La inflación en EE. UU. se calienta, Asia inicia una nueva era de ETF de activo digital

Recientemente, los datos económicos de Estados Unidos han mostrado un desempeño mixto, con una inflación creciente pero un desaceleramiento en el crecimiento del PIB, lo que ha suscitado preocupaciones en el mercado sobre una "estanflación". En este contexto, sumado a la influencia de la situación geopolítica, los mercados de capitales han experimentado una corrección este mes. Las acciones estadounidenses y japonesas han tenido un mal desempeño, mientras que el mercado europeo ha permanecido relativamente estable, lo que indica que los inversores globales no están excesivamente preocupados por riesgos sistémicos. Aunque el mercado de criptomonedas ha experimentado volatilidad, el bitcoin cayó brevemente por debajo de 60,000 dólares, pero el 29 de abril, el mercado asiático vivió un momento histórico: Hong Kong aprobó el ETF de activo digital, lo que indica que nuevos fondos están ingresando a este campo, con un panorama de mercado positivo.

A principios de año, bajo la expectativa de que la Reserva Federal podría bajar las tasas de interés y la continua caída del índice de precios al consumidor, el mercado dejó de lado las preocupaciones sobre la inflación. Sin embargo, los datos de inflación comenzaron a aumentar constantemente, y las expectativas de recortes de tasas disminuyeron gradualmente. Actualmente, el mercado aún espera que en mayo no haya recortes de tasas, e incluso hay algunas opiniones que sugieren que podría haber un aumento de tasas.

Los datos actuales muestran que Estados Unidos parece estar en un estado de "estanflación": alta inflación pero bajo crecimiento económico. El PIB del primer trimestre de EE. UU. creció solo un 1.6% interanual, muy por debajo de las expectativas; mientras que el índice de precios de gastos de consumo personal (PCE) subyacente aumentó un 3.7% en el mismo periodo, superando las expectativas. Incluso al excluir los factores de energía y alimentos, la inflación en EE. UU. sigue siendo grave.

A principios de año, la economía estadounidense mostraba una situación de "alto crecimiento, baja inflación", y la narrativa económica de "perfecto equilibrio" se convirtió en la apuesta principal de los inversores globales. Sin embargo, en solo unos meses, la situación dio un giro drástico hacia una "crisis de estanflación", y Estados Unidos se centrará en abordar el problema de la "inflación". Aunque hay muy pocos en el mercado que comiencen a apostar por un aumento continuo de las tasas de interés, la probabilidad de seguir subiendo las tasas no es alta; es más probable que se retrase el tiempo de reducción de tasas y se reduzca la cantidad y la magnitud de las mismas. La inflación actual en Estados Unidos está influenciada por múltiples factores, como los precios de las materias primas, la situación del empleo y la demanda. A medida que los precios de los productos tienden a ser más racionales, el mercado laboral se reequilibra y los precios de los vehículos de segunda mano disminuyen, se espera que la inflación subyacente en Estados Unidos disminuya.

Actualmente, la situación económica de Estados Unidos es precisamente lo que desea el banco central. Hay varias formas de aliviar la espiral "salario-inflación", no necesariamente eligiendo continuar con aumentos de tasas que impacten significativamente la economía. Este mes, el yen y las acciones japonesas han fluctuado drásticamente, y el comportamiento de los inversores internacionales al vender yenes y comprar dólares también ha ayudado, en cierta medida, a restringir la liquidez del dólar.

Actualmente, la actitud general de los funcionarios de la Reserva Federal es más dovish, sin señales claras de un aumento adicional de las tasas de interés, lo que podría indicar que EE. UU. tiene ciertas herramientas de política para hacer frente a los problemas de inflación. En resumen, aunque la economía estadounidense enfrenta presiones inflacionarias que han generado cierta preocupación en el mercado, los inversores no necesitan entrar en pánico excesivo por el problema de la inflación.

Además, este mes ha habido varios conflictos geopolíticos, que también son uno de los factores que han provocado la volatilidad en los mercados de capital. Hasta ahora, parece que todas las partes involucradas han mantenido una relativa moderación y no hay señales de una escalada del conflicto. En la sociedad moderna, la posibilidad de que estalle una guerra a gran escala bajo la disuasión nuclear de las grandes potencias es extremadamente baja, por lo que los problemas geopolíticos suelen tener un impacto repentino pero breve en los mercados financieros. Incluso en el conflicto entre Rusia y Ucrania y la OTAN, el mercado de valores ruso ha recuperado casi todas sus pérdidas desde el inicio de la guerra. Por lo tanto, el impacto de la guerra este mes es solo una variable repentina.

Después de cinco meses de fuertes aumentos en el mercado de valores de EE. UU., finalmente ha habido un ajuste significativo: el índice Nasdaq tocó su línea de 120 días en su punto más bajo, y algunas acciones tecnológicas experimentaron caídas de dos dígitos.

El movimiento actual del mercado de valores en EE. UU. refleja principalmente los cambios en las expectativas de recortes de tasas de interés, siendo los conflictos geopolíticos una causa secundaria. La valoración de las acciones tecnológicas está directamente relacionada con la liquidez, y el retraso en las expectativas de recortes de tasas comprimirá el espacio de valoración de las acciones tecnológicas. Algunas agencias de análisis han rebajado este mes la calificación de las seis principales acciones tecnológicas de EE. UU. de "mantener" a "neutral", argumentando que el impulso de ganancias que alguna vez disfrutó este sector enfrenta un enfriamiento y la fuerza de crecimiento está desapareciendo. Sin embargo, los analistas también han señalado que esta rebaja es un reconocimiento de "las dificultades que enfrentan estas acciones en comparación y la restricción de fuerzas cíclicas", y no una "predicción basada en la expansión de la valoración o una duda sobre la inteligencia artificial".

Este punto de vista es razonable, ya que, bajo la influencia de las expectativas de la IA, las valoraciones de las grandes empresas tecnológicas ya han reflejado anticipadamente las expectativas de ganancias futuras. Si en el futuro vuelve a haber un aumento desenfrenado, podría ser solo en el caso de que el desarrollo de la IA supere nuevamente las expectativas del mercado.

Además de Estados Unidos, el mercado de valores japonés también ha experimentado una fuerte corrección este mes. La situación en Japón se debe principalmente a la reciente depreciación del yen, lo que ha llevado a los inversores a vender activos japoneses. Además, la fuerte correlación entre el yen y el dólar, así como el retraso en las expectativas de recortes de tasas de la Reserva Federal, son también una de las razones importantes de la reciente volatilidad del yen.

Los mercados de valores de Estados Unidos y Japón han tenido un desempeño deficiente, lo que ha generado preocupaciones en algunas personas sobre la posibilidad de que los problemas de inflación en Estados Unidos puedan llevar a una crisis financiera global. Sin embargo, esta conclusión puede ser prematura, ya que, aparte de Estados Unidos y Japón, los mercados de valores de otros países no han mostrado una corrección significativa: los índices bursátiles de Francia y Alemania siguen siendo robustos; el mercado de valores de India también ha estado fluctuando en niveles altos. La corrección del mercado de valores de EE. UU. probablemente sea solo una reacción a corto plazo del mercado ante cambios en las expectativas y eventos imprevistos, y no ha mostrado un riesgo sistémico evidente.

El mercado de criptomonedas ha tenido un mal desempeño este mes, con el precio de Bitcoin cayendo temporalmente por debajo de los 60,000 dólares y el precio de Ethereum bajando hasta menos de 2,800 dólares. Desde que el precio de Bitcoin alcanzó un nuevo máximo a mediados de marzo, el mercado ha entrado en un período de ajuste que ya dura un mes y medio. Durante este tiempo, eventos inesperados como conflictos geopolíticos y datos económicos de EE. UU. que no cumplieron con las expectativas han empeorado aún más un mercado de criptomonedas que ya estaba tibio, y la caída a mediados de abril fue precisamente influenciada por el conflicto geopolítico en el Medio Oriente.

Actualmente, el mercado de criptomonedas ha entrado en un estado altamente correlacionado con la tendencia de los activos tradicionales: el precio de Bitcoin ha mostrado una sorprendente correlación con ciertas acciones tecnológicas en el último año. Esta fuerte correlación es bastante intrigante y aún no hay una explicación reconocida.

Si el Bitcoin es realmente consensuado por el mercado como "oro digital", entonces teóricamente su tendencia debería estar relacionada con el oro, y debería mostrar un aumento en lugar de una disminución durante períodos de conflictos geopolíticos. A partir de la tendencia de precios del oro, se puede ver que el oro alcanzó un nuevo máximo histórico durante el conflicto entre Irán e Israel, lo que demuestra plenamente su propiedad de refugio.

Esta situación puede indicar que, actualmente, el movimiento de Bitcoin está altamente vinculado al ETF de EE. UU. Durante todo abril, el ETF mostró una tendencia de salida neta de fondos.

Este movimiento vinculado a los activos de un solo país no es realmente razonable. La característica más notable de descentralización de Bitcoin lo convierte en una herramienta de almacenamiento de valor ampliamente reconocida, donde nadie tiene el derecho de emitir o destruir Bitcoin, y esta característica, diferente de la moneda fiduciaria, se ha convertido en un soplo de aire fresco en la era de las monedas de crédito. Sin embargo, actualmente, el ETF de un solo país ha tomado el control del precio de Bitcoin; aunque no puede crear ni destruir, en realidad ha generado un cierto grado de desvío respecto a la propiedad descentralizada.

Afortunadamente, después de Estados Unidos, el 29 de abril, Hong Kong también aprobó oficialmente 6 ETFs de activo digital al contado, que incluyen 3 ETFs de Bitcoin y 3 ETFs de Ethereum. Estos productos de ETF tienen características únicas en la estructura de tarifas, eficiencia de negociación y estrategias de emisión, ofreciendo a los inversores una variedad de opciones, y en términos de variedad, ya están a la vanguardia de Estados Unidos, que aún no ha aprobado un ETF de Ethereum al contado. Las instituciones predicen que, a medida que crezca el interés del mercado por estos ETFs innovadores, estos seis ETFs podrían aportar 1,000 millones de dólares en fondos adicionales al mercado de criptomonedas.

Las últimas noticias indican que Australia también planea lanzar un ETF de Bitcoin a finales de este año.

Este modelo de ETF que florece en múltiples lugares es algo similar a las minas y máquinas mineras que se distribuyen en todo el mundo en sus inicios, ya que puede mantener de manera efectiva la propiedad descentralizada del bitcoin en el mercado secundario: ninguna institución o país puede fijar el precio del bitcoin por sí solo.

Por lo tanto, a medida que más instituciones de países o regiones lancen ETF de Bitcoin al contado, las posiciones de los grandes inversores también se diversificarán más. En ese momento, en el mercado secundario, el poder de fijación de precios de Bitcoin también mostrará características de descentralización, y podría volver a la esencia del valor del oro digital.

En resumen, en abril, la actitud hawkish de la Reserva Federal y el conflicto geopolítico en la región de Medio Oriente trajeron volatilidad a los mercados de capital, pero la estabilidad estratégica entre las grandes potencias nucleares brindó un cierto grado de seguridad al mercado. En cuanto a la lucha contra la inflación, la Reserva Federal está tomando medidas activamente, a pesar de que los mercados bursátiles de Estados Unidos y Japón han mostrado correcciones, los mercados de capital globales aún no presentan signos generalizados de crisis financiera.

En este momento crucial, las iniciativas de innovación financiera en el mercado asiático, especialmente en Hong Kong, son especialmente importantes. La aprobación y próxima cotización del ETF de Bitcoin en Hong Kong no solo marca un paso importante para el mercado financiero asiático en el ámbito de los activos digitales, sino que también podría convertirse en un nuevo punto de detonación para el mercado de capitales global. Este avance no solo proporciona a los inversores nuevas opciones de asignación de activos, sino que también podría impulsar el mercado de criptomonedas hacia una dirección más madura y regulada, presagiando el nacimiento de nuevas oportunidades de inversión y tendencias del mercado, al mismo tiempo que promueve el proceso de "descentralización" del poder de fijación de precios del Bitcoin en el mercado secundario.