Parece que la propuesta de 28 puntos de Ucrania de la nueva administración fue elaborada con Moscú en la mesa, pero ¿Kiev? Prácticamente quedó fuera de la habitación.

Lo que es sorprendente aquí son las ópticas. Cuando se construyen grandes marcos geopolíticos con un lado muy involucrado y el otro apenas consultado, los mercados tienden a notar. Hemos visto este patrón antes: los cambios de política que sorprenden a los aliados generalmente significan volatilidad por delante.

Para cualquiera que esté rastreando activos de riesgo, este tipo de maniobras diplomáticas importa. Los planes de paz suenan bien en papel, pero ¿la implementación? Ahí es donde las cosas se complican. Y la geopolítica complicada generalmente se traduce en condiciones de mercado inciertas, especialmente para los activos europeos y los sectores sensibles a la energía.

La verdadera pregunta ahora: ¿cómo se desarrollará esto en los próximos meses y qué significa para el apetito de riesgo global?