El viejo suministro de Bitcoin sigue moviéndose a ETFs: Los datos muestran tres oleadas hasta ahora

Los datos on-chain muestran que los fondos cotizados en bolsa (ETFs) de Bitcoin han experimentado tres oleadas importantes de entradas provenientes de manos veteranas en este ciclo.

Los Días de Moneda Destruidos se dispararon junto con las entradas netas de ETF

Como explica el autor de CryptoQuant, Maartunn, en una nueva publicación en X, Bitcoin ha estado observando importantes reorganizaciones relacionadas con tokens antiguos y los ETFs al contado. Estos vehículos de inversión permiten a los inversores exponerse a BTC sin tener que poseer directamente el activo.

Los ETFs de BTC lanzados en EE.UU. en enero de 2024 han disfrutado generalmente de crecimiento, con algunos períodos que involucran ráfagas particularmente intensas de entradas. El principal atractivo es que los inversores no familiarizados con el mundo de las criptomonedas pueden invertir en BTC de una forma que les resulta conveniente.

Cuando un inversor elige este vehículo, el fondo compra una cantidad equivalente de criptomoneda en nombre del cliente, lo que se refleja como un movimiento on-chain hacia las carteras asociadas con el ETF.

El gráfico compartido por Maartunn muestra la tendencia en el flujo neto de ETF de Bitcoin a 30 días desde principios de 2024.

Como se muestra, el flujo neto ha visto algunas fases de valores extremadamente positivos, correspondientes a una alta demanda de ETFs.

Curiosamente, hay un patrón común entre estas grandes oleadas de entradas. En el gráfico, es visible que los Días de Moneda Destruidos (CDD) dieron señales de distribución junto con los picos de flujo neto.

El CDD es un indicador on-chain que mide el número total de días de moneda que están siendo “destruidos” en transacciones a través de la red BTC. Un día de moneda es una cantidad que un BTC acumula después de permanecer inactivo en la blockchain durante un día. Cuando un token inactivo durante cierto número de días se mueve, su contador de días vuelve a cero.

Generalmente, los picos en esta métrica corresponden a la actividad de las manos fuertes de la red. Estos HODLers tienden a acumular una cantidad masiva de días de moneda con su paciencia, por lo que cuando finalmente rompen su silencio, se produce una destrucción a gran escala de días de moneda.

Las tres principales oleadas de entradas netas de ETF de Bitcoin del verano 2024, otoño 2024 y verano 2025 coincidieron con una señal de distribución del CDD, lo que sugiere una rotación de monedas desde manos veteranas hacia nueva demanda a través de estos vehículos.

Desde la última oleada, el flujo neto de ETF se ha calmado hasta el nivel neutral, lo que significa que la demanda se ha enfriado. “Las entradas de ETF son clave”, señala Maartunn. “Sin una fuerte demanda nueva, la presión vendedora de los nuevos titulares podría aumentar”.

Precio de BTC

En el momento de escribir, Bitcoin cotiza alrededor de 110.500 dólares, subiendo un 2% durante la última semana.

Me preocupa que sin nuevas entradas significativas en los ETFs, podríamos ver una presión vendedora considerable. La rotación de monedas desde HODLers veteranos hacia inversores institucionales a través de estos vehículos ha sido fundamental para sostener el precio, pero ¿qué pasará cuando esta dinámica se agote? Los datos sugieren que estamos en un punto crítico donde necesitamos nueva demanda para evitar correcciones más profundas.