Morgan Stanley advierte que Bitcoin entra en un "ciclo de otoño", y los inversores deberían tomar ganancias

En noviembre de 2025, el precio de Bitcoin cayó por debajo de los 99,000 dólares, rompiendo la media móvil de 365 días, lo que fue señalado por el estratega de inversión del departamento de gestión de patrimonio de Morgan Stanley, Denny Garindo, como una señal técnica de mercado bajista. Además, advirtió que el mercado ha entrado en la “fase de otoño” dentro del ciclo de cuatro años, recomendando a los inversores asegurar ganancias oportunamente.

Los datos muestran que los activos totales de los ETF de Bitcoin spot en EE.UU. alcanzan los 137 mil millones de dólares, mientras que los ETF de Ethereum suman 22.4 mil millones de dólares. Sin embargo, el market maker Wintermute indica que la liquidez en stablecoins, ETF y en el tesoro de activos digitales ha alcanzado su punto máximo. Por su parte, Michael Sepris del departamento de investigación de Morgan Stanley destaca que las instituciones están viendo Bitcoin como “oro digital” y una herramienta de cobertura contra la inflación, aunque su adopción se ve limitada por procesos internos.

Bitcoin rompe niveles técnicos clave, alerta sobre ciclo de cuatro años

El 5 de noviembre de 2025, el precio de Bitcoin cayó por debajo de los 99,000 dólares, situándose un 3.5% por debajo de la media móvil de 365 días, considerado ampliamente como una señal de mercado bajista técnico. Denny Garindo, estratega de Morgan Stanley, en un podcast principal, citó datos históricos señalando que Bitcoin sigue un ciclo de “tres años en alza y uno en baja”, y que actualmente se encuentra en la “fase de otoño”, es decir, un período de toma de ganancias. Lo comparó con ciclos similares en 2018 y 2022, en los que Bitcoin retrocedió un 50% y un 65% tras romper la media móvil anual.

Desde la perspectiva del sentimiento del mercado, Julio Moreno, director de investigación de CryptoQuant, confirmó que la pérdida de esta media suele indicar una tendencia de caída a medio plazo. Además, el analista técnico Andre Fozan Azima señaló que si el cierre semanal se sitúa por debajo de los 97,000 dólares, el próximo nivel de soporte sería de unos 85,000 dólares. Sin embargo, las divergencias alcistas ocultas en el RSI y la acción del precio sugieren una posible recuperación, aunque requiere volumen para confirmarse.

Estancamiento de la liquidez y obstáculos en adopción institucional

En un blog publicado en noviembre de 2025, Wintermute revela que las tres principales fuentes de liquidez del mercado —stablecoins, entradas en ETF y el tesoro de activos digitales corporativos— han alcanzado un punto de estancamiento. Específicamente, la oferta total de stablecoins se mantiene en 145 mil millones de dólares, las entradas netas mensuales en ETF de Bitcoin spot en EE.UU. caen por debajo de 500 millones, y empresas como MicroStrategy muestran una desaceleración en el aumento de sus tenencias de Bitcoin. Esta contracción de liquidez puede incrementar la volatilidad, como lo demuestra la volatilidad diaria de Bitcoin en noviembre, que alcanzó el 8%, su nivel más alto desde 2024.

Por otro lado, Michael Sepris de Morgan Stanley señala que las instituciones están cambiando su percepción de Bitcoin de un activo especulativo a un “oro digital” y una herramienta de cobertura macroeconómica. Tras la claridad regulatoria proporcionada por la ley GENIUS, fondos de pensiones y aseguradoras comienzan a asignar a ETF de Bitcoin, aunque los procesos internos de aprobación son largos, lo que ralentiza la adopción en comparación con el mercado minorista. Por ejemplo, solo el 15% de las posiciones institucionales en el ETF de Bitcoin de BlackRock, mientras que el 85% corresponde a inversores minoristas.

Datos clave del mercado de Bitcoin en noviembre de 2025

• Umbral de precio: soporte en 99,000 dólares y media móvil de 365 días
• Tamaño de ETF: activos totales en ETF de Bitcoin spot 137 mil millones de dólares, ETF de Ethereum 22.4 mil millones
• Indicadores de liquidez: oferta de stablecoins 145 mil millones de dólares, crecimiento mensual del 1%
• Posición en ciclo: fase de “otoño” en ciclo de cuatro años, duración histórica promedio de 9-12 meses

Evolución y estrategia de asignación de las instituciones hacia Bitcoin

Michael Sepris de Morgan Stanley destaca que, pese a la alta volatilidad, las instituciones están integrando Bitcoin en sus carteras diversificadas para cubrirse contra la inflación y la depreciación monetaria. Algunas fondos asignan entre un 1% y un 3% en ETF de Bitcoin, imitando la ponderación del oro. Este cambio está impulsado por tres factores: primero, los ETF spot ofrecen exposición regulada; segundo, la ley GENIUS reduce la incertidumbre regulatoria; tercero, la incertidumbre macroeconómica aumenta la demanda de activos refugio. Sin embargo, la aprobación interna tarda entre 6 y 12 meses, y la falta de soluciones de custodia maduras limita la entrada masiva.

Desde los datos del mercado, la participación institucional puede seguirse mediante indicadores en cadena. La cantidad de “ballenas” de Bitcoin (direcciones con más de 1,000 BTC) creció un 5% en el cuarto trimestre de 2025, y las posiciones abiertas de futuros en instituciones alcanzan el 40%, reflejando una actitud cautelosamente optimista.

Validación histórica y aplicación del ciclo de Bitcoin

El modelo de “cuatro estaciones” propuesto por Garindo se basa en eventos de halving y en la psicología del mercado. Los datos históricos muestran que en el ciclo 2012-2015, la fase de “otoño” duró 11 meses con una caída del 70%; en 2016-2019, duró 8 meses con una caída del 55%; y en 2020-2023, debido a la pandemia, la dinámica fue diferente. El ciclo actual comenzó en 2024 tras el halving, y si se sigue la historia, la fase de caída podría extenderse hasta principios de 2026. Los inversores pueden ajustar sus posiciones en función de este modelo, por ejemplo, realizando compras periódicas cuando el RSI esté por debajo de 30, o usando opciones para protegerse contra riesgos extremos.

Función de stablecoins y ETF en la liquidez del mercado de criptomonedas

El análisis de Wintermute destaca la importancia de stablecoins y ETF como “sangre” del mercado. Las stablecoins (como USDC y USDT) proporcionan liquidez básica en los pares de trading, y su oferta tiene una correlación positiva de 0.7 con el precio de Bitcoin. Los ETF, mediante canales financieros tradicionales, aportan fondos adicionales; en 2025, la entrada neta en ETF de Bitcoin spot en EE.UU. fue de 300 mil millones de dólares, impulsando un aumento del 25% en la capitalización de mercado de Bitcoin. Sin embargo, cuando estas entradas alcanzan su techo, el mercado puede entrar en una fase de competencia por la cuota de mercado, aumentando la volatilidad. Los inversores deben monitorear indicadores como el índice de stablecoins de Chainlink o los informes diarios de SoSoValue para anticipar cambios de tendencia.

Conclusión

Las advertencias de Morgan Stanley y la ruptura técnica en Bitcoin delinean un escenario de punto crítico. Aunque a largo plazo las instituciones consideran a Bitcoin como “oro digital”, en el corto plazo, la liquidez en su punto máximo y los riesgos de cambio de ciclo requieren cautela. Los inversores deberían aprovechar la ventana de otoño para equilibrar ganancias y posiciones de entrada en niveles bajos, además de seguir la evolución de la ley GENIUS y su impacto en la liquidez de stablecoins. En el camino hacia la adopción masiva, la interacción entre factores cíclicos y estructurales seguirá moldeando el mercado.