Estrategia de tesorería encriptación: ¿es más eficiente comprar SOL que acumular ETH?

Autor: Nom

Compilado por: Shenchao TechFlow

TL;DR

• La Tesorería de Activos Digitales (DAT) de SOL será más eficiente en la acumulación del suministro de transacciones actuales en comparación con la DAT de ETH o BTC.

• La reciente anunciada financiación de 2.5 mil millones de dólares de SOL DAT, equivalente a los 30 mil millones de dólares de ETH o a los 91 mil millones de dólares de BTC.

-El SOL en la herencia de FTX está a punto de salir del mercado, pero su narrativa aún necesita ser digerida más a fondo.

• El problema de la inflación de SOL sigue siendo un obstáculo para el aumento de precios, su escala es aproximadamente tres veces la cantidad desbloqueada, lo que necesita resolverse lo antes posible.

¿Realmente quieres leer el contenido completo? Entonces, primero veamos algunos puntos clave:

No voy a discutir si la inflación es buena o mala, porque ya he pasado suficiente tiempo en eso, y espero los cambios que se avecinan.

Soy poseedor de SOL en el mercado spot, SOL en staking y SOL bloqueado (gracias a SPV en Estate SOL), por lo tanto, mi opinión puede estar sesgada, ya que espero que los tokens que poseo se revaloricen, y que un estancamiento en el precio sea negativo para mí.

Factores desfavorables: legado de FTX y presión del mercado

Al igual que muchas de las blockchains que conocemos, Solana vendió tokens a los inversores a través de múltiples rondas de financiación. Una gran cantidad de tokens fluyó hacia FTX. Según un informe de @CoinDesk de @realDannyNelson, FTX tenía 41 millones de SOL en el momento de la quiebra, la mayoría de los cuales se vendieron a través de varias rondas de financiación, siendo los principales compradores Galaxy y Pantera, con precios de ejercicio de aproximadamente 64 dólares y 102 dólares (más las tarifas relacionadas). Calculando con el precio actual de SOL de aproximadamente 190 dólares, estas inversiones ya han obtenido grandes beneficios.

A través del análisis de la cuenta de staking, actualmente quedan aproximadamente 5 millones de unidades de "FTX legado SOL" por desbloquear, con un valor total de aproximadamente 1 mil millones de dólares.

¿Por qué mencionar esto?

Recientemente, Galaxy y Pantera anunciaron planes de DAT SOL por 1,250 millones de dólares y 1,000 millones de dólares respectivamente, sumando 400 millones de dólares de Sol Markets, lo que totaliza aproximadamente 2,500 millones de dólares (excluyendo los costos relacionados). La cuestión es que esto puede no tener un impacto significativo en el precio de Solana, ya que los SOL bloqueados actualmente en el mercado pueden ser comprados o asignados por estas entidades. Según los datos de @4shpool(gelato.sh), hasta 2028 hay aproximadamente 21 millones de unidades de SOL por desbloquear, con un valor total de alrededor de 4,000 millones de dólares. Un cálculo aproximado (un análisis de modelo más detallado puede ser proporcionado por analistas financieros profesionales) muestra que el "SOL de la herencia de FTX" representa aproximadamente una cuarta parte de la cantidad restante por desbloquear.

Por otro lado, el problema de la inflación de Solana también merece atención. Actualmente, la tasa de inflación se considera generalmente entre el 7% y el 8%, pero la tasa de inflación real es de aproximadamente el 4.5% del suministro en circulación. Esto significa que, si se calcula el suministro de aproximadamente 608 millones de SOL en el ciclo 839, el suministro aumentará en aproximadamente 27.5 millones (inflación) y 10 millones (desbloqueo) después de un año, alcanzando un total de aproximadamente 645.5 millones en circulación, con una tasa de inflación de alrededor del 6.2%. Nuevamente, enfatizo que este es solo un cálculo teórico, haré que analistas más experimentados lo revisen y les proporcionaré gráficos más precisos.

A partir del drástico aumento de la oferta circulante, se puede ver que la tasa de inflación "estática" no es precisa, ya que en ciertos momentos puede aumentar considerablemente, mientras que en otros momentos es más pequeña. Hemos completado los puntos de desbloqueo restantes de gran tamaño.

Necesitamos prestar atención a un número clave: la cantidad de SOL que entra al mercado diariamente. Si alguien obtiene tokens gratis (por ejemplo, a través de la inflación por staking o desbloqueo) o adquiere tokens a precios con descuento (como el SOL heredado de FTX), se puede esperar que una parte de estos se venda. Supongo que la inflación de 37.5 millones de SOL en el próximo año se venderá completamente. Si espero que el precio suba, esto es una mala noticia para mí: véase el punto 2. Por lo tanto, necesitamos flujo de capital, lo que se puede lograr a través de DAT o ETF (como $SSK) (gracias al equipo de @REXShares por crear y presentar el ETF de BONK, recomendándolo sin reservas). Idealmente, cada dólar gastado en la compra de SOL debería entrar al mercado, impulsando el precio al alza. Pero cuando se puede comprar SOL a precios bloqueados o con descuento, esta forma es menos eficiente. Por lo tanto, asumimos que los actores codiciosos de DAT comprarán estos tokens antes del desbloqueo.

¿Es eso tan malo?

Respuesta breve: No es tan malo. Para compensar un suministro de 37.5 millones de SOL al año (suponiendo un precio de 200 dólares por SOL, una expectativa idealizada), el mercado necesita aproximadamente 7.5 mil millones de dólares en flujos de capital, o alrededor de 20.5 millones de dólares al día (esto se ha simplificado, sin considerar los días hábiles de lunes a viernes y los días festivos bancarios). Si DAT puede comprar tokens a precios de descuento de la herencia de FTX SOL u otras áreas de SOL bloqueados, esto aumentará la eficiencia de los flujos de capital.

Por ejemplo, recaudar 400 millones de dólares para comprar SOL con un descuento del 5% equivale a una entrada de fondos de 420 millones de dólares, lo que es claramente mejor que inyectar directamente 400 millones de dólares en el mercado. La única cuestión es cómo evaluar el valor temporal entre comprar SOL en el mercado hoy y la reducción de ventas en el futuro.

La tasa de inflación de SOL en los próximos tres años será superior a la cantidad desbloqueada (hasta que termine el plan de bloqueo en 2028), y la herencia de SOL de FTX representa solo una cuarta parte de la cantidad de desbloqueo restante. Por lo tanto, la prioridad de DAT de comprar herencia de SOL en lugar de SOL en el mercado no tendrá un impacto significativo en el mercado en general. Cualquiera de Galaxy o Pantera podría agotar el suministro restante (suponiendo que toda la herencia de SOL esté a la venta), sin incluir los DAT existentes, como @defidevcorp, @solstrategies_ o @UpexiTreasury (así como los ETP existentes).

Buenas noticias: Suministro de transacciones vs Suministro circulante

Los fondos gastados en SOL son más eficientes que los gastados en ETH o BTC, principalmente por dos razones.

Suministro de transacciones

Primero, la oferta circulante no es igual a la oferta negociable en el mercado, especialmente para los activos en staking. El SOL en staking no se puede comprar directamente, pero se pueden comprar derivados de tokens en staking (LSTs). Según los datos del equipo de @solscanofficial, Solana tiene actualmente 608 millones de SOL, de los cuales 384 millones de SOL están en staking, lo que representa el 63.1%. Los LSTs representan 33.5 millones de SOL, por lo que la oferta negociable real en el mercado es de aproximadamente el 57.5% (alrededor de 350 millones de SOL no son negociables, existiendo al menos un retraso de dos días). En comparación, la proporción de staking de ETH es del 29.6%, y los LSTs representan el 11.9%. Una mayor oferta en el mercado hace que sea más difícil lograr fluctuaciones de precios, mientras que la menor oferta negociable de SOL ayuda a aumentar el precio.

eficiencia de capital relativa

La capitalización de mercado de Solana es mucho menor que la de ETH y BTC, con una capitalización de mercado circulante de aproximadamente 104 mil millones de dólares, mientras que ETH tiene 540 mil millones de dólares y BTC 2,19 billones de dólares. Por lo tanto, cada dólar invertido en SOL DAT es equivalente a invertir 5 veces en ETH DAT y 22 veces en BTC DAT. Al considerar la cantidad de suministro en staking, esta eficiencia aumenta a 11 veces y 36 veces, respectivamente.

Los beneficios de estos DAT son que eliminan la oferta del mercado, generan tokens a través de los ingresos por staking (que ya se han incluido en la inflación mencionada anteriormente) y hacen que herramientas posteriores como los ETF impulsen el mercado de manera más efectiva. Desde su lanzamiento, SSK ha tenido un flujo de fondos de aproximadamente 2 millones de dólares diarios, pero el plan de inflación requiere un flujo de fondos 10 veces mayor, lo cual podría lograrse con la aprobación de más ETF.

¿Por qué leer este contenido?

Nunca he registrado Elon bucks, así que esto es un misterio para todos nosotros.

Resumen:

• En comparación con ETH o BTC DAT, SOL DAT acumulará de manera más efectiva el volumen de transacciones actuales (en lugar del volumen circulante). Actualmente, menos del 1% del suministro está gestionado por SOL DAT, y se espera que esta proporción aumente al 3% con el lanzamiento de nuevos planes, y podría alcanzar el 5% en el futuro.

• La reciente anunciada financiación de 2.5 mil millones de dólares de SOL DAT equivale a los 30 mil millones de dólares de financiación de ETH o a los 91 mil millones de dólares de financiación de BTC. SOL DAT necesita una figura líder similar a Michael Saylor o Tom Lee para impulsar la narrativa.

-El SOL heredado de FTX está a punto de salir del mercado, pero su impacto narrativo aún necesita ser digerido.

-El problema de inflación de SOL aún necesita ser resuelto, su escala es aproximadamente tres veces la cantidad desbloqueada..

• La entrada de capital en el ETF actual es insuficiente, pero a medida que se aprueben herramientas financieras de mayor escala, se espera que a partir del Q4 SOL se convierta en el foco de atención de las instituciones.

-Compra $BONK (no es un consejo de inversión, investiga por tu cuenta).

-Si solo deseas obtener consejos de inversión de publicaciones como esta, te recomiendo que busques un analista cuantitativo más profesional para que gestione tus activos.