Los inversores persiguen bonos basura arriesgados a pesar de las advertencias de las principales figuras de Wall Street

Los inversores en deuda especulativa en EE. UU. están saltando a las partes más arriesgadas del mercado de bonos. Están ignorando las advertencias de grandes nombres como Jamie Dimon de JPMorgan. Movimiento audaz.

Los bonos calificados CCC—el fondo de la basura—ofrecieron un retorno del 0.75% hasta la semana pasada. Bastante bueno. Estas apuestas riesgosas superaron a todas las demás clases de bonos, incluso a las cosas seguras, muestran los datos de Bloomberg.

Los bonos con calificación BB, que se encuentran en la parte superior de la pila de chatarra, están teniendo un rendimiento inferior. Cambio extraño. Antes, las preocupaciones sobre la política económica hacían que los bonos BB parecieran la apuesta más segura dentro del territorio de la chatarra.

¿Esos miedos? Ahora desaparecidos. Los mercados de valores alcanzan nuevos máximos. Los inversores parecen estar bastante cómodos asumiendo mayores riesgos por mejores rendimientos.

Los bonos BB pierden su atractivo a medida que crece el apetito por el riesgo

"A medida que los inversores se han vuelto más cómodos, han comenzado a asumir riesgos," dice Robert Tipp de PGIM Fixed Income. Puedes verlo sucediendo: la gente abandonando los bonos BB por valores CCC.

Sin embargo, Jamie Dimon no se lo cree. En septiembre de 2025, dijo que la economía de EE. UU. "está debilitándose" y que le preocupa la inflación. Ha estado diciendo que los márgenes de crédito son "anormalmente bajos" desde hace un tiempo. Si él estuviera dirigiendo un fondo? Se mantendría alejado de las inversiones en crédito por completo.

Jeff Gundlach de DoubleLine tiene su "menor asignación de la historia" a bonos de alto rendimiento. Él piensa que los precios actuales no reflejan los verdaderos riesgos. No está del todo claro si se demostrará que tiene razón.

Algunos inversores cautelosos se están moviendo en la dirección opuesta. Están abandonando completamente los bonos basura, subiendo hasta los bonos de grado de inversión BBB. La diferencia de rendimiento entre BB y BBB se ha reducido a solo 75 puntos básicos. El promedio de diez años es 120. Esta estrecha diferencia significa que no necesitas asumir riesgos de BB para obtener rendimientos decentes.

Los bonos BB enfrentan otro problema: "ángeles caídos". Estas son antiguas empresas de grado de inversión que han sido degradadas a estatus de basura. Warner Bros. Discovery muestra esto a la perfección. Su división planificada provocó un downgrade, arrojando miles de millones en nueva deuda al mercado BB. Kelly Burton de Barings señala: "Cuando grandes nombres se acercan a nosotros, necesitamos determinar qué tan bien pueden ser digeridos y si causará una dislocación técnica."

El panorama crediticio se redefine con movimientos estratégicos

Mientras los inversores en bonos basura persiguen rendimientos, los principales bancos de EE. UU. están realizando movimientos de financiamiento tras sus ganancias. JPMorgan Chase fue directamente al mercado nacional de grado de inversión. Wells Fargo y Citigroup intentaron primero Europa, posponiendo las ofertas de bonos en EE. UU.

En China, el desarrollador inmobiliario China Vanke quiere extender sus préstamos bancarios nacionales por hasta diez años. Problemas de liquidez.

La empresa matriz de Chuck E. Cheese, CEC Entertainment, está hablando con inversores de capital por $600 millones. Necesitan manejar la deuda que se avecina después de fracasar en el mercado de bonos basura. Una situación difícil.

El minorista canadiense Alimentation Couche-Tard acaba de abandonar su ¥6.77 billones ($45.8 mil millones) de adquisición de Seven & i Holdings. Persiguieron al operador japonés de 7-Eleven durante casi un año. Parece que la empresa objetivo ni siquiera quería hablar en serio.

En Texas, LifeScan Global Corp. solicitó protección por quiebra. El fabricante de monitores de glucosa, respaldado por Platinum Equity, llegó a un acuerdo para entregar el control a los acreedores a cambio de alivio de la deuda.

Zayo Group Holdings, un proveedor de red de fibra, está casi listo para cerrar un acuerdo con los acreedores para extender algunos vencimientos de deuda. Aún no está finalizado, pero podría darle a Zayo un respiro en este ajustado mercado crediticio.