Las expectativas del mercado están experimentando un cambio drástico.

La probabilidad de que la Reserva Federal reduzca las tasas de interés en diciembre, que anteriormente era ampliamente apostada, ha caído por debajo de un umbral clave. Según los últimos datos de FedWatch, la posibilidad de una reducción de tasas es solo del 47.4%, una caída significativa en comparación con el mes pasado. ¿De dónde proviene realmente este giro en las expectativas?

**Cambios sutiles en las señales políticas**

Varios funcionarios de la Reserva Federal, que pronto cambiarán su derecho a voto el próximo año, han estado emitiendo señales hawkish con frecuencia recientemente. Enfatizan que la presión inflacionaria sigue siendo la principal preocupación y consideran que actualmente no es el momento adecuado para relajar las políticas. Este giro colectivo ha tomado por sorpresa al mercado.

Más complicado es el problema del vacío de datos. El cierre del gobierno de EE. UU. ha llevado a la falta de datos económicos clave en octubre, tanto el IPC como el informe de empleo no agrícola no se publicaron según lo previsto. Con información incompleta, el comité de decisiones de la Reserva Federal optó por una postura de espera cautelosa.

Otro hecho que se ha pasado por alto es que la economía de Estados Unidos muestra una resistencia superior a la esperada. El lado del consumo se mantiene sólido y el mercado laboral no ha mostrado un deterioro significativo. Esto ha disminuido considerablemente la urgencia de una reducción de tasas.

**Reacción en cadena de los precios de los activos**

Este cambio impacta de manera diferente a las distintas clases de activos.

El oro ha entrado en consolidación después de alcanzar un máximo de 4200, y es probable que mantenga un patrón de fluctuación a corto plazo. Las acciones estadounidenses muestran una clara divergencia: el sector tecnológico está bajo presión, mientras que las acciones bancarias se benefician de las expectativas de aumento de tasas de interés. Las acciones de empresas chinas han vuelto a convertirse en "víctimas" del fortalecimiento del dólar, aumentando la presión de salida de capital.

Para el mercado de criptomonedas, la disminución de la aversión al riesgo general significa que el impulso alcista se debilita. Bitcoin difícilmente podrá mantenerse al margen y podría enfrentar presión de consolidación o incluso de ajuste a corto plazo.

**Puntos clave a continuación**

El 10 de diciembre, el mercado recibirá los datos del IPC que llegan con retraso, lo que proporcionará una referencia importante para la Reserva Federal. Justo después, el 11 de diciembre, la actualización del gráfico de puntos de la Reserva Federal revelará directamente el último juicio del comité de decisión sobre la trayectoria futura de las tasas de interés.

Estas dos ventanas de tiempo decidirán la dirección del mercado a finales de año.