OpenAI está creciendo, y sus socios están asumiendo $100 mil millones en deudas.

Mientras el mundo observa el explosivo subir de la inteligencia artificial, un drama mucho menos visible se está desarrollando tras bambalinas: los socios de OpenAI están acumulando deudas a un ritmo que no tiene equivalente moderno. La factura se está acercando a $100 mil millones.

No para OpenAI en sí —

pero para las empresas que construyen los centros de datos, la infraestructura y la capacidad de cómputo que exige el gigante de la IA. OpenAI está construyendo un enorme imperio de computación utilizando los balances de otras empresas.

Firma los contratos; otros asumen el riesgo.

Como lo expresó un alto ejecutivo de OpenAI:

“¿Cómo aprovecha OpenAI los balances de otras personas?”

La respuesta: muy eficazmente.

Oracle, SoftBank y CoreWeave: la carrera por ver quién puede asumir más deuda Algunas de las marcas financieras y tecnológicas más grandes del mundo ahora están compitiendo en una carrera muy inusual — no por la velocidad, sino por quién puede soportar la mayor carga de deuda: 🔹 Oracle Ya ha subido $18 mil millones a través de bonos corporativos.

Los analistas dicen que esto es solo el comienzo.

KeyBanc estima que Oracle podría asumir hasta $100 mil millones en deuda total durante los próximos cuatro años para cumplir con sus contratos de OpenAI. Esto incluye el masivo paquete de financiamiento de $38 mil millones vinculado a los proyectos de Vantage Data Centers en Texas y Wisconsin. Para protegerse, Vantage está utilizando estructuras SPV (vehículos de propósito especial) para aislar el riesgo.

¿Qué pasa si Oracle deja de pagar?

➡️ Los inversores están protegidos.

➡️ La SPV colapsa sin tocar a la empresa matriz. 🔹 SoftBank SoftBank subió $20 mil millones este año para inversiones relacionadas con la IA, siendo OpenAI su mayor apuesta.

De su préstamo puente de $8.5 mil millones vinculado a OpenAI, alrededor de $1 mil millones se informa que ha sido reembolsado.

Los fondos restantes se utilizaron para refinanciar deudas más antiguas. 🔹 CoreWeave El proveedor de computación que sirve a Microsoft — y de manera indirecta a OpenAI a través de los contratos de Microsoft — ha tomado prestados más de $10 mil millones para arrendar espacio en centros de datos y mantener los clústeres de GPU en funcionamiento.

Blue Owl y Crusoe: miles de millones más a través de financiamiento basado en SPV Blue Owl Capital y Crusoe Energy están utilizando estructuras de financiamiento aún más agresivas.

Juntos formaron un SPV para construir el primer centro de datos dedicado de OpenAI en Abilene, Texas. Está financiado por un préstamo de $10 millones de JPMorgan.

Oracle firmó un contrato de arrendamiento de 17 años que paga el préstamo. ¿El riesgo? Sorprendentemente limitado.

Si Oracle deja de pagar:

➡️JPMorgan simplemente toma posesión de la tierra y el edificio.

➡️ Blue Owl y Crusoe pierden el proyecto — pero no su propio capital.

Blue Owl siguió con otro movimiento importante:

Una SPV de propiedad total tomó prestados $18 mil millones, principalmente de bancos japoneses, para un segundo sitio vinculado a OpenAI en Nuevo México.

Oracle también está alquilando ese.

En total, $100 mil millones en préstamos y bonos ahora orbitan alrededor de OpenAI A través de bonos corporativos, préstamos privados y financiamiento bancario, la imagen es clara: Al menos $100 mil millones en deuda ahora están vinculados a los planes de crecimiento de OpenAI. Eso coloca al ecosistema de IA en la misma liga de deuda que: 🔹 AT&T

🔹 Comcast

🔹 Volkswagen

🔹 Toyota Y esa cifra puede estar ya desactualizada: algunos préstamos de socios ni siquiera han sido oficialmente etiquetados como “relacionados con OpenAI” a pesar de que fueron creados para su infraestructura.

¿OpenAI en sí? Libros limpios. Riesgo mínimo. Compromisos enormes. OpenAI mantiene un balance general limpio.

Tiene una facilidad de crédito de $4 mil millones que no ha tocado.

Cero deudas importantes.

Cero riesgo financiero directo.

Pero sus compromisos son enormes: $1.4 billones en contratos de computación durante los próximos ocho años — superando con creces sus ingresos anuales esperados de aproximadamente $20 mil millones. La empresa insiste en que estos compromisos son esenciales. En las propias palabras de OpenAI:

“Construir infraestructura de IA es lo más importante que podemos hacer para satisfacer la creciente demanda global. La actual escasez de computación es la mayor restricción para el crecimiento de OpenAI.”

Conclusión OpenAI se encuentra en el centro de una expansión tecnológica sin precedentes — y debajo de ello hay una montaña de deudas que soportan sus socios, no la empresa misma.

El modelo es claro: OpenAI firma los contratos, otros construyen y pagan. Y a medida que la revolución de la IA se acelera, ya no son solo chips y redes neuronales los que dan forma al futuro, sino billones de dólares en ingeniería financiera.

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