MercadoLibre (MELI) registra un aumento del 34% en ingresos en el segundo trimestre

Aspectos destacados

• Los ingresos (GAAP) alcanzaron los 6.790 millones de dólares en el segundo trimestre de 2025, superando las expectativas de los analistas y aumentando un 33,8% interanual (GAAP).

• Las ganancias por acción (GAAP) fueron de 10,31 dólares en el segundo trimestre de 2025. La empresa no alcanzó las estimaciones de los analistas para el BPA (GAAP) en el segundo trimestre de 2025, y las ganancias por acción disminuyeron un 1,6% en comparación con el segundo trimestre de 2024.

• El margen operativo cayó al 12,2% en el segundo trimestre de 2025, reflejando un aumento en las inversiones en logística, marketing y crecimiento de clientes.

MercadoLibre (NASDAQ:MELI), la plataforma líder de comercio electrónico y tecnología financiera en América Latina, dio a conocer sus resultados financieros para el segundo trimestre del año fiscal 2025 el 4 de agosto de 2025. La noticia más destacada del informe fue un sólido aumento de los ingresos a 6.790 millones de dólares (GAAP) en el segundo trimestre de 2025, superando la estimación de consenso GAAP de 6.670 millones de dólares. A pesar de este incremento en los ingresos, las ganancias por acción (GAAP) se situaron en 10,31 dólares, por debajo de los 11,93 dólares anticipados, y el margen operativo disminuyó al 12,2%. El trimestre mostró ganancias continuas en el crecimiento de usuarios y volumen de negocios, pero también destacó el aumento de los costos asociados con inversiones estratégicas y acciones competitivas.

Visión general del negocio y enfoque estratégico

MercadoLibre opera uno de los mayores ecosistemas de comercio en línea y tecnología financiera en América Latina. Su mercado principal reúne a millones de compradores y vendedores, mientras que su plataforma fintech (Mercado Pago) ofrece pagos digitales, préstamos y productos de ahorro. MercadoLibre también proporciona logística a través de Mercado Envíos, publicidad con Mercado Ads y una variedad de servicios de valor añadido.

Su enfoque reciente se ha centrado en profundizar el compromiso a través de servicios agrupados e invertir fuertemente en la expansión logística, pagos digitales y adquisición de clientes. El éxito depende del liderazgo continuo en el mercado, la integración de servicios y la entrega rápida en una región donde la logística y el acceso a los servicios financieros son barreras significativas. El crecimiento de la escala y los efectos de red son clave para mantener su ventaja competitiva.

Desempeño trimestral y desarrollos clave

Los ingresos de MercadoLibre (GAAP) crecieron un 33,8% hasta los 6.790 millones de dólares en el segundo trimestre de 2025, impulsados por la expansión continua tanto en el comercio electrónico como en la tecnología financiera. La empresa superó sus objetivos de ingresos GAAP, reflejando una fuerte actividad de los clientes, especialmente en Brasil, Argentina y México. Brasil sigue siendo su mercado más grande, con un crecimiento de ingresos del 25% en dólares estadounidenses y del 35% en moneda constante, impulsado por una reducción estratégica de los umbrales de envío gratuito en junio. Este paso ayudó a que el crecimiento de artículos vendidos se acelerara al 34% interanual en Brasil en junio de 2025, y alcanzara el 26% en el segundo trimestre de 2025.

Argentina tuvo un desempeño aún más fuerte. Los ingresos en Argentina aumentaron un 77% en dólares estadounidenses y un 130% en moneda constante, con un aumento del 46% en los artículos vendidos en Argentina y un incremento de más del 30% interanual en el número de compradores únicos en Argentina por segundo trimestre consecutivo. Esta recuperación refleja tanto la estabilización de las condiciones macroeconómicas como las ganancias en los servicios de cumplimiento y financiación. En México, los ingresos (GAAP) aumentaron un 25% en dólares estadounidenses y un 35% en términos neutrales de tipo de cambio en el segundo trimestre de 2025, con una notable penetración de cumplimiento superior al 75% en México.

El comercio electrónico, o Segmento de Comercio, vio un aumento de ingresos del 29% en términos de dólares estadounidenses y del 45% en términos neutrales de tipo de cambio en el segundo trimestre de 2025. Las mejoras en el envío, la tecnología (notablemente la búsqueda basada en IA y el desplazamiento infinito) y la variedad de productos impulsaron el compromiso. Las ventas de primera parte, donde MercadoLibre vende inventario directamente en lugar de conectar a vendedores externos, más que se duplicaron interanualmente en términos neutrales de tipo de cambio, ayudando a la empresa a alcanzar más de 1.000 millones de dólares en volumen bruto de mercancías de primera parte por primera vez. La logística continuó siendo una fortaleza: el 95% de los artículos se entregaron a través de su red gestionada, con centros de cumplimiento que manejaron el 57% de todos los envíos.

El segmento Fintech, que incluye pagos digitales y ofertas de crédito de Mercado Pago, sigue siendo una parte de rápido crecimiento del negocio. Los ingresos del segmento aumentaron un 40% en dólares estadounidenses y un 63% en términos neutrales de tipo de cambio, superando el crecimiento del 29% en dólares estadounidenses del segmento de Comercio para el mismo período. Los usuarios activos mensuales alcanzaron los 68 millones, un aumento del 30% respecto al año anterior. Su cartera de tarjetas de crédito saltó un 118% interanual hasta los 4.000 millones de dólares, representando ahora el 43% del libro de crédito total. Los activos bajo gestión para ahorros e inversiones más que se duplicaron hasta los 13.800 millones de dólares. Los márgenes de interés neto después de pérdidas (NIMAL), una medida de lo que MercadoLibre gana en préstamos después de contabilizar las pérdidas, se estabilizaron en el 23,0%, aunque bajaron desde el 31,1% en el segundo trimestre de 2024 debido a cambios en la combinación de productos.

La adquisición de pagos, que facilita los pagos para comerciantes externos, impulsó un aumento del volumen total de pagos del 31% en dólares estadounidenses y del 53% en términos neutrales de tipo de cambio. Todas las geografías clave informaron ganancias en la cuota de mercado. Los servicios de publicidad también continuaron acelerándose, con un aumento de ingresos del 38% interanual (USD), y los ingresos del segmento de Display y Video casi se duplicaron interanualmente, ayudando a aumentar la penetración general de anuncios en comparación con el año anterior.

Los márgenes de beneficio enfrentaron presión en el período. El ingreso operativo aumentó a 825 millones de dólares, pero el margen operativo (GAAP) se redujo al 12,2%, desde el 14,3% en el segundo trimestre de 2024. La contracción del margen fue resultado de los costos directos de expandir el envío gratuito en Brasil y otros países, un mayor gasto en marketing dirigido a la adquisición de clientes y una mayor participación de ventas de primera parte con márgenes más bajos. Las provisiones por pérdidas relacionadas con el rápido crecimiento del crédito también aumentaron. El ingreso neto (GAAP) fue de 523 millones de dólares con un margen del 7,7%, afectado por pérdidas de cambio de divisas de 117 millones de dólares tras una devaluación del peso argentino, y por una tasa impositiva efectiva más alta.

MercadoLibre aumentó su EBITDA ajustado a 1.020 millones de dólares y generó 454 millones de dólares en flujo de caja libre ajustado. La empresa continuó invirtiendo fuertemente, con 287 millones de dólares en gastos de capital. La deuda neta alcanzó los 3.830 millones de dólares, aumentando desde los 2.250 millones de dólares al 31 de diciembre de 2024, ya que incrementó la financiación para proyectos de capacidad fintech y de cumplimiento. La calidad de los activos en la cartera de crédito mejoró, con una ratio de préstamos no productivos (NPL) de 15-90 días del 6,7%.

Entre los aspectos destacados no operativos se encuentra una mejora de S&P, que elevó a MercadoLibre a grado de inversión (BBB-) en julio.

Avances en productos y plataforma

MercadoLibre profundizó la integración entre sus servicios de comercio y tecnología financiera en el trimestre. La empresa continuó expandiendo su surtido de primera parte para cerrar brechas de productos, lanzó funciones de búsqueda impulsadas por inteligencia artificial e integró Google Ad Manager y AdMob para mejorar la orientación de anuncios. En fintech, impulsó la banca digital en los principales mercados, promovió productos de ahorro de alto rendimiento en Brasil, y Mercado Pago ofreció cuentas de ahorro con rendimientos de hasta el 120% del CDI (tasa interbancaria de Brasil). Se emitieron más de 1,5 millones de tarjetas de crédito.

La red logística ahora incluye más de 30 centros de cumplimiento, con volúmenes récord de entrega en el mismo día alcanzados en Argentina. En publicidad, la mayor escala de ofertas llevó a casi duplicar los ingresos en las categorías de display y video. Esto fue respaldado por la extensión de productos publicitarios a más vendedores, análisis mejorados de campañas y herramientas creativas automatizadas. La expansión en el volumen de pagos para servicios de adquisición subrayó la creciente adopción por parte de los comerciantes en todos los mercados principales.

Argentina mostró aumentos marcados en el cumplimiento, la entrega en el mismo día y el uso de crédito. Los resultados de México presentaron una penetración de cumplimiento superior al 75% y un rápido crecimiento en compradores y artículos vendidos. Brasil lideró en tamaño general de negocio, beneficiándose de ofertas de envío ampliadas y campañas agresivas de compromiso de usuarios.

No hubo declaración de dividendos ni cambio de tendencia reportado, ya que MercadoLibre continúa priorizando la reinversión sobre los pagos a los accionistas.

Perspectivas y mirada hacia adelante

La dirección de MercadoLibre no proporcionó una orientación cuantitativa explícita para el próximo trimestre o el año fiscal completo. El liderazgo enfatizó un enfoque continuo en reinvertir para el crecimiento en logística, fintech y adquisición de usuarios, sugiriendo que los márgenes operativos pueden permanecer bajo presión a medida que la competencia se intensifica y las nuevas inversiones se escalan. El momento de la expansión del margen, por lo tanto, sigue siendo incierto.

Los inversores y observadores deben monitorear varios temas en los próximos trimestres: el ritmo de aceleración de usuarios y ventas, los desarrollos en crédito y calidad de activos dentro del negocio fintech, los cambios en las tendencias de margen a medida que maduran los costos de logística y fintech, y la transición al nuevo CEO Ariel Szarfsztejn, programada para enero de 2026. La dirección reconoció los posibles desafíos de nuevos participantes y el cambio en la dinámica del mercado en Brasil, México y Argentina.

MELI actualmente no paga dividendos.

Los ingresos y el beneficio neto se presentan utilizando los principios de contabilidad generalmente aceptados en EE.UU. (GAAP) a menos que se indique lo contrario.