Kuru Labs crea una plataforma de trading on-chain que combina el libro de órdenes y AMM

Los intercambios descentralizados enfrentan un cuello de botella estructural en lo que respecta a la experiencia de transacción on-chain. A pesar de que el modelo de creadores de mercado automatizados (AMM) impulsó el desarrollo temprano de los DEX, aún tiene limitaciones en la eficiencia del uso de la liquidez, el mecanismo de descubrimiento de precios y el soporte para órdenes limitadas. Por otro lado, el modelo de libro de órdenes centralizado (CLOB), aunque es más flexible y preciso, está a largo plazo restringido por el rendimiento de la cadena pública y el costo de ejecución on-chain, lo que dificulta su aplicación a gran escala.

Recientemente, un proyecto dedicado a construir una plataforma de transacciones híbrida en una blockchain de alto rendimiento completó una nueva ronda de financiamiento. El proyecto tiene como objetivo ofrecer una experiencia de transacción más equilibrada para usuarios profesionales y comunes a través de la reestructuración de la arquitectura subyacente.

Este proyecto de startup enfocado en la plataforma de trading de libros de órdenes on-chain fue fundado en 2024 por un equipo con experiencia en trading de alta frecuencia, desarrollo de protocolos DeFi y optimización de sistemas on-chain. Su objetivo es crear una plataforma de trading descentralizada completamente basada en blockchain, que cuente con funciones de libro de órdenes y creación de mercado automática. La visión del proyecto no es simplemente mejorar la arquitectura existente, sino partir desde la base, combinando las ventajas de dos modelos predominantes, para recrear un sistema de trading de activos más cercano a la experiencia de una casa de cambio centralizada.

En términos de financiamiento, el proyecto completó una ronda de financiamiento semilla a mediados de 2024, obteniendo 2 millones de dólares, principalmente para establecer un equipo técnico, construir un producto mínimo viable (MVP) y preparar la fase de pruebas. Recientemente, el proyecto también anunció que completó una ronda de financiamiento Serie A de 11.5 millones de dólares. El cofundador del proyecto expresó que la nueva ronda de financiamiento se utilizará para ampliar aún más el tamaño del equipo y alcanzar la visión de un libro de órdenes completamente on-chain en la red principal de la cadena pública objetivo.

En términos de arquitectura técnica, este proyecto no ha adoptado el modelo AMM que utilizan los DEX más populares en la actualidad, sino que intenta construir un sistema híbrido que combina un libro de órdenes con funciones de creación automática de mercado. La idea central es introducir un algoritmo de creación automática de mercado predeterminado en el libro de órdenes de cada par de operaciones en la cadena, permitiendo a los usuarios obtener soporte de precios básicos incluso en ausencia de proveedores de liquidez activos. Este diseño no depende de creadores de mercado centralizados para mantener la liquidez del mercado, y no se asemeja a las restricciones unificadas de la curva de precios de AMM, sino que ofrece la posibilidad de alternar de manera flexible entre ambos.

En cuanto a la forma de operar, el proyecto ha diseñado un mecanismo de gestión de pedidos adecuado para un entorno on-chain. La presentación y cancelación de órdenes limitadas utilizan costos de gas bajos y predecibles, lo que permite a los creadores de mercado o a los traders de estrategia realizar operaciones frecuentes sin estar limitados por altos costos. El equipo también está desarrollando un mecanismo de liquidez pasiva que permite a los usuarios comunes utilizar sus activos para apoyar la liquidez a través de contratos de estrategia sin necesidad de gestionar órdenes pendientes, con el fin de reducir la barrera de entrada y mejorar la cobertura de capital del libro de órdenes on-chain.

El proyecto ha elegido una nueva cadena de bloques de tipo Layer 1 compatible con EVM de Ethereum como plataforma de despliegue. Esta cadena pública utiliza una arquitectura de paralelización y un mecanismo de programación en pipeline, con el objetivo de mejorar la capacidad de procesamiento por segundo y reducir la latencia en la generación de bloques. Los datos de pruebas internas indican que esta cadena pública puede alcanzar una capacidad de procesamiento de 10,000 TPS en un entorno controlado y mantener una velocidad de generación de bloques de un segundo. El equipo del proyecto se basa en este tipo de rendimiento fundamental para construir un sistema de emparejamiento completamente on-chain y escalable.

A pesar de que la arquitectura técnica tiene cierto nivel de vanguardia, el proyecto también enfrenta limitaciones reales. La mainnet de la cadena pública seleccionada aún no se ha lanzado, y su rendimiento a nivel de cadena y estabilidad de red no han sido verificados en un entorno público. El diseño del producto del proyecto depende en gran medida de la temporalidad y previsibilidad de las transacciones on-chain; si la cadena pública no se entrega a tiempo, afectará directamente el ritmo de lanzamiento de la plataforma y la viabilidad de las funciones clave.

El modelo de libro de órdenes híbrido construido por este proyecto se encuentra en las primeras etapas de validación en el mercado. Este modelo intenta proporcionar una nueva opción on-chain entre los AMM existentes y los libros de órdenes centralizados, acercando el comportamiento de la creación de mercado a los sistemas de trading tradicionales, mientras mantiene la apertura y la composibilidad de los protocolos descentralizados. En un estado ideal, esta arquitectura no solo podría cubrir los pares de trading más populares, sino también servir a los activos de cola larga, proporcionando una infraestructura de trading unificada para varios tipos de activos.

El equipo mantiene una actitud relativamente optimista hacia las oportunidades del mercado. La lógica de trading del libro de órdenes on-chain se ajusta más a las estrategias y hábitos de los profesionales del market making y los inversores institucionales; con el apoyo de una infraestructura de alto rendimiento, la eficiencia de ejecución podría mejorar significativamente, permitiendo que modelos que anteriormente solo podían operar en intercambios centralizados ahora tengan la posibilidad de funcionar on-chain. Además, debido a la compatibilidad de la cadena pública objetivo con el ecosistema de desarrolladores de Ethereum, el proyecto puede atraer con relativa facilidad a los desarrolladores existentes para integrar sus componentes de trading en el protocolo, dejando un amplio espacio para la expansión del producto.

Sin embargo, en la etapa actual aún existen una serie de factores de incertidumbre. Primero, el riesgo de cumplimiento técnico, ya que todavía hay una brecha entre el libro blanco y el entorno operativo real; el rendimiento on-chain, la confirmación de transacciones, la sincronización de nodos y múltiples dimensiones pueden convertirse en condiciones limitantes. En segundo lugar, la motivación real para la migración de usuarios; la mayoría de los usuarios de transacciones on-chain ya han formado un hábito de uso de plataformas AMM, por lo que convencerlos para que cambien a un modelo de libro de órdenes no es fácil. Aunque el proyecto apoya mecánicamente una forma simplificada de participación en la liquidez, los efectos reales aún necesitan tiempo para ser observados.