Revisión del mercado de criptomonedas del segundo trimestre de 2025: Cumplimiento y verdaderos beneficios impulsan conjuntamente, alcanzando un punto de inflexión estructural.

En el segundo trimestre de 2025, el mercado de criptomonedas mostró una tendencia general de recuperación, con múltiples factores favorables que impulsan rápidamente el desarrollo de la industria. Por un lado, el entorno macroeconómico global tiende a estabilizarse, las políticas arancelarias se han suavizado, creando condiciones más favorables para el flujo de capital y la asignación de activos. Por otro lado, varios países y regiones han implementado políticas amigables que apoyan el desarrollo de las criptomonedas, y el mercado financiero tradicional también ha comenzado a abrazar proactivamente los activos encriptados, vinculando la estructura de tokens con los activos financieros tradicionales, logrando la financiarización de la estructura de capital.

El sector de las stablecoins ha mostrado un rendimiento especialmente activo en este trimestre. Desde la expansión de la escala de USDT/USDC, hasta la implementación de marcos de cumplimiento en varios países, así como la OPI de Circle, todo esto está impulsando la narrativa de las criptomonedas hacia los mercados de capitales tradicionales, liberando señales positivas fuertes. Al mismo tiempo, la narrativa de los derivados en la cadena sigue en aumento, Hyperliquid se ha convertido en un líder fenomenal, con volúmenes de negociación diarios que se acercan o superan en múltiples ocasiones a ciertos intercambios centralizados, su token nativo ha mostrado un rendimiento continuo fuerte, convirtiéndose en uno de los activos con mejor desempeño. A medida que el sistema de emparejamiento en la cadena y la experiencia del usuario continúan mejorando, el mercado de derivados está acelerando su transición de "copias fuera de la cadena" a "nativos en la cadena", lo que impulsa aún más el desarrollo de DeFi.

Regulación de stablecoins a nivel mundial y oportunidades potenciales

La Ley de Talento impulsa la aceleración de la regulación de las stablecoins a nivel global.

En el segundo trimestre de 2025, el mercado global de stablecoins mostró una doble característica de crecimiento continuo y aceleración en la implementación de marcos regulatorios. Hasta el 24 de junio, la capitalización total del mercado de stablecoins alcanzó los 240 mil millones de dólares, un aumento de aproximadamente el 20% desde principios de año. Las stablecoins en dólares dominan de manera absoluta, con una participación de mercado superior al 95%. Las dos principales stablecoins, USDT y USDC, tienen una capitalización de 153 mil millones de dólares y 61.5 mil millones de dólares respectivamente, sumando el 89.4% de la participación de mercado, lo que aumenta aún más la concentración del mercado. En los últimos 3 meses, el volumen de transacciones en la cadena de stablecoins superó los 10 billones de dólares, de los cuales el volumen de transacciones efectivas ajustadas fue de 2.2 billones de dólares, con un total de 2.6 mil millones de transacciones, ajustado a 519 millones de transacciones. Las stablecoins están evolucionando gradualmente de herramientas de comercio encriptación a medios de pago convencionales, y se espera que en los próximos tres años el mercado de stablecoins en dólares se expanda a 2 billones de dólares, reforzando aún más la posición dominante del dólar en la economía digital global.

En este contexto, el Congreso de los Estados Unidos tomó una acción clave. La "Ley de Innovación y Regulación de Stablecoins de EE. UU." (GENIUS Act, S.1582, conocida como la Ley del Genio ), fue aprobada en el Senado el 17 de junio de 2025 con una abrumadora mayoría de 68 votos a favor y 30 en contra. Esta legislación histórica establece por primera vez un marco regulatorio federal integral para las stablecoins respaldadas por moneda fiduciaria. La ley complementa otras legislaciones más amplias sobre la estructura del mercado de activos digitales, como la "Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales de 2025", y juntos construyen un nuevo panorama regulatorio para los activos digitales en EE. UU.

La intención estratégica y el impacto en la industria de la Ley de Talentos se reflejan en dos niveles. Por un lado, esta ley lleva la gran estrategia de Estados Unidos para impulsar la modernización de los sistemas de pagos y financieros, consolidando el dominio global del dólar; por otro lado, también marca un punto de inflexión clave en el que la industria de encriptación entra en el cumplimiento y la institucionalización.

Desde una perspectiva estratégica, la ley de talento no es solo una simple regulación sobre la supervisión de las monedas estables, sino que es un diseño financiero sistemático del gobierno de EE. UU. para mantener la posición central del dólar en el sistema financiero global. La ley estipula que todas las monedas estables cumpliendo con la normativa deben tener una reserva total de 1:1 en dólares, y estas reservas deben ser estrictamente mantenidas en forma de efectivo, depósitos bancarios a la vista o bonos del gobierno de EE. UU. a corto plazo en instituciones de custodia calificadas y reguladas, implementando un sistema de auditoría y divulgación de información de alta frecuencia para asegurar la transparencia y seguridad de los activos. Esta medida no solo reduce significativamente las preocupaciones del mercado sobre la transparencia de los activos de las monedas estables y la malversación de reservas, sino que también establece un "fondo de absorción de bonos del gobierno de EE. UU." profundamente vinculado a los sistemas de pago en cadena, que en el contexto del rápido crecimiento de la emisión de monedas estables, se espera que impulse la demanda de nuevos bonos del gobierno de EE. UU. por valor de billones de dólares en los próximos años, apoyando así el desarrollo sostenible a largo plazo de las finanzas públicas de EE. UU.

Más importante aún, el proyecto de ley Genius posiciona claramente las monedas estables de cumplimiento como herramientas de pago, excluyendo su conversión en valores, lo que aborda fundamentalmente el problema de la falta de claridad en la regulación de los activos encriptados en EE. UU., la superposición regulatoria y la incertidumbre legal. Al delinear la frontera entre las monedas estables y los valores, el proyecto de ley elimina obstáculos importantes para que las instituciones financieras tradicionales y las grandes empresas entren en el mercado de criptomonedas, reduciendo significativamente el riesgo de cumplimiento y promoviendo la participación activa de los fondos institucionales. Al mismo tiempo, el proyecto de ley adopta un modelo de autorización regulatoria dual "federal + estatal", que no solo reconoce la realidad del sistema bancario dual existente, sino que también logra una integración sin fisuras entre la regulación financiera tradicional y el nuevo ecosistema de monedas estables, permitiendo que los emisores de monedas estables obtengan licencias de cumplimiento y que las instituciones financieras participen legalmente en la emisión y operación de monedas estables.

En el contexto de la creciente competencia en el mercado global de criptomonedas, Estados Unidos está construyendo activamente una "red de pagos tokenizada" global centrada en el dólar, promoviendo un sistema de monedas estables de cumplimiento liderado por el sector privado. Esta arquitectura de monedas estables, abierta, estandarizada y auditable, no solo mejora la liquidez digital de los activos en dólares, sino que también proporciona soluciones eficientes y de bajo costo para pagos y liquidaciones transfronterizas. Especialmente en mercados emergentes y en el ámbito de la economía digital, las monedas estables pueden superar las limitaciones de las cuentas bancarias tradicionales, logrando liquidaciones en dólares de punto a punto, mejorando la conveniencia y la velocidad de las transacciones, convirtiéndose en un nuevo motor digital para la internacionalización del dólar. Esta iniciativa refleja la estrategia de realismo de Estados Unidos en la gobernanza de las criptomonedas, a diferencia de los sistemas cerrados de monedas digitales de bancos centrales liderados por otros países, (CBDC), que enfatizan más en la colaboración entre el mercado y la regulación, buscando ocupar una posición dominante en la infraestructura financiera digital global.

Para la industria de encriptación, el significado de la Ley Genius también es profundo. En los últimos años, los stablecoins, como infraestructura básica para transacciones en cadena y el ecosistema DeFi, han enfrentado el doble desafío de la falta de transparencia de activos y las zonas grises regulatorias, lo que ha llevado a los inversores institucionales a ser cautelosos en su participación en activos encriptados. El régimen de reservas del 1:1 impuesto por esta ley, combinado con estrictas medidas de custodia, auditoría y mecanismos de divulgación de información frecuente, ha cerrado institucionalmente los riesgos de "operaciones en caja negra" y la malversación de reservas, aumentando significativamente la confianza y aceptación del mercado hacia los stablecoins. Además, la ley también ha construido de manera innovadora un sistema de autorización de cumplimiento de múltiples niveles, proporcionando un marco legal claro y operativo para la emisión y aplicación de stablecoins, reduciendo significativamente el umbral de cumplimiento para instituciones financieras, proveedores de servicios de pago y plataformas de comercio transfronterizo para integrarse en el sistema de stablecoins.

Esto significa que las criptomonedas estables y sus actividades financieras en cadena derivadas pasarán de la "zona gris regulatoria" anterior a una trayectoria de cumplimiento mainstream, convirtiéndose en una parte importante del ecosistema de activos digitales. Para escenarios innovadores como DeFi, la emisión de activos digitales y el crédito en cadena, la garantía de cumplimiento de las criptomonedas estables no solo puede reducir el riesgo sistémico, sino que también puede atraer más capital tradicional e institucional, impulsando a toda la industria hacia la madurez y la escalabilidad.

En general, la Ley de Talento es un punto clave en la estrategia financiera de EE. UU. y un hito importante en la evolución del sistema de la industria de encriptación. A través de la doble claridad legal y regulatoria, las stablecoins se convertirán en el motor central que impulsa la modernización de los pagos y fortalece la influencia global del dólar, además de pavimentar un sólido camino de cumplimiento para la innovación financiera en cadena y la integración de activos digitales.

Además de la Ley de Talento de EE. UU., varios países y regiones del mundo también están promoviendo activamente un marco de cumplimiento para las monedas estables. Corea del Sur está construyendo activamente un marco regulatorio para las monedas estables, en junio de 2025, el partido en el poder presentó la "Ley Básica de Activos Digitales", que permite a las empresas locales que cumplen con los requisitos emitir monedas estables, y refuerza los requisitos de reservas y capital, promoviendo la legalización de la industria. La autoridad reguladora se confiere a la Comisión de Servicios Financieros (FSC), al mismo tiempo que se establece una Comisión de Activos Digitales para la regulación unificada. El Banco de Corea (BOK) ha pasado de la oposición al apoyo, con la condición de obtener la supervisión sobre las monedas estables en won. Este modelo de "co-gobernanza del banco central" refleja la evolución pragmática de la regulación en el contexto del impacto de las monedas estables en el sistema bancario tradicional y la política monetaria. Al mismo tiempo, Corea del Sur también está promoviendo reformas de liberalización más amplias en el mercado, como posponer el impuesto sobre encriptación hasta 2027, abrir cuentas de encriptación para empresas, planificar ETF de encriptación al contado, junto con la represión de comportamientos de manipulación del mercado y plataformas de comercio ilegal, formando una combinación regulatoria de "guiar el cumplimiento + combatir las violaciones", con el objetivo de consolidar su posición como un centro de encriptación en Asia.

Hong Kong implementará oficialmente la "Regulación de Stablecoins" en 2025, convirtiéndose en una de las primeras jurisdicciones del mundo en establecer un sistema de licencias para stablecoins. Se espera que la regulación entre en vigor en agosto, exigiendo a los emisores de stablecoins registrarse en Hong Kong, mantener activos de reserva en una proporción de 1:1, someterse a auditorías y ser parte de un mecanismo de pruebas en un entorno regulatorio controlado. El diseño del sistema de Hong Kong no solo se alinea con estándares internacionales como MiCA (, sino que también proporciona un canal de cumplimiento para las empresas de origen chino, consolidando su posición como un "puente financiero de innovación controlada".

En este contexto, muchas empresas y instituciones financieras chinas están intentando ingresar a la industria de las stablecoins. Por ejemplo, un gigante tecnológico está probando una stablecoin en dólares de Hong Kong a través de una de sus compañías en un sandbox regulatorio en Hong Kong, enfatizando el cumplimiento, la transparencia y la eficiencia, con el objetivo de reducir los costos de pago transfronterizo en un 90% y acortar el tiempo de liquidación a 10 segundos. Su estrategia sigue un camino de "B2B primero, C2C después", planeando obtener licencias en los principales países del mundo para servir a la liquidación del comercio electrónico y la cadena de suministro global. Esta disposición complementa la ubicación nacional del renminbi digital de China, formando conjuntamente un "sistema de doble vía" en la estrategia nacional de moneda digital: el ciclo interno controlado por el banco central y el ciclo externo explorado por las empresas líderes, ocupando una posición proactiva en el panorama global de activos digitales.

) El cumplimiento de las stablecoins ofrece una gran oportunidad al mercado de criptomonedas

Para las dos principales stablecoins en el mercado actual, USDC y USDT, la aprobación de la Ley Genius tiene un profundo impacto. Esta ley define claramente las stablecoins de pago que cumplen con sus estrictos estándares como no valores, lo que proporciona a emisores como USDC, que han estado buscando activamente el cumplimiento, una clara posición legal y un "acceso" regulatorio. Esto significa que estas stablecoins ya no estarán sujetas a las pesadas regulaciones de la ley de valores, sino que seguirán un marco diseñado específicamente para herramientas de pago. La ley exige reservas completas de dólares a 1:1, auditorías independientes, divulgación mensual y licencias oficiales, lo que fortalecerá aún más la legitimidad y la confianza en el mercado de stablecoins con alta transparencia como USDC. Para USDT, la ley amplía el alcance regulatorio, incluyendo a los emisores de stablecoins extranjeros que sirven a usuarios en EE. UU., lo que significa que los emisores de USDT, sin importar dónde se encuentre su sede, estarán sujetos a la jurisdicción de EE. UU. y deberán cumplir con los requisitos de cumplimiento de lavado de dinero ###AML(. Aunque esto puede aumentar su carga de cumplimiento, a largo plazo, esta claridad regulatoria también se considera beneficiosa para los emisores de USDT, ya que ayuda a mejorar su legitimidad en el mercado estadounidense. Además, la ley prohíbe explícitamente las stablecoins con rendimientos adjuntos, lo que podría limitar los modelos de ingresos de los emisores, pero está destinado a reforzar la naturaleza de las stablecoins como herramientas de pago y no como productos de inversión.

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En conjunto, estas regulaciones no solo han establecido un camino claro de Cumplimiento para las principales monedas estables, sino que también han sentado una base sólida para el desarrollo saludable de toda la industria. La aprobación de la ley Genius ha abierto un desarrollo sin precedentes para el mercado de criptomonedas.