¿Por qué con tantas noticias favorables, BTC y ETH siguen en caída? Esta es una muy buena pregunta y también es la confusión de muchos inversores en este momento. En pocas palabras, "buenas noticias completamente descontadas son información desfavorable", actualmente el mercado se encuentra en una etapa de desconexión entre el "sentido de la noticia" y el "flujo de fondos".

Podemos profundizar en este problema desde los siguientes niveles:

Causa superficial: ¿Cuál es la “Información favorable” específica?

Primero, debemos aclarar qué supuestas "buenas noticias" han habido recientemente:

1. ETF de Bitcoin al contado aprobado (EE.UU.): Sin duda, esta es la mayor Información favorable. Permite que los fondos de finanzas tradicionales puedan comprar Bitcoin directamente a través de cuentas de acciones familiares, lo que reduce drásticamente la barrera de entrada.
2. Cuarta "reducción a la mitad": En abril de este año, Bitcoin completó su cuarta reducción a la mitad, y la nueva producción por bloque se redujo de 6.25 a 3.125. Según la experiencia histórica, la reducción a la mitad tiende a impulsar el aumento de precios debido a la disminución de la velocidad de aumento de la oferta.
3. Expectativas de recorte de tasas de la Reserva Federal: El mercado espera en general que la Reserva Federal inicie un ciclo de recortes de tasas este año. Un recorte de tasas significa un aumento de la liquidez, lo que es información favorable para todos los activos de riesgo, incluido Bitcoin.

Estas informaciones favorables realmente existen, pero ¿por qué el precio no sube y en cambio cae?

Razón principal: el mercado está digiriendo la Información favorable y enfrentando la realidad.

1. El efecto de "comprar expectativas, vender hechos" del ETF
Este es el punto más crítico. La especulación sobre el ETF de Bitcoin al contado comenzó en junio de 2023 cuando BlackRock presentó su solicitud. Antes de su aprobación oficial (enero de 2024), el mercado ya había pasado más de medio año digiriendo esta expectativa, y el precio subió de alrededor de 25,000 dólares a 49,000 dólares. Cuando esta "gran noticia" finalmente se concretó, la enorme toma de ganancias y la mentalidad de "buenas noticias completamente descontadas" llevaron a ventas.

2. La volatilidad de los flujos de capital de ETF
Aunque el flujo neto total de ETF es positivo, el proceso no ha sido fácil.

· Salida continua de GBTC de Grayscale: Tras la conversión del ETF, los tenedores de GBTC de Grayscale han llevado a cabo grandes liquidaciones y redenciones debido a las altas tarifas, lo que ha generado una enorme presión de venta. Esta presión de venta superó en un momento la cantidad de compras de otros nuevos ETFs.
· La entrada de capital se ha desacelerado: Después de la euforia inicial, la velocidad de entrada de capital en los nuevos ETF ha disminuido, e incluso ha habido días de salida neta. Esto indica que la entrada de capital incremental no es continua y no puede compensar completamente la presión de venta en el mercado.

3. Leyes históricas del efecto de "halving" y la especulación previa
El impacto de la reducción a la mitad de Bitcoin generalmente no es inmediato. Los datos históricos muestran que la principal ola de aumento de precios suele ocurrir alrededor de un año después de la reducción a la mitad. Esto se debe a que el efecto de la reducción de la oferta necesita tiempo para manifestarse. Al igual que con los ETF, el mercado también anticipa las expectativas de "reducción a la mitad", y cuando el evento realmente ocurre, puede haber una corrección de "buenas noticias completamente descontadas".

4. El entorno de "alta presión" de la macroeconomía
Esta es la "Espada de Damocles" que sujeta todos los activos de riesgo actuales.

· Inflación persistente y la Reserva Federal agresiva: Los datos de inflación de EE. UU. siguen superando las expectativas, lo que obliga a la Reserva Federal a retrasar su calendario de reducción de tasas y emitir señales agresivas de "más alto por más tiempo".
· Ambiente de altas tasas de interés: Actualmente, Estados Unidos se encuentra en el nivel más alto de tasas de interés en más de 20 años. Las altas tasas de interés hacen que:
· El costo del capital se eleva: los inversores prefieren mantener bonos del gobierno sin riesgo (con un rendimiento superior al 5%) en lugar de Bitcoin, que es extremadamente volátil.
· Disminución de la aversión al riesgo: las instituciones y los inversores individuales reducirán la asignación a activos de alto riesgo.
· Dólar fuerte: Un dólar fuerte suele ejercer presión sobre el bitcoin denominado en dólares.

5. Realización de beneficios y liquidación de apalancamiento en el mercado interno
Después de experimentar un fuerte rebote desde los mínimos a finales de 2022, el mercado ha acumulado una gran cantidad de posiciones de ganancias. Cualquier pequeño movimiento podría desencadenar la realización de ganancias. Al mismo tiempo, la alta característica de apalancamiento del mercado de criptomonedas también significa que, una vez que los precios comienzan a caer, se activarán muchas liquidaciones forzadas, acelerando el proceso de caída.

Resumen y perspectivas

Por lo tanto, responde a tu amigo: no es porque la Información favorable sea ineficaz, sino porque estas Información favorable ya han sido descontadas por el mercado y actualmente se enfrenta a un oponente más fuerte: el entorno monetario global de contracción.

Se puede ver esto como un partido de tira y afloja:

· Equipo alcista (Información favorable): El ETF trae fondos a largo plazo, y la reducción a la mitad trae una disminución en la oferta.
· Equipo bajista (Información desfavorable): alto entorno de tipos de interés, dólar fuerte, toma de ganancias.

Actualmente, el equipo de vendedores cortos es más fuerte debido a la postura "hawkish" de la Reserva Federal, lo que les da una ventaja temporal.

¿Cómo se ve el futuro?

· A corto plazo: el precio seguirá estando dominado por los datos macroeconómicos (CPI, empleo no agrícola) y las declaraciones de la Reserva Federal, y habrá una gran volatilidad. Si la inflación vuelve a repuntar, la Reserva Federal podría retrasar aún más la reducción de tasas, lo que continuará ejerciendo presión sobre Bitcoin.
· Mediano y largo plazo: La lógica principal de información favorable no ha cambiado. Los ETF han abierto la puerta a los fondos tradicionales, lo que representa un cambio estructural permanente. El efecto de la reducción a la mitad en la oferta se fermentará gradualmente con el tiempo. Una vez que la Reserva Federal realmente inicie un ciclo de reducción de tasas, liberando liquidez, es muy probable que Bitcoin experimente una nueva ronda de aumentos.