El Último Trimestre de Snowflake: Impresionante Pero Sobrevalorado - Una Mirada Crítica

Puntos Clave

• El segundo trimestre fiscal de Snowflake muestra una aceleración en el crecimiento y una mejora en los métricas de clientes
• A pesar de los avances, la empresa sigue perdiendo dinero con pérdidas GAAP sustanciales.
• La valoración de las acciones es francamente ridícula en comparación con los gigantes tecnológicos rentables.
• 10 acciones que probablemente son mejores inversiones que Snowflake en este momento

Dios, nunca he visto un ejemplo más perfecto de la ilusión de Silicon Valley que la situación actual de Snowflake. Sí, sus ingresos por productos del segundo trimestre fiscal aumentaron un 32% a $1.09 mil millones, su retención de ingresos netos subió al 125%, y los métricas de grandes clientes mejoraron. Grandes noticias para los alcistas que han estado impulsando esta acción un 45% en lo que va del año.

Pero seamos realistas por un minuto. He visto esta película antes. Una empresa favorita de la tecnología publica un crecimiento "impresionante" mientras pierde dinero a raudales, y los inversores se lanzan a tirarles dinero. Snowflake sigue publicando PÉRDIDAS GAAP MASIVAS - $298 millones solo en el segundo trimestre. Claro, eso es mejor que los $430 millones que perdieron en el primer trimestre, pero aún estamos hablando de una empresa que quema efectivo como si no hubiera un mañana.

La historia de IA que están vendiendo es cautivadora, se lo concedo. El CEO Ramaswamy anunció con orgullo que "la IA es una razón clave por la cual los clientes están eligiendo Snowflake, influyendo en casi el 50% de los nuevos logotipos ganados en el segundo trimestre." Suena fantástico hasta que te das cuenta de que están gastando $845 millones en compensación basada en acciones en solo seis meses para lograr este crecimiento. ¡Hablemos de comprar tus ingresos!

Y aquí está lo que realmente me vuelve loco: su flujo de efectivo libre va en la dirección equivocada. Cayó a $58 millones en el segundo trimestre desde $183 millones en el primer trimestre. Esa es una señal terrible cuando se supone que estás acelerando el crecimiento.

Ahora hablemos de esa valoración absurda. Con una capitalización de mercado de $77 mil millones, Snowflake se cotiza a 19x ventas. ¡DIECINUEVE VECES VENTAS! Mientras tanto, Alphabet se cotiza a 8x ventas y Microsoft a 13x - ambas son empresas masivas y RENTABLES con fuentes de ingresos diversificadas y modelos de negocio probados. El mercado ha perdido la cabeza.

He estado en este juego el tiempo suficiente para saber que cuando una empresa con pérdidas constantes se comercia a estos múltiplos, generalmente son los inversores minoristas los que se quedan con la carga cuando la realidad se impone.

¿Qué haría cambiar de opinión? Simple: muéstrame ganancias consistentes de GAAP y un flujo de caja libre sostenible. Hasta entonces, me mantendré alejado de esta acción sobrecalentada, sin importar cuánto siga empujándola la máquina de hype de Wall Street.

Quizás solo me estoy volviendo viejo y cínico, pero prefiero las empresas que realmente ganan dinero en lugar de promesas. Llámame loco.