GBP/USD invierte ganancias antes de las cifras de inflación estadounidense

El par GBP/USD tocó brevemente un máximo de cuatro semanas el martes, probando territorio por encima de 1.3550 antes de ser arrastrado nuevamente hacia abajo, rompiendo una racha de dos días positivos y poniendo al Cable de vuelta en camino hacia el nivel de 1.3500.

Me resulta fascinante cómo el calendario económico permanece prácticamente vacío de datos del Reino Unido esta semana, dejando que las cifras de inflación estadounidense tomen el control mientras los inversores nos recuperamos del impactante declive en los datos del mercado laboral de Estados Unidos, que siguen siendo revisados a la baja.

La preocupación crece entre nosotros, los participantes del mercado, ante la posibilidad de que la economía estadounidense esté desmoronándose. El último ajuste anual de las Nóminas No Agrícolas (NFP) mostró que la economía añadió casi 900,000 empleos menos de lo esperado para el período anual de marzo 2024 a marzo 2025. Y sinceramente, deberíamos esperar más revisiones a la baja para la creación de empleo en 2025, ya que la ventana de revisión actual ni siquiera incluye las consecuencias de la economía post-arancelaria.

El deterioro del empleo estadounidense refuerza las apuestas por recortes de la Fed

El NFP es una encuesta agregada de aproximadamente 120,000 empresas privadas en Estados Unidos; la tasa de respuesta cambia frecuentemente, y cualquier negocio que cese operaciones dentro de la ventana de respuesta simplemente se marca como no respondiente.

La Oficina de Estadísticas Laborales utiliza el Censo Trimestral de Empleo y Salarios para realizar un ajuste a gran escala de los datos NFP una vez al año. Estos datos representan el 95% de los operadores empresariales en EE.UU. y constituyen una medida más precisa del trabajo, pues incluyen negocios que han cesado operaciones o quebrado. Incluso ahora, la revisión “final” para el período actual no se espera hasta febrero próximo.

Según la herramienta FedWatch de CME, los mercados han asumido que un recorte de tasas de interés de 25 puntos básicos el 17 de septiembre es una conclusión inevitable. Algunos operadores particularmente entusiastas con los recortes también están estimando más de un 17% de probabilidades de que la Fed sea presionada, ya sea por los datos o por presión política, para entregar un recorte de 50 puntos básicos la próxima semana.

El último lote del Índice de Precios al Consumidor (IPC) estadounidense, que se publicará el jueves, se espera que muestre que la presión inflacionaria sigue muy por encima del objetivo anual del 2% de la Fed. Esto dificulta que la Fed entregue recortes de tasas de interés demasiado rápido, independientemente de cuán por encima puedan estar las tasas de política monetaria respecto a la tasa natural de interés.

En mi opinión, este equilibrio entre datos de empleo débiles e inflación persistente pondrá a la Fed en una posición muy complicada, y no me sorprendería ver mayor volatilidad en el par GBP/USD mientras los mercados intentan descifrar la próxima movida del banco central estadounidense.