Algo interesante está surgiendo en los círculos institucionales. Por primera vez desde 2005, los gestores de fondos están expresando serias dudas sobre el gasto corporativo en IA. Y no estamos hablando de un ligero cambio en el sentimiento: un neto del 20% ahora cree que las empresas están invirtiendo demasiado capital en iniciativas de inteligencia artificial.

Esto marca un cambio notable. Han pasado dos décadas desde que los gestores de fondos sostuvieron por última vez una opinión mayoritariamente escéptica sobre cualquier ola importante de inversión tecnológica. La comparación de 2005 es particularmente impactante porque precedió a correcciones significativas en sectores sobrecalentados.

¿Qué está impulsando esta preocupación? Los balances corporativos han estado perdiendo efectivo en infraestructura de IA, desarrollo de modelos y adquisición de talento. La promesa es una eficiencia transformadora y fosos competitivos. Pero los gestores de dinero experimentados están empezando a cuestionar si los retornos justifican los gastos.

La cifra de "neto 20%" merece un análisis. Esto significa que un 20% más de gerentes piensan que el gasto es excesivo en comparación con aquellos que lo ven como apropiado o insuficiente. En la metodología de encuestas, las cifras netas a menudo ocultan una polarización más profunda — sugiriendo que el porcentaje real de quienes tienen preocupaciones podría ser sustancialmente mayor.

La historia tiende a rimar. Los ciclos anteriores de exuberancia tecnológica siguieron patrones similares: euforia inicial, despliegue masivo de capital, y luego una fase de reevaluación sobria. Si la IA sigue este guion o demuestra ser diferente sigue siendo la pregunta de un billón de dólares que los gerentes de fondos están debatiendo activamente.