Recientemente, muchas voces están gritando que el bull run ha terminado, pero creo que este juicio es demasiado prematuro.

La verdadera fase de aumento violento puede que aún no haya llegado. Hice que una herramienta de IA analizara los datos de la capitalización total del mercado de criptomonedas correspondientes a los picos de Bitcoin en 2017, 2021 y 2025, y descubrí un patrón: el múltiplo de aumento está disminuyendo. La razón principal detrás de esto es que el capital incremental no ha entrado a gran escala.

Al mirar los dos ciclos anteriores, se pueden ver diferencias claras.

La ronda de 2021 fue completamente un banquete de liquidez impulsado por políticas. La Reserva Federal, después de la pandemia, abrió la máquina de imprimir dinero y mantuvo las tasas de interés cerca de cero, inyectando cuatro billones de dólares directamente al mercado a través de compras de deuda. Había tanto dinero que no había lugar para colocarlo, los intereses de los depósitos eran casi cero, y los fondos solo podían ir a donde pudieran aumentar - el mercado de valores, el mercado inmobiliario y el círculo de criptomonedas despegaron por completo. El Bitcoin, con el apoyo de "monetaria expansiva + entrada institucional + fermentación narrativa", alcanzó casi 70,000 dólares a finales de año.

La ola de 2017 fue una típica celebración de base. Sin el respaldo de la QE, se impulsó principalmente por el bombo mediático y el FOMO de los minoristas. El Bitcoin subió de mil dólares a cerca de veinte mil, y la capitalización total del mercado de criptomonedas alcanzó aproximadamente 600 mil millones. En ese momento, los proyectos de ICO estallaron, y el capital fluyó locamente hacia Ethereum y varias altcoins. Después de que CME lanzó futuros en diciembre, se abrió el canal de venta en corto, las emociones alcanzaron su punto máximo y luego se colapsaron rápidamente. Todo el proceso fue una burbuja minorista creada por "medios + minoristas + ICO".

La situación de este año es más sutil. El tamaño del QE es muy inferior al de 2021, y aunque la Reserva Federal ha comenzado a aflojar las condiciones monetarias, el impacto es limitado. Esto explica directamente por qué el crecimiento del valor de mercado de las criptomonedas ha disminuido notablemente: la liquidez que entra en este mercado es mucho menor que en la ronda anterior.

El bull run es esencialmente hacer burbujas. Cuanto más avanza, más loco se vuelve. Pero este año, ¿qué sector realmente ha creado una burbuja absurda? Más bien ha sido un vaivén constante, sube y baja, baja y sube. La raíz del problema sigue siendo la escasez de dinero. Los puntos calientes locales son simplemente mover el dinero de un lado a otro, y los fondos que entran rápidamente buscan salir en efectivo.

No te dejes engañar por los datos superficiales, captura lo esencial: si no entra capital adicional, la burbuja no puede inflarse. Lo demás son solo trucos.

Si realmente se pasa a un mercado bajista —digo si, la probabilidad puede ser menos del 5%— entonces volvamos a lo básico: cambiemos a Bitcoin y stablecoins. Bitcoin es un activo subyacente, se menciona que las carteras de hardware son las más seguras, ya que el riesgo de un colapso de los exchanges siempre existe. Las stablecoins se pueden poner en grandes protocolos para ganar algo de rendimiento, al mismo tiempo que se mejora la capacidad de ganar dinero fuera de la plataforma. ¿Y luego? Aguantar cuatro años más.