Batalla por el USDH: repaso de los seis competidores, ¿quién podrá hacerse con este "manjar"?

Título original: The Hunger Games: USDH arc

Autor original: Naruto11.eth

Texto original traducido: AididiaoJP, Foresight News

Reimpresión: Luke, Mars Finance

Nota de Mars Finance: El 12 de septiembre, Guy Young, fundador de Ethena Labs, publicó en las redes sociales que, a través de la comunicación directa con los miembros de la comunidad y los nodos de verificación, Ethena Labs ha considerado seriamente algunas cuestiones clave, a saber:

· Ethena no es el equipo nativo de Hyperliquid

· Aparte de USDH, Ethena tiene otras líneas de productos

· La visión de Ethena no se limita a la colaboración con una sola plataforma de intercambio.

Texto original:

Dado que la situación actual está casi clara, Ethena Labs retirará respetuosamente la propuesta para que los nodos de verificación puedan apoyar libremente otras opciones.

Si has estado en el campo de las criptomonedas durante al menos 3 meses, entonces ahora deberías saber qué es Hyperliquid. Si aún no lo sabes, en pocas palabras: es uno de los proyectos más exitosos en el campo de las criptomonedas, genera la mayor cantidad de ingresos, tiene una comunidad leal y es el futuro de las finanzas descentralizadas.

Actualmente, la atención de todos está centrada en las propuestas de Hyperliquid y USDH.

¿Qué es USDH?

En esencia, es una "stablecoin nativa prioritaria de Hyperliquid".

Hasta ahora ha habido varias propuestas, incluso WLFI también quiere participar. Para mayor claridad, omitiremos aquellas propuestas más débiles.

Los principales competidores son:

y los últimos datos de Polymarket:

Mercados Nativos

Mercados Nativos: Fundado por @fiege_max y su equipo, recibió la mayor cantidad de votos en Polymarket.

Algunas ideas interesantes propuestas por Native Markets:

· La construcción de USDH cumple con la normativa de la ley GENIUS y gestiona las reservas institucionales a través de custodia, además de estar diseñada de manera independiente del emisor.

· Fundación Hyperliquid: el 50% de los ingresos de las reservas fluirán directa e inmutablemente hacia la Fundación Hyperliquid, mientras que el otro 50% se reinvertirá en el crecimiento de USDH. Esto sigue el precedente de compartir tarifas de Hyperliquid en el pasado (HIP-3, tarifas de implementación), la propiedad comunitaria y la alineación a largo plazo de Hyperliquid.

· Se desarrolló el contrato inteligente CoreRouter, que es un contrato inteligente innovador utilizado para la acuñación atómica en HyperEVM y para transferir USDH a través de cadenas a HyperCore.

En general, muchas personas apoyan la propuesta de Native ahora.

Ethena

Ethena: Esta mañana me enteré a través de @gdog97_ que en realidad es una propuesta muy sólida, con muchos miembros de la comunidad y partes externas apoyándola. Ethena también cuenta con un equipo tan fuerte y una amplia experiencia en la emisión de stablecoins. A continuación, se presentan algunas breves explicaciones:

· USDH fue inicialmente 100% respaldado por USDtb (custodiado por Anchorage Digital Bank de acuerdo con los requisitos de la ley GENIUS), respaldado indirectamente por BlackRock BUIDL. Se enfatiza la institucionalidad + cumplimiento + suficiente liquidez temprana.

· Un aspecto que me gusta personalmente de la propuesta: actualmente, la cantidad de suministro de USDtb es mayor que la suma total de la cantidad acumulada de todos los demás emisores de stablecoins respaldadas por deuda pública pura que han presentado solicitudes hasta ahora. Incluyendo a USDe, el tamaño del producto de Ethena es aproximadamente 10 veces el de la suma total de todos los demás emisores de este tipo, sin incluir a Sky. Hasta ahora, Ethena ha acuñado y redimido más de 23 mil millones de dólares en activos de dólares tokenizados, y nunca ha habido problemas de seguridad ni interrupciones.

· Ingresos para la comunidad: se compromete a distribuir no menos del 95% de los ingresos netos de las reservas de USDH a Hyperliquid (fundación + recompra de HYPE; más adelante se podrá elegir mediante votación compartir con HYPE en staking y validadores).

· Ethena asumirá todos los costos de transacción de la migración de USDC a USDH.

· Proporcionar seguridad a través de un grupo de Hyperliquid elegido, que tiene la autoridad para congelar y reemitir, con el fin de evitar cualquier tipo de daño o fallo grave.

· Ventajas de liquidez y microestructura: a través de la relación de creadores de mercado de Ethena y niveles de tarifas, se logra el intercambio instantáneo de liquidez de USDH, USDC y USDT; el objetivo es no tener desventajas de liquidez en comparación con los pares de negociación de USDT en CEX.

· Ventajas de la ley GENIUS: Actualmente, el único camino claramente definido para obtener la plena conformidad con GENIUS a través de ADB; los caminos de NYDFS y MTL pueden ser más lentos y tener incertidumbres.

Demostración de un ecosistema poderoso, creo que: un balance de 13 mil millones de dólares en USDe es la mayor contraparte natural de los contratos perpetuos; se comprometen a proporcionar entre 750 millones y 1.5 mil millones de dólares en incentivos para el front-end de HIP-3.

¿Qué es lo que realmente gana el corazón de todos? Cada punto de recompensa tiene un valor de 800 USD, y la profecía podría realizarse a través de Ethena.

Ahora

Agora: Personalmente apoyo la propuesta de @withAUSD y @Nick_van_Eck. La infraestructura de stablecoin que Agora proporciona para USDH es realmente excelente, aquí hay algunos puntos clave:

· Las reservas están gestionadas por State Street Bank (49 billones de dólares en AUM) y VanEck (130 mil millones de dólares en AUM); el banco de gestión de liquidez (Cross River, Customers Bank) ha obtenido una asignación de nivel institucional y credibilidad temprana.

· 100% de beneficios netos regresan a Hyperliquid: todos los ingresos de reservas y el fondo de recompra. Simple, maximización del acumulado de valor.

· Hyperliquid como emisor preferido y neutral: USDH se emite de forma nativa en Hyperliquid; Agora no tiene cadenas competidoras, negocios de corretaje ni intercambios (sin alineación de fricción).

· Cumple con los requisitos de la ley GENIUS

· Poderosa red de distribución: Rain + LayerZero + EtherFi. Esto trae nuevos usuarios y más liquidez a Hyperliquid. Especialmente con el uso de tarjetas criptográficas.

· Liquidez inicial de 10 millones de USD en el primer día.

Mis pensamientos: @Nick_van_Eck y otros miembros del equipo aportarán una gran cantidad de experiencia del mundo financiero tradicional y de @vaneck_us, por eso creo que podrán ganar la votación y hacer que USDH sea grandioso. También soy un fiel fan del equipo de @withAUSD.

Cielo

Sky (anteriormente conocido como MakerDAO): @SkyEcosystem y @RuneKek también han propuesto una excelente propuesta. Todos conocen MakerDAO y su importancia en el ecosistema de las criptomonedas. Aquí hay algunas cosas que he aprendido:

· Sky es el cuarto proyecto de stablecoin más grande: más de 8 mil millones en USDS, 13 mil millones de dólares en colateral, más de 7 años de tiempo de funcionamiento normal, sin eventos de seguridad.

· Pero Sky también tiene ventajas de liquidez: a través del módulo de estabilidad anclado (PSM) se logra el canje instantáneo de 2.2 mil millones de USDC + un cambio sin problemas a contratos perpetuos de margen USDH y pares de comercio al contado. Sky ha desplegado su balance de más de 8 mil millones en Hyperliquid.

· Usar LayerZero.

· El 4.85% de los USDH en Hyperliquid se destina por completo al fondo de recompra HYPE. Integración opcional de sUSDS y acceso instantáneo a la tasa de ahorro de Sky (actualmente 4.75%).

· Compromiso de invertir 25 millones de USD para establecer un incubador DeFi de minería de tokens "Hyperliquid Genesis Star", similar a Spark (que tiene un TVL de 1.2 mil millones de USD). Las recompras de más de 250 millones de USD en ganancias anuales de Sky podrían trasladarse a Hyperliquid. Esto aumenta la liquidez y establece un estándar para las recompras del protocolo.

· El resto del contenido es similar. Cumple con los requisitos de GENIUS, gestión de riesgos y transparencia, monitoreo en tiempo real y planificación a largo plazo: USDH se convierte en su propio "activo generado por Sky".

Aquí hay un tuit que realmente resonó conmigo, creo que la posición de Sky también es bastante buena.

Frax Finance

Frax Finance: A continuación se presentan algunas breves explicaciones del equipo de @fraxfinance.

· Frax se compromete a distribuir el 100% de los ingresos del tesoro a Hyperliquid. No se tomarán comisiones, ni se compartirán ingresos en forma de tokens o cualquier otra forma.

· En su propuesta actualizada, afirmaron que poseen un banco estadounidense regulado a nivel federal (nombre aún no divulgado) + que cumple con los requisitos de la ley GENIUS

· A través de Blackrock, superstate, wisdomtree, etc., se mantienen bonos del Tesoro de EE. UU.

· Distribución de Frax: conectividad de más de 20 cadenas, pero USDH permanece nativo en Hyperliquid. Recompensas fluyen de manera programática + transparente en la cadena; opción de gobernanza para el destinatario.

· Comunidad primero.

Efecto económico previsto: 55B USD en depósitos +4% de tasa de interés anual de los bonos del gobierno de EE. UU. = 220 millones de dólares en ingresos anuales. Todo se reintegrará a Hyperliquid:

· Aumentar los rendimientos de la participación HYPE

· Recompra de fondos de recompra

· Reembolso para comerciantes o recompensas por mantener USDH

Paxos

Paxos: El último competidor destacado es @paxos. Han presentado la versión V2 para la propuesta de USDH, similar a $PYUSD.

A continuación se presentan algunos puntos breves sobre Paxos y sus propuestas:

· Paxos promueve Hyperliquid a nivel mundial.

· Trabajo de distribución: HYPE lanzará PayPal y Venmo, y USDH ofrecerá un canal de entrada y salida de moneda fiduciaria gratuito.

· Compromiso de invertir 20 millones de USD en incentivos, y Paypal se compromete a invertir 20 millones de USD en incentivos en el ecosistema Hype.

· Integración de pagos: PayPal Checkout, Braintree, Venmo P2P, Hyperwallet pagos a gran escala, Xoom remesas (más de 100 países)

Estructura de ingresos del fondo de asistencia revisada:

· Comienza con un 20% asignado al fondo de recompra (TVL < 1 mil millones de USD), aumentando gradualmente, alcanzando un 70% asignado al fondo de ayuda una vez que USDH > 5 mil millones de USD.

· axos cobra 0% hasta mil millones de dólares, y un máximo del 5% después de cinco mil millones de dólares, con las tarifas mantenidas en forma de HYPE.

· En cada evento importante se realizará una votación de gobernanza, supervisada por la comunidad.

Más importante es:

· Los usuarios incluso pueden negociar la liquidez de Hyperliquid sin saberlo.

· Paxos como emisor de activos introduce RWA en el contrato perpetuo HIP-3.

· Paxos construirá el producto «Earn» de HyperEVM + productos estructurados HLP tokenizados para el retail y escalas institucionales

Estas son las 6 propuestas principales. Aunque me gustan estas propuestas, me inclinaría más hacia Ethena, ya que tienen una propuesta sólida y seria, o hacia Agora, porque tienen esas relaciones con las finanzas tradicionales que pueden llevar a Hyperliquid a un nivel superior.

Muchas personas están apostando dinero en Native, y constantemente circulan noticias de que los ganadores incluso ya han sido decididos antes de que comience la subasta. Si relacionas la rapidez con la que se estableció Native y la falta de verdadero peso de sus propuestas en comparación con agora o ethena, esto realmente tiene algo de sentido.

En los últimos 4 días, he hablado con varios miembros de Hyperliquid y he leído muchas de sus opiniones en Twitter, casi todos han afirmado que no es así. Los validadores aún no han tomado ninguna decisión sobre ninguna propuesta, y no es posible que se seleccione un ganador de ninguna propuesta antes de eso.

Sin embargo, personalmente creo, y estoy de acuerdo con la opinión de @hosseeb, que hay algo de verdad en esto, o al menos esa era la expectativa inicial, y que el ganador ya está decidido en cierta medida. De todos modos, esto es en realidad una buena estrategia de marketing para Hyperliquid y todas las empresas involucradas.

¿Qué sucederá ahora? Nadie lo sabe, pronto veremos quién gana. Mi dinero está apostado en Ethena. ¿Y tú?