.19 billones de dólares. Por lo tanto, cada dólar invertido en SOL DAT es equivalente a invertir 5 veces en ETH DAT y 22 veces en BTC DAT. Al considerar la cantidad de suministro en staking, esta eficiencia se eleva a 11 veces y 36 veces, respectivamente.

Los beneficios de estos DAT radican en que eliminan la oferta del mercado, ganando tokens a través de los rendimientos de la apuesta (que ya se han contabilizado en la inflación mencionada anteriormente), y hacen que herramientas posteriores como los ETF impulsan el mercado de manera más efectiva. Desde su lanzamiento, SSK ha recibido un flujo de aproximadamente 2 millones de dólares diarios, pero el plan de inflación requiere un flujo de 10 veces esa cantidad, lo cual podría lograrse con la aprobación de más ETF.

¿Por qué leer este contenido?

Nunca me he registrado en Elon bucks, así que esto es un misterio para todos nosotros.

Resumen:

• En comparación con ETH o BTC DAT, SOL DAT acumulará de manera más eficiente el volumen de transacciones actuales (en lugar del volumen en circulación). Actualmente, menos del 1% del volumen es gestionado por SOL DAT, y se espera que con el lanzamiento de nuevos planes, este porcentaje aumente al 3%, y en el futuro podría alcanzar el 5%.

• La reciente anunciada escala de 2.5 mil millones de dólares de SOL DAT equivale a una financiación de 30 mil millones de dólares en ETH o 91 mil millones de dólares en BTC. SOL DAT necesita una figura líder similar a Michael Saylor o Tom Lee para impulsar la narrativa.

-El SOL en el legado de FTX pronto saldrá del mercado, pero su impacto narrativo aún necesita ser digerido más a fondo.

• El problema de inflación de SOL aún necesita ser resuelto, con un tamaño aproximadamente tres veces el de la cantidad desbloqueada.

• La entrada de fondos en el ETF actual es insuficiente, pero a medida que se aprueben herramientas financieras de mayor escala, se espera que a partir del cuarto trimestre SOL se convierta en un foco de atención para las instituciones.

-Compra $BONK (no es un consejo de inversión, por favor investiga por tu cuenta).

-Si solo quieres obtener consejos de inversión de publicaciones como esta, te recomiendo que busques un analista cuantitativo más profesional para gestionar tus activos.