En el mercado de criptomonedas, cada ciclo tiene diferentes narrativas y temas de especulación. Hoy en día, las expectativas de recortes de tasas, la tendencia de las tasas de interés de los bonos del tesoro de EE.UU., la economía macro y el juego de apalancamiento institucional se entrelazan, creando un potencial "punto crítico de alta fluctuación" para Bitcoin (BTC) y todo el mercado de criptomonedas. A corto plazo, el mercado podría enfrentar una fluctuación clave; a largo plazo, este juego impulsado por políticas y capital podría cambiar la lógica de valoración y el ciclo de fluctuación de Bitcoin.
Tasa de interés y la codicia del mercado: las "sugerencias dovish" de Powell
El 22 de agosto, el presidente de la Reserva Federal, Powell, lanzó señales sutiles de ser dovish en su discurso, lo que el mercado interpretó rápidamente como un evento de alta probabilidad de recortes de tasas en septiembre.
Mercado laboral: equilibrio aparente entre oferta y demanda, pero aumento del riesgo a la baja.
Problema de inflación: los aranceles elevan los precios, la Reserva Federal regresa al modelo de equilibrio de "objetivo duro del 2%", ya no tolerará la alta inflación de manera prolongada.
El mercado ya ha digerido en gran medida las expectativas de recortes de tasas, pero eso no significa que el riesgo haya desaparecido. Si en el futuro el PCE subyacente se mantiene a largo plazo entre el 2.5% y el 3%, y la Reserva Federal sigue recortando tasas debido a la presión económica, el mercado cuestionará la credibilidad de su objetivo de inflación del 2%.
Una vez que esta confianza se tambalee, los fondos podrían fluir más rápido hacia activos escasos como el oro y Bitcoin, impulsando el mercado de criptomonedas a un rango de fluctuación más alto.
Deuda pública estadounidense y apalancamiento institucional: la estrategia del "atrapar al lobo con las manos vacías"
La relación entre Bitcoin y la deuda estadounidense está profundizándose, especialmente en el nivel de operación de capital institucional.
La jugabilidad de Strategy (MSTR) es un caso clásico:
Financiación a baja tasa de interés (emisión de bonos o acciones) → Comprar BTC.
BTC sube → El precio de las acciones de MSTR sube → Emisión adicional de acciones para financiamiento → Continuar comprando BTC.
Ciclo de apalancamiento: si el aumento de BTC > costo de financiamiento, el espacio de arbitraje sigue existiendo.
Hasta el segundo trimestre de 2025, MSTR había acumulado 632,457 BTC, con un costo promedio de 73,539 dólares, y un valor total de aproximadamente 69.8 mil millones de dólares, mientras que la capitalización de mercado de sus acciones alcanzaba los 97.3 mil millones de dólares, con una tasa de prima NAV del 40%.
Este modelo prospera en un entorno de baja tasa de interés, pero si las tasas de los bonos del Tesoro de EE. UU. aumentan debido a las expectativas de inflación, el espacio de apalancamiento de las instituciones se verá presionado, e incluso podría desencadenar una "burbuja de apalancamiento encriptada".
Cuarto trimestre: Bitcoin podría experimentar una fluctuación mensual del 15% al 30%
Este año, la volatilidad de BTC se ha comprimido significativamente, y aún no ha habido un cambio de más del 15% en un solo mes. Sin embargo, la experiencia histórica muestra que a menudo, el final del año es un período de alta volatilidad.
Perspectiva alcista: disminución de tasas de interés + liberación de liquidez → afluencia de fondos a activos de riesgo → aumento en la probabilidad de que BTC alcance un nuevo máximo.
Perspectiva bajista: distorsión de la curva de tasas de interés + apalancamiento institucional demasiado alto → una vez que el mercado se invierta, la caída podría ser más intensa.
Para los traders, el cuarto trimestre puede ser la última gran oportunidad de fluctuación del año, ya sea para ir en largo o en corto, la fluctuación en sí misma es la fuente de ganancias.
Riesgos y oportunidades a largo plazo
Si el objetivo de inflación del 2% de la Reserva Federal pierde la confianza del mercado, provocará una revalorización de los activos globales:
Bonos: el aumento de las tasas de interés a largo plazo comprime el espacio de apalancamiento.
Acciones: reinicio del modelo de valoración, flujos de capital hacia activos defensivos.
Bitcoin y oro: como activos escasos, podrían convertirse en los mayores beneficiarios, pero el ciclo de fluctuación se extenderá.
Además, con la popularización del ETF de Bitcoin al contado, más instituciones podrían replicar la estrategia apalancada de MSTR, elevando el precio de BTC y, al mismo tiempo, sembrando las semillas para futuros "momentos de desapalancamiento".
Conclusión
Las expectativas de recortes de tasas, el sentimiento de codicia, las tasas de interés de los bonos del Tesoro de EE. UU. y el apalancamiento institucional están formando las cuatro variables principales para la próxima gran fluctuación de Bitcoin. A corto plazo, en el cuarto trimestre podría haber una fluctuación mensual del 15% al 30%; a largo plazo, la interacción entre políticas y capital determinará si Bitcoin alcanzará un nuevo máximo o experimentará un ajuste profundo por liquidación de apalancamiento. Para los inversores, entender la lógica de la fluctuación es más importante que simplemente esperar un aumento.
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¿Intereses bajos, codicia y deuda pública estadounidense: está Bitcoin al borde de una nueva ola de grandes temblores?
En el mercado de criptomonedas, cada ciclo tiene diferentes narrativas y temas de especulación. Hoy en día, las expectativas de recortes de tasas, la tendencia de las tasas de interés de los bonos del tesoro de EE.UU., la economía macro y el juego de apalancamiento institucional se entrelazan, creando un potencial "punto crítico de alta fluctuación" para Bitcoin (BTC) y todo el mercado de criptomonedas. A corto plazo, el mercado podría enfrentar una fluctuación clave; a largo plazo, este juego impulsado por políticas y capital podría cambiar la lógica de valoración y el ciclo de fluctuación de Bitcoin.
Tasa de interés y la codicia del mercado: las "sugerencias dovish" de Powell
El 22 de agosto, el presidente de la Reserva Federal, Powell, lanzó señales sutiles de ser dovish en su discurso, lo que el mercado interpretó rápidamente como un evento de alta probabilidad de recortes de tasas en septiembre.
Mercado laboral: equilibrio aparente entre oferta y demanda, pero aumento del riesgo a la baja.
Problema de inflación: los aranceles elevan los precios, la Reserva Federal regresa al modelo de equilibrio de "objetivo duro del 2%", ya no tolerará la alta inflación de manera prolongada.
El mercado ya ha digerido en gran medida las expectativas de recortes de tasas, pero eso no significa que el riesgo haya desaparecido. Si en el futuro el PCE subyacente se mantiene a largo plazo entre el 2.5% y el 3%, y la Reserva Federal sigue recortando tasas debido a la presión económica, el mercado cuestionará la credibilidad de su objetivo de inflación del 2%.
Una vez que esta confianza se tambalee, los fondos podrían fluir más rápido hacia activos escasos como el oro y Bitcoin, impulsando el mercado de criptomonedas a un rango de fluctuación más alto.
Deuda pública estadounidense y apalancamiento institucional: la estrategia del "atrapar al lobo con las manos vacías"
La relación entre Bitcoin y la deuda estadounidense está profundizándose, especialmente en el nivel de operación de capital institucional.
La jugabilidad de Strategy (MSTR) es un caso clásico:
Financiación a baja tasa de interés (emisión de bonos o acciones) → Comprar BTC.
BTC sube → El precio de las acciones de MSTR sube → Emisión adicional de acciones para financiamiento → Continuar comprando BTC.
Ciclo de apalancamiento: si el aumento de BTC > costo de financiamiento, el espacio de arbitraje sigue existiendo.
Hasta el segundo trimestre de 2025, MSTR había acumulado 632,457 BTC, con un costo promedio de 73,539 dólares, y un valor total de aproximadamente 69.8 mil millones de dólares, mientras que la capitalización de mercado de sus acciones alcanzaba los 97.3 mil millones de dólares, con una tasa de prima NAV del 40%.
Este modelo prospera en un entorno de baja tasa de interés, pero si las tasas de los bonos del Tesoro de EE. UU. aumentan debido a las expectativas de inflación, el espacio de apalancamiento de las instituciones se verá presionado, e incluso podría desencadenar una "burbuja de apalancamiento encriptada".
Cuarto trimestre: Bitcoin podría experimentar una fluctuación mensual del 15% al 30%
Este año, la volatilidad de BTC se ha comprimido significativamente, y aún no ha habido un cambio de más del 15% en un solo mes. Sin embargo, la experiencia histórica muestra que a menudo, el final del año es un período de alta volatilidad.
Perspectiva alcista: disminución de tasas de interés + liberación de liquidez → afluencia de fondos a activos de riesgo → aumento en la probabilidad de que BTC alcance un nuevo máximo.
Perspectiva bajista: distorsión de la curva de tasas de interés + apalancamiento institucional demasiado alto → una vez que el mercado se invierta, la caída podría ser más intensa.
Para los traders, el cuarto trimestre puede ser la última gran oportunidad de fluctuación del año, ya sea para ir en largo o en corto, la fluctuación en sí misma es la fuente de ganancias.
Riesgos y oportunidades a largo plazo
Si el objetivo de inflación del 2% de la Reserva Federal pierde la confianza del mercado, provocará una revalorización de los activos globales:
Bonos: el aumento de las tasas de interés a largo plazo comprime el espacio de apalancamiento.
Acciones: reinicio del modelo de valoración, flujos de capital hacia activos defensivos.
Bitcoin y oro: como activos escasos, podrían convertirse en los mayores beneficiarios, pero el ciclo de fluctuación se extenderá.
Además, con la popularización del ETF de Bitcoin al contado, más instituciones podrían replicar la estrategia apalancada de MSTR, elevando el precio de BTC y, al mismo tiempo, sembrando las semillas para futuros "momentos de desapalancamiento".
Conclusión
Las expectativas de recortes de tasas, el sentimiento de codicia, las tasas de interés de los bonos del Tesoro de EE. UU. y el apalancamiento institucional están formando las cuatro variables principales para la próxima gran fluctuación de Bitcoin. A corto plazo, en el cuarto trimestre podría haber una fluctuación mensual del 15% al 30%; a largo plazo, la interacción entre políticas y capital determinará si Bitcoin alcanzará un nuevo máximo o experimentará un ajuste profundo por liquidación de apalancamiento. Para los inversores, entender la lógica de la fluctuación es más importante que simplemente esperar un aumento.