La Reserva Federal (FED) bajó las tasas de interés esta semana y sugirió que en el futuro se relajarán aún más las políticas. Casi todos los titulares de noticias sobre Activos Cripto principales transmiten el mismo mensaje: reducción del costo del capital → aumento de la Liquidez → encriptación alcista.

Pero la situación real es más compleja. El mercado ya ha valorado las expectativas de un recorte en las tasas de interés, y el flujo de fondos hacia BTC y ETH no ha mostrado un aumento inmediato. Por lo tanto, no debemos quedarnos en la superficie, sino investigar cómo el recorte en las tasas de interés afecta a una parte de DeFi: el préstamo.
Los mercados de préstamos en cadena como Aave y Morpho enfrentan riesgos de precios dinámicos, en lugar de depender de las directrices de los organismos reguladores. Sin embargo, la política de La Reserva Federal (FED) proporciona un importante contexto para esto.

Cuando la Reserva Federal (FED) baja las tasas de interés, hay dos fuerzas opuestas en juego:
1) Efecto inverso: La Reserva Federal (FED) baja las tasas de interés → la rentabilidad en la cadena aumenta, ya que las personas buscan activos no relacionados.
El capital, al buscar rendimientos fuera de los bonos del gobierno tradicionales y los fondos del mercado monetario, puede fluir hacia DeFi, lo que aumentará la utilización y provocará un aumento en las tasas de interés en la cadena. Si comparamos el rendimiento anualizado de suministro (Supply APY) de USDC en Aave con SOFR (tasa de financiamiento overnight garantizada), podemos ver que esta tendencia se ha ido manifestando gradualmente antes de la reducción de tasas de la Reserva Federal en septiembre.

También hemos visto que esta situación ocurre a medida que la diferencia de rendimiento de suministro de préstamos DeFi disminuye. Tomando como ejemplo el préstamo de USDC de Aave en Ethereum, unos días antes del anuncio de la reducción de tasas de la Reserva Federal, la diferencia de rendimiento de suministro de préstamos se fue reduciendo gradualmente. Esto se debe principalmente a que más fondos persiguen rendimiento, lo que apoya un efecto inverso a corto plazo.

2) Asociación directa: La Reserva Federal (FED) disminuye las tasas de interés → el rendimiento en cadena también disminuye, ya que las fuentes alternativas de liquidez se vuelven más baratas. A medida que la tasa de interés sin riesgo disminuye, el costo de fuentes alternativas de liquidez, como los Activos Cripto, también disminuye. Los prestatarios pueden refinanciar o apalancarse a un costo más bajo, lo que impulsa la disminución de las tasas de interés de préstamos tanto en cadena como fuera de cadena. Esta dinámica generalmente continuará durante el mediano y largo plazo.